Cripto institucional e uma nova geração de líderes de Wall Street

Donna Redel é uma investidora anjo com foco em Tecnologia financeira, blockchain e tecnologias emergentes. Ela é professora de blockchain e ex-presidente da Commodity Exchange.

A seguir está uma contribuição exclusiva para o Ano em Revisão de 2018 da CoinDesk.

Se houver alguma dúvida de que as instituições estão se movimentando rapidamente na adoção de Cripto , ouça um professor.

Ao desenvolver o programa para a Fordham Law e a Gabelli School of Business, que ofereceram meu novo curso sobre blockchains e Cripto , eu estava muito ciente das mudanças drásticas pelas quais a indústria passou. O cenário em constante mudança e o ritmo alucinante significavam que a classe, os palestrantes convidados e eu tínhamos que permanecer ágeis, nos ajustando quase semanalmente às inovações em Tecnologia e questões regulatórias.

Estávamos testemunhando e aprendendo em tempo real enquanto os funcionários da SEC e da CFTC faziam discursos, emitiam acordos ou declarações que moldariam o setor.

No entanto, à medida que avançamos para 2019, lembro-me de que nosso setor enfrenta questões ainda mais urgentes:

• Como o mercado encontrará maneiras de empregar ativos digitais na gestão de riscos?
• Existe uma estrutura abrangente, um conjunto consistente de padrões e terminologia que o setor pode adotar?
• O movimento para aceitação institucional está fundamentalmente em desacordo com a descentralização?
• Quais são as oportunidades de mercado?
• Qual o papel da regulação na migração para a institucionalização?

Ainda mais importante, no entanto, será uma questão maior que definirá tudo o que foi dito acima: quem são nossos líderes liderando a iniciativa de adoção institucional de ativos digitais?

Essa resposta pode ser fundamental para superar o desafio de obter ampla aceitação institucional.

O longo movimento em direção à digitalização

Para contextualizar as mudanças dramáticas de 2018, considere a perspectiva histórica.

Em 1992, fui eleito presidente da The Commodity Exchange, onde durante meu mandato ela se fundiu com a NYMEX para criar a maior bolsa de commodities física. Naquela época, as bolsas ocupavam um pregão de 50.000 pés quadrados sem colunas, povoado por milhares de pessoas em jaquetas de negociação coloridas, gritando e agitando os braços violentamente para comprar ou vender uma commodity – coisas como ouro, prata, petróleo, açúcar, suco de laranja.

Se você nunca teve a oportunidade de visitar um vibrante pregão, assista ao filme "Trocando de Lugares" com Eddie Murphy para entender a essência. Embora possa parecer loucura ou ineficiente agora, essas pessoas estavam fazendo o trabalho que os computadores fazem hoje. O pregão era, antes de tudo, uma comunidade, uma rede, uma colmeia de atividade onde milhões de transações ocorriam e cada jogador tinha um lugar definido em um ecossistema econômico.

Desde então, os livros de ordens eletrônicos substituíram pedaços de papel por ordens de compra e venda rabiscadas, mas a lógica fundamental do mercado e de seus participantes permanece intacta, que é transferir riscos e fornecer liquidez para usuários institucionais.

A fusão COMEX-NYMEX

em 1994 foi a primeira consolidação das bolsas que começaram o processo de desbloqueio de valor e de repensar como ser competitivo na era que se aproximava da disponibilidade de dados, informatização e competição tecnológica global. Foi um grande passo em direção ao desenvolvimento de novos produtos e ao crescimento de derivativos.

Hoje em dia, muitas coisas não são essencialmente diferentes.

Quando pensamos em avançar o uso de Cripto e ativos digitais, é útil recorrer à história. A invenção de produtos financeiros ou classes de ativos é uma arte complexa. Mas a adoção do produto e o crescimento do mercado exigem perseverança e liderança de indivíduos que constroem o ecossistema passo a passo para aceitação institucional.

Aqui, novamente, exemplos históricos podem fornecer insights para o desenvolvimento de Mercados de ativos e tokens digitais.

O Dr. Richard Sandor, considerado o pai dos futuros financeiros, ajudou a aumentar a participação no mercado de balcão e as bolsas falando com todos os potenciais stakeholders dia após dia. Da forma mais afetuosa, penso em Richard indo de porta em porta vendendo produtos de engenharia financeira e educando as pessoas sobre como elas podem transformar a gestão de risco, bem como o investimento. Ele convenceu uma pessoa de cada vez, uma instituição de cada vez, a intervir e construir um mercado. O presidente da CFTC citou recentemente o novo livro de blockchain de Sandor duas vezes em um único discurso.

No início da década de 1980, o grande LEO Melamed literalmente arrastou os traders para o PIT do S&P para gastar sua cota de tempo criando Mercados, no que ficou conhecido como "a loucura de Leo". Tornou-se o contrato mais bem-sucedido.

A lição? Líderes são indivíduos dedicados, confiáveis e pacientes que constroem uma comunidade para expandir o mercado.

Descentralização centralizada

Ainda assim, ao eleger essa liderança, também precisamos estar conscientes dos valores. Em 2018, a mudança em direção à utilização institucional veio com um passo para longe da descentralização – o CORE valor agregado dos sistemas baseados em blockchain.

Contratos de Cripto foram abertos na CME e na CBOE, e a ICE FORTH seu novo entrante Bakkt. Todos são mercados altamente centralizados que os players institucionais apoiam e confiam. No entanto, não há negociação ou liquidação peer-to-peer como nos modelos descentralizados de negociação de Cripto .

Mas, à medida que o mercado ganha força, devemos nos lembrar da necessidade de reimaginar a estrutura de câmbio e a promessa de descentralização para ativos digitais, e que precisamos de líderes que possam nos ajudar a conduzir em direção a esse objetivo maior.

Já, empresas inovadoras com equipes de liderança dedicadas estão trabalhando juntas para aumentar o entendimento econômico de ativos digitais, desenvolver produtos funcionais e construir a infraestrutura complicada. À medida que avançamos em direção a ativos digitais institucionais, novas parcerias estão sendo desenvolvidas, estruturas estão sendo construídas e alianças são forjadas.

Em 2018, a indústria de ativos digitais começou passo a passo uma estrutura educacional para o mercado institucional, bem como para os reguladores, e também começou a produzir iniciativas de liderança de pensamento com base em trabalho acadêmico. Recomendo a seguinte seleção:o trabalho de tokenomicsde Cathy Barrera e Stephanie Hurder da Prysm; a pesquisa de blockchain de Giulia Fanti da Carnegie Mellon; a nova abordagem de Todd Lippiatt e Michael Oved para tokens imobiliários (tokenwaterfall.io); e o trabalho jurídico de vanguarda do The Brooklyn Project, bem como o de Aaron Wrightlei aberta.io.

Em termos de parcerias, a Fluidity anunciou acordos com a Securitize, Propellr e GenesisBlock, todos desde outubro de 2018. Vincent Molinari (da Templum) e a SeedInvest (recentemente fundida com a Circle) continuam liderando o caminho para facilitar a regulamentação do financiamento coletivo.

Em 2019, podemos esperar ver fusões e alianças que posicionem as empresas para oferecer produtos de ativos digitais a investidores institucionais e fornecer soluções criativas voltadas para a construção de infraestrutura e um mercado eficiente de tokens de segurança líquidos. A parceria dinâmica e as configurações dentro do blockchain e um conjunto mais amplo de indústrias produzirão líderes que impulsionam a mudança.

Mas minha esperança é ver a liderança contínua de uma nova geração de empreendedores capacitados que possam desempenhar um papel de liderança semelhante ao de Sandor, Melamed ou eu, impulsionando o processo de institucionalização de criptoativos digitais e dando continuidade à digitalização de longo prazo das Finanças, que já vem sendo feita há décadas.

É digno de nota e sem precedentes históricos que em 2019 mulheres em posições de liderança terão papéis-chave na condução do processo de institucionalização de Cripto . Estou ansiosa para ver o que essas mulheres no poder farão e dirão em 2019: Abigail Johnson, CEO da Fidelity Investments; Kelly Loeffler, CEO da Bakkt, Adena Friedman, CEO da Nasdaq; Stacey Cunningham, Presidente da NYSE; Hester Peirce, Comissária da SEC; e Valerie Szczepanik, Consultora Sênior da SEC para Ativos Digitais e Inovação.

Eu, a primeira mulher presidente de um intercâmbio, sinto-me esperançosa e certamente em boa companhia.

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Imagem via arquivos CoinDesk