Pesquisa de consenso: investidores TradFi permanecem otimistas quanto às perspectivas de longo prazo da criptomoeda

No Consensus 2023 do mês passado, a CoinDesk organizou duas Mesas Redondas de Investidores e Gestores somente para convidados, uma projetada especificamente para investidores institucionais (35 pensões, escritórios familiares individuais, fundos soberanos, dotações e fundações) e a outra para alocadores de ativos (50 fundos de fundos, gestores de ativos e consultores de pensão).

Com a ajuda de Michelle Noyes da AIMA (obrigada, Michelle), apresentei as mesmas 10 perguntas da pesquisa para ambos os grupos e registrei suas respostas em tempo real para ter uma ideia de como esses investidores, em sua maioria TradFi, estão pensando sobre Cripto. (Cerca de metade dos gestores eram "nativos de Cripto ").

Angelo Calvello, Ph.D., é cofundador da Rosetta Analytics, uma gestora de investimentos que usa aprendizado de reforço profundo para criar e gerenciar estratégias de investimento para investidores institucionais.

O lede: Então, depois dos colapsos espetaculares da FTX e Celsius e do mercado de baixa das Cripto , como as instituições estão se sentindo sobre o futuro dos ativos digitais? Espantosamente otimistas, com quase 70% dos investidores institucionais vendo o investimento em Cripto de forma favorável, enquanto mais de 95% dos gestores o fazem.

Outra indicação do otimismo dos grupos são suas respostas a "Quando veremos investimentos institucionais em larga escala em Cripto?" 32% dos investidores institucionais disseram que já está aqui, com 16% dizendo que esperam isso em 1-3 anos e 36% em 3-5 anos. (KEEP em mente que este grupo se autoidentifica como investidores de longo prazo). Apenas 4% disseram que o investimento institucional em larga escala nunca ocorrerá.

Os gestores estavam menos otimistas quanto às perspectivas de curto prazo, provavelmente porque viram um declínio imediato no AUM, com apenas 12% concordando que "já está aqui". No entanto, 46% esperavam tal adoção em 1-3 anos e 30% em 3-5 anos. Ao contrário dos investidores institucionais, os gestores poderiam estar falando do seu próprio livro.

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O otimismo relativo das respostas de ambos os grupos foi surpreendente, dado que sua maior preocupação era a incerteza regulatória dos EUA (72% investidores institucionais e 76% gestores). Eu esperava que ambos os grupos fossem decididamente pessimistas ou, na melhor das hipóteses, neutros em relação ao investimento em Cripto e que suas perspectivas para Cripto tivessem diminuído, especialmente porque a pesquisa foi administrada após a Coinbase Aviso de poços, Presidente da SEC, Gensler, 18 de abriltestemunhoperante o House Financial Services Committee, e a visão amplamente difundida de que essa incerteza regulatória provavelmente continuará por um tempo. Um punhado de investidores institucionais também expressou preocupação com fraude cibernética e manipulação de mercado, enquanto vários gestores estavam preocupados com a complexidade e volatilidade do assunto.

Quase 70% dos investidores institucionais veem o investimento em Cripto de forma favorável, enquanto mais de 95% dos gestores o fazem

No entanto, suas respostas a “Qual evento tem mais probabilidade de ser o catalisador para investir, ou aumentar seu investimento, em Cripto?” revelam uma demanda reprimida. Ambos os grupos selecionaram “esclarecer a estrutura regulatória dos EUA” como seu catalisador número um (60% dos investidores institucionais e 64% dos gestores). E, voltando ao meu artigo de opinião inaugural do CoinDesk em fevereiro, sua segunda escolha de catalisador foi “oportunidades sólidas de investimento” (32% dos investidores institucionais e 27% dos gestores). Então, a Cripto ainda precisa vestir calças de menino grande se quiser atrair investimentos TradFi sérios.

Os Eventos de 2022, incluindo o escândalo da FTX, fizeram pouco para mudar seu sentimento em relação ao investimento em Cripto , mas esses Eventos estão fazendo com que muitos investidores institucionais atualizem seus processos de due diligence. 85% dos investidores institucionais admitiram que melhorariam sua due diligence gastando mais tempo examinando negócios (52%), exigindo mais transparência nos negócios (52%) e se aprofundando nos riscos operacionais (48%). (Esta pergunta da pesquisa permitiu que os entrevistados fizessem várias escolhas.)

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Suas melhorias revelam que eles aprenderam com as reduções de valor dos investimentos em FTX e Celsius do Maybe Ontario Teachers Pension Plan e do CDPQ que, como fiduciários, sua devida diligência em investimentos em Cripto deve ser pelo menos tão rigorosa quanto a usada para investimentos em TradFi.

Os gestores também planejam mudar seus processos de diligência, gastando mais tempo examinando negócios (36%), exigindo mais transparência (42%) e aprofundando-se nos riscos operacionais (36%). No entanto, os investidores devem ter cuidado: 27% disseram que não fariam nenhuma mudança, o que me levou a me perguntar como um gestor poderia ter tamanha arrogância, dadas as respostas de seu mercado-alvo e da Sequoia (e de outros gestores).Experiência FTX.

Como muito foi escrito nos últimos doze meses sobre os benefícios inerentes ao investimento do BTC, perguntamos aos grupos o seguinte (as porcentagens de respostas dos grupos estão entre parênteses): Você acredita que o BTC é...

Uma reserva de valor (20% para investidores institucionais/43% para os outros alocadores)

Um diversificador de portfólio (28%/30%)

Uma proteção contra a inflação (4/0)

Uma proteção contra a infraestrutura bancária (12%/15%)

Uma moeda de reserva (12%/6%)

Um meio de troca (16%/3%)

Uma doença venérea (à la Charlie Munger) (8%/3%).

Os investidores institucionais votaram nos favoritos previsíveis, com a maioria considerando o Bitcoin uma reserva de valor e um diversificador de portfólio, e alguns vendo o BTC como uma proteção contra a infraestrutura bancária, uma moeda de reserva e um meio de troca.

No entanto, apenas 4% dos investidores institucionais e nenhum dos gestores consideraram o BTC como uma proteção contra a inflação, rejeitando o tropo avançado pela TradFi analistas,insiders de Cripto, e omídia em 2021 e 2022. Quem imaginaria que o BTC como proteção contra inflação receberia menos votos do que a metonímia de Charlie Munger?

Para nossa pergunta final, perguntei: “Qual tema de investimento mais o anima nos próximos 12 meses?” E as respostas de ambos os grupos foram novamente otimistas: investidores institucionais e gestores selecionaram a tokenização de fundos e/ou ativos reais como sua principal escolha (52% e 52%). Surpreendentemente, pelo menos para mim, 20% dos investidores institucionais e 24% dos gestores escolheram “long BTC/ ETH”, enquanto 16% dos investidores institucionais selecionaram “jogos”.

Admito que esta pesquisa foi pouco científica e tendenciosa: os participantes escolheram participar do Consenso e aceitaram convites para essas sessões privadas, então este é um grupo autoselecionado. No entanto, seu otimismo geral é um bom presságio para a indústria de Cripto e para o investimento em Cripto , mas com a condição de que os reguladores estaduais e federais dos EUA cheguem a um consenso que, tomando emprestado um termo dos especialistas em Política ambiental, seja alto, longo e legal.