Um contra-argumento à proposta de valor do token XRP da Ripple

Piotr Piasecki é um desenvolvedor sênior na Factom e mestre em Ciência da Computação que escreveu uma tese de mestrado sobre o tema da segurança do Bitcoin em 2012.

Neste artigo, Piasecki oferece seu comentário sobre o aumento do preço do XRP, o token nativo no Ripple Consensus Ledger, com o objetivo de oferecer uma avaliação para o ativo criptográfico com base em seu protocolo subjacente e utilidade desejada.

Como alguns de vocês devem saber, eu realmente gosto da ideia por trás do sistema Ripple.

Criação de uma camada de liquidação baseada na confiança eIOUs, podendo emitirqualquer ativofacilmente, funcionando muito bem como umcamada de middleware,incentivando a especialização, criando umsingularidade do dinheiro, tudo isso é ótimo. O sistema não está isento de falhas, no entanto –centralização de validadoresé um problema, e também o é odistribuição de tokens.

Mas embora ambos sejam tópicos interessantes, com o recente aumento meteórico no preço do XRP , acho que vale a pena focar nessa parte da discussão.

Noções básicas de Ripple e XRPs

Ripple é um sistema Cripto 2.0 lançado no final de 2012. Ele é baseado em um protocolo anterior ao Bitcoin por alguns anos, conhecido como Ripplepay. Como qualquer boa rede Cripto 2.0, a Ripple permite que seus usuários emitam e transacionem em qualquer moeda. Ela também suporta sua própria moeda nativa – ripples, ou XRPs.

Os XRPs têm alguns usos importantes na rede ripple. Eles são usados parapagar taxas de transação, e são necessários comoreservaspara qualquer endereço usando a rede e criando linhas de confiança. No geral, serve como uma medida anti-spam para a rede. Além disso, como todas as contas na rede Ripple podem aceitar XRPs, também é promovido como ummoeda ponte.

IOUs são moedas criadas pelo usuário. Embora qualquer endereço possa emitir sua própria moeda, a maioria das pessoas usará IOUs emitidos porportais. Esses geralmente serão denominados em fiat ou Cripto. Os IOUs podem ser negociado diretamente na rede, enviadas de um usuário para outro e até mesmo realizar rejeições atômicas de várias moedas em uma única transação.

Existem algumas diferenças importantes entre XRPs e IOUs. IOUs têm um risco de contraparte: se o gateway emissor entrar em default, os tokens não terão valor. Você só pode enviar IOUs para ou por meio de pessoas que também confiam no mesmo gateway. Os gateways geralmente cobram uma pequena taxa percentual em cada transação. As transações de IOU são um BIT maiores e mais complicadas, o que significa que podem custar mais para serem executadas. XRPs são sua própria Criptomoeda, o que significa que não são resgatáveis ​​por nada diretamente.

Além disso, a rede Ripple lida com XRPs e IOUs de forma idêntica: ambos podem ser negociados na bolsa descentralizada incorporada à rede, ambos podem fazer parte de transações multimoeda, ambos operam na mesma velocidade e ambos são altamente divisíveis.

Críticas aos XRPs

A principal crítica feita aos XRPs, e portanto também à rede Ripple, é a forma como os XRPs foram distribuídos. A Ripple Labs, os criadores do Ripple, criou a rede com 100 bilhões de XRPs, e nenhum novo XRP foi criado desde o seu início. Esta não é uma prática desconhecida no espaço Cripto – muitas redes 'pré-mineram' seus tokens.

No entanto, os criadores da rede geralmente KEEP apenas uma fração dos tokens para si mesmos, pré-vendendo o restante para qualquer um que deseje comprar alguns. A Ripple, no entanto, ainda possui cerca de 60%dos tokens emitidos originalmente. Isso levanta algumas questões.

Primeiro, a empresa poderia tentar sacar e potencialmente quebrar o mercado. É muito improvável, no entanto. Ripple temmedidas tomadas recentemente para promover seu mercado de XRP e colocar a maioria de seus XRPs em um depósito em garantia (por outro lado, o depósito em garantia está desbloqueando 1 bilhão de XRP todo mês pelos próximos ~4,5 anos, então poderia ser melhor).

Em segundo lugar, como as taxas de rede são pagas por meio da 'queima' de XRPs, elas essencialmente enriquecem todos na proporção da quantidade de XRPs que eles detêm (se 1% dos tokens fosse queimado, os tokens restantes valeriam cerca de 1% a mais, desde que o mercado T mudasse). Isso significa que a Ripple Labs está essencialmente ganhando 60% de todas as taxas de rede na rede. Isso provavelmente T representa muito no momento atual, mas pode ser mais importante no futuro.

Por fim, a quantidade de XRPs de propriedade de uma empresa lhe dá uma reputação negativa. Muitas pessoas no espaço Cripto descartam a Ripple diretamente como uma "scamcoin pré-minerada" apenas por causa da quantidade de moedas de propriedade da Ripple.

No geral, isso T é tão condenatório, realmente. A Ripple parece ser respeitável o suficiente para não tentar sacar o que parece ser sua galinha dos ovos de ouro. No entanto, eles não são os únicos grandes players por aí...

Os fundadores da Ripple, Jed McCaleb, Chris Larsen e Arthur Britto, deram a si mesmos 20 bilhões de XRPs no início. Isso mais tarde veio a morder a Ripple. McCaleb deixou a equipe para começar sua própria versão da Ripple chamada Stellar, e decidiu vender seu estoque de XRP, resultando em confusão jurídica,um acordo e uma agendasobre como essas moedas podem ser vendidas.

Se esses números estiverem corretos, McCaleb ainda está sacando $ 20.000 por semana e, por volta de 2019, ele poderá sacar 750 milhões de XRP (no valor de ~ $ 256 milhões ao preço atual de $ 0,34 USD/ XRP). Não é uma situação ideal se o dinheiro da sua rede for para um ex-funcionário que está construindo seu concorrente direto no valor de um quarto de bilhão de dólares. Embora alguns desses fundos possam ir para a caridade, esse ainda não é um resultado ideal.

Agora que lidamos com a maioria dos problemas que os XRPs tiveram que enfrentar, vamos dar uma olhada em como eles se saem em sua própria rede.

XRPs vs IOUs

Enquanto a Ripple, a rede, tem que competir com Bitcoin, Ethereum e outras redes de Criptomoeda , XRPs, a moeda, tem outro concorrente importante – o resto dos ativos na rede Ripple. Algumas redes, como NXT ou Counterparty, garantem que seu token nativo esteja no centro de cada negociação – você T pode negociar IOUs um pelo outro nessas redes.

No Ripple, você pode transacionar puramente em IOUs o dia todo, todos os dias, sem tocar em XRPs por nada além das taxas. Isso se vincula à proposta de valor central dos XRPs – ser o meio universal de troca.

O gráfico a seguir tem como objetivo ilustrar como uma rede de moeda distribuída se compara ao XRP como meio de troca.

Em resumo, o problema é o seguinte. Se você tem muitas moedas diferentes na rede, você pode ter potencialmente um número muito grande de Mercados entre essas moedas (matematicamente, duas vezes mais Mercados do que moedas).

Isso significa que você teria que ter muitos market makers fornecendo liquidez para cada mercado. No entanto, se todos concordassem em usar XRPs como moeda comum, você só precisaria fazer um mercado por moeda – entre essa moeda e o XRP.

No momento, LOOKS que é esse o caso – os principais Mercados na rede Ripple estão todos negociando XRPs para as várias moedas emitidas na rede. No momento em que este artigo foi escrito, US$ 11 milhões em negociações e US$ 88 milhões em pagamentos foram executados na rede Ripple nas últimas 24 horas, a maioria dos quais usando XRPs.

As principais vantagens dadas pelos XRPs serem melhores que os IOUs são:

• XRPs são aceitos por qualquer pessoa na rede Ripple
• Não há taxas extras de transferência ou negociação em XRPs
• Os XRPs não apresentam risco de contraparte.

No entanto, também há algumas desvantagens para XRPs, mesmo sem contar a distribuição de moedas e a centralização. Só porque alguém pode receber XRPs, T significa que eles vão querer se estabelecer em XRPs. A rede basicamente força todos a terem uma linha de confiança ilimitada para XRPs, mesmo que eles T queiram mantê-los.

XRPs podem ser uma moeda universal decente para pessoas que querem manter XRPs, mas isso pode não ser o ideal para bancos ou grandes instituições.

É por isso que vemos redes como Corda, ou mesmo Interledger Protocol (também desenvolvido pela Ripple Labs), que T dependem de uma Criptomoeda nativa ganhando força, enquanto o melhor exemplo de uma aplicação do mundo real que depende de um token Cripto no meio é Abra. Criar uma moeda de liquidação universal e internacional foi a ideia por trás do Bitcoin, e você realmente T vê bancos usando-a para essa causa.

A criação de mercado se resume essencialmente a negociar a moeda como qualquer outra Cripto ou copiar o mercado de outra fonte para compensar suas negociações. A quantidade de liquidez que você pode copiar com XRPs é pequena em comparação ao mercado de câmbio quase sem fundo do mundo real. Se você for ver casos de uso do mundo real sendo implantados no Ripple, é mais provável que eles estejam alavancando os Mercados de câmbio existentes, em vez de passar por XRPs.

Embora os XRPs não tenham risco de contraparte, eles também não têm proteção de contraparte. Se alguém roubar seus XRPs, eles somem. Com os IOUs, você ainda pode apelar ao gateway emissor para interromper a transação e potencialmente rastrear para onde ela foi retirada. Os IOUs são, portanto, um alvo muito menor.

Em uma nota similar, XRPs são muito mais difíceis de rastrear, o que os tornaria menos atraentes do ponto de vista de conformidade. Gateways, por outro lado, podem colocar endereços na lista de permissões e listas de bloqueios que podem usar seus IOUs, tendo assim mais facilidade para identificar qualquer um que use seus IOUs.

Se o valor de uma determinada moeda mudar, você só precisa ajustar o mercado usando essa moeda. Se os XRPs fossem a moeda universal contra a qual todas as moedas seriam negociadas, sempre que o valor dos XRPs flutuasse, você teria que ajustar o mercado inteiro.

Adicionar uma nova moeda à rede IOU distribuída T significaria necessariamente que você teria que negociá-la contra todas as outras moedas. Você só poderia começar a negociá-la contra a moeda mais popular ou algumas moedas que são fáceis de fazer o mercado (digamos, fiatUSD, fiatEUR). Como você pode facilmente executar transações atômicas multimoeda na rede, conectar-se a até mesmo uma outra moeda conectada à rede significa instantaneamente que você está conectado ao resto da rede.

Os XRPs não têm taxas de transferência associadas a eles. Embora seja possível para um gateway emitir IOUs sem taxas de transação (isso é essencialmenteModelo de negócios da Tether, mas em outra rede), talvez até mesmo alavancando alguma outra grande Cripto como Bitcoin ou Ethereum por meio de pools de votação, as taxas desses IOUs sempre podem ser alteradas.

Parece que o padrão de rede para taxas de transferência é de cerca de 0,2%, o que parece ser menor do que o spread no maior mercado de XRP (no momento da escrita, 0,00015086 venda, 0,00015003 compra, dando cerca de 0,55% de spread). Então, é possível que, ao enviar dinheiro por meio de um mercado de câmbio muito líquido, você pagaria menos em taxas de transferência do que passar por um mercado de XRP menos líquido apenas com o spread.

Então, isso deixa os XRPs com seu papel principal: pagar taxas de transação e preencher as reservas necessárias. No total, cerca de 50–100 XRPs por pessoa ou conta seriam suficientes para uma vida inteira de uso. Isso costumava ser menos de US$ 1, e agora é cerca de US$ 35.

Conclusões

A rede Ripple é uma ferramenta de Cripto 2.0 muito útil.

No entanto, devido à alta flexibilidade e propostas de valor dos IOUs na rede Ripple, eles são o principal concorrente do XRP em sua quadra doméstica. Embora os XRPs ainda sejam necessários para pagar as taxas de rede, a maioria das propostas de valor restantes pode ser vista como exagerada.

O recente aumento no preço dos XRPs parece depender em grande parte da especulação do mercado (como é o caso de todas as Cripto) e de uma nova exchange chegando ao mercado.

Este artigoapareceu originalmenteno blog do autor e foi republicado aqui com permissão.

Aviso Importante:A CoinDesk é uma subsidiária do Digital Currency Group, que tem participação na Ripple, empresa que administra o Ripple Consensus Ledger de código aberto.

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