A crescente dominância do Bitcoin – Desta vez é realmente diferente?

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e Diretora de Pesquisa da CoinDesk. As opiniões expressas neste artigo são da própria autora.

O artigo a seguir foi publicado originalmente no Institutional Cripto da CoinDesk, um boletim informativo semanal gratuito focado em Cripto .Inscreva-se aqui.

Tudo floresce com um BIT de atenção – até a própria atenção.

Você pode ter ouvidoalguns rumores recentemente sobre a taxa de dominância do Bitcoin . Ela mede o peso do Bitcoin no universo Cripto , tomando sua capitalização de mercado como uma porcentagem da capitalização de mercado total para todos os ativos Cripto . Traders e investidores KEEP de olho nela como um indicador de preferência de mercado.

Não deveria surpreender ninguém que o Bitcoin seja o Cripto dominante, dado seu longo histórico e atenção da grande mídia. O que está disparando alarmes é sua recente ascensão: agora está pairando em torno de 70 por cento, um nível não visto desde abril de 2017, pouco antes do mercado de alta anterior decolar.

(Fonte: CoinMarketCap.com)

Alguns especulam que isso significa que outra corrida de touros é iminente, uma que levará o domínio do bitcoin para mais de 90 por cento e efetivamente matar qualquer esperança de Cripto alternativo de capturar uma fatia significativa do mercado.

Outros veem issocomo um sinal que os Cripto alternativos estão à Verge de uma recuperação, à medida que os investidores buscam desempenho superior.

Como com qualquer ponto de dados, há muito aberto à interpretação. Deixando de lado a análise de gráficos, as métricas de mercado raramente são úteis isoladamente, e para ter uma ideia do que a taxa de dominância do Bitcoin está nos dizendo, precisamos de um entendimento mais profundo do que ela representa – e por que um número crescente não é necessariamente uma boa notícia.

E daí?

Por que vale a pena prestar atenção à taxa de dominância do Bitcoin ? Certamente todos sabeBitcoin é o líder?

Porque é uma medida relativa que aponta para preferência, convicção e momento.

O preço mede a popularidade do bitcoin. A dominância mede sua popularidadeem relação a outrosCripto . Em teoria, isso pode significar uma “fuga para a qualidade”, já que os investidores ficam assustados com o risco de mercado e trocam tokens de menor capitalização por um ativo “mais seguro”. Ou pode representar um interesse crescente no setor como um todo, junto com a convicção de que o Bitcoin tem os fundamentos mais fortes.

De qualquer forma, isso destaca que, de todos os Cripto , o Bitcoin é o mais atraente do ponto de vista do investidor. (É importante notar que a dominância pode aumentar conforme o preço cai, e diminuir conforme o preço sobe – é uma medida relativa, não absoluta.)

Isso importa por várias razões, uma das quais é o que diz sobre o sentimento do mercado. Embora o Bitcoin seja um ativo especulativo, ele pode ser considerado menos especulativo do que tokens de menor capitalização, dada sua liquidez relativa, histórico e tamanho da rede. Seu domínio crescente aponta para um foco em fundamentos e em relativa "segurança", o que descreve um nível mais fundamentado de participação do investidor do que no boom alimentado por ICOs de 2017.

Embora não sejam necessariamente preditivos, os indicadores de sentimento tendem a ser recursivos – você T pode ter certeza de que a tendência continuará, muito menos com que energia, mas o sentimento positivo geralmente tem inércia embutida. Se os traders escolherem comprar com base nesses indicadores, eles os reforçam, o que encoraja mais traders a comprar, e assim por diante.

Outra consequência importante é a confiança do mercado, especialmente nos estágios iniciais do envolvimento institucional.

Grandes fundos tradicionais não estão, no geral, particularmente preocupados com os méritos relativos de um token em relação a outro. Eles estão mais propensos a avaliar se devem investir em Cripto ou alguma outra classe de ativos especulativos como parte de sua diversificação de portfólio. Para a maioria, se escolherem investir no setor, o Bitcoin é a única opção viável: é o ONE que 1) tem liquidez suficiente para absorver uma alocação de pequeno a médio porte; 2) tem um mercado de derivativos animado; 3) pode contar com uma ampla gama de rampas de acesso e 4) definitivamente não é um título não registrado na maioria das jurisdições.

O papel protagonista do Bitcoin provavelmente aumentará a confiança dos investidores tradicionais no setor em geral, polindo sua reputação e facilitando suas decisões. Na ausência de avaliações concretas (difícil com Bitcoin usando métodos tradicionais, já que não tem fluxos de caixa), o sentimento geralmente é um indicador de mercado tão bom quanto qualquer outro.

E agora?

Mas nenhuma tendência dura para sempre.

Aumentos anteriores no fator de dominância foram recebidos com uma correção conforme a atenção do investidor muda e novas alternativas entram em jogo. Apesar do momentum, em praticamente todas as classes de ativos há um acerto de contas, no qual os líderes de mercado se tornam supervalorizados em relação aos segundos colocados, e investidores experientes realizam lucros para reinvestir em oportunidades mais atraentes.

Mas é improvável que isso aconteça no curto prazo, embora o último mercado em alta tenha visto o domínio do bitcoincair demais de 85 por cento para menos de 40 por cento. Desta vezé diferente.

Por quê? Da última vez, o último estágio do mercado de alta foi amplamente impulsionado pelo potencial exagerado das ofertas iniciais de moedas, muitas das quais prometiam revolução e riquezas com base em documentos de marketing disfarçados de white papers. O mercado de varejo despejou tokens especulativos, que aumentaram seu valor em relação ao Bitcoin mais "chato" - em um estágio, parecia que o ether iria empurre o Bitcoin para foraseu pedestal de líder de mercado.

A atividade recente do mercado, no entanto, pareceu muito mais moderada (apesar de travessuras ocasionais), em grande parte devido ao aumento do escrutínio regulatório. A "sobriedade" do mercado em baixa, durante a qual legisladores e aplicadores se deram conta do potencial e da ameaça dessa nova classe de ativos, consolidou padrões mais rigorosos para emissores, promotores e investidores de tokens. Muitos dos tokens emitidos em 2017 estão extintos e, embora outras oportunidades interessantes tenham surgido, o FLOW é mais cuidadoso e calculado.

Além disso, o papel esperado dos investidores institucionais na próxima alta, com seu foco no Bitcoin como Cripto representativo, provavelmente aumentará ainda mais o domínio do bitcoin.

E depois?

O que será necessário para que isso mude?

Todas as tendências eventualmente se cansam, para serem substituídas por outras novas e mais energéticas. O mesmo acontecerá com o Bitcoin. Uma vez que o investimento em Bitcoin por instituições não seja uma novidade, e uma vez que a liquidez mais profunda tenha amortecido a volatilidade, gestores agressivos ansiosos para superar o desempenho de seus pares começarão a pensar sobre onde encontrar alfa.

É quando eles começam a olhar para outros ativos. Eles podem sair do Bitcoin para alternativas mais negligenciadas; ou podem colocar dinheiro novo. De qualquer forma, a ponderação relativa de outros Cripto aumentará.

Mas é improvável que isso aconteça tão cedo.

O envolvimento institucional está apenas começando e tem um longo caminho a percorrer. A turbulência cambial atual e a incerteza macro podem acelerar isso, mas um cenário mais provável é que a maior parte do dinheiro institucional, que tende a ser relativamente conservador, espere por sinais de mais impulso antes de arriscar suas reputações e retornos.

O risco

Entretanto, o crescente domínio do Bitcoin apresenta um risco que não devemos ignorar: o de que o Bitcoin se torne firmemente enraizado como oCripto de referência para a maior parte dos investimentos em Cripto , a ponto de sufocar o interesse em outras ideias.

Isso não seria bom para o setor, por dois motivos principais.

ONE, sugaria financiamento de outras áreas do mercado e sufocaria o desenvolvimento de aplicações de blockchain. O potencial da tecnologia blockchain vai além do Bitcoin; ela apresenta a oportunidade de repensar como os modelos de negócios funcionam, como os ativos podem ser valorizados e como a renda e o capital podem ser distribuídos em uma economia mais descentralizada. Outros Cripto são manifestações desse potencial e devem ser capazes de abordar o mercado para financiamento e validação.

Dois, concentração é um sinal de uma classe de ativos imatura. Imagine um mercado de ações emergente no qual uma empresa responde por 80 por cento da avaliação de mercado do país. Uma categoria diversificada será mais resiliente, flexível e poderosa, pois conexões e sinergias internas capacitam uma irrigação lucrativa de recursos.

Estamos entrando em uma fase em que mais atenção será dada à métrica de dominância, que provavelmente continuará subindo por algum tempo. Alguns analistas estão sugerindo cálculos alternativos,tirando“volumes falsos” e até mesmo stablecoins (uma vez que não são vistos como um veículo de investimento concorrente) – um valor reajustado poderia sertão alto quanto90 por cento.

Poderíamos chegar a um “ponto de inflexão” além do qual desviar a atenção do Bitcoin será extremamente difícil?

É possível, mas improvável. As pessoas geralmente querem se diferenciar das outras; isso também se aplica aos seus portfólios de investimento. Não apenas os investimentos em tokens de perfil não tão alto refletirão melhor as preferências pessoais dos investidores de varejo; mas a competição profissional também incentivará a diversificação de Cripto em uma busca por desempenho superior.

O domínio do Bitcoin provavelmente continuará inatacável por pelo menos mais alguns ciclos, e o influxo de fundos, mesmo que concentrado, ajudará a infraestrutura do mercado a continuar a amadurecer. Mas, no final, a criatividade e a inovação sempre encontram uma maneira de se manifestar.

Enquanto isso, devemos comemorar que o Bitcoin não apenas sobreviveu, mas prosperou. Seu domínio crescente e liquidez crescente são sinais de que um número maior de investidores acredita em seu potencial. No entanto, por mais emocionante que isso possa ser, não é a única coisa acontecendo.

Como investidores, também precisamos KEEP de olho no que está acontecendo fora dos holofotes; daí surgirão as oportunidades interessantes de amanhã.

Imagem Bitcoinvia Shutterstock