Por que mudei de ideia sobre Bitcoin

Chega um ponto na jornada de todo investidor em que ele deve admitir que está errado sobre algo. No meu caso, eu estava errado sobre o Bitcoin e se ele algum dia seria considerado uma classe de ativos legítima. Essa percepção surgiu para mim no último mês, quando o preço do Bitcoin ultrapassou suas máximas de dezembro de 2017 de US$ 20.000. Minha crença anterior era que o Bitcoin T ultrapassaria essas máximas por muitos anos, se é que ultrapassaria. Eu T achava que o Bitcoin estava "indo para zero", mas também T achava que ele eclipsaria seu pico de dezembro de 2017 tão cedo.

Nick Maggiulli é diretor de operações da Ritholtz Wealth Management e autor do blog financeiro "Of Dollars and Data", onde uma versão deste artigoapareceu pela primeira vez.

Agora que ultrapassou esse pico em mais de 50%, percebi queBitcoin T é opônei de um truque sóEu pensei que sim. Como Paulo Coelho escreveu em "O Alquimista":

Tudo o que acontece uma vez não pode acontecer novamente. Mas tudo o que acontece duas vezes certamente acontecerá uma terceira vez.

Bem, aqui estamos nós novamente. O Bitcoin está em outra corrida de alta espetacular e os investidores estão tomando nota. Agora que o Bitcoin sobreviveu (e prosperou) além do seu pico de 2017, muitos investidores que costumavam vê-lo como uma piada agora estão percebendo que T é uma. Eu sou um deles.

Mudei de ideia sobre o Bitcoin, mas não por causa de muitos dos argumentos FORTH pelos touros do Bitcoin . Por exemplo, os touros do Bitcoin alegaram que o Bitcoin seria usado como moeda, que o dólar americano despencaria em valor e quea redução pela metadeem maio de 2020 aumentaria o preço do bitcoin. Eles estavam errados em todos os aspectos, mas o preço do bitcoin ainda subiu.

O que os touros do Bitcoineramcerto sobre o aumento da adoção e a capacidade de muitos proprietários de Bitcoin de manter (“AGUARDAR”) mesmo com os preços subindo dramaticamente. Esses dois efeitos (mais demanda dos compradores e menor oferta dos vendedores) ajudaram a impulsionar o preço do bitcoin e a consolidá-lo como uma classe de ativos legítima dentro da comunidade de investimentos. Como resultado, o Bitcoin se tornou uma forma de ouro digital. Você pode não concordar com essa avaliação, mas se você ainda acha que o Bitcoin está "indo para zero", você deve reconsiderar suas suposições.

Por que o Bitcoin veio para ficar

O problema em argumentar que o Bitcoin está “indo para zero” é que há muitos investidores dispostos a comprá-lo a um preço muito acima de US$ 0. Lembro-me de falar com muitos investidores não criptográficosantesa recente alta no preço que disseram que T comprariam Bitcoin a US$ 10.000, mas se caísse para US$ 1.000-US$ 2.000, eles certamente comprariam.

Bem, adivinhe? Agora que o preço atual está acima de US$ 30.000, alguns desses investidores provavelmenteaumentouo limite no qual eles considerariam comprar Bitcoin. Em vez de comprar a $1.000, esses mesmos investidores podem ficar felizes em pular para mais perto de $10.000. E toda vez que o preço sobe no futuro, esses “limites de compra mental” sobem também, aumentando a probabilidade de sobrevivência futura do bitcoin.

“Mas Nick, Bitcoin T tem nenhum valor intrínseco!” Bem, adivinha?Nem o ouro, que tem uma capitalização de mercado de US$ 10 trilhões! Então, se você quer argumentar contra o Bitcoin em termos de valor intrínseco, então você tem que argumentar contra o ouro também. Porque tanto o preço do ouro quanto o preço do Bitcoin são baseados em uma coisa e somente uma coisa – crença, a crença de que esses ativos terão valor no futuro.

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E agora a crença coletiva no Bitcoin está aumentando. O culto está se tornando umreligião. Mas T acredite apenas na minha palavra. Existem muitos artigos (vejaaqui,aqui e aqui) que discutem issoaumento da adoçãodentro da comunidade de investimentos. E se essa tendência continuar (como provavelmente continuará), então estamos ainda maismenosprovavelmente veremos um futuro sem Bitcoin.

Como o Bitcoin se comportará?

Agora que o Bitcoin veio para ficar, você pode estar se perguntando como ele se comportará no futuro. A adoção crescente levará a preços mais altos? Não tenho ideia! O que eu sei é que o Bitcoin é uma classe de ativos especulativos. Portanto, devemos olhar para outras classes de ativos especulativos como um guia de como o Bitcoin pode se comportar. E acredito que não há melhor ativo especulativo para usar nesta comparação do que os primeiros anos do ouro como investimento.

Embora o ouro já exista há milênios como uma forma de dinheiro, foi T quandoAgosto de 1974 nos EUA.que era uma classe de ativos investíveis. E nos seis anos seguintes à sua reintrodução na comunidade de investimentos (1974-1980), o ouro triplicou em valor em termos reais (ou seja, a linha amarela abaixo):

Mas desde essa triplicação, T teve um desempenho tão bom. Embora seja improvável que o Bitcoin Siga um caminho semelhante ao do ouro, é provável que exiba um desempenho semelhantecomportamento. Isso significa que o Bitcoin continuará a ter grandes subidas no preço seguido por quedas violentas que podem durar anos (e possivelmente décadas) no futuro. Já vimos esse tipo de comportamento do Bitcoin antes e estou bastante confiante de que veremos novamente.

A diferença entre Bitcoin e ouro é que o Bitcoin ainda está ganhando adoção entre os investidores.

A diferença entre Bitcoin e ouro é que o Bitcoin ainda está ganhando adoção entre investidores. Isso continuará no ritmo atual no futuro? Quem sabe? No entanto, se a capitalização de mercado do bitcoin fosse igual à do ouro, valeria mais de US$ 500.000 por moeda. É por isso que alguns investidores estão tão otimistas com o Bitcoin.

No entanto, ainda há algumas razões para ser pessimista. A ONE é que o Bitcoin está associado a algumas das atividades de investimento mais especulativas que existem. Isso é mais aparente ao comparar seu movimento de preço ao movimento de preço de outra Criptomoeda especulativa – Dogecoin. Embora você possa não ter ouvido falar deDogecoin, é uma Cripto alternativa (altcoin) que é uma espécie deuma piada interna na internet.

E como o preço do dogecoin é umclaroindicador de comportamento especulativo, se observarmos a correlação entre Dogecoin e Bitcoin, podemos ter uma ideia melhor de quanta especulação pode estar ocorrendo no Bitcoin a qualquer momento:

Como você pode ver, nos últimos três anos a correlação entre Dogecoin e Bitcoin tem sido bastante alta, com a correlação mais recente em torno de 0,8.

Mas se compararmos Dogecoin com ouro, vemos que a correlação entre seus preços tende a se concentrar em torno de 0:

Esta é apenas mais uma evidência de que o Bitcoin está associado à atividade especulativa e continuará a se comportar como um ativo especulativo no futuro.

Existe uma maneira certa de investir em Bitcoin?

Embora eu tenha mudado de ideia sobre o Bitcoin, T mudei necessariamente minha visão sobre como ONE deve investir nele. Acredito que a única maneira prudente de investir nessa classe de ativos sem nenhuma repercussão negativa de longo prazo é manternão mais que2% do seu portfólio nele. Eu T recomendaria essa abordagem para todos, mas pode funcionar para algumas pessoas. Ao limitar sua exposição a 2% do seu portfólio, é improvável que você fique rico, mas também é improvável que vá à falência.

Por que 2%? Essa foi a alocação que recebiquando elaborei o portfólio idealem outubro de 2017. Qualquer coisa acima de 2% adiciona muito risco (retorno por unidade) ao seu portfólio e qualquer coisa abaixo de 2% reduz muito seus retornos (risco por unidade). Claro, o portfólio ideal é a melhor solução para o passado, não para o futuro. De qualquer forma, T vejo mal em uma alocação de 2%, mas, por favor, faça sua própria pesquisa primeiro.

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O maior risco que vejo em possuir Bitcoin daqui para frente T é uma queda de preço (o que é inevitável), mas a possibilidade de uma proibição governamental de propriedade. Isso pode parecer absurdo, mas em abril de 1933 o governo dos EUAproibiu a posse de barras/moedas de ouropara todos os cidadãos dos EUA. As razões para essa proibição são muito diferentes de uma proibição de Bitcoin que poderia acontecer hoje, mas com a recente Queixa da Comissão de Valores Mobiliários contra a Ripple Eu T descartaria isso completamente.

Por fim, posso estar errado em muitas das coisas que afirmei hoje ou no passado. Mas T escrevo no blog para estar “certo”. Faço isso para Aprenda mais sobre investimentos e chegar mais perto da verdade. Como o economista John Maynard Keynes (ou Paul Samuelson)supostamente disse:

Quando os fatos mudam, eu mudo de ideia. O que você faz, senhor?