Il denaro ripensato: come il "blocco" di Ethereum 2.0 guiderà l'innovazione DeFi

L'"estate della DeFi" potrebbe essere finita, ma un evento imminente darà agli ingegneri DeFi un grande incentivo per accelerare il loroinnovazione “lego” modellare e costruire più prodotti Finanza decentralizzati: l'aggiornamento Ethereum 2.0. (Vedi la spiegazione di CoinDesk Qui)

Con migliaia di validatori di Ethereum 2.0 che dovrebbero nascondere più di 500.000 eterein un lockup pluriennale restrittivo, ci sarà una domanda significativa per una soluzione creativa che sblocchi il valore di quei fondi senza compromettere la missione di aggiornamento. Gli innovatori DeFi saranno felici di accontentarli.

È un processo di domanda e offerta simile a come gli "ingegneri" di Wall Street rispondono con nuovi strumenti finanziari quando le regole imposte sui Mercati tradizionali pongono vincoli agli investitori. Non importa che le regole che limitano il comportamento siano imposte da un regolatore governativo o, nel caso di Ethereum 2.0, da un protocollo. I vincoli creano un incentivo per la creatività finanziaria.

Inoltre, come per molte invenzioni di Wall Street, ONE creerà un interessante sottoprodotto. Man mano che i Mercati si evolvono nei nuovi strumenti, i loro segnali di prezzo indicheranno come le persone pensano che questo massiccio cambiamento del protocollo Ethereum si stia comportando.

Il blocco

Come discusso duranteInvestimento di CoinDesk: economia Ethereum conferenza mercoledì scorso, la "fase 0" della migrazione di Ethereum verso una blockchain proof-of-stake prevede che 16.384 validatori si impegnino a piazzare 32 ETH ciascuno in un contratto di deposito che sarà annunciato a breve. Quei token saranno quindi "puntati" per proteggere e governare una nuova blockchain parallela Ethereum nota come Faro, che fungerà da ambiente live per testare il sistema proof-of-stake verso il quale alla fine migrerà tutta la Ethereum .

Il punto chiave è che l' ETH bloccato non può essere rispedito alla blockchain originale Ethereum e non vi si può accedere finché i due sistemi non vengono uniti e l' ETH duplicato sulla catena legacy non viene distrutto.

L'attuale tempistica per il lockup è di 18 mesi, ma dato quanto tempo è stato necessario per l'avvio di questa prima fase di Ethereum 2.0, potrebbe volerci molto di più. Questa transizione sarà difficile, non solo tecnicamente ma anche economicamente, con la sfida più grande che consiste nel gestire gli incentivi in ​​modo che tutti gli altri spostino i propri ether dalla vecchia catena proof-of-work a ONE nuova.

Tali decisioni possono essere influenzate da una serie di variabili sconosciute. È ONE dei motivi per cui è difficile discutere con il CEO Radix Piers Ridyard, che ha parlato durante ONE tavola rotonda mercoledì, della "complessità epica di Ethereum 2.0".

Quindi, c'è molto in gioco (letteralmente) per i validatori coinvolti in Beacon. E mentre l'importo totale bloccato, del valore di 198 milioni di $ in base ai prezzi correnti dell'ether, è inferiore alla metà di un percento della capitalizzazione di mercato totale di Ethereum di 42 miliardi di $, questi fondi in particolare contano.

Per definizione, si tratta di fondi ad alta energia. Sono detenuti da veri credenti nella missione Ethereum , che sono attivamente interessati a come si evolve, non da investitori occasionali ETH . Sono esattamente il tipo di persone che saranno aperte a soluzioni innovative su come sbloccare il loro valore.

Dato ciò che sappiamo su come gli innovatori DeFi utilizzano oracoli e contratti intelligenti per creare nuovi asset come quelli "wrapped" (o tokenizzati)Bitcoin, prendendo il valore creato in ONE catena e usandolo come garanzia in un'altra, è una scommessa solida che nuovi contratti di tokenizzazione saranno usati per portare liquidità a tutto quell'etere altrimenti bloccato. Saranno acquistati e venduti come token ma anche usati come garanzia nei Mercati dei prestiti DeFi.

Obbligazioni ETH 2.0

L'ether bloccato presenta un contratto che promette un set di flussi di cassa futuri contingenti, con proprietà simili a certi tipi di obbligazioni. In effetti, è questo che i DeFi-er creeranno: obbligazioni ETH 2.0 tokenizzate.

Trasferendo un token creato da uno smart contract completamente garantito a un creditore, i validatori possono ricevere fondi in ether originale sbloccato e, in cambio, promettere che quando avverrà la fusione della blockchain e il blocco terminerà, il creditore riceverà automaticamente i 32 ETH originali più le ricompense di staking accumulate.

Sulla base delle proiezioni di ricompensa dello staking integrate nell’offerta monetaria del sistema, queste “obbligazioni” guadagnerebbero un rendimento del 20% su base annualizzata e poi diminuirebbero secondo una scala mobile, man mano che l’importo totale dello staking cresce.

Ciò che non si sa è la data precisa in cui i fondi saranno sbloccati o il valore dell'ether in dollari in quel momento. Entrambi dipendono in qualche modo da quanto bene e quanto efficientemente gli sviluppatori Ethereum progrediranno verso l'obiettivo di una transizione completamente integrata a Ethereum 2.0. Ma dipendono anche dal fatto che, tutto sommato, la più ampia comunità Ethereum pensi che la migrazione al nuovo sistema proof-of-stake valga la pena.

Ciò che potremmo vedere, quindi, è che i prezzi di mercato per i bond ETH tokenizzati bloccati stanno diventando, in effetti, una valutazione di quanto bene questi pezzi si stanno unendo. Resta da vedere se questo crea un ciclo di feedback positivo che fornisce agli sviluppatori un segnale di sentiment in tempo reale per aiutarli a valutare se il mercato pensa che siano sulla buona strada per raggiungere i loro obiettivi, o se crea incentivi non allineati per accelerare gli aggiornamenti che T sono ancora pronti.

Ciò che potremmo osservare, quindi, è che i prezzi di mercato delle obbligazioni ETH tokenizzate e bloccate stanno diventando, di fatto, una valutazione di quanto bene questi pezzi si stanno unendo.

Per il resto di noi, questo mercato live dei "future Ethereum 2.0" fornirà un ottimo spunto di discussione e un metro di paragone.

Non è molto diverso da prodotti come i "Federal Funds Futures" del CME Group, che (prima che i tassi di interesse si ancorassero NEAR allo zero) fungevano da indicatore delle aspettative del mercato sulle decisioni Politiche monetaria della Federal Reserve.

Un altro è il tasso di inflazione di pareggio-pareggio dei TIPS, le cui correlazioni con il Bitcoin discusso due settimane faTale parametro considera il differenziale tra i rendimenti dei titoli del Tesoro ordinari e quelli dei titoli del Tesoro protetti dall’inflazione (TIPS), i cui pagamenti sono legati all’indice dei prezzi al consumo, come misura basata sul mercato delle aspettative di inflazione delle persone.

In entrambi i casi, l'ingegneria finanziaria alla base del prodotto era inizialmente pensata per offrire agli investitori protezione contro un evento subordinato a un vincolo Politiche , ma il prodotto si è evoluto in un prezioso indicatore economico a sé stante.

Il processo Ethereum 2.0 sarà affascinante.

Scommettere sull'incertezza

Si parla molto del caso del Bitcoin come copertura non correlata contro un futuro crollo politico nel sistema economico globale. Questa storia è rafforzata dalle preoccupazioni che le elezioni presidenziali statunitensi ad alto rischio del mese prossimo potrebbero essere cariche di tensione. Con lunghi ritardi previsti in un conteggio dei voti distorto dalle schede per corrispondenza e con il presidente Trump che continua a suggerire che potrebbe contestare il risultato, molti si chiedono se la democrazia stessa sia sulla scheda elettorale quest'anno.

Eppure, almeno per ora, forse finché non ci sarà una vera e propria rottura nel sistema vigente, sembra che il Bitcoin T verrà scambiato direttamente in base ai risultati elettorali, ma piuttosto seguirà la performance dei titoli azionari guidata dalle elezioni, con la quale è stato correlato negli ultimi mesi.

Se vuoi vedere come gli investitori scommettono sulla prospettiva di turbolenze, guarda invece al mercato delle opzioni, dove i derivati ​​possono pagare nel caso in cui i Mercati diventino più volatili al rialzo, al ribasso o in entrambi i casi. E lì, come Il Wall Street Journal ha riferito venerdì scorso, stiamo assistendo a “scommesse che vanno oltre la copertura di Wall Street che solitamente precede un’elezione”.

ONE indicatore classico trovato nel grafico fornito in quell'articolo, mostra come i contratti futures sul CBOE Volatility Index, o VIX, il cui pagamento agli investitori è basato sull'entità delle oscillazioni future nell'indice S&P 500, sono prezzati in termini di mese in cui scadono quei contratti. Ciò che è degno di nota non è solo il picco prevedibile nel prezzo del contratto VIX di novembre, ma anche come ci voglia del tempo prima che i contratti con data successiva si abbassino di prezzo. Ci attendono tempi difficili.

Municipio globale

TEDESCHI NERVOSI.Parlando delle aspettative elettorali,Il recente sondaggio di YouGov Opinioni europeavale la pena di riflettere. La fiducia del mondo negli Stati Uniti ha delle ramificazioni per la sostenibilità del dollaro come valuta di riserva mondiale, tra le altre questioni. E ha prodotto alcuni risultati sorprendenti, anzi allarmanti.

In un sondaggio che ha coinvolto Germania, Francia, Gran Bretagna, Svezia, Danimarca, Italia e Spagna, la percentuale di intervistati che ha affermato di credere che le elezioni statunitensi sarebbero state "completamente libere ed eque" variava dal 2% all'11%, mentre coloro che credevano che sarebbero state "per lo più libere ed eque" si distribuivano in un intervallo del 27%-37%. Nessun paese, a quanto pare, ha avuto più del 50% di intervistati che esprimevano fiducia che le elezioni avrebbero rispettato le norme della democrazia. In Germania, la cui storia crea naturalmente una diffidenza verso l'abuso di potere, un misero 25% credeva che le elezioni statunitensi sarebbero state completamente o per lo più libere ed eque.

È risaputo che gli europei tendono ad avere una visione particolarmente negativa del presidente Trump, il che potrebbe distorcere i dati da una comprensione più spassionata del funzionamento della democrazia americana e della sua affidabilità. Tuttavia, questi numeri sono un campanello d'allarme, soprattutto per persone come noi interessate al futuro del denaro.

L'egemonia monetaria americana si fonda sulla fede internazionale nella sua leadership del sistema capitalista globale, che si fonda sui principi della democrazia di mercato. In questo, c'è una comprensione di base che il sistema politico degli Stati Uniti continuerà a consentire un trasferimento pacifico e affidabile del potere come ha generalmente ottenuto nei 76 anni in cui il dollaro è stato la valuta di riserva mondiale.

Ogni volta che avverto della fine del regno del dollaro, inevitabilmente attraggo dei detrattori che sottolineano che non c'è un successore probabile e, per estensione, sostengono che il sistema attuale KEEP a arrancare, indipendentemente dal fatto che il resto del mondo si fidi o meno dell'America. Ciò potrebbe essere vero, ma presuppone che l'unica via d'uscita sia che l'attuale sistema monolitico venga sostituito da un altro sistema monolitico, come è successo quando il dollaro ha sostituito la sterlina britannica come valuta di riserva mondiale.

Ma non è necessariamente così. Un mondo multivaluta è del tutto possibile, soprattutto se si considera come la Tecnologie blockchain e degli asset digitali stia favorendo la proliferazione di nuove alternative, siano esse emesse da banche centrali (lo yuan digitale cinese), aziende (libra) o comunità decentralizzate (Bitcoin). Più queste alternative maturano, più una significativa rottura della fiducia internazionale negli Stati Uniti conta come potenziale catalizzatore del cambiamento.

IL CANADA HA FRETTA.Rapporti da un canadeseevento virtualegiovedì suggeriscono che la Banca del Canada vuole accelerare l'adozione di una valuta digitale. Il vice governatore della BOC Timothy Lane ritiene che il COVID-19 accelererà il rilascio di una valuta digitale della banca centrale. Un "cambiamento nelle abitudini di spesa" ha innescato la pandemia, "insieme alla velocità degli sviluppi tecnologici, ha ristretto la finestra per fornire una valuta digitale emessa dalla banca centrale", ha riferito la CBC affermando Lane.

È l'ultimo di un progresso tangibile per le valute digitali delle banche centrali (CBDC), con molti banchieri centrali e funzionari governativi che ora stanno valutando questo argomento. La Banca centrale europea ha aumentato la sua retorica e la scorsa settimana il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti è sembrato più interessato all'idea. T è stata esattamente una grande affermazione quando il vicesegretario al Tesoro Justin Muzinic ha detto a un evento dell'Atlantic Council la scorsa settimana che una CBDC era "qualcosa che stiamo studiando". Ma è stato un segnale significativo da un dipartimento che è stato riluttante a mostrare la sua mano su questo problema.

Il COVID-19 è davvero il catalizzatore? Potrebbe essere che la Cina stia marciando a un ritmo che ONE si aspettava? (Vedi "Letture pertinenti" di seguito.) Non c'è niente come la competizione e le sfide geopolitiche per spingere i governi all'azione. Aspettatevi che tutto questo parlare diventi più forte nei paesi occidentali. E poi l'azione.

Letture pertinenti

Quasi 2 milioni di persone si iscrivono alla “lotteria” dello yuan digitale cinese.Quando la Cina vuole eseguire un test dal vivo di una nuova idea, ha la comodità di poter registrare un numero enorme di persone e trattarle comunque come una piccola porzione a basso rischio della sua popolazione di 1,3 miliardi. Nonostante ciò, l'enorme "airdrop" della nuova valuta digitale cinese a Shenzhen, riportato qui da Sebastian Sinclair di CoinDesk, è uno sviluppo importante. I pagamenti elettronici in valuta digitale (DCEP) della Cina sono attivi. Si imparerà molto da questo, anche se non è chiaro quanta di queste informazioni verrà condivisa con il mondo esterno.

I falchi della sicurezza di Trump definiscono i registri distribuiti “essenziali” nella corsa agli armamenti tecnologici tra Stati Uniti e Cina.Infine, sembra che il governo degli Stati Uniti abbia notato che la Cina sta andando avanti a razzo con la Tecnologie blockchain. In questo rapporto di Danny Nelson di CoinDesk, Imparare che il Consiglio per la sicurezza nazionale del presidente Trump ha incluso la Tecnologie del registro digitale nella sua rosa di "tecnologie critiche ed emergenti" allo scopo di mantenere la supremazia degli Stati Uniti sulla Cina. È imminente una guerra che utilizzi blockchain private controllate dallo stato e trasformate in armi?

Il lancio Filecoin porta finalmente a compimento l'ICO da 200 milioni di dollari.Il boom delle offerte iniziali di monete (ICO) è spesso deriso per aver portato sul mercato progetti senza valore e aver consentito uscite QUICK per i fondatori truffaldini. Ma alcune delle idee generate sono state davvero rivoluzionarie. ONE di queste è Filecoin, che è in realtà solo ONE pezzo di un progetto molto più grande, l'Interplanetary File System. IPFS, se avrà successo, cambierà radicalmente l'intera struttura del World Wide Web, spostando il suo sistema di archiviazione file, hosting di siti Web e indicizzazione su un modello decentralizzato senza che i servizi di hosting diventino singoli punti di errore (o obiettivi di censura). I Filecoin sono il suo meccanismo per incentivare e governare i provider di archiviazione in tutta la rete. Ora, dopo un'offerta di token da 200 milioni di dollari nel 2017, è finalmente andato in onda (anche se con alcune limitazioni sulla liquidità dei token) in mezzo a fervide speculazioni sul suo valore. Leggi la ripartizione del lancio di Brady Dale e Sebastian Sinclair e cosa significa.

First Mover: la Privacy è l'asso nella manica di Litecoin mentre JPMorgan decanta Bitcoin.Per un po' di tempo, durante i primi giorni di bitcoin, Litecoin ha attirato molta attenzione come altcoin. Ma negli ultimi anni è sceso di livello e il suo prezzo è crollato rispetto ad asset digitali più grandi come ether, anche se la Criptovaluta rimane sufficientemente ricercata da essere inclusa nella CoinDesk 20. Ora, come ha riportato Dan Cawrey di CoinDesk in ONE delle nostre Newsletter quotidiane First Mover di questa settimana, Litecoin sta aggiungendo funzionalità chiave per la Privacy alla sua Criptovaluta per proteggere gli utenti dalla sorveglianza. Ciò potrebbe dare una spinta alla valuta, dato il crescente interesse per le monete Privacy in generale.