É difícil vender Cripto a descoberto – e isso está sustentando os preços, segundo estudo

A natureza controversa do ecossistema em torno das criptomoedas é, em parte, o que lhes dá valor – os acadêmicos chamam isso de "heterogeneidade de crenças".

Mas a discórdia e o sentimento pessoal por si só T são suficientes para KEEP os preços acima de zero,de acordo com a pesquisa de Wang Chun Wei, Ph.D., um professor de Finanças na Universidade de Queensland na Austrália. De acordo com Wei, se fosse mais fácil apostar contra os preços das Criptomoeda por meio de posições vendidas – quando alguém toma emprestado e depois vende um ativo com a expectativa de comprá-lo de volta a um preço menor em um esforço para lucrar com a diferença – mais desses ativos iriam a zero.

"A volatilidade diária do Bitcoin é de cerca de quatro por cento. Isso é muito alto para ser simplesmente baseado em mudanças informacionais no valor fundamental", Wei, que estudou anteriormente se a controversa stablecoin da Tether, USDT,poderia ser usado para sustentar o preço do Bitcoin, disse ao CoinDesk.

Assim, para investigar uma explicação melhor para essa observação, Wei analisou moedas que a maioria das pessoas concordaria que deveriam valer zero: criptomoedas consideradas piadas ou golpes.

Sua última investigação sobre valores de Cripto , publicada pela primeira vez em outubro, confirmou uma teoria de longa data sobre Finanças – algo chamado hipótese da opção de revenda – que explica, pelo menos em parte, por que as criptomoedas são valorizadas da maneira que são hoje.

A hipótese da opção de revenda, que se originouem 2003dos pesquisadores de Princeton Jose Scheinkman e Wei Xiong, argumenta que um ativo tende a favorecer os participantes mais otimistas de um mercado (aqueles com apostas longas) quando duas condições persistem: muita discordância sobre o preço e impedimentos para vender o ativo a descoberto.

"Ambas as condições existem no mercado de Cripto ", disse Wei.

Sem maneiras fáceis para as pessoas venderem a descoberto, o mercado favorece a posição comprada.

Wei disse ao CoinDesk:

"A esperança de poder vendê-lo a alguém por mais do que pagou é um fator importante que impulsiona os preços das Criptomoeda ."

O que movimenta os Mercados?

Enquanto Wei conduzia seu estudo sobre altcoins — particularmente aquelas com reputações duvidosas — ele concluiu que o que descobriu também deveria explicar parte da estranheza por trás dos movimentos de preço do bitcoin.

Durante grande parte de sua história, as razões exatas para os movimentos de preço do bitcoin T foram imediatamente aparentes — esses fundamentos eram misteriosos até mesmo para o maximalista mais devoto.

Wei estudou três tipos de criptomoedas: moedas tradicionais, supostos golpes e piadas descaradas.

A cesta principal incluía sete criptomoedas, como Bitcoin, Ethereum, Litecoin e XRP.

A lista de moedas menos boas incluía a Bitconnect, vinculada ao esquema Ponzi, a Urocoin (originalmente lançada como uma moeda para agricultores) e a ParagonCoin (uma moeda para tudo na indústria da cannabis).

A lista de moedas de brincadeira incluía Dogecoin, RonPaulCoin e Useless Ethereum Token (UET) — este último T era um verdadeiro "golpe" porque seu criador foi direto sobre sua intenção de pegar fundos de investidores e fugir.

De acordo com Wei, diferenças de Opinião ajudam a iluminar por que moedas de piada tendem a manter seu preço um BIT mais do que criptomoedas identificadas como fraudulentas. Embora tokens fraudulentos possam manter seu valor mesmo quando as suspeitas aumentam, isso eventualmente muda quando a confusão é definitivamente revelada.

"Quando fica claro que não há valor fundamental, você perde a dispersão de crenças e o valor da opção de revenda despenca", escreveu Wei no artigo.

Mas se uma moeda foi feita de brincadeira — sem malícia — quem pode dizer que ela T poderia ser vista como valiosa de qualquer maneira?, ele raciocinou.

Testando o valor

Então, como esse efeito de preço pode ser visto nas criptomoedas com maiores capitalizações de mercado e efeitos de rede mais amplos?

O valor da opção de revenda é, por si só, difícil de definir.

"Não há uma maneira precisa de calcular o valor da opção de revenda", escreveu Wei.

Em seu artigo, ele testou "a significância estatística das interações entre volume de negócios, preço negociado e volatilidade realizada" para inferir um valor.

E com base nessa análise, a hipótese se aplica a moedas mais tradicionais.

"Descobrimos que criptomoedas tradicionais, como Bitcoin, Ethereum e [XRP], testam positivo para o teste de opção de revenda", disse Weid. "Isso sugere que a relação preço-volume para criptomoedas tradicionais exibe comportamento especulativo e, portanto, é improvável que o preço negociado para essas criptomoedas reflita apenas o valor fundamental."

Na verdade, de acordo com Wei, o mercado passou recentemente por um teste real desta ideia,Futuros de Bitcoin começou a ser negociado nos principais Mercados a partir do final do ano passado.

Wei disse ao CoinDesk:

"Teoricamente, a introdução de instrumentos de venda a descoberto deve reduzir o valor da opção de revenda e, consequentemente, reduzir o preço do Bitcoin (este último podemos ver claramente)."

As opções de shorting em breve se expandirão para outras criptomoedas também. Por exemplo, a DYDX está oferecendo tokens para venda a descoberto, e a startup de Cripto Compound temcriou um mercado de empréstimosque pode ser usado para vender moedas a descoberto.

Se a análise de Wei for precisa, isso poderá aumentar a pressão sobre mais tokens que conseguiram manter preços mais altos.

Como Wei escreveu no artigo: "No geral, fornecemos ampla evidência empírica em apoio a alegações anedóticas de que os preços das Criptomoeda são sustentados pela esperança de vendê-las a outra pessoa por um preço mais alto".

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