Seguindo o dinheiro: tendências em investimentos de capital de risco em Bitcoin

A CoinDesk está lançando seu 'Estado do Bitcoin 2014' relatório na terça-feira, que analisa profundamente a evolução do Bitcoin e os potenciais obstáculos que ele ainda precisa enfrentar.

Este artigo é o primeiro de uma série de duas partes extraída do relatório. A série LOOKS as tendências em investimento de capital de risco em Bitcoin.

Ele avalia como o investimento de risco em Bitcoin até o momento se compara a outros setores de investimento relacionados (por exemplo, Tecnologia financeira) ou grandes WAVES anteriores de investimento (por exemplo, a Internet).

Ele também examina os tipos de empresas de Bitcoin nas quais os investidores de risco concentraram seu financiamento.

Cuidado comparte dois, que será publicado amanhã e se concentra em quais regiões têm recebido a maior parte dos investimentos de risco em Bitcoin.

Investimento de risco: Internet inicial vs Bitcoin inicial

Capitalista de risco e pioneiro da InternetMarc Andreessencomparou recentemente a compreensão atual do potencial geral do bitcoin, bem como seu estágio atual de desenvolvimento, com a Internet por volta de 1993 e o PC em 1975.

O nível de capital de risco investido em Bitcoin até o momento reflete a avaliação de Andreessen?

Tabela 1: Investimentos de capital de risco em empresas de Bitcoin , 2012-presente

Comparando esse investimento em Bitcoin até o momento com o investimento nos primórdios da Internet, (Tabela 2) revela que significativamente menos financiamento (aproximadamente 20%) foi alocado para Bitcoin em comparação com startups da Internet, que arrecadaram pouco mais de US$ 500 milhões em investimentos de risco em 1995.

Tabela 2: Investimentos de capital de risco em empresas de Internet dos EUA, 1995

Com relação à comparação acima, há várias ressalvas importantes. Primeiro, devido às limitações de disponibilidade de dados, não há como comparar os investimentos na Internet por volta de 1993 com o Bitcoin de 2014, pois 1995 é o primeiro ano em que temos dados de investimento na Internet.[1]

Os dados de investimento na Internet acima também refletem apenas investimentos nos EUA, já que dados globais não estão disponíveis. Enquanto a grande maioria dos investimentos iniciais na Internet era baseada nos EUA, o valor de US$ 507 milhões provavelmente subestima o investimento global total na Internet em 1995.

No lado do Bitcoin , os US$ 97,5 milhões em capital de risco que foram divulgados publicamente subestimam o total, que incluiria investimentos de risco não divulgados, em dezenas de milhões de dólares.

Por exemplo, sabemos que Andreessen Horowitz teminvestiu pouco menos de US$ 50 milhõesem startups relacionadas ao bitcoin, e que a Coinbase e a Ripple têm apenasrecebeu $ 25 milhõese US$ 9 milhões, respectivamente, em rodadas das quais Andreessen Horowitz pode ter participado. A CoinDesk também está ciente, mas não tem o privilégio de divulgar, outras rodadas de financiamento de mais de um milhão de dólares em startups de Bitcoin , e esses números são, portanto, excluídos desta análise.

Além disso, foi estimado que mais de US$ 200 milhões foram investidos em hardware e infraestrutura de mineração de Bitcoin até o momento, um número que excede até mesmo uma estimativa menos conservadora do capital de risco total investido em Bitcoin até o momento. Talvez a analogia apropriada da Internet para esse investimento em hardware de mineração seja compará-lo aos investimentos significativos em infraestrutura de fibra óptica e banda larga que estavam ocorrendo junto com o investimento em startups da Internet.

Gráfico 1: Número de empresas apoiadas por VC: início da Internet vs início do Bitcoin

Observando o número de acordos desde 1995, podemos ver um total de 156 rodadas de financiamento, com quase dois terços das rodadas sendo financiamentos de primeira sequência.

Em contraste, todas as rodadas de financiamento de startups de Bitcoin , exceto uma (Série B de US$ 25 milhões da Coinbase em novembro de 2013), foram investimentos de primeira rodada ou de rodada inicial.

Resumindo, os dados se encaixam na história de Andreessen de que o atual ciclo de vida do investimento em Bitcoin é relativamente menos maduro do que o da Internet por volta de 1995, e talvez mais parecido com o ambiente de investimento da Internet em 1993.

Gráfico 2: Investimento de VC em 1995 Empresas de Internet vs Bitcoin

Observando os dados sobre investimentos de capital de risco em empresas de Internet em 1995, também podemos ver que uma quantia muito maior de financiamento foi direcionada para empresas de Internet do que para startups de Bitcoin até o momento (Gráfico 2).

Em 1995, havia US$ 508 milhões investidos em empresas de Internet, uma quantia que foi dividida quase igualmente entre financiamentos de primeira sequência e de estágio posterior. Mais de 50% do financiamento de startups de Internet estava indo para apenas um terço das empresas de Internet apoiadas por capital de risco.

De acordo com a National Venture Capital Association, foram investidos US$ 7,2 bilhões em empresas de Internet sediadas nos EUA de 1995 a 2013. Se os VCs estiverem corretos de que o Bitcoin representa uma oportunidade equivalente à Internet, então podemos esperar que o investimento em startups de Bitcoin aumente em uma ordem de magnitude ou Mais de níveis atuais.

30 startups de Bitcoin apoiadas por VC em cinco setores distintos

No total, 30 empresas de Bitcoin receberam financiamento de risco divulgado publicamente até o momento (veja a Tabela 3).

EmpresaClassificaçãoBTC China (Shanghai Satuxi Network)ExchangeHKCexExchangeitBitExchangeKorbitExchangeCoinfloorExchangeCoinsetterExchangeTradeHillExchangeVaurumExchangeBTC.sxExchangeCOINFIRMAServiços financeirosMoedas digitais FinTechServiços financeirosGogoCoinServiços financeirosRipple LabsServiços financeirosBitAccessServiços financeirosBex.io / SpawngridServiços financeirosButtercoinServiços financeirosBitFuryHardware de mineraçãoAvalon ClonesHardware de mineração21E6Hardware de mineraçãoGoCoinProcessador de pagamentoBitinstantProcessador de pagamentoBitPayProcessador de pagamentoCoinbaseProcessador de pagamento/carteiraSafelloProcessador de pagamento/carteiraCoinplugProcessador de pagamento/carteiraCoinJar PtyWalletArmory TechnologiesWalletGliphWalletBeijing Lekuda Network TecnologiaDesconhecidoCírculoInternet FinanceiroDesconhecido

Fontes: CoinDesk, DowJones VentureSource, VentureScanner

Nota: Há rumores de que várias empresas adicionais não incluídas na tabela receberam investimentos de capital de risco não divulgados publicamente.

O universo de empresas de Bitcoin apoiadas por capital de risco pode ser amplamente classificado nos seguintes cinco setores distintos:

• Trocas – empresas que operam uma plataforma de negociação de Bitcoin (por exemplo, BTC China)
• Serviços Financeiros – a categoria mais ampla, incluindo tudo, desde operadores de caixas eletrônicos de Bitcoin (por exemplo, BitAccess) a provedores de câmbio de marca branca (por exemplo, Buttercoin) a redes de pagamento alternativas (por exemplo, Ripple) a cartões-presente de Bitcoin (por exemplo, GogoCoin)
• Hardware de Mineração – produtores de equipamentos de mineração de Bitcoin como ASICs (por exemplo, BitFury)
• Processadores de pagamento– soluções de pagamento em moeda alternativa virtual terceirizadas (por exemplo, BitPay)
• Carteiras– mecanismos seguros de armazenamento e transferência para moeda alternativa digital. Vários processadores de pagamento também têm carteiras (por exemplo, Gliph)

Gráfico 3: Distribuição setorial do investimento em Bitcoin VC

Os Processadores de Pagamento lideram o caminho em termos de participação total de investimento de VC (38%), seguidos por Serviços Financeiros (23%) e Exchanges (14%). As carteiras pure-play são a menor categoria, com 1% do investimento total de VC.

Não é surpreendente ver que os Processadores de Pagamento Bitcoin estão recebendo uma parcela tão grande de fundos de risco. Em um análise anterior vimos que processadores, como Visa e Mastercard, detêm as maiores capitalizações de mercado (mais de US$ 200 bilhões entre as duas empresas) em setores de serviços financeiros tradicionais que o Bitcoin poderia potencialmente interromper.

É interessante notar o investimento relativamente pequeno de capital de risco em empresas de hardware de mineração (13%), já que é muito provavelmente o maior setor de geração de receita legal da economia do Bitcoin , com mais de US$ 200 milhões em receita de hardware de mineração até o momento.

Tabela 4: Investimentos de capital de risco por indústria, 2013 (US$ m) para Estados Unidos

Embora não seja insignificante, os US$ 97,5 milhões em capital de risco divulgado publicamente investidos em empresas de Bitcoin até o momento (Tabela 1) são relativamente pequenos em comparação com outros setores de investimento que foram beneficiários de investimentos significativos de capital de risco (Tabela 4).

As áreas sombreadas em cinza da Tabela 4 pretendem destacar setores de investimento relacionados a bitcoin. Por exemplo, investimentos em carteiras de Bitcoin poderiam talvez se enquadrar em mais de uma categoria, incluindo Software e Serviços Financeiros.

Parte dois desta série, que será publicada amanhã, examina de onde veio a maioria dos investimentos de VC em empresas de Bitcoin . Vale do Silício, certamente? Não necessariamente...

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[1]

Notas sobre fontes e metodologia: infelizmente, os primeiros dados históricos de capital de risco de toda a indústria são de 1995, dois anos inteiros após o ano em que Andreessen compara a Internet ao Bitcoin (1993). Os dados de investimento em Bitcoin abrangem de 2012 ao início de 2014 porque a grande maioria dos investimentos em Bitcoin até o momento ocorreu em 2013. Observe também que nenhum ajuste foi feito para uma série de outros fatores, como inflação ou mudanças no custo de lançamento de uma startup nas últimas duas décadas.