Por que o Bitcoin poderia ser ALGO bom para El Salvador

A notícia de que El Salvador adotou o BTC como moeda de curso legal para as transações no país causou uma grande reviravolta. Bitcoin conquistou seu primeiro país. As reações variaram desde frases como “vaya, isso é grande para Bitcoin” até “esto não vai acabar bem”.

Como sempre, a verdade provavelmente está em algum lugar do meio. Não é um grande sucesso para o Bitcoin, mas poderia funcionar bastante bem para El Salvador. E, o que é mais importante, poderia estabelecer um caso de uso no mundo real para Bitcoin que não implicasse no colapso de todo o sistema monetário mundial. Não acredito que o Bitcoin substituirá o dólar como moeda principal de liquidação e reserva mundial, mas isso não significa que não poderá ser bom para alguns países.

Frances Coppola, colunista da CoinDesk, é escritora e conferencista especializada em bancos, finanças e economia. Seu livro, "O caso da flexibilização quantitativa das pessoas", explica como funciona a criação moderna de dinheiro e a flexibilização quantitativa, e aboga pelo presidente do dinheiro para ajudar as economias ao sair da recessão.

El Salvador, que possui 6,5 milhões de habitantes, é uma economia “dolarizada”. Não há moeda própria e, em vez disso, utiliza-se o dólar estadounidense como a moeda nacional. A relação de El Salvador com os Estados Unidos não é como a de um estado unidense nem como a de um território como Porto Rico. É um país soberano e independente que escolhe usar o dólar em vez de emitir sua própria moeda. El Salvador não está sujeito à legislação estadual unidense e o governo dos Estados Unidos não tem jurisdição ali.

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Se não produzir dinheiro próprio, o governo de El Salvador não poderá imprimir dinheiro. Tampoco se beneficia da criação de dinheiro da Reserva Federal, que não é absolutamente responsável por garantir que esse país tenha dólares suficientes para seu uso interno. Por isso, El Salvador deve pedir ou gerar os dólares que precisa.

Você pode gerar dólares exportando mais do que importa e recebendo receitas em dólares de seus cidadãos no estrangeiro. Se essas fontes não fornecerem dólares suficientes para satisfazer as necessidades internas, tanto o setor privado como o governo podem fazer pedidos prestados nos mercados internacionais.

Na verdade, El Salvador exporta menos do que importa, mas as receitas são grandes o suficiente para garantir que sua conta atual – o valor líquido de todas as suas transações com o resto do mundo – seja ligeiramente positiva. Por isso, no total, El Salvador recebe entradas líquidas de dólares. Mas o governo está se esforçando muito: nos últimos dois anos, a dívida pública aumentou até superar os 90% do produto interno bruto (PBI), e os custos dos empréstimos estão aumentando. Não é claro que mais você poderá pedir ao governo.

Além disso, os fluxos de dólares são voláteis. Houve apenas alguns anos um despojamento dos preços das matérias primas antes que as entradas de dólares em países como Nigéria e Angola fossem invertidas bruscamente, obrigando-os a vender suas reservas de dólares para manter a paridade com essa moeda. Uma economia dolarizada como a de El Salvador não precisa de reservas para manter a vinculação de sua moeda, mas sim para manter a liquidez dos bancos nacionais, das empresas e das casas. A fuga de dólares pode obrigar a fechar seus bancos e reduzir drasticamente o gasto público.

Em um relatório tituladoArtigo IV, de 2019, o Fundo Monetário Internacional disse que as reservas em dólares de El Salvador são muito baixas para sua economia. O país precisa de mais ingressos em dólares, e isso significa desenvolver indústrias de exportação e ajudar os trabalhadores estrangeiros a enviar mais dólares para casa. Também ele poderia obter alguns ingressos de suas reservas atuais; os tipos de juros casi nulos de inversões seguras em dólares não são ALGO bom para países como El Salvador.

Tendo em mente tudo isso, adotar Bitcoin como segunda moeda não parece uma má ideia. Existem vários benefícios potenciais.

Em primeiro lugar, o uso de Bitcoin para enviar remesas poderia ser mais fácil, mais barato e mais rápido para os trabalhadores estrangeiros em comparação com o uso de serviços de envio de dinheiro ou transferências bancárias, o que poderia aumentar o número de remesas. Claro, é provável que sejam trocados por dólares dentro de El Salvador, mas isso pode ser feito com um aplicativo móvel conectado a uma troca de criptomoedas.

Como alternativa, os cidadãos poderiam usar o BTC diretamente para pagar bens e serviços, e os comerciantes poderiam disponibilizar os meios para trocar BTC por dólares. Obviamente, existe o risco de que as trocas de BTC fracassem devido à falta de liquidez em dólares dentro de El Salvador. Por essa razão, o governo salvadorenho propôs estabelecer um fundo fiduciário de US$ 150 milhões no banco estatal de desenvolvimento Bandesal, que garantiria a liquidez das trocas. E você está preparando um versão do aplicativo Strike para que você possa usar os salvadorenhos, embora hoje não seja claro como funcionaria exatamente.

Em segundo lugar, a diversificação das reservas de dólares do país em BTC poderia criar oportunidades de obtenção de rendimentos e aumentar assim o tamanho das reservas.

Como terceiro ponto, uma economia parcialmente "bitcoinizada" poderia ser atrativa como residência para os investidores de Bitcoin e como sede para as empresas do setor, o que poderia aumentar o PBI do país. Também foi criada uma oportunidade para desenvolver novos negócios baseados em Bitcoin. O governo propôs um plano para utilizar o energia geotérmica na alimentação da mineração desta criptomoeda.

Se este plano de “bitcoinização” funcionar parcialmente, El Salvador poderia aumentar tanto suas reservas quanto seu PIB, reduzindo a pressão sobre os programas de endeudamiento do governo e liberando dinheiro potencial para as redes sociais.

Riesgos de recessão

Sem embargo, existem sepulturas riesgos.

O prefeito, por cima de todos, é a possibilidade de o país ser vendido sem dólares. A diversificação em Bitcoin pode aumentar o número de reservas, mas o preço do BTC é notoriamente volátil. Um deplorável como o ano de 2018 acabou com os 80% das reservas em dólares do país, o que poderia obrigar os bancos a fechar e tornar impossível que o governo cumpra com suas obrigações em dólares. El Salvador entrou em default em 2017. A diversificação do BTC poderia forçar outro cenário de impago.

Uma queda de BTC também prejudicaria gravemente os salvadorenhos que haviam adotado total ou parcialmente essa criptomoeda para seus ingressos por remesas e horrores. E provocaria que as empresas corressem para o dólar, e que buscassem mudar seus BTC desvalorizados por esta moeda. Esse fundo fiduciário de US$ 150 milhões foi negociado muito rapidamente.

Incluindo uma grande queda do BTC, o país poderia cair sem dólares norte-americanos. Converter em BTC os rendimentos por receitas reduz, por desgraça, a entrada de dólares e, por isso, aumenta o risco de perda de dólares. É fácil comprar Bitcoin com dólares norte-americanos, mas não é tão fácil vendê-lo a uma mudança de dólares, especialmente quando muitas outras pessoas estão tratando de vender ao mesmo tempo. Stablecoins como USDT podem ser uma cobertura temporal contra a volatilidade do BTC, mas não são muito úteis para empresas e governos que têm dívidas em dólares que devem ser atendidos.

Além disso, o resto do mundo poderia não estar muito animado com a ideia de prestar dólares a um país que havia diversificado suas reservas em BTC e que caiu sem dólares como resultado. El FMI, que atualmente está negociando com El Salvador um possível empréstimo, sim Expressado Cierta Preocupação.

Também existe outro tipo de risco, que lamentavelmente teve lugar com demasiada frequência na América Latina. Trata-se do risco de que a dificuldade monetária causada pela fuga de dólares e a iliquidez do BTC resultem insoportáveis, e o governo começou a emitir sua própria moeda, questionando-a em forma de uma stablecoin. Inicialmente, poderia ser totalmente respaldado por suas reservas de dólares e BTC em um acordo de junta monetária —conocida em inglês como money board— semelhante a Hong Kong. Mas a volatilidade do BTC tornou isso extremamente problemático; Mesmo uma pequena queda de BTC deixaria a moeda parcialmente sem respaldo.

Além disso, se o desejo do governo de repartir dinheiro supera sua capacidade produtiva de gerar dólares e BTC, a junta monetária poderia se converter rapidamente em um acordo permanente de tipo de reserva fracionária. Isso deixaria a nova moeda totalmente exposta a um ataque especulativo planejado para drenar as reservas e forzarla a sair de sua paridade.

É essencial que o governo de El Salvador resista à tentativa de optar por um melhor período de crescimento econômico e o bem-estar por meio da emissão de grandes quantidades de uma nova moeda fiduciária ou stablecoin, apenas parcialmente respaldada pelas reservas de divisas. Essa é a receita para uma crise de divisões, a inadimplência da dívida e a hiperinflação. Demasiados países da América Latina já jogaram isso antes. É um risco que El Salvador não deva correr.

Então você faz uma bem-vinda reservada ao esquema de El Salvador. Poderia funcionar, mas haveria enormes riscos e tentativas. E você deve se unir a esforços sérios para atrair inversões e desenvolver indústrias de exportação. Mudar o regime monetário é muito bom, mas no final o que importa é a produção de bens e serviços reais. De aqui vem a riqueza das nações.

Se este esquema funcionar, obviamente é bom para Bitcoin, já que ele seria estabelecido como moeda nacional e ativo de reserva menor. E, eu acredito ou não, espero que funcione. Eu gostaria de ver El Salvador para alcançar a prosperidade; e se o Bitcoin pode ajudá-lo a fazer isso, então esse é um grande uso dessa criptomoeda.

Para mim, isso é muito mais importante que os sonhos de dominação mundial. Significaria que o Bitcoin está marcando uma diferença real na vida de pessoas reais. E isso é o que realmente importa.