Abordagem paciente de Hong Kong para regular Cripto dará resultado: Duncan Chiu, do LegCo

As regulamentações de Cripto são um negócio competitivo na Ásia, com lugares como Hong Kong e Cingapura competindo para se tornar o centro de Cripto da Ásia e capturar os negócios associados a esse status.

O desafio, porém, está em elaborar um livro de regras que equilibre as proteções aos investidores com uma receptividade a empresas e novos capitais. E aqui, Hong Kong tem uma vantagem sobre lugares como Japão ou Coreia, já que sua estrutura de direito consuetudinário para Finanças tradicionais tornou sua economia uma das mais abertas e livres do mundo.

Umrelatório recente de um think tank canadense considerou Hong Kong a “economia mais livre” do mundo, com Cingapura logo atrás em segundo lugar. No entanto, com Cripto, Hong Kong se moveu relativamente devagar, especialmente em comparação a Cingapura.

Mas Duncan Chiu, membro do Conselho Legislativo de Hong Kong e presidente do comitê de Tecnologia e Inovação, que supervisiona os parques Tecnologia e as instalações de pesquisa de Hong Kong, diz que a cautela inicial do território com relação à regulamentação de Cripto traz vantagens.

“Ser um retardatário às vezes é uma coisa boa porque você tem uma imagem clara”, disse Chiu em uma entrevista recente ao CoinDesk.

Por exemplo, ele destacou como a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS), o principal regulador financeiro da cidade-estado, agiu rapidamente para aprovar regras para Cripto. A MAS inicialmente regulamentou Cripto sob seu Payment Services Act, tratando Cripto imprecisamente como uma ferramenta de pagamento em vez de uma classe de ativos. O Japão fez a mesma coisa no início, forçando revisões posterioresem 2024, quando o DeFi e a tokenização finalmente ganharam força.

“Embora Hong Kong tenha começado tarde, o lado bom é que havia padrões mais claros de como esses produtos estavam sendo usados”, disse Chiu, que é uma das vozes mais proeminentes da Cripto em Hong Kong, junto com outro membro do LegCo. Johnny Ng.

Chiu destacou ainda como o white paper original do Bitcoin rotulou a classe de ativos como dinheiro eletrônico, enquanto a realidade do mercado é que ele se tornou mais uma mercadoria — uma ver compartilhado pela Comissão de Negociação de Mercadorias e Futuros dos EUA — como outro exemplo de como o comportamento do mercado em torno das Cripto evoluiu e precisou de regulamentações para se adaptar.

Alinhamento regulatório de construção

Uma das principais questões que Chiu disse que gostaria de trabalhar no LegCo é construir uma classificação clara para diferentes tipos de ativos digitais, como criptomoedas versus stablecoins, ao mesmo tempo em que trabalha com reguladores globais para garantir o alinhamento entre eles.

“Precisamos de definições e segmentação claras”, explicou Chiu. “Alguns ativos devem ser regulados como títulos, enquanto outros devem permanecer não regulados, como memecoins.”

De acordo com Chiu, as memecoins devem ser tratadas como itens colecionáveis, assim como as cartas ou selos de Pokémon.

"Memecoins T têm funcionalidade por trás delas — elas T usam contratos inteligentes", disse Chiu. "Elas são apenas itens colecionáveis, então não vejo razão para regulá-las como produtos financeiros."

Um regulador de Cripto dedicado?

Dado o quão única a Cripto é como classe de ativos, algumas jurisdições, como Dubai e sua Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais (VARA), criaram seu próprio regulador separado para ativos virtuais.

Quando perguntado se ele achava que Hong Kong deveria seguir o mesmo caminho, Chiu lembrou que em seus primeiros anos no LegCo, ele inicialmente apoiou a criação de uma versão digital da Securities and Futures Commission (SFC), o regulador de Mercados do território, chamada de “eSFC”.

No entanto, o governo de Hong Kong optou por KEEP a supervisão de Cripto sob os reguladores financeiros existentes. A SFC tem uma equipe dedicada a ativos digitais, enquanto a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) supervisiona as stablecoins. Chiu disse que, por enquanto, está satisfeito com esse arranjo, especialmente porque a SFC expande seu quadro de funcionáriosmesmo quando o governo pede austeridade em outros lugares.

“A intenção do governo é KEEP tudo sob o SFC. Eles terão uma equipe dentro do SFC e estão contratando. Acabamos de aprovar isso no LegCo”, observou Chiu.

Prioridades de Cripto do LegCo

Chiu vê o estabelecimento de regulamentações de negociação OTC e de custódia como as próximas grandes prioridades para o LegCo, enquanto deixa a criação de regras sobre derivativos de Cripto e negociação alavancada para a SFC e bolsas de Cripto , em vez de aprovar novas leis.

Chiu considera a regulamentação de Cripto uma das cinco principais prioridades, sendo as outras principalmente relacionadas à recuperação econômica de Hong Kong e questões de segurança pública.

Mas ele reconhece que nem todos os seus colegas membros do LegCo compartilham a mesma urgência em relação à regulamentação das Cripto , com alguns querendo se concentrar primeiro na construção de mecanismos de proteção ao investidor mais rigorosos, a fim de evitar outro FTX ou JPEX, cujos fracassos deixaram muitos em Hong Kong — e em toda a Ásia — com um grande buraco em suas carteiras digitais

No entanto, há apenas uma certa largura de banda legislativa disponível. O mercado de trabalho de Hong Kong é fraco e o setor imobiliário está emprecipício de uma correção dolorosa. Hong Kong também está preso entre os EUA e a China continental emA próxima guerra comercial de Donald Trump, tornando a recuperação econômica do território um desafio.

“Alguns membros do LegCo são grandes apoiadores de ativos virtuais, mas não todos, é claro”, disse Chiu. “Todos eles têm prioridades diferentes.”