O dinheiro reinventado: como o "bloqueio" do Ethereum 2.0 impulsionará a inovação DeFi

O “Verão do DeFi” pode ter acabado, mas um evento iminente dará aos engenheiros do DeFi um grande incentivo para aumentar suasinovação “lego” modelar e construir mais produtos Finanças descentralizados: a atualização do Ethereum 2.0. (Veja o explicador do CoinDesk aqui.)

Com milhares de validadores Ethereum 2.0 esperados para armazenar mais de 500.000 éterem um bloqueio restritivo de vários anos, haverá uma demanda significativa por uma solução criativa que desbloqueie o valor desses fundos sem prejudicar a missão de atualização. Os inovadores DeFi ficarão felizes em atender.

É um processo de demanda e oferta que é similar a como os “engenheiros” de Wall Street respondem com novos instrumentos financeiros quando regras impostas em Mercados tradicionais colocam restrições aos investidores. Não importa que as regras de restrição de comportamento sejam impostas por um regulador governamental ou, no caso do Ethereum 2.0, por um protocolo. Restrições criam um incentivo para a criatividade financeira.

Além disso, como acontece com muitas invenções de Wall Street, ONE criará um subproduto interessante. À medida que os Mercados surgem nos novos instrumentos, seus sinais de preço indicarão como as pessoas acham que essa mudança massiva do protocolo Ethereum está se saindo.

O bloqueio

Conforme discutido duranteInvestimento da CoinDesk: economia Ethereum conferência na quarta-feira passada, a “fase 0” da migração do Ethereum para uma blockchain de prova de participação envolve ter 16.384 validadores, cada um se comprometendo a colocar 32 ETH em um contrato de depósito a ser anunciado em breve. Esses tokens serão então “apostados” para proteger e governar uma nova blockchain Ethereum paralela conhecida como Baliza, que funcionará como um ambiente ativo para testar o sistema de prova de participação para o qual todo o Ethereum eventualmente migrará.

O ponto principal é que o ETH bloqueado não pode ser enviado de volta para a blockchain Ethereum original e não pode ser acessado até que os dois sistemas sejam mesclados e o ETH duplicado na cadeia legada seja destruído.

O cronograma atual para o bloqueio é de 18 meses, mas, dado o tempo que levou para esta primeira fase do Ethereum 2.0 começar, pode muito bem levar muito mais tempo. Esta transição será difícil, não apenas tecnicamente, mas também economicamente, com seu maior desafio sendo como gerenciar incentivos para que todos os outros movam seu ether da cadeia de prova de trabalho legada para a ONE.

Essas decisões podem ser afetadas por uma série de variáveis ​​desconhecidas. É uma das razões pelas quais é difícil argumentar com o CEO da Radix, Piers Ridyard, que falou durante um painel de discussão na quarta-feira, sobre a “complexidade épica do Ethereum 2.0”.

Então, há muito em jogo (literalmente) para os validadores envolvidos no Beacon. E enquanto o valor total bloqueado, no valor de US$ 198 milhões com base nos preços atuais do ether, é menos da metade de um por cento da capitalização de mercado total de US$ 42 bilhões do Ethereum, esses fundos em particular importam.

Por definição, esses são fundos de alta energia. Eles são mantidos por verdadeiros crentes na missão do Ethereum , que estão ativamente interessados ​​em como ele evolui, não por investidores casuais de ETH . Eles são precisamente os tipos de pessoas que estarão abertas a soluções inovadoras sobre como desbloquear seu valor.

Dado o que sabemos sobre como os inovadores DeFi usam oráculos e contratos inteligentes para criar novos ativos como “embrulhados” (ou tokenizados)Bitcoin, pegando valor criado em uma cadeia e usando-o como garantia em outra, é uma aposta sólida que novos contratos de tokenização serão usados ​​para trazer liquidez a todo aquele ether bloqueado. Eles serão comprados e vendidos como tokens, mas também usados ​​como garantia em Mercados de empréstimos DeFi.

Títulos ETH 2.0

O ether bloqueado apresenta um contrato que promete um conjunto de fluxos de caixa futuros contingentes, com propriedades semelhantes a certos tipos de títulos. Na verdade, é isso que os DeFi-ers criarão: títulos ETH 2.0 tokenizados.

Ao transferir um token criado por um contrato inteligente totalmente garantido para um credor, os validadores podem receber fundos em ether original desbloqueado e, em troca, prometer que, quando a fusão da blockchain acontecer e o bloqueio terminar, o credor receberá automaticamente os 32 ETH originais mais as recompensas de staking acumuladas.

Com base nas projeções de recompensa de apostas incorporadas ao suprimento monetário do sistema, esses “títulos” renderiam 20% em uma base anualizada e então cairiam de acordo com uma escala móvel, conforme o valor total apostado crescesse.

O que não se sabe é a data precisa em que os fundos serão desbloqueados ou o valor do ether em termos de dólar naquele momento. Ambos dependem um pouco de quão bem e quão eficientemente os desenvolvedores do Ethereum progridem em direção à meta de uma transição totalmente integrada do Ethereum 2.0. Mas eles também dependem se, considerando tudo, a comunidade Ethereum mais ampla acha que a migração para o novo sistema de prova de participação vale a pena.

O que poderíamos ver, então, é que os preços de mercado para títulos ETH bloqueados tokenizados se tornam, na verdade, uma avaliação de quão bem essas peças estão se encaixando. Se isso cria um loop de feedback positivo que dá aos desenvolvedores um sinal de sentimento em tempo real para ajudá-los a avaliar se o mercado acha que eles estão no caminho certo para atingir seus objetivos, ou se cria incentivos desalinhados para apressar atualizações que ainda T estão prontas, ainda não se sabe.

O que podemos ver, então, é que os preços de mercado dos títulos ETH bloqueados tokenizados se tornam, na verdade, uma avaliação de quão bem essas peças estão se encaixando.

Para o resto de nós, este mercado ao vivo de “futuros do Ethereum 2.0” fornecerá um ótimo ponto de discussão e parâmetro de medição.

Não é diferente de produtos como o “Federal Funds Futures” do CME Group, que (antes das taxas de juros ficarem ancoradas em NEAR zero) funcionava como um indicador das expectativas do mercado para as decisões de Política monetária do Federal Reserve.

Outra é a taxa de inflação de equilíbrio do TIPS, cujas correlações com o Bitcoin discutido há duas semanas.Essa métrica considera o diferencial entre os rendimentos dos títulos regulares do Tesouro e aqueles dos Títulos Protegidos contra a Inflação do Tesouro (TIPS), cujos pagamentos são vinculados ao índice de preços ao consumidor, como uma medida baseada no mercado das expectativas das pessoas para a inflação.

Em ambos os casos, a engenharia financeira por trás do produto foi inicialmente concebida para dar aos investidores proteção contra um evento que dependesse de uma restrição Política , mas o produto evoluiu para um valioso indicador econômico por si só.

Este processo do Ethereum 2.0 será fascinante.

Apostando na incerteza

Falamos muito sobre o caso do Bitcoin como uma proteção não correlacionada contra um futuro colapso político no sistema econômico global. Essa história é reforçada por preocupações de que a eleição presidencial de alto risco dos EUA no mês que vem pode ser repleta de tensão. Com longos atrasos esperados em uma contagem de votos distorcida por cédulas enviadas pelo correio, e com o presidente Trump continuando a sugerir que pode contestar o resultado, muitos estão questionando se a própria democracia está na cédula este ano.

E, no entanto, pelo menos por enquanto, talvez até que haja uma ruptura real no sistema vigente, parece que o Bitcoin provavelmente T será negociado diretamente em relação aos resultados eleitorais, mas sim acompanhará o desempenho das ações impulsionado pelas eleições, com o qual tem sido correlacionado nos últimos meses.

Se você quiser ver como os investidores estão apostando na perspectiva de turbulência, olhe em vez disso para o mercado de opções, onde os derivativos podem pagar no caso de os Mercados se tornarem mais voláteis para cima, para baixo ou ambos. E lá, como O Wall Street Journal noticiou na sexta-feira passada, estamos vendo “apostas que vão além da proteção de Wall Street que normalmente precede uma eleição”.

Um indicador clássico encontrado no gráfico fornecido naquele artigo mostra como os contratos futuros no CBOE Volatility Index, ou VIX – cujo pagamento aos investidores é baseado na extensão das oscilações futuras no índice S&P 500 – são precificados em termos do mês em que esses contratos expiram. O que é notável não é apenas o pico previsível no preço do contrato VIX de novembro, mas também como leva algum tempo para que os contratos com data posterior diminuam de preço. Tempos turbulentos estão por vir.

Prefeitura global

ALEMÃES NERVOSOS.Falando em expectativas eleitorais,Pesquisa recente da YouGov sobre a Opinião europeiavale a pena refletir sobre. A confiança do mundo nos EUA tem ramificações para a sustentabilidade do dólar como moeda de reserva mundial, entre outras questões. E produziu alguns resultados impressionantes – não, alarmantes.

Em uma pesquisa que abrangeu Alemanha, França, Grã-Bretanha, Suécia, Dinamarca, Itália e Espanha, a porcentagem de entrevistados que disseram acreditar que as eleições nos EUA seriam "completamente livres e justas" variou de 2% a 11%, enquanto aqueles que acreditavam que seriam "na maior parte livres e justas" estavam espalhados em uma faixa de 27% a 37%. Nenhum país, ao que parece, teve mais de 50% dos entrevistados expressando confiança de que a eleição respeitaria as normas da democracia. Na Alemanha, cuja história naturalmente cria uma cautela quanto ao abuso de poder, escassos 25% acreditavam que as eleições nos EUA seriam completamente ou na maior parte livres e justas.

É bem sabido que os europeus tendem a ter uma visão especialmente negativa do presidente Trump, o que pode distorcer os dados para longe de uma compreensão mais imparcial do funcionamento da democracia americana e se vale a pena confiar nela. Mesmo assim, esses números são um chamado para despertar, especialmente para pessoas como nós, que estão interessadas no futuro do dinheiro.

A hegemonia da moeda americana é fundada na fé internacional em sua liderança do sistema capitalista global, que é fundada em princípios de democracia de mercado. Dentro disso, há um entendimento básico de que o sistema político dos EUA continuará a permitir uma transferência pacífica e confiável de poder, como geralmente tem alcançado ao longo dos 76 anos em que o dólar tem sido a moeda de reserva mundial.

Toda vez que alerto sobre o fim do reinado do dólar, inevitavelmente atraio pessimistas que apontam que não há um sucessor provável e, por extensão, argumentam que o sistema atual KEEP se atrapalhando, independentemente de o resto do mundo confiar ou não na América. Isso pode ser verdade, mas pressupõe que o único caminho a seguir é que o atual sistema monolítico seja substituído por outro sistema monolítico, como aconteceu quando o dólar substituiu a libra esterlina como moeda de reserva mundial.

Mas isso não precisa ser o caso. Um mundo multimoeda é bem possível, especialmente quando você leva em conta como a Tecnologia de blockchain e ativos digitais está fomentando uma proliferação de novas alternativas, sejam elas emitidas por bancos centrais (yuan digital da China), empresas (libra) ou comunidades descentralizadas (Bitcoin). Quanto mais essas alternativas amadurecem, mais significativa é a quebra da confiança internacional nos EUA como um potencial catalisador para a mudança.

CANADÁ COM PRESSA.Relatórios de um canadenseevento virtualna quinta-feira sugerem que o Banco do Canadá quer acelerar sua adoção de uma moeda digital. O vice-governador do BOC, Timothy Lane, acredita que a COVID-19 acelerará o lançamento de uma moeda digital do banco central. Uma “mudança nos hábitos de gastos” desencadeou a pandemia, “juntamente com a velocidade dos desenvolvimentos tecnológicos, estreitou a janela para entregar uma moeda digital emitida pelo banco central”, informou Lane, segundo a CBC.

É o mais recente avanço palpável para moedas digitais de bancos centrais (CBDCs), com muitos banqueiros centrais e funcionários do governo agora pesando sobre este tópico. O Banco Central Europeu aumentou sua retórica e na semana passada o Departamento do Tesouro dos EUA pareceu mais interessado na ideia. T foi exatamente uma grande declaração quando o Secretário Adjunto do Tesouro Justin Muzinic disse em um evento do Atlantic Council na semana passada que uma CBDC era "algo que estamos estudando". Mas foi um sinal significativo de um departamento que tem relutado em mostrar sua mão nesta questão.

A COVID-19 é realmente o catalisador? Pode ser que a China esteja marchando em um ritmo que ONE esperava? (Veja “Leituras Relevantes” abaixo.”) Não há nada como competição e desafios geopolíticos para incitar governos à ação. Espere que toda essa conversa fique mais alta nos países ocidentais. E então ação.

Leituras relevantes

Quase 2 milhões se inscrevem na ‘Loteria’ Digital Yuan da China.Quando a China quer executar um teste ao vivo de uma nova ideia, ela tem a conveniência de poder inscrever um número enorme de pessoas e ainda tratá-lo como uma pequena parcela de baixo risco de sua população de 1,3 bilhão. Mesmo assim, o enorme "airdrop" da nova moeda digital da China em Shenzhen, relatado aqui por Sebastian Sinclair da CoinDesk, é um grande desenvolvimento. O Digital Currency Electronic Payments (DCEP) da China está no ar. Muito será aprendido com isso - embora não esteja claro o quanto dessas informações serão compartilhadas com o mundo exterior.

Os falcões da segurança de Trump chamam os livros-razão distribuídos de "críticos" na corrida armamentista tecnológica entre EUA e China.Finalmente, parece que o governo dos EUA percebeu que a China está avançando com a Tecnologia blockchain. Neste relatório de Danny Nelson, da CoinDesk, Aprenda que o Conselho de Segurança Nacional do presidente Trump incluiu a Tecnologia de contabilidade digital em sua lista de "tecnologias críticas e emergentes" com o propósito de manter a supremacia dos EUA sobre a China. Uma guerra usando blockchains privadas controladas pelo estado como armas está próxima?

Lançamento do Filecoin finalmente traz ICO de US$ 200 milhões à fruição.O boom da oferta inicial de moedas (ICO) é frequentemente ridicularizado por trazer projetos sem valor ao mercado e permitir saídas QUICK para fundadores golpistas. Mas algumas das ideias geradas foram verdadeiramente revolucionárias. Uma delas é o Filecoin, que é realmente apenas uma parte de um projeto muito maior, o Interplanetary File System. O IPFS, se for bem-sucedido, mudará radicalmente toda a estrutura da World Wide Web, mudando seu armazenamento de arquivos, hospedagem de sites e sistema de indexação para um modelo descentralizado sem que os serviços de hospedagem se tornem pontos únicos de falha (ou alvos de censura). Os Filecoins são seu mecanismo para incentivar e governar provedores de armazenamento em toda a rede. Agora, após uma oferta de tokens de US$ 200 milhões em 2017, ele finalmente foi ao ar (embora com algumas restrições na liquidez do token) em meio a especulações fervorosas sobre seu valor. Leia a análise de Brady Dale e Sebastian Sinclair sobre o lançamento e o que isso significa.

First Mover: Política de Privacidade é o trunfo do Litecoin enquanto o JPMorgan promove o Bitcoin.Por algum tempo, durante os primeiros dias do bitcoin, o Litecoin atraiu muita atenção como uma altcoin. Mas nos últimos anos ele caiu de vista e seu preço caiu em relação a ativos digitais maiores, como o ether, embora a Criptomoeda continue suficientemente procurada para ficar dentro do CoinDesk 20. Agora, como Dan Cawrey do CoinDesk relatou em um de nossos Newsletters diários First Mover desta semana, o Litecoin está adicionando recursos de Política de Privacidade importantes à sua Criptomoeda para proteger os usuários da vigilância. Isso pode dar um impulso à moeda, dado o crescente interesse em moedas de Política de Privacidade em geral.