A inflação está galopante. É hora de comprar Bitcoin?

A inflação atingiu o seu nível mais alto em 13 anos, de acordo com novos dadosDados do Índice de Preços ao Consumidordivulgado hoje. A inflação anual atingiu impressionantes 5,4%, bem acima doMeta de taxa de juros de longo prazo de 2%o Federal Reserve dos EUA considera economicamente saudável.

Alguns Bitcoin investidores podem tomar isso como um sinal de compra: os bitcoiners há muito argumentam que a moeda digital tem o potencial de atuar como uma proteção contra a inflação em qualquer moeda única. Esse argumento geralmente depende do fornecimento estritamente limitado de bitcoin, mas tão importante quanto é sua natureza global, desconectada da economia ou moeda de ONE país. À medida que a adoção do Bitcoin cresce, esse caso se torna mais forte.

Mas os investidores profissionais permanecem aparentemente imperturbáveis com o pico da inflação, sugerindo cautela mesmo se você acreditar totalmente na tese antiinflacionária do bitcoin.

David Z. Morris é o principal colunista de insights da CoinDesk.

Antes do relatório desta manhã, as instituições e outros grandes nomes estavam em sintonia com a previsão do presidente do Fed, Jerome Powell, de que esta onda de inflaçãoé transitório. A surpresa do IPC desta manhã T parece ter mudado as suas ideias: os rendimentos das BOND permaneceram essencialmente inalterados, com o rendimento das notas do Tesouro a 10 anos a diminuir. deslizando ligeiramente para 1,35%.

O mercado de BOND é um indicador do sentimento do investidor sobre a inflação porque a alta inflação de longo prazo reduz os retornos dos títulos, que têm vencimentos que variam de cinco a 30 anos. Então, quando os investidores esperam inflação de longo prazo, os títulos são vendidos, o que empurra para baixo o preço do título subjacente. Isso, por sua vez, (e esta é a parte interessante) aumenta o retorno percentual (rendimento) para novos compradores. Isso dá às contrapartes que estão com inflação curta a chance de apostar nessa expectativa e, no processo, definir uma nova projeção de inflação de consenso. Os Mercados são muito legais às vezes!

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Mas quase ninguém está descarregando e empurrando esses rendimentos para baixo ainda mais agora, apesar das altas de inflação de 13 anos. Por quê?

O argumento básico contra a preocupação com o atual aumento da inflação continua o mesmo: é um efeito transitório da pandemia do coronavírus. E se você acha que a inflação é transitória, o horizonte de cinco ou dez anos em um BOND do Tesouro significa que você está bem apenas sentado em suas mãos - um pico de inflação de três ou mesmo quatro meses T vai realmente machucá-lo. (Esta é uma leitura muito ampla, no entanto. James Mackintosh no The Wall Street Journal analisa uma série de outros fatores nas expectativas de BOND, argumentando que os baixos rendimentos também refletem, em parte, uma expectativa de que o Fed aumentará as taxas de juros antes do final do ano.)

Mais obviamente, é essencial lembrar que esses são números anuais, e em junho passado ainda estávamos muito no ventre assustador da fera da COVID-19. O desemprego nos EUA ficou em 11,2%, em comparação com5,9% agora. Até mesmo o mercado de ações ainda T havia se recuperado da enorme queda da COVID-19 em março. Então, naturalmente, as pessoas estavam gastando muito menos e empurrando os preços para baixo; os números atuais de um ano para o outro simplesmente parecem altos em relação a uma linha de base baixa.

A inflação também está altamente concentrada em um subconjunto de bens associados às interrupções globais da pandemia do coronavírus e ao aumento da demanda que se seguiu à reabertura nos Estados Unidos. O PRIME exemplo são os carros usados, que atualmente subiram 45,2% desde o mesmo período do ano passado, graças a uma Cadeia de Eventos do calibre de Rube Goldbergenvolvendo produção de semicondutores na Ásia. Isso sozinho compõe cerca de um terço da inflação atual acima das normas anteriores.

Muitas dessas categorias específicas já estão voltando à Terra. Os preços de atacado de automóveis realmente caíram no mês passado, e os preços de varejo geralmente ficam atrás deles emum a dois meses, então essa é uma grande parte da inflação de junho que já está saindo do sistema. A história é semelhante para a madeira serrada, que foi a história da inflação de commodities da primavera, graças aos futuros que quase quadruplicaram. Mas os preços estavamqueda de 0,6% no anoa partir de segunda-feira.

Claro, nada disso significa definitivamente que a inflação desaparecerá – estamos no terceiro mês em que a perspectiva de inflação do Fed foi provada errada. Mais profundamente, você pode estar cético em relação ao número do IPC em si, graças às mudanças em como ele foi calculado, como Adam Levine, da CoinDeskdelineado na semana passada.

Se você está perdendo a fé no Fed (ou T tinha muita fé para começar), há evidências empíricas cada vez mais fortes de que o Bitcoin deve estar na sua lista de compras: dados recentes mostram que o bBitcoin é rastreando maiores rendimentos de BOND, e estes devem aumentar acentuadamente se e quando o mercado mais amplo mudar de ideia sobre as previsões de Jerome Powell.