L'argent réinventé : comment le « verrouillage » d' Ethereum 2.0 stimulera l'innovation dans la DeFi

L'« été de la DeFi » est peut-être terminé, mais un événement imminent donnera aux ingénieurs de la DeFi une excellente raison de se lancer dans leurs projets.l'innovation « lego » Modéliser et créer des produits Finance plus décentralisés : la mise à niveau vers Ethereum 2.0. (Voir l'explication de CoinDesk) ici.)

Avec des milliers de validateurs Ethereum 2.0 qui devraient stocker plus de 500 000 étherDans un contexte de blocage pluriannuel restrictif, la demande pour une solution créative permettant de valoriser ces fonds sans compromettre la mission de mise à niveau sera forte. Les innovateurs de la DeFi seront ravis de répondre à cette attente.

Il s'agit d'un processus d'offre et de demande similaire à la façon dont les « ingénieurs » de Wall Street réagissent avec de nouveaux instruments financiers lorsque les règles imposées aux Marchés traditionnels imposent des contraintes aux investisseurs. Peu importe que ces règles contraignantes soient imposées par un organisme de réglementation gouvernemental ou, dans le cas d' Ethereum 2.0, par un protocole. Les contraintes incitent à la créativité financière.

De plus, comme pour de nombreuses inventions de Wall Street, celle ONE créera un effet secondaire intéressant. À mesure que les Marchés se développeront pour ces nouveaux instruments, leurs signaux de prix indiqueront l'opinion des investisseurs sur les performances de ce changement majeur du protocole Ethereum .

Le verrouillage

Comme discuté lors deInvestissement de CoinDesk : l'économie Ethereum Lors de la conférence de mercredi dernier, la « phase 0 » de la migration d'Ethereum vers une blockchain de preuve d'enjeu (POS) implique que 16 384 validateurs s'engagent chacun à placer 32 ETH dans un contrat de dépôt qui sera bientôt annoncé. Ces jetons seront ensuite « staillés » pour sécuriser et gouverner une nouvelle blockchain Ethereum parallèle, appelée Balise, qui fonctionnera comme un environnement réel pour tester le système de preuve d'enjeu vers lequel tout Ethereum migrera éventuellement.

Le point clé est que l' ETH verrouillé ne peut pas être renvoyé vers la blockchain Ethereum d'origine et ne peut pas être accessible tant que les deux systèmes ne sont pas fusionnés et que l' ETH en double sur la chaîne héritée n'est pas détruit.

Le délai actuel de blocage est de 18 mois, mais compte tenu du temps nécessaire au démarrage de cette première phase d' Ethereum 2.0, il pourrait bien s'étendre sur une période bien plus longue. Cette transition s'annonce difficile, non seulement techniquement, mais aussi économiquement, le principal défi étant de gérer les incitations pour que tous les acteurs transfèrent leurs ethers de l'ancienne chaîne de preuve de travail vers la ONE.

Ces décisions peuvent être influencées par une multitude de variables inconnues. C'est ONEune des raisons pour lesquelles il est difficile de contredire Piers Ridyard, PDG de Radix , qui a évoqué, lors ONEune table ronde mercredi, « l'immense complexité d' Ethereum 2.0 ».

L'enjeu est donc considérable (littéralement) pour les validateurs impliqués dans Beacon. Et même si le montant total bloqué, d'une valeur de 198 millions de dollars selon le cours actuel de l'ether, représente moins de 0,5 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum, qui s'élève à 42 milliards de dollars, ces fonds sont importants.

Par définition, ces fonds sont très dynamiques. Ils sont détenus par de véritables partisans de la mission Ethereum , activement intéressés par son évolution, et non par des investisseurs occasionnels en ETH . Ce sont précisément ces personnes qui seront ouvertes aux solutions innovantes pour en exploiter la valeur.

Compte tenu de ce que nous savons sur la façon dont les innovateurs de la DeFi utilisent les oracles et les contrats intelligents pour créer de nouveaux actifs tels que les actifs « wrappés » (ou tokenisés)BitcoinEn prenant la valeur créée sur une chaîne et en l'utilisant comme garantie sur une autre, il y a fort à parier que de nouveaux contrats de tokenisation seront utilisés pour apporter de la liquidité à tous ces ethers, autrement bloqués. Ils seront achetés et vendus sous forme de jetons, mais aussi utilisés comme garantie sur les Marchés de prêt DeFi.

Obligations ETH 2.0

L'ether verrouillé présente un contrat promettant un ensemble de flux de trésorerie futurs contingents, dont les propriétés s'apparentent à celles de certains types d'obligations. C'est d'ailleurs ce que les adeptes de la DeFi vont créer : des obligations ETH 2.0 tokenisées.

En transférant un jeton créé par un contrat intelligent entièrement garanti à un créancier, les validateurs peuvent recevoir des fonds en éther original débloqué et, en retour, promettre que lorsque la fusion de la blockchain se produit et que le blocage prend fin, le créancier recevra automatiquement les 32 ETH d'origine plus les récompenses de jalonnement accumulées.

Sur la base des projections de récompense de jalonnement intégrées à la masse monétaire du système, ces « obligations » généreraient un rendement de 20 % sur une base annualisée, puis diminueraient selon une échelle mobile, à mesure que le montant total mis en jeu augmente.

On ignore toutefois la date précise de déblocage des fonds et la valeur de l'ether en dollars à ce moment-là. Ces deux éléments dépendent en partie de la progression des développeurs Ethereum vers une transition entièrement intégrée Ethereum 2.0. Mais ils dépendent également de l'appréciation, par la communauté Ethereum dans son ensemble, de la pertinence de la migration vers le nouveau système de preuve d'enjeu.

On pourrait donc observer que les prix du marché des obligations ETH verrouillées tokenisées deviennent, de fait, une évaluation de la qualité de l'assemblage de ces éléments. Reste à savoir si cela crée une boucle de rétroaction positive fournissant aux développeurs un signal de sentiment en temps réel pour les aider à évaluer si le marché estime qu'ils sont sur la bonne voie pour atteindre leurs objectifs, ou si cela crée des incitations inadaptées à précipiter des mises à niveau qui ne sont T encore prêtes.

Ce que nous pourrions alors voir, c'est que les prix du marché des obligations ETH verrouillées tokenisées deviennent, en effet, une évaluation de la façon dont ces pièces s'assemblent.

Pour le reste d’entre nous, ce marché en direct des « contrats à terme Ethereum 2.0 » constituera un excellent sujet de discussion et un excellent indicateur.

Ce n’est pas sans rappeler des produits tels que les « Federal Funds Futures » du CME Group, qui (avant que les taux d’intérêt ne soient ancrés à NEAR de zéro) servaient d’indicateur des attentes du marché concernant les décisions de Juridique monétaire de la Réserve fédérale.

Un autre est le taux d'inflation TIPS à l'équilibre, dont nous connaissons les corrélations avec le Bitcoin. discuté il y a deux semainesCette mesure prend en compte l’écart entre les rendements des obligations du Trésor ordinaires et ceux des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS), dont les paiements sont liés à l’indice des prix à la consommation, comme mesure basée sur le marché des attentes des gens en matière d’inflation.

Dans les deux cas, l’ingénierie financière derrière le produit était initialement destinée à offrir aux investisseurs une protection contre un événement dépendant d’une contrainte Juridique , mais le produit est devenu un indicateur économique précieux à part entière.

Ce processus Ethereum 2.0 va être fascinant.

Miser sur l'incertitude

On parle beaucoup du Bitcoin comme d'une protection non corrélée contre un futur effondrement politique du système économique mondial. Cette hypothèse est renforcée par les craintes que l'élection présidentielle américaine du mois prochain, aux enjeux importants, soit chargée de tensions. Avec de longs retards attendus dans le décompte des voix, faussé par les votes par correspondance, et alors que le président Trump continue de suggérer qu'il pourrait contester le résultat, nombreux sont ceux qui se demandent si la démocratie elle-même est à l'ordre du jour cette année.

Et pourtant, pour l'instant du moins, peut-être jusqu'à ce qu'il y ait une rupture réelle dans le système en vigueur, il semble que le Bitcoin T sera probablement pas négocié directement en fonction des résultats des élections, mais suivra plutôt la performance des actions, déterminée par les élections, avec laquelle il a été corrélé au cours des derniers mois.

Si vous souhaitez comprendre comment les investisseurs parient sur la perspective de turbulences, examinez plutôt le marché des options, où les produits dérivés peuvent être rentables en cas de volatilité accrue des Marchés , à la hausse, à la baisse ou les deux. Et là, comme Le Wall Street Journal a rapporté vendredi dernier, nous voyons que « les paris vont au-delà de la couverture de Wall Street qui précède généralement une élection ».

Un indicateur classique, présenté dans le graphique fourni dans cet article, montre comment les contrats à terme sur l'indice de volatilité CBOE (VIX) – dont le paiement aux investisseurs est basé sur l'ampleur des fluctuations futures de l'indice S&P 500 – sont valorisés en fonction du mois d'expiration de ces contrats. Ce qui est remarquable, ce n'est pas seulement la hausse prévisible du prix du contrat VIX de novembre, mais aussi le temps nécessaire pour que les contrats à échéance ultérieure baissent. Des temps difficiles nous attendent.

Assemblée publique mondiale

ALLEMANDS NERVEUX.En parlant des attentes électorales,Le récent sondage d' Analyses européen de YouGovmérite réflexion. La confiance du monde envers les États-Unis a des répercussions sur la pérennité du dollar comme monnaie de réserve mondiale, entre autres. Et elle a produit des résultats frappants, voire alarmants.

Dans un sondage portant sur l'Allemagne, la France, la Grande-Bretagne, la Suède, le Danemark, l'Italie et l'Espagne, le pourcentage de personnes interrogées affirmant croire que les élections américaines seraient « totalement libres et équitables » variait entre 2 % et 11 %, tandis que celles estimant qu'elles seraient « majoritairement libres et équitables » se situaient entre 27 % et 37 %. Aucun pays, semble-t-il, n'a enregistré plus de 50 % de personnes interrogées se déclarant confiantes que les élections respecteraient les normes démocratiques. En Allemagne, dont l'histoire suscite naturellement une certaine méfiance à l'égard des abus de pouvoir, seulement 25 % pensaient que les élections américaines seraient totalement ou majoritairement libres et équitables.

Il est bien connu que les Européens ont tendance à avoir une opinion particulièrement négative du président Trump, ce qui pourrait fausser les données et nous empêcher de comprendre avec plus de sérénité le fonctionnement de la démocratie américaine et de savoir s'il faut lui faire confiance. Malgré tout, ces chiffres constituent un signal d'alarme, surtout pour ceux qui, comme nous, s'intéressent à l'avenir de l'argent.

L'hégémonie monétaire américaine repose sur la confiance internationale en son leadership au sein du système capitaliste mondial, lui-même fondé sur les principes de la démocratie de marché. Dans ce contexte, il existe une compréhension fondamentale selon laquelle le système politique américain continuera de permettre un transfert de pouvoir pacifique et fiable, comme il l'a généralement fait tout au long des 76 années où le dollar a été la monnaie de réserve mondiale.

Chaque fois que j'annonce la fin du règne du dollar, je m'attire inévitablement des sceptiques qui soulignent l'absence de successeur probable et, par extension, soutiennent que le système actuel KEEP de se dégrader, que le reste du monde fasse confiance ou non à l'Amérique. C'est peut-être vrai, mais cela suppose que la seule voie à suivre est le remplacement du système monolithique actuel par un autre, comme ce fut le cas lorsque le dollar a remplacé la livre sterling comme monnaie de réserve mondiale.

Mais cela n'est pas forcément le cas. Un monde multidevises est tout à fait envisageable, surtout si l'on considère la façon dont la blockchain et les Technologies des actifs numériques favorisent la prolifération de nouvelles alternatives, qu'elles soient émises par des banques centrales (le yuan numérique chinois), des entreprises (la Libra) ou des communautés décentralisées (le Bitcoin). Plus ces alternatives mûriront, plus une rupture de confiance internationale envers les États-Unis deviendra un catalyseur potentiel de changement.

LE CANADA EST PRESSÉ.Rapports d'un Canadienévénement virtuelJeudi, des données suggèrent que la Banque du Canada souhaite accélérer l'adoption d'une monnaie numérique. Le sous-gouverneur de la Banque du Canada, Timothy Lane, estime que la COVID-19 accélérera le lancement d'une monnaie numérique de banque centrale. Un « changement dans les habitudes de consommation » déclenché par la pandémie, « conjugué à la rapidité des développements technologiques, a réduit la fenêtre d'adoption d'une monnaie numérique émise par la banque centrale », a rapporté CBC, selon M. Lane.

Il s'agit de la dernière avancée tangible en matière de monnaies numériques de banque centrale (MNBC), de nombreux banquiers centraux et responsables gouvernementaux intervenant désormais sur le sujet. La Banque centrale européenne a intensifié ses propos et, la semaine dernière, le Trésor américain s'est montré plus intéressé par l'idée. La déclaration du secrétaire adjoint au Trésor, Justin Muzinic, lors d'un événement de l'Atlantic Council la semaine dernière n'était T vraiment grandiose : « Nous étudions actuellement une MNBC ». Mais c'était un signal fort de la part d'un ministère qui s'est montré réticent à se prononcer sur cette question.

La COVID-19 est-elle vraiment le catalyseur ? Se pourrait-il que la Chine progresse à un rythme ONE ? (Voir « Lectures pertinentes » ci-dessous.) Rien de tel que la concurrence et les défis géopolitiques pour inciter les gouvernements à agir. Attendez-vous à ce que ces discours s'amplifient dans les pays occidentaux. Et ensuite, à l'action.

Lectures pertinentes

Près de 2 millions de personnes s'inscrivent à la « loterie » du yuan numérique chinois.Lorsque la Chine souhaite tester une nouvelle idée en conditions réelles, elle a l'avantage de pouvoir inscrire un nombre important de personnes tout en les considérant comme une petite partie à faible risque de sa population de 1,3 milliard d'habitants. Malgré cela, le largage massif de la nouvelle monnaie numérique chinoise à Shenzhen, rapporté ici par Sebastian Sinclair de CoinDesk, constitue une avancée majeure. Le système chinois de paiements électroniques en monnaie numérique (DCEP) est opérationnel. De nombreuses leçons en découleront, même si l'ampleur des informations partagées avec le monde extérieur reste incertaine.

Les partisans de la sécurité de Trump qualifient les registres distribués de « critiques » dans la course aux armements technologiques entre les États-Unis et la Chine.Enfin, il semble que le gouvernement américain ait remarqué que la Chine progresse à grands pas dans le domaine de la Technologies blockchain. Dans ce rapport de Danny Nelson de CoinDesk, nous Guides que le Conseil de sécurité nationale du président Trump a inclus la Technologies des registres numériques dans sa liste restreinte de « technologies critiques et émergentes » afin de maintenir la suprématie américaine sur la Chine. Une guerre utilisant des blockchains privées contrôlées par l'État comme armes est-elle en vue ?

Le lancement de Filecoin concrétise enfin une ICO de 200 millions de dollars.L'essor des ICO (Initial Coin Offering) est souvent critiqué pour avoir permis la mise sur le marché de projets sans valeur et permis des départs QUICK pour les fondateurs frauduleux. Pourtant, certaines des idées qui en ont résulté étaient véritablement révolutionnaires. ONEune d'elles est Filecoin, qui n'est en réalité ONE partie d'un projet bien plus vaste, l'Interplanetary File System. S'il réussit, IPFS transformera radicalement la structure même du Web, en transférant son stockage de fichiers, son hébergement de sites web et son système d'indexation vers un modèle décentralisé, sans que les services d'hébergement ne deviennent des points de défaillance uniques (ni des cibles de censure). Les Filecoins constituent son mécanisme d'incitation et de régulation des fournisseurs de stockage sur l'ensemble du réseau. Après une émission de jetons de 200 millions de dollars en 2017, le projet a finalement été lancé (malgré certaines contraintes sur la liquidité des jetons), dans un contexte de spéculations ferventes sur sa valeur. Lisez le compte-rendu de Brady Dale et Sebastian Sinclair sur ce lancement et ses implications.

Premier à agir : la Politique de confidentialité est l'atout majeur de Litecoin, alors que JPMorgan vante Bitcoin.Pendant un certain temps, lors des débuts du Bitcoin, le Litecoin a suscité beaucoup d'intérêt en tant qu'altcoin. Mais ces dernières années, il a perdu de sa popularité et son cours a chuté par rapport à des actifs numériques plus importants comme l'Ether, même si la Cryptomonnaie reste suffisamment prisée pour figurer dans le CoinDesk 20. Aujourd'hui, comme l'a rapporté Dan Cawrey de CoinDesk dans ONEune de nos Newsletters quotidiennes First Mover cette semaine, le Litecoin ajoute des fonctionnalités clés de Politique de confidentialité à sa Cryptomonnaie afin de protéger ses utilisateurs de la surveillance. Cela pourrait lui donner un coup de pouce, compte tenu de l'intérêt croissant pour les cryptomonnaies Politique de confidentialité en général.