Donald Trump poderia proibir o Bitcoin?

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e membro da equipe de produtos da CoinDesk. As opiniões expressas neste artigo são do próprio autor.

O artigo a seguir foi publicado originalmente emCripto Institucionalpela CoinDesk, uma newsletter gratuita para investidores institucionais interessados ​​em Cripto .Inscreva-se aqui.

O Bitcoin mais uma vez apareceu nas manchetes globais na semana passada, depois que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump,levou para o Twitterpara se declarar “não fã” de criptomoedas, “cujo valor é altamente volátil e baseado no nada”.

A discussão que se seguiu celebrou amplamente a atenção global e o fato de que o Bitcoin agora é importante o suficiente para que um dos homens mais poderosos do mundo faça uma declaração pública sobre ele. E os Mercados de Cripto pareceram ignorar isso, sinalizando com sua relativa indiferença que eles têm coisas maiores com que se preocupar.

Uma conversa potencial que tem sido amplamente negligenciada é o quão vulnerável o Bitcoin é para governos do tamanho dos Estados Unidos. Agora que o Bitcoin tem a atenção de Trump, mais declarações incendiárias Siga? Ele declarará que é uma “má ideia” que precisa ser “lidada”? Isso não seria fora do personagem.

A reação impulsiva à possibilidade de uma proibição do Bitcoin é "sim, tente". Muitos acreditam que uma proibição seria inconstitucional. A maioria insiste que, mesmo se aprovada, não teria impacto.

Essas suposições são ousadas, em grande parte incontestáveis ​​e merecem um olhar mais atento, pois MASK a confusão sobre o que é Bitcoin e até onde chega a influência da maior economia do mundo.

Em essência, Trumppode tentar banir Bitcoin. Se bem-sucedido, o banimento pode ter um impacto material no valor da tecnologia. Mas, ele T vai.

(Observe que não sou advogado e há nuances em cada interpretação. Além disso, mantenho uma quantia modesta de Bitcoin , sem posições vendidas e, portanto, não tenho interesse em espalhar FUD. Mas investidores de todos os tipos precisam estar cientes dos riscos, e o perigo real espreita naqueles em que T sequer pensamos.)

Código não é discurso

Primeiro, vamos ver como ele poderia fazer isso. Muitos alegam que uma proibição de usar o código Bitcoin é uma proibição de liberdades civis. Código é discurso, o argumento continua, e como tal é protegido pela Primeira Emenda.

Isso não é tão claro quanto parece. Ao contrário da Opinião popular, não houve nenhuma declaração oficial apoiando a alegação – o caso Bernstein tão frequentemente citado, em que um juiz confirmou a alegação de que o governo não poderia impedir a publicação do código, foi substituída por recursos eeventualmente dispensadosem uma decisão oficial.

Embora o código possa ter alguns elementos de fala, no sentido de que pode ser usado para expressar e comunicar, o código também é muito diferente. Ao contrário da fala, ele executaações, que podem ser (e muitas vezes são) regulamentadas por lei, com aplicação oficial.

Também, escritacódigo como uma forma de expressão é em si tão inofensivo quanto falar o que pensa. Mas usuários de Bitcoin T estão escrevendo código, eles estão executando-o. Eles estão tomando uma ação, que teoricamente poderia ser declarada ilegal. E dada a transparência do blockchain público, isso não seria impossível de aplicar.

Dado o tamanho e o alcance do mercado dos EUA, sua ausência do ecossistema Bitcoin seria sentida, e não apenas no preço. A fungibilidade seria questionada – o risco de aceitar um Bitcoin que alguns saltos atrás estava em uma carteira baseada nos EUA poderia levar ao surgimento de Mercados paralelos para moedas “verificavelmente limpas”. E o risco de enviar inadvertidamente um pagamento para uma pessoa ou entidade baseada nos EUA poderia empurrar as transações para veículos mais caros e ainda mais rastreáveis.

Tamanho e poder

Se Trump for persuadido de que ir atrás do protocolo Bitcoin seria inútil, ele ainda pode decidir reprimir negócios de Criptomoeda . Embora seja difícil impedir que empresas independentes manipulem ativos que não sejam ilegais, a imposição de uma série de requisitos fiscais e de conformidade pode tornar tais projetos inviáveis.

E como vimos com a abordagem dos EUA às sanções ao Irã – a ameaça de retaliação contra qualquer empresa, não importa sua jurisdição, que violasse a proibição de comércio – é possível que uma postura agressiva do emissor da moeda de reserva mundial pudesse forçar outras nações soberanas a capitular.

Em outras palavras, diante de uma repressão dos EUA, o Bitcoin não desapareceria – seu código e operação são descentralizados, e as vantagens da Tecnologia sempre lhe darão alguma demanda – mas seu potencial poderia ser restringido.

No entanto, esse cenário sombrio ignora um detalhe importante: proibir o Bitcoin não é do interesse de Trump.

Jogue para a base

Não é tanto a luta colossal que uma proibição do Bitcoin traria nos tribunais em todos os níveis que o dissuadiria — ele não se esquivou disso antes. Mais provavelmente o preocupa a alienação de uma parte significativa de seu eleitorado.

Além da dissonância do presidente mais anti-establishment da memória recente tentando reprimir uma das tecnologias mais anti-establishment deste século, um de seus pactos eleitorais era reverter a regulamentação financeira e encorajar a inovação. Enfraquecer sua autointitulada imagem como um disruptor e um evangelista do livre mercado poderia prejudicar a confiança de seus eleitores e prejudicá-lo nas pesquisas.

Além disso, alguns dos principais estados que apoiam Trump gastaramtempo e esforço consideráveis em se posicionarem como jurisdições favoráveis ​​à criptografia. Até mesmo a equipe CORE de Trump tem seus adeptos: seu chefe de gabinete interino, Mick Mulvaney, foi um apoiador inicialde criptomoedas.

Embora se possa argumentar que reprimir o Bitcoin seria mais um passo para proteger o dólar do que uma invasão do poder federal (embora a administração pareça ver a Libra do Facebook como uma maior ameaça), o precedente de tentar impedir um uso não violento específico de código deixará muitas empresas, tanto dentro quanto fora do Finanças, desconfortáveis.

E a maior parte de “Wall Street”, as instituições financeiras tradicionais que Trump parece querer cultivar por meio de suas políticas fiscais e econômicas, tem interesse no Bitcoin, seja por meio do desenvolvimento de operações de Cripto ou das preferências de investimento de clientes institucionais.

Há também osupostamente substancial participações federais por meio de apreensões de Bitcoin a serem consideradas.

Embora as decisões de Trump T sempre pareçam motivadas pela razão, devemos aceitar que ele é um político astuto e é improvável que embarque em um caminho que possa lhe fazer perder votos e doadores.

O lado positivo

A lição mais importante da explosão de Trump é que a significância do bitcoin agora atingiu o nível presidencial. Embora isso possa elevar o risco de repercussões negativas, também traz à tona o potencial, destacando o quão longe o conceito chegou: antes uma ideia obscura e complexa desenvolvida por um grupo de codificadores de nicho, o Bitcoin agora é um fenômeno global que atraiu não apenas o apoio de investidores e corporações de todos os tipos, mas também a atenção de líderes mundiais.

No evento extremamente improvável de que Trump decida ir atrás do Bitcoin, seja no nível do protocolo ou na camada de serviço, ele certamente será desafiado veementemente nos tribunais. As audiências podem gerar incerteza debilitante, mas, ao mesmo tempo, levariam a conversa ainda mais longe no caminho da clareza regulatória, e as decisões resultantes sobre limites ao poder federal, a liberdade inerente ao código e até mesmo um reconhecimento oficial do potencial da Criptomoeda impactarão o desenvolvimento tecnológico em todos os níveis.

Eu já disse antes que um dos maiores atrativos do Bitcoin para investidores é seu risco assimétrico: a chance de ele chegar a zero (e o impacto que isso teria em um portfólio) é menor do que a chance de seu preço aumentar 10 vezes.

Temos aqui outro tipo de risco assimétrico. A chance de Trump tentar banir o Bitcoin não é zero, mas é significativamente menor do que o benefício para o ecossistema do nível elevado de conversação. Mesmo que a estrada possa ser acidentada, quando o presidente dos Estados Unidos da América tuíta sobre um depósito descentralizado de valor projetado para contornar o poder das Finanças estabelecidas, é difícil negar que o zeitgeist mudou.

Donald Trumpimagem via Shutterstock