Cripto longas e curtas: a descentralização cria valor ou o destrói?

Para Bitcoin(BTC) proponentes, a necessidade mundial de uma forma descentralizada de dinheiro é mais aparente do que nunca, à medida que aumentam os desafios aos monopólios governamentais sobre a impressão de dinheiro e a força militar, desde NÓS. para Uganda.

É possível que essa visão esteja atraindo novos investidores para a Cripto, mas o aumento de preço desta semana (apesar da chicotada repentina do preço do Bitcoin à meia-noite, horário do leste, hoje) também pode ser motivado pelo entusiasmo circular entre os atuais comerciantes de Cripto . Isso parece ser o que está acontecendo com éter (ETH). O Cripto nº 2 superou o Bitcoin na semana (23,7% para 18,7% do bitcoin no fechamento de sexta a sexta fornecido pela Coin Metrics). Provavelmente T foi devido à excitação sobre uma alternativa descentralizada aos gigantes da tecnologia que testemunharam virtualmente em Washington. O burburinho do Ethereum está vindo das Finanças descentralizadas (DeFi).

Evocê está lendoCripto Longas e Curtas, um boletim informativo que LOOKS de perto as forças que impulsionam os Mercados de Criptomoeda . Escrito pela chefe de pesquisa da CoinDesk, Noelle Acheson (ou, neste caso, pelo analista de pesquisa sênior Galen Moore, que está substituindo Noelle enquanto ela tira uma merecida semana de folga), ele sai todo domingo e oferece uma recapitulação da semana – com insights e análises – do ponto de vista de um investidor profissional.Você pode se inscrever aqui.

Esta semana, o valor total bloqueado (TVL) em DeFi subiu para US$ 4 bilhões, impulsionado pelos detentores de ether e outros Cripto buscando recompensas de liquidez, pagas pelos detentores de tokens nativos emitidos por redes de empréstimos DeFi. YFI, um novo token emitido poryearn.finance, um agregador de depósitos DeFi (comoexplicado aqui), foi um destaque. Ele pegou a stablecoin blue-chip do DeFi,DAIem umpasseio vertiginosopara novos patamares de emissão e vice-versa.

Este exemplo de entusiasmo circular não está sozinho:Laboratórios Compound'Token COMPe otoken inflacionárioAMPL ambos usam mecanismos semelhantes. O entusiasmo por essas redes DeFi relacionadas a empréstimos não foi abafado pela terça-feiranotícias que No convés(ONDK) seria vendida para outro credor fintech por US$ 90 milhões. A OnDeck abriu o capital em 2014 em umavaliação de US$ 1,3 bilhão.

Ainda T sei o que as plataformas DeFi podem estar fazendo certo que tantas fintechs de empréstimos fizeram errado.

A proposta de valor CORE do Ethereum, enquanto isso, está assumindo um tom de ironia. DeFi é interessante, mas as transações e taxas do Ethereum – métricas que você pode chamar de fundamentos do ether – estão sendo impulsionadas para o alto agora mesmo por Tether (USDT), uma stablecoin com uma paridade de dólar mantida centralmente. Ela ultrapassou US$ 11 bilhões em emissão na quarta-feira.

O desempenho recente do DeFi é realmente impressionante, mas até agora ele foi superado por projetos centralizados.

A demanda por Tether também é estimulada para cima por um comércio circular. Como a loja de dados de derivativos Skew apontou, base, ou a diferença entre o preço à vista e o preço futuro, em um dos Mercados futuros de Bitcoin mais líquidos do mundo atingiu 20% esta semana. Com as taxas de empréstimo do Tether em Nexoem algum lugar entre 6% e 10%, tomar emprestado Tether para financiar uma negociação de Bitcoin Cash-and-carry é uma boa maneira de obter um retorno de baixo risco.

Uma coisa que os provedores de serviços centralizados gostam iFinex, o emissor do Tether, está fazendo certo, ao que parece, está alimentando Mercados especulativos. Até agora, as aplicações mais valorizadas em Cripto são as bolsas offshore centralizadas como Binance ou BitMEX. Tal como a iFinex, os seus operadores desenvolveram estruturas de mercado inovadoras que removeram barreiras de riqueza e geografia que limitavam o acesso a investimentos de alta volatilidade e alto risco, tal comoRobinhoodsupostamente fez nos EUA.

Dessa forma, o "Efeito Robinhood" pode representar uma ameaça às Cripto por meio de ações, que agora também parecem ser negociadas sem a interferência de fundamentos, por meio de rampas de acesso que ampliam o acesso.Jill Carlson com NLW no podcast Breakdown da CoinDesk(no início deste mês há um material imperdível sobre este tópico.)Kodak(KDK),que licenciou seu nome para uma ICOem 2018, é a semanagaroto propaganda.

Isso pode ajudar a explicar por queFTX, outro fornecedor inovador de acesso a instrumentos financeiros sofisticados e voláteis, temanunciou Serum, uma exchange descentralizada (DEX) para derivativos de Cripto . À primeira vista, T faz muito sentido. A DEX da Binance é a mais bem-sucedida até agora, mas sua exchange principal, controlada centralmente, a supera tanto em escala quanto em taxa de crescimento.

Talvez o DEX da FTX supere seu rival maior. Talvez T, e é apenas um bom marketing ter um DEX. Mas se os Mercados de ações se assemelharem cada vez mais aos Mercados de Cripto em suas meméticovolatilidade, esses DEXs podem ser estrategicamente importantes.

Por enquanto, a Cripto é a fronteira. No futuro, os traders podem olhar ainda mais longe. O Bitcoin oferece acesso a dinheiro, em qualquer lugar, sem o peso da interferência do governo ou da inflação. Uma DEX oferece o mesmo para negociação e especulação.

Hoje, é difícil encontrar um produto descentralizado que T tenha um primo mais bem-sucedido e controlado centralmente. No futuro, sob uma realidade geopolítica diferente, em meio a um universo cada vez maior de Cripto e derivativos sintéticos? Talvez a construção de DEX T seja um movimento defensivo para proteger os Mercados de Cripto existentes dos reguladores, mas um movimento ofensivo para se preparar para Mercados ainda mais selvagens e menos regulamentados no futuro.

Dicas de chapéu: Nick Gauthier emNomicspara dados; Sarit Markovich na Kellogg School of Management por começar a fazer minhas rodas girarem sobre o impacto do valor da descentralização; Emmanuel Goh naInclinare Michael Moro emNegociação Genesispor me ajudar a entender o comércio de dinheiro e transporte; Mengxi Lu porouvindo de voltaaos dias inebriantes da fintech de 2014.

Alguém já sabe o que está acontecendo?

T sei sobre você, mas estou sentindo 2017 por todo lado. A Kodak está nas notícias e $TENDER, uma moeda meme baseada em aves e deflação,atingiu US$ 8,8 milhõesem volume em 24 horas, enquanto eu estava redigindo esta coluna. Este é o futuro? Devo mover fundos paraUniswap, como esse cara no Twitter diz que está fazendo?

Ou eu deveriaouvirGoldman Sachs: compre ouro e decida tirar o resto do verão de folga. O Índice do Dólar Americano (DXY) atingiu mínimas do ano até agora no último sábado e continuou caindo a semana toda, então sei que preciso fazer algo para me livrar deles.

Pelo menos posso contar com oReserva Federal dos EUAnão paraaté mesmo sugerir aumento das taxas de juros, não importa o que aconteça. Sabendo disso, T me sinto tão mal por estarmos provavelmente não vai conseguirconhecido defensor do ouro e fã de moeda digitalJudy Sheltonpara o Conselho de Governadores do Fed.

Aqui está a tabela de retornos desta semana:

Elos de corrente

O que fazEthereumcarrapato? Meu colega Leigh Cuen pegou ummergulho profundo na cultura ETH, incluindo a propensão dos torcedores a dançar em público. (Não, não é como Steve Ballmer socando o ar ao som de "Start Me Up".)REMOVER:Se investir é memético, talvez os memes sejam fundamentos? A antropóloga Ann Brody comparou o investimento em ether a um movimento social: "Acho que a dança em si fala muito sobre os valores culturais do Ethereum relacionados à liberdade, expressão criativa, diversão, não convencionalidade e até mesmo o desejo de unidade coletiva até certo ponto."

Empresa forense de Bitcoin Chainalysistem um novo conjunto de ferramentas públicas que está publicando em um painel de uso gratuito emMercados. Chainalysis.com.REMOVER: Uma das minhas favoritas é esta visão da liquidez do Bitcoin : a maior parte do Bitcoin disponível é mantida firmemente, raramente se movimentando.

Grupo BCB, um provedor de serviços de pagamento da União Europeia para bolsas de Cripto e fundos de investimento, implementou um sistema de compensação e liquidação, Consórcio Rede de Intercâmbio de Liquidez do BCB, em parceria comCarimbo de Bits, uma bolsa de Cripto . REMOVER: Junto com o número crescente de provedores oferecendo serviços de corretagem de PRIME , é mais um entalhe na moldura da porta, marcando o crescimento da infraestrutura do mercado de Cripto para acomodar grande participação institucional. Se grandes investidores algum dia dirigirão essas novas estradas em grandes números, ainda não se sabe.

Bitcoins A proposta de melhoria do Taproot, projetada para melhorar a Política de Privacidade e a escalabilidade e adicionar capacidade de programação mais rica ao Bitcoin, tem movido dese para como e BitMEX'sbraço de pesquisa estudou mudanças anteriores no código do Bitcoin, paramapear possibilidades.REMOVER:A BitMEX Research afirma que foi a controvérsia sobre o tamanho do bloco que causou um processo de atualização confuso para a melhoria da escalabilidade do SegWit de 2017. Isso ressalta o quão importante é a camada social do Bitcoin para sua segurança. Também é bom ver empresas como a BitMEX dedicando recursos a essas questões, que podem ficar abaixo do nível de atenção da maioria de seus clientes, mas são essenciais para manter o sistema no qual seus negócios são construídos.

Ativos digitais de fidelidadepublicou seu "Tese de Investimento em Bitcoin" essa semana. REMOVER: Fido investe em Bitcoin há muito tempo e T é uma inovação, mas expõe o caso por uma série de razões para esperar que o Bitcoin aumente em valor a longo prazo: 1) é uma "reserva de valor aspiracional", o que significa que tem propriedades de reserva de valor, mas T foi adotada como tal; 2) sua volatilidade atrairá nova atenção e investimento; 3) suas propriedades de escassez digital verificável são únicas e podem ganhar valor em uma época de mudança econômica global; 4) transferência de riqueza para uma nova geração que LOOKS o Bitcoin com bons olhos.

Yum China Holdings, a operadora do KFC na República Popular da China, teria adicionadofrangos fritos inteiros para seu menu. Isso parece importante.

Episódios de podcast que vale a pena ouvir:

• O Mercado de BOND é o Contador da Verdade que ONE Atende, Feat. George Goncalves– O colapso, Nathaniel Whittemore
• Allison Lu: UMA – A plataforma financeira aberta para construção de ativos sintéticos– Podcast Epicentro
• CEO da Coinbase, Brian Armstrong, sobre Bitcoin– O que o Bitcoin fez

(Observação: nada aqui é um conselho de investimento. O autor possui Bitcoin e ether.)