Переосмислення грошей: як «блокування» Ethereum 2.0 стимулюватиме інновації DeFi

«Літо DeFi» може закінчитися, але подія, що насувається, дасть інженерам DeFi чудовий стимул для активізації «Лего» інновація моделювати та створювати більш децентралізовані Фінанси продукти: оновлення Ethereum 2.0. (Див. пояснення CoinDesk тут.)

Очікується, що тисячі валідаторів Ethereum 2.0 зберігають понад 500 000 ефіру в обмежувальному багаторічному блокуванні виникне значний попит на креативне рішення, яке розблокує цінність цих коштів, не підриваючи місію оновлення. Новатори DeFi будуть раді допомогти.

Це процес попиту та пропозиції, подібний до того, як «інженери» Уолл-стріт реагують новими фінансовими інструментами, коли правила, що застосовуються на традиційних Ринки, обмежують інвесторів. Немає значення, що правила, що обмежують поведінку, нав’язані державним регулятором або, у випадку Ethereum 2.0, протоколом. Обмеження створюють стимул для фінансової креативності.

Крім того, як і з багатьма винаходами Уолл-стріт, ONE створить цікавий побічний продукт. Коли на нових інструментах з’являться Ринки , їхні цінові сигнали вказуватимуть, як люди думають про ефективність цієї масштабної зміни протоколу Ethereum .

Блокування

Як обговорювалося під час Інвестиції CoinDesk: економіка Ethereum На конференції минулої середи «фаза 0» переходу Ethereum на блокчейн із підтвердженням частки передбачає наявність 16 384 валідаторів, кожен з яких зобов’язується розмістити 32 ETH у депозитному контракті, про який незабаром буде оголошено. Потім ці токени будуть «задіяні» для захисту та управління новим паралельним блокчейном Ethereum , відомим як Маяк, який функціонуватиме як живе середовище для тестування системи підтвердження частки, до якої зрештою переміститься весь Ethereum .

Ключовим моментом є те, що заблокований ETH не можна надіслати назад до початкового блокчейну Ethereum і отримати доступ до нього, доки дві системи не об’єднаються, а дублікат ETH у застарілому ланцюжку не буде знищено.

Поточний термін блокування становить 18 місяців, але враховуючи, скільки часу знадобилося для початку цієї першої фази Ethereum 2.0, це може зайняти набагато більше часу. Цей перехід буде важким не лише технічно, але й економічно, і його найбільша проблема полягає в тому, як керувати стимулами, щоб усі інші перемістили свій ефір із застарілого ланцюга підтвердження роботи в ONE.

На ці рішення може вплинути безліч невідомих змінних. Це ONE з причин, чому важко сперечатися з генеральним директором Radix Пірсом Рідьярдом, який говорив під час ONE панельної дискусії в середу про «епічну складність Ethereum 2.0».

Отже, для валідаторів, задіяних у Beacon, на кону (буквально) багато чого. І хоча загальна заблокована сума, яка становить 198 мільйонів доларів США на основі поточних цін на ефір, становить менше половини відсотка від загальної ринкової капіталізації Ethereum у 42 мільярди доларів, ці конкретні кошти мають значення.

За визначенням, це високоенергетичні засоби. Вони належать справжнім віруючим у місію Ethereum , які активно цікавляться тим, як вона розвивається, а не випадковим інвесторам ETH . Це саме ті люди, які будуть відкриті до інноваційних рішень щодо того, як розблокувати свою цінність.

Враховуючи те, що ми знаємо про те, як новатори DeFi використовують оракули та смарт-контракти для створення нових активів, таких як «загорнуті» (або токенізовані) Bitcoin, беручи вартість, створену в ONE ланцюжку, і використовуйте її як заставу в іншому, є тверда ставка, що нові контракти на токенізацію будуть використані для забезпечення ліквідності всього цього блокованого ефіру. Їх купуватимуть і продаватимуть як токени, а також використовуватимуть як заставу на Ринки кредитування DeFi.

облігації ETH 2.0

Заблокований ефір представляє контракт, який обіцяє набір умовних майбутніх грошових потоків із властивостями, схожими на певні типи облігацій. Насправді це те, що створять DeFi-ers: токенізовані облігації ETH 2.0.

Передаючи токен, створений за допомогою смарт-контракту з повною заставою, кредитору, валідатори можуть отримати кошти в розблокованому оригінальному ефірі та, натомість, пообіцяти, що коли відбудеться злиття блокчейнів і завершиться блокування, кредитор автоматично отримає оригінальні 32 ETH плюс накопичену винагороду за ставки.

Виходячи з прогнозів винагороди за ставки, вбудованих у грошову пропозицію системи, ці «облігації» отримають 20% прибутковості на річній основі, а потім зменшаться відповідно до ковзної шкали, оскільки загальна сума ставок зростатиме.

Що невідомо, так це точна дата, коли кошти будуть розблоковані, або вартість ефіру в доларах на той час. Обидва дещо залежать від того, наскільки добре та наскільки ефективно розробники Ethereum просуваються до мети повного інтегрованого переходу на Ethereum 2.0. Але вони також залежать від того, чи вважає ширша спільнота Ethereum перехід на нову систему підтвердження частки того вартий.

Отже, ми могли побачити, що ринкові ціни на токенізовані заблоковані облігації ETH стають, по суті, оцінкою того, наскільки добре ці частини поєднуються. Чи створює це цикл позитивного зворотного зв’язку, який дає розробникам сигнал настрою в режимі реального часу, щоб допомогти їм оцінити, чи ринок вважає, що вони досягли мети для досягнення своїх цілей, чи це створює невідповідні стимули для поспішного виконання оновлень, які ще T готові, ще невідомо.

Отже, ми могли побачити, що ринкові ціни на токенізовані заблоковані облігації ETH стають, по суті, оцінкою того, наскільки добре ці частини поєднуються.

Для решти з нас цей живий ринок «ф’ючерсів на Ethereum 2.0» стане чудовою темою для розмови та мірою.

Це мало чим відрізняється від таких продуктів, як «Ф’ючерси федеральних фондів» CME Group, які (до того, як відсоткові ставки закріпилися NEAR на нульовому рівні) функціонували як вимірювач очікувань ринку щодо рішень Федерального резерву щодо монетарної Політика .

Іншим є рівень беззбитковості інфляції TIPS, кореляції якого з Bitcoin ми порівнюємо обговорювали два тижні томуЦей показник бере різницю між прибутковістю звичайних казначейських облігацій і прибутковістю казначейських цінних паперів, захищених від інфляції (TIPS), виплати яких прив’язані до індексу споживчих цін, як ринковий показник очікувань людей щодо інфляції.

В обох випадках фінансова інженерія продукту спочатку мала на меті захистити інвесторів від подій, які залежать від Політика обмежень, але продукт перетворився на цінний економічний показник сам по собі.

Цей процес Ethereum 2.0 буде захоплюючим.

Ставка на невизначеність

Ми багато говоримо про те, що Bitcoin є некорельованим захистом від майбутнього політичного краху глобальної економічної системи. Ця історія посилюється занепокоєнням, що наступного місяця президентські вибори в США з високими ставками можуть бути сповнені напруги. Оскільки очікуються тривалі затримки підрахунку голосів через спотворення бюлетенів для голосування, надісланих поштою, і президент Трамп продовжує припускати, що він може оскаржити результати, багато хто сумнівається, чи демократія сама по собі буде включена в голосування цього року.

І все ж, принаймні на даний момент, можливо, поки не відбудеться фактичного зриву в переважаючій системі, здається, Bitcoin T чи буде торгуватися безпосередньо проти результатів виборів, а скоріше відстежуватиме ефективність акцій, зумовлену виборами, з якою він корелюється протягом останніх місяців.

Якщо ви хочете подивитися, як інвестори роблять ставку на перспективу потрясінь, подивіться замість цього на ринок опціонів, де похідні інструменти можуть виплачуватись у випадку, якщо Ринки стають більш нестабільними в бік зростання, спаду або обох. А там, як Про це минулої п'ятниці повідомило The Wall Street Journal, ми бачимо, що «ставки виходять за межі хеджування Уолл-стріт, яке зазвичай передує виборам».

ONE класичний індикатор, який міститься на діаграмі, наданій у цій статті, показує, як ф’ючерсні контракти на індекс волатильності CBOE, або VIX, виплати яких інвесторам базуються на масштабах майбутніх коливань індексу S&P 500, оцінюються в термінах місяця, в якому закінчується термін дії цих контрактів. Примітним є не лише передбачуваний сплеск ціни контракту VIX у листопаді, а й те, що потрібен деякий час, щоб знизити ціну на більш пізні контракти. Попереду непрості часи.

Глобальна ратуша

НЕРВОВІ НІМЦІ. Якщо говорити про виборчі очікування, Недавнє опитування європейської Погляди YouGov варто задуматися. Довіра світу до США, серед іншого, впливає на сталість долара як світової резервної валюти. І це дало вражаючі – ні, тривожні – результати.

В опитуванні, яке охоплювало Німеччину, Францію, Великобританію, Швецію, Данію, Італію та Іспанію, відсоток респондентів, які сказали, що вважають, що вибори в США будуть «повністю вільними та справедливими», коливався від 2% до 11%, тоді як ті, хто вірив, що вони будуть «в основному вільними та справедливими», розподілялися в діапазоні 27%-37%. В жодній країні, здається, більше 50% респондентів не висловили впевненості, що вибори відповідатимуть нормам демократії. У Німеччині, чия історія природно викликає настороженість щодо зловживань владою, мізерні 25% вірять, що вибори в США будуть або повністю, або переважно вільними та чесними.

Загальновідомо, що європейці, як правило, мають особливо негативне ставлення до президента Трампа, що може спотворити дані від більш безпристрасного розуміння роботи американської демократії та того, чи варто їй довіряти. Незважаючи на це, ці цифри є тривожним дзвіночком, особливо для таких людей, як ми, яких цікавить майбутнє грошей.

Американська валютна гегемонія заснована на міжнародній вірі в її лідерство в глобальній капіталістичній системі, яка заснована на принципах ринкової демократії. У рамках цього існує базове розуміння того, що політична система США й надалі забезпечуватиме мирну, надійну передачу влади, як це було загалом протягом 76 років, протягом яких долар був світовою резервною валютою.

Кожного разу, коли я попереджаю про кінець панування долара, я неминуче залучаю скептиків, які вказують на те, що ймовірного наступника немає, і, відповідно, стверджують, що нинішня система KEEP плутати, незалежно від того, довіряє решта світу Америці чи ні. Це може бути правдою, але передбачається, що єдиним шляхом уперед є заміна поточної монолітної системи іншою монолітною системою, як це сталося, коли долар замінив британський фунт як світову резервну валюту.

Але це не повинно бути так. Мультивалютний світ цілком можливий, особливо якщо взяти до уваги те, як Технології блокчейну та цифрових активів сприяє поширенню нових альтернатив, незалежно від того, випускаються вони центральними банками (цифровий юань Китаю), компаніями (libra) чи децентралізованими спільнотами (Bitcoin). Чим більше ці альтернативи розвиваються, тим суттєвішим є падіння міжнародної довіри до США як потенційного каталізатора змін.

КАНАДА ПОСПІХАЄ. Звіти канадця віртуальна подія у четвер припустив, що Банк Канади хоче прискорити впровадження цифрової валюти. Заступник керуючого BOC Тімоті Лейн вважає, що COVID-19 прискорить випуск цифрової валюти центрального банку. «Зміни у звичках витрачати» спровокували пандемію, «у поєднанні зі швидкістю технологічного розвитку звузили вікно для доставки цифрової валюти, випущеної центральним банком», — повідомив CBC Лейн.

Це останній відчутний прогрес для цифрових валют центральних банків (CBDC), і багато керівників центральних банків і урядовців зараз обговорюють цю тему. Європейський центральний банк посилив свою риторику, а минулого тижня міністерство фінансів США виявило більший інтерес до цієї ідеї. Минулого тижня заступник міністра фінансів Джастін Музінік сказав на заході Атлантичної ради, що CBDC — це T , що ми вивчаємо. Але це був важливий сигнал від департаменту, який неохоче показував свою руку в цьому питанні.

Чи дійсно COVID-19 є каталізатором? Чи може бути так, що Китай крокує вперед у темпі, якого ONE не очікував? (Див. «Релевантні матеріали» нижче.) Немає нічого, як конкуренція та геополітичні виклики, щоб спонукати уряди до дій. Очікуйте, що всі ці розмови стануть голоснішими в західних країнах. А потім діяйте.

Релевантне читання

Майже 2 мільйони зареєструвалися в «лотереї» китайських цифрових юанів. Коли Китай хоче випробувати нову ідею в реальному часі, він має можливість зареєструвати величезну кількість людей і при цьому розглядати їх як невелику частину свого 1,3 мільярда населення з низьким ризиком. Незважаючи на це, величезний «десант» нової цифрової валюти Китаю в Шеньчжень, про який повідомив тут Себастьян Сінклер з CoinDesk, є важливою подією. Китайські електронні платежі в цифровій валюті (DCEP) діють. З цього можна багато чому навчитися, хоча неясно, скільки цієї інформації буде передано зовнішньому світу.

Яструби безпеки Трампа називають розподілені книги «критичними» в американсько-китайській гонці технологічних озброєнь. Нарешті, здається, уряд США помітив, що Китай стрімко випереджає Технології блокчейн. У цьому звіті Денні Нельсона з CoinDesk ми Навчання , що Рада національної безпеки президента Трампа включила Технології цифрових реєстрів у свій короткий список «критичних і нових технологій» з метою збереження переваги США над Китаєм. Чи наближається війна з використанням озброєних контрольованих державою приватних блокчейнів?

Запуск Filecoin нарешті приносить ICO на суму 200 мільйонів доларів. Бум початкової пропозиції монет (ICO) часто висміюють за те, що він виводить на ринок марні проекти та дозволяє QUICK виходити з шахраїв-засновників. Але деякі з виниклих ідей були справді революційними. ONE із них є Filecoin, який насправді є лише ONE набагато більшого проекту, Міжпланетної файлової системи. У разі успіху IPFS радикально змінить всю структуру Всесвітньої павутини, перевівши систему зберігання файлів, розміщення веб-сайтів та індексування на децентралізовану модель, не перетворюючи послуги хостингу на єдину точку збою (або об’єкти цензури). Filecoins є його механізмом стимулювання та управління постачальниками сховищ у мережі. Тепер, після пропозиції токенів на суму 200 мільйонів доларів у 2017 році, він нарешті запрацював (хоча й з деякими обмеженнями щодо ліквідності токенів) на тлі палких спекуляцій щодо його вартості. Прочитайте Брейді Дейла та Себастьяна Сінклера про запуск і його значення.

Перший крок: Політика конфіденційності — це головний туз для Litecoin, оскільки JPMorgan рекламує Bitcoin. Деякий час на початку появи біткойна Litecoin привертав багато уваги як альткойн. Але останніми роками він випав із поля зору, і його ціна впала порівняно з більшими цифровими активами, такими як ефір, хоча Криптовалюта залишається досить затребуваною, щоб потрапити до CoinDesk 20. Тепер, як повідомив Ден Коурі з CoinDesk в ONE з наших щоденних Розсилки First Mover цього тижня, Litecoin додає ключові функції Політика конфіденційності до своєї Криптовалюта , щоб захистити користувачів від стеження. Це може підвищити курс валюти, враховуючи зростання інтересу до Політика конфіденційності монет у цілому.