Gravações vazadas sugerem que o credor de Cripto Babel alavancou fundos de usuários para desejar Bitcoin

Gravações vazadas de uma conversa privada sugerem que o credor de Cripto Babel Finanças alavancou alguns fundos de usuários para longo prazo Bitcoine enfrentou riscos potenciais de inadimplência durante a queda do mercado na Quinta-feira Negra deste ano, em março.

Sete arquivos de AUDIO surgiram online pela primeira vez em 25 de setembro e parecem ser partes de uma conversa pessoal mais longa entre Del Wang, cofundador da Babel, sediada em Pequim, e uma pessoa desconhecida.

As gravações oferecem uma RARE dica das estratégias adotadas pelos novos credores de Cripto do setor na gestão de seus balanços, sugerindo que algumas práticas comerciais podem ser diferentes do que eles alegam.

Os arquivos de AUDIO foram inicialmente carregados <a href="https://anchor.fm/scamstophere/episodes/1--NGC754m-ek3vve">https://anchor.fm/scamstophere/episodes/1--NGC754m-ek3vve</a> para Anchor.fm por um usuário anônimo do Twitter em 25 de setembro, mas logo foram retirados pela plataforma depois que Babel apresentou reclamações. O usuário anônimo do Twitter então postadoas gravações para o YouTube.

Várias pessoas familiarizadas com a empresa ouviram as gravações e confirmaram ao CoinDesk que era Wang falando. Em um dos arquivos, a pessoa desconhecida também se dirigiu a Wang pelo seu nome completo.

Em uma resposta por escrito ao CoinDesk em 30 de setembro, um representante da Babel disse que a empresa não consegue confirmar a autenticidade das gravações porque elas são “fragmentadas” e “claramente editadas artificialmente”.

O representante disse que T pode comentar o conteúdo das gravações e alegou que acusações feitas pelo editor anônimo eram infundadas e não factuais. Wang T respondeu ao Request de comentário da CoinDesk sobre as gravações.

Após a resposta inicial de Babel aDecifrarque as gravações poderiam ser remendadas, a conta anônima do Twitter postoudois mais longogravações em 30 de setembro que contêm as sete partes anteriores. As novas gravações sugerem que as conversas aconteceram por volta de 20 de março.

Fundada em 2018, a Babel Finanças é registrada em Hong Kong com operações baseadas na China. Ela essencialmente assumiu o papel de um banco de Cripto na indústria ao oferecer produtos de poupança e empréstimo. Um dos seus impulsionadores de dinheiro era a diferença entre juros de empréstimo e poupança.

Mas, de acordo com as gravações vazadas, a Babel também apostou que o preço do bitcoin subiria e alavancou seus próprios fundos e os de alguns clientes para comprar Bitcoin, que enfrentou potenciais riscos de inadimplência durante a queda de 60% do bitcoin há seis meses.

‘É chamado de Plano X’

Nas gravações adicionais publicadas em 30 de setembro, Wang pode ser ouvido dizendo que a Babel começou a comprar Bitcoin no início de 2019, quando seu preço estava em torno de US$ 3.000. O capital inicial para essas compras veio dos US$ 750.000 levantados da NEO Growth Capital (NGC) e outros US$ 4 milhões como depósitos, também da NGC.

Quando perguntado por que a NGC T comprou Bitcoin com os US$ 4 milhões, Wang disse que a NGC T estava planejando usar esse dinheiro para tal propósito. Um parceiro não identificado da NGC supostamentedisse que não sabia que os fundos da NGC estavam sendo usados para especular sobre o preço do bitcoin.

Wang aparentemente disse na gravação que a Babel adotou uma estratégia na qual prometeu o Bitcoin que comprou a outro credor para tomar mais dinheiro emprestado quando o preço do bitcoin subisse para US$ 4.000.

Com o dinheiro recém-emprestado, ele continuou comprando mais Bitcoin. Quando o preço do bitcoin subiu novamente, ele repetiu o mesmo método, o que colocou mais alavancagem em suas posições longas. “Nós nos tornamos clientes de nós mesmos”, disse Wang nas gravações.

“Continuamos aumentando nossas posições [longas de Bitcoin ] começando de $ 3.000 até $ 14.000”, Wang foi ouvido dizendo nas gravações. “Inicialmente, tínhamos cerca de 3X de alavancagem, mas então subimos de nível conforme o preço do bitcoin subia.”

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“É chamado de Plano X”, disse Wang na gravação, aparentemente se referindo à estratégia de alavancagem. “Inicialmente, apenas Flex Yang [CEO da Babel e o outro cofundador] e eu sabíamos sobre isso. Mas depois, três outros acionistas também ficaram cientes do plano.”

Babel se recusou a dar mais detalhes sobre o Plano X ou comentar especificamente sobre o uso dos fundos da NGC no início, alegando que as informações com seus clientes são confidenciais.

A vantagem aparente desse método é o retorno multiplicado pela alta do bitcoin no primeiro semestre de 2019, quando o Bitcoin passou de US$ 3.000 para US$ 14.000.

Wang disse na gravação que quando o Bitcoin atingiu US$ 14.000, a empresa percebeu que este não era um jogo de longo prazo e inicialmente definiu uma ordem stop de lucro em US$ 18.000. Embora tenha posteriormente reduzido as metas da ordem stop, ela T fechou totalmente suas posições.

“Se tivéssemos fechado nossas posições mesmo em US$ 10.500, poderíamos ter obtido lucros líquidos de duzentos a trezentos milhões de yuans [cerca de US$ 30 milhões a US$ 40 milhões]”, Wang foi ouvido dizendo.

Mas a desvantagem era o risco de quão rápido as reservas de Cripto da Babel poderiam reagir às chamadas de margem de suas fontes de capital por mais Bitcoin se o preço do bitcoin sofresse uma queda repentina.

Fundos do usuário

A Babel se gaba de ser uma das maiores credoras de Cripto do mundo, alegando ter mais de US$ 350 milhões em empréstimos pendentes em 30 de junho deste ano.

Mas os depósitos dos clientes constituem apenas uma parte relativamente pequena do dinheiro que está disponível para os tomadores de empréstimo. A maioria do capital da Babel vem de outros credores institucionais.

O CEO e cofundador da Babel, Flex Yang, disse que antes de 12 de março sua empresa era capaz de aproveitar uma taxa de garantia para empréstimo (CTL) tão baixa quanto 100% para empréstimos de fundos de suas fontes de capital. Os principais parceiros de capital da empresa incluíam BlockFi, Genesis Capital e Tether na época.

Isso significa que Babel só precisaria prometer US$ 1 milhão em Bitcoin para pedir emprestado US$ 1 milhão em USDT.

Mas, ao emprestar esse valor para seus próprios clientes, a Babel exigiu uma taxa CTL de mais de 160%, o que significa que os tomadores precisaram colocar mais de US$ 1,6 milhão em Bitcoin como garantia. Dessa forma, a Babel teria a diferença dos US$ 600.000 em Bitcoin como garantia no lado do passivo de seu balanço.

Um dos motivos pelos quais a Babel poderia desfrutar de uma taxa de garantia mais atrativa de suas fontes de capital é porque ela anuncia que os mineradores de Bitcoin chineses que conseguem gerar Bitcoin organicamente e atender às chamadas de margem, se necessário, são seus principais clientes de empréstimo.

Em uma situação ideal, o risco seria relativamente baixo para a Babel se ela mantivesse toda a garantia de US$ 600.000 em Bitcoin no exemplo acima dentro de sua reserva.

Mas a realidade parece ser mais confusa porque a Babel T traçou exatamente uma linha tênue entre seus próprios ativos e os fundos dos usuários, de acordo com Wang na gravação.

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Em resposta ao CoinDesk, Babel afirmou que as garantias dos clientes são armazenadas em carteiras frias ou emprestadas a contrapartes enquanto recebem USDT como garantia.

“A situação da Babel usando fundos de clientes para negociar Cripto T existe”, afirmou a empresa no comunicado.

Mas isso levanta a questão de como ele poderia diferenciar as posições dos clientes de suas próprias posições longas se elas fossem agrupadas para executar um plano de alavancagem.

Em uma das gravações, a pessoa desconhecida disse a Wang: “A rigor, esses fundos [do usuário] não pertencem a você, e você não deveria tê-los usado como alavancagem”.

“Certo”, respondeu Wang, explicando: “O dinheiro que usamos para comprar Bitcoin veio da nossa arrecadação de fundos, dos nossos lucros com juros e dos lucros que obtivemos ao aumentar nossas posições longas.”

A pessoa continuou questionando: “Se fosse tudo apenas seu próprio ativo, você T poderia ter conseguido essa grande posição [longa]. … Isso significa que você provavelmente também usou partes das garantias dos tomadores e fundos dos depositantes.”

Wang não respondeu diretamente com um sim ou não a essa pergunta, mas disse que "se nos considerarmos como clientes, então nossos fundos e os fundos dos usuários reais estão todos misturados".

“Os bons clientes são os clientes reais. Os maus clientes somos nós mesmos”, Wang também foi ouvido dizendo na gravação.

A Babel se recusou a revelar o tamanho de suas posições longas antes da liquidação de março deste ano.

12 de março

O risco real T começou a se materializar em 12 de março, quando o preço do bitcoin caiu mais de 60% em questão de um dia.

A queda repentina levou a uma desvalorização severa da garantia da Babel em suas fontes de capital, a ponto de sua garantia na Tether em um ponto valer menos de 80% do que a Babel havia tomado emprestado do emissor do USDT , disseram pessoas familiarizadas com as operações da Babel ao CoinDesk.

As pessoas disseram que naquele momento a Babel devia à Tether de 2.000 a 3.000 BTC apenas para atingir a taxa de CTL de 100%. Se a Tether decidisse liquidar a posição da Babel, ela própria também sofreria uma perda, já que a garantia de Bitcoin que ela tinha valia muito menos do que o dinheiro que ela emprestou naquele momento.

Quando perguntado por que a Babel T enviou mais Bitcoin para atender às chamadas de margem de suas fontes de capital durante a queda de 12 de março, Wang disse na gravação que a empresa T tinha as moedas para suas próprias posições. Ele disse que a Babel posteriormente liquidou algumas posições de tomadores de empréstimo no valor de 3.000 a 4.000 BTC , mas T as vendeu exatamente.

A Babel se recusou a comentar o comentário de Wang sobre a falta de reservas para atender às chamadas de margem, mas alegou que T deixou nenhum devedor inadimplente devido à sua própria violação de termos, como não pagar a garantia conforme exigido.

A Babel disse que também T deixou de pagar nenhum credor institucional e que não houve liquidação forçada de seus parceiros de capital devido à violação dos termos pela própria Babel.

Mas um parceiro de empréstimo menor, o OSL, sediado em Hong Kong, liquidou à força a garantia de mais de 500 BTC da Babel após a queda de 12 de março, de acordo com capturas de tela de conversas entre os dois vistas e analisadas pelo CoinDesk.

Yang disse que a liquidação forçada ocorreu depois que a Babel atendeu às chamadas de margem da OSL e, subsequentemente, culpou a OSL pelo ato em vez de si mesma. A OSL ainda não respondeu ao Request de comentário da CoinDesk.

Na verdade, pessoas familiarizadas com a situação disseram que, quando ocorreu a quebra de 12 de março, a Babel solicitou empréstimos de crédito da Tether para poder atender às chamadas de margem de outros credores e, posteriormente, transferiu as dívidas para o emissor do USDT .

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De acordo com as fontes, a Babel também conseguiu que a Tether concordasse em estender seu prazo de chamada de margem para um mês, para que tivesse mais margem de manobra para enviar mais garantias.

Para ganhar a confiança da Tether, a Babel até propôs prometer parte de seu patrimônio à Tether, que recusou a oferta, mas acreditou nas palavras da Babel, de acordo com trocas de e-mail analisadas pela CoinDesk entre as duas partes poucos dias após a queda do mercado.

“Essencialmente, naquele exato momento, a Babel estava em dívida tanto com seus clientes quanto com suas fontes de capital”, disseram as pessoas sobre os riscos que a Babel corria na época.

A Babel se recusou a comentar sobre a ajuda da Tether, alegando que não pode divulgar detalhes comerciais com seus parceiros sem a devida aprovação.

A Tether também se recusou a comentar e disse que não pode e não confirmará se tem algum relacionamento de cliente com qualquer parte privada.

Mas a recuperação do mercado para mais de US$ 6.000 semanas após 12 de março, juntamente com a extensão da Tether e os novos produtos de poupança da Babel posteriormente, ajudaram a empresa a reunir mais Bitcoin e aliviaram seus riscos por enquanto.

A Babel se recusou a revelar sua posição atual de Bitcoin long, mas disse que sua alavancagem geral é mantida entre três a cinco vezes. “Somos apoiadores de Cripto . Nossos ativos líquidos e a maioria de nossos lucros são armazenados na forma de Bitcoin , mas ajustamos o saldo com base na volatilidade do mercado”, disse.

Não está claro onde o balanço patrimonial da Babel está agora. A empresa disse que expandiu seu investimento em gerenciamento de risco com parcerias de custódia com a Coinbase Custody e está trabalhando na abertura de uma conta de custódia com a Fidelity. Ela contratou uma oferta de conformidade interna e está trabalhando com um auditor externo para aumentar seu nível de transparência financeira.

ADA Hui contribuiu com a reportagem.