O desconto do Grayscale Bitcoin Trust diminui à medida que os 'desbloqueios' passam

As ações do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) reduziram seu desconto em relação à Criptomoeda subjacente mantida no fundo – possivelmente um sinal de que os compradores estão usando o veículo para apostar na recente Rally nos Mercados de ativos digitais.

As ações do GBTC foram negociadas com um desconto de 6,6% em relação ao valor patrimonial líquido (VPL) na terça-feira, a menor margem desde 22 de junho, com base em dados fornecidos pela empresa de pesquisa de derivativos de Cripto Inclinar. O desconto aumentou para 15% em meados de junho.

“O desconto parece ter diminuído devido ao aumento no interesse de compra no GBTC após a Rally do preço do Bitcoin no fim de semana”, disse Rahul Rai, codiretor de Mercado Neutro na BlockTower Capital.

O Bitcoin cruzou acima do nível crítico de resistência média de 50 dias em $ 35.000 no fim de semana e subiu para além de $ 40.000 na segunda-feira. No momento da impressão, a Criptomoeda estava trocando de mãosem torno de US$ 40.200, subindo pelo oitavo dia consecutivo em sua mais longa sequência de vitórias desde dezembro.

Alguns investidores podem ter comprado ações do GBTC na esperança de que o desconto evaporasse com uma retomada de alta no Bitcoin. Nesse cenário, os compradores colheriam quaisquer ganhos de preço no Bitcoin enquanto embolsavam lucro extra com o estreitamento do desconto. (A Grayscale Investments, que administra o fundo, é uma unidade do Digital Currency Group, que também é dono da CoinDesk.)

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“O desconto do GBTC pode estar diminuindo devido aos investidores aumentarem as compras de GBTC para suas contas com vantagens fiscais, acreditando que o BTC continuará a subir com a recente alta de preço”, disse Martin Gaspar, analista de pesquisa da CrossTower.

Sob as regras do Grayscale Trust, investidores credenciados — normalmente instituições ou pessoas ricas — podem comprar ações do GBTC pelo valor líquido do ativo depositando Bitcoin ou dólares americanos no fundo e concordando em manter as ações por pelo menos seis meses. Houve um forte incentivo para fazer isso no ano passado e no início de 2021, porque as ações eram negociadas consistentemente com um prêmio; os investidores bloqueariam o Bitcoin, obteriam o GBTC e liquidariam as ações com o prêmio seis meses depois, embolsando lucro extra. O fundo testemunhou entradas recordes no período de dezembro a janeiro, quando o prêmio aumentou para 40%.

As ações, no entanto, caíram em desconto no início de fevereiro, tirando o brilho do que era conhecido como Grayscale carry trade. Os fluxos para o fundo secaram desde então e o fundo T vai liberar nenhuma ação nos próximos meses. Essa pode ser outra razão para o estreitamento do desconto.

“O principal fator é o fato de que T temos nenhum desbloqueio ocorrendo no futuro previsível”, disse Vetle Lund, analista da Arcane Research. “Nos últimos meses, desbloqueios massivos ocorreram, levando a uma pressão de venda constante e massiva de ações do GBTC.”

O fundo desbloqueou cerca de 40.000 ações em julho. Isso representa uma potencial pressão de venda, porque os investidores têm a opção de liquidar as participações no mercado secundário. No entanto, essa pressão de venda não existe mais; dados da empresa Bybt mostram que não há mais desbloqueios pelo menos até o início de 2022.

Os investidores existentes do GBTC podem estar segurando suas ações – reduzindo a pressão de venda do mercado – enquanto novos investidores podem estar comprando ações com desconto na esperança de que o fundo seja convertido em um fundo negociado em bolsa (ETF) no futuro. Tal conversão pode fazer com que as ações sejam negociadas com mais regularidade em linha com o valor do Bitcoin do fundo.

“Também pode haver especuladores comprando GBTC na esperança de lucrar com o desconto se o GBTC for capaz de se converter em um ETF”, disse Gaspar da CrossTower.

Investimentos em Grayscale disse em abril estava comprometido em converter o Grayscale Bitcoin Trust em um ETF. O maior gestor de ativos digitais do mundo recentemente contratadoo banco BNY Mellon, sediado em Nova York, para lidar com serviços contábeis e administrativos para o GBTC a partir de outubro. O trust disse que o relacionamento eventualmente se transformará em agente de transferência e provedor de serviços de ETF para o GBTC ETF, quando e se isso for aprovado pelos reguladores.

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