Apostas nas eleições dos EUA: os Mercados presidenciais regulamentados estão ativos e são pequenos em comparação com os da Polymarket

Dois Mercados de previsão denominados em dólares e regulamentados pelos EUA começaram a aceitar apostas na corrida presidencial esta semana, faltando um mês para o dia da eleição.

A Kalshi, que travou uma longa batalha jurídica com a Commodity Futures Trading Commission para oferecer contratos eleitorais nos EUA, lançou seus Mercados presidenciais na sexta-feira, seguindo o ForecastEx da gigante de Wall Street Interactive Brokers (IAB), que fez o mesmo no dia anterior.

Até agora, os volumes são modestos em ambas as bolsas supervisionadas pela CFTC, com US$ 344.101 em contratos negociados na Kalshi e US$ 346.000 na ForecastEx. Em comparação, mais de US$ 1,2 bilhão foi apostado na corrida entre Kamala Harris e Donald Trump na Polymarket, a plataforma de mercado de previsão alimentada por criptomoedas, que, apesar de proibir usuários dos EUA sob um acordo da CFTC, colheuvolumes recordeseste ano, enquanto Kalshi e IAB aguardavam esclarecimentos jurídicos.

"Será difícil para os dois sites se recuperarem, mas isso não é totalmente impossível", disse Koleman Strumpf, professor de economia na Wake Forest University, na Carolina do Norte. Por um lado, "alguns comerciantes podem mudar do Polymarket para os outros sites", ele disse ao CoinDesk. (Apesar do geofencing, os comerciantes americanos têm sido usando VPNspara acessar o Polymarket.)

Além disso, "mais da metade de todas as negociações ocorrerão entre agora e o dia da eleição, se a história servir de guia (e há mais volume para disputas acirradas, o que LOOKS ser o caso)", disse Strumpf, que estudou o história dos Mercados eleitorais.

No entanto, Aaron Brogan, advogado-gerente da Brogan Law, disse que a Polymarket tem duas vantagens além de ser pioneira.

"O Polymarket é teoricamente acessível a pessoas de todo o mundo. Em contraste, os produtos da Kalshi T estão disponíveis para 'cidadãos estrangeiros' e certos outros grupos excluídos", ele disse. "Segundo, a Polymarket T tem limites de posição explícitos, mas as regras de Kalshi têm. Neste caso, o limite é bem alto, mas é possível que isso possa ser um fator limitante no tamanho total do mercado."

Diferenças de preço

No início da tarde de sexta-feira em Nova York, os preços das ações "sim" para Harris estavam sendo negociados a 51 centavos, sinalizando que os comerciantes lhe dariam uma51% de chancede ganhar. As chances de Trump em Kalshi eram de 50%.

Harris também eraliderando Trump no ForecastEx, mas por uma margem maior, 53-47. Enquanto isso, no Polymarket, os dois candidatos estavampescoço a pescoço, com 49% cada.

Harry Crane, professor de estatística na Universidade Rutgers em Nova Jersey, disse que essas diferenças não eram muito significativas. "Estamos acostumados a usar pesquisas em previsões eleitorais e, com pesquisas, há uma margem de erro bem compreendida, três pontos percentuais geralmente, dependendo do tamanho da amostra", disse ele.

Similarmente, nos Mercados , às vezes há uma "margem de ineficiência" onde quaisquer lucros a serem feitos com a arbitragem de diferenças de preço não valem o esforço. "Não há incentivo suficiente para que alguém pegue o centavo que a diferença pode apresentar."

Mas os Mercados de previsão "T precisam ser idênticos para serem úteis para previsão", disse Crane. Com o tempo, os observadores podem coletar dados sobre esses Mercados, determinar quais tiveram registros de previsão mais fortes e chegar a uma previsão de consenso que pode dar mais peso a um mercado do que a outro, disse ele.

Negócios inacabados

Kalshi processou a CFTC no ano passado após a agência negar seu pedido de listar contratos sobre qual partido controlaria cada casa do Congresso. A empresa venceu o caso (do qual a CFTC está apelando) e listou os contratos do Congresso em 13 de setembro.

Eles negociaram por apenas algumas horas antes que o tribunal de apelações concedesse à CFTC uma suspensão administrativa congelando os contratos, o quelevantado quarta-feira. Encorajada, a empresa não apenas reviveu os contratos do Congresso, mas também autocertificou o ONE. A autocertificação é o processo pelo qual as entidades regulamentadas pela CFTC listam produtos sem a aprovação prévia da agência. A IAB, que iniciou a ForecastEx durante o verão, rapidamente seguiu o exemplo.

A CFTC, que também está a considerar uma proposta para proibir contratos de eventos políticos nas bolsas sob a sua supervisão, solicitou ao tribunal de recurso queagilizar o caso. Entre outras razões, a agência disse que sua regulamentação proposta "pode ser substancialmente impactada pela decisão deste Tribunal sobre os méritos".

Mas aparentemente desistiu de impedir que esses contratos fossem negociados antes da eleição. Seu cronograma proposto teria memoriais arquivados até 22 de novembro (mais de duas semanas depois que os americanos votaram) e argumentos orais ouvidos em 2 de dezembro.