La legge MiCA dell’UE potrebbe avere una scappatoia a forma di FTX

I funzionari dell'Unione Europea (UE) affermano che la loro nuova legislazione fondamentale, il Mercati in Cripto Assets Regulation (MiCA), avrebbeha impedito crolli in stile FTX– ma esiste anche una grande scappatoia che potrebbe consentire alle società offshore di continuare a operare all’interno del blocco.

Anche quando la legislazione sui Mercati Cripto entrerà in vigore nei prossimi anni, aziende come FTX, con sede alle Bahamas, potranno comunque servire i clienti dell'UE senza ulteriori regolamentazioni, grazie a una tecnica nota come reverse solicitation.

Il MiCA richiede alle aziende che mirano al mercato dell'UE di registrarsi presso un ente regolatore locale, con controlli sulla loro governance e sul loro marketing, assicurando, ad esempio, che T ingannino potenziali investitori o utilizzino in modo improprio i fondi dei clienti, come avrebbe fatto FTX prima di dichiarare bancarotta all'inizio di novembre.

Ma il testo, approvato politicamente ma non ancora formalmente promulgato, contiene alcune esenzioni piuttosto ampie che potrebbero in realtà consentire ai cittadini dell'UE di andare su un sito Cripto straniero e acquistare tutti i Bitcoin che desiderano.

La reverse solicitation esiste perché, a livello pratico, è difficile per i regolatori far rispettare le norme finanziarie alle aziende estere e perché T vogliono impedire alle aziende di cercare direttamente competenze straniere. Ma può anche essere abusata, ad esempio tramite clausole contrattuali standard che ritengono che una transazione abbia avuto luogo su Request esclusiva del cliente.

Il MiCA consente ampiamente la pratica, ma, rispetto ad altre leggi sui servizi finanziari dell'UE, include poteri più forti per i supervisori per impedire che la sollecitazione venga abusata, incluso un divieto di pubblicità per prodotti non autorizzati. Tuttavia, le regole di base dettagliate devono essere stabilite dall'Autorità europea degli strumenti finanziari e Mercati (ESMA), che deve emanare linee guida, e i suoi funzionari vedono già questo argomento come fonte di preoccupazione.

La sollecitazione inversa "potrebbe essere un problema particolarmente pronunciato in questo spazio di Cripto , e questo è qualcosa che ci preoccupa", ha detto mercoledì ai legislatori Steffen Kern, capo del dipartimento di analisi dei rischi ed economia dell'ESMA.

"I fornitori di servizi al di fuori dell'UE svolgono un ruolo dominante nei Mercati Cripto e ci si dovrebbe aspettare che continuino a farlo" anche dopo l'implementazione del MiCA, ha aggiunto Kern.

ONE risposta, sostenuta dalla Commissione Europea, che ha proposto il MiCA ed è ora responsabile del monitoraggio della nuova legge, è quella di garantire che le altre giurisdizioni adottino le stesse regole.

" I Mercati delle Cripto sono globali, interconnessi e mobili", ha detto mercoledì ai legislatori Alexandra Jour-Schroeder, vicedirettrice generale della divisione servizi finanziari della commissione. Ha affermato che le misure repressive unilaterali in luoghi come la Cina hanno fatto poco per limitare l'accesso dei cittadini alle Cripto.

"Dobbiamo vigilare affinché le nostre protezioni UE non vengano minate da giurisdizioni che alla fine non riescono a regolamentare e supervisionare le loro aziende", ha affermato. Ha aggiunto che vuole che altri paesi adottino regole Cripto sul modello UE.

Nella Finanza tradizionale, la saggezza popolare è che il problema si risolverà in gran parte da solo. Anche se potresti trovare qualche cliente straniero, per espanderti davvero nel mercato UE avrai bisogno di una campagna di marketing adeguata, il che significa che devi avere sede lì; un badge di approvazione normativa si rivelerà un argomento di vendita, si sostiene.

"Nei servizi finanziari c'è una fuga verso la qualità nel tempo" dovuta proprio a scandali in stile FTX, ha detto a CoinDesk Barney Reynolds, un partner della divisione servizi finanziari dello studio legale londinese Shearman. "Il business gravita dove si trovano i regolatori e le normative più sofisticati".

La domanda è se questa logica si applichi a un settore in cui le persone hanno la stessa probabilità di ricevere consigli da Reddit o YouTube che da un finanziere regolamentato, e in cui la libertà decentralizzata dal controllo governativo è parte dell'attrattiva. Jour-Schroder potrebbe essere in grado di convincere gli Stati Uniti e il Regno Unito a regolamentare le Cripto, ma che dire delle Bahamas, di Dubai e di Antigua, o di quelle aziende che negano di avere una sede centrale?

È questo tipo di domanda che lascia alcuni legislatori perplessi e preoccupati che la registrazione nell’UE conferisca uno svantaggio ingiusto.

"Le aziende fisicamente presenti nell'UE che mirano ai consumatori dell'UE devono aderire a tutti questi principi, regole e regolamenti", ha detto il legislatore olandese Michiel Hoogeveen a CoinDesk dopo l'udienza di mercoledì. "C'è uno squilibrio e una scappatoia".

"T credo davvero che loro [la commissione] abbiano una risposta concreta, ed è qualcosa su cui dovremo riflettere in futuro, per scoprire come impedire che queste scappatoie si verifichino", ha affermato Hoogeveen.

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