O que Nova York pode Aprenda com Hong Kong na regulamentação de Cripto

As empresas Web3 estão deixando Nova York, fomentadas pela recente abordagem combativa de Washington D.C. para regular a indústria. A relevância global da Big Apple em relação a outros grandes centros financeiros está diminuindo porque os reguladores rejeitaram os desejos da liderança da cidade – mas a China e Hong Kong provaram que não precisa ser assim.

Nos últimos 100 dias, a China e os EUA têm seguido caminhos divergentes quando se trata de regulamentação. Após um período de 18 meses de hostilidade, os primeiros parecem ter se virado, implementando rapidamente regulamentações de senso comum em Hong Kong que fomentam a inovação e encorajam o setor a crescer. Tudo isso aconteceu porque as autoridades em Pequim ouviram e apoiaram os cidadãos de Hong Kong e seus líderes, algo que os reguladores de valores mobiliários dos EUA parecem determinados a evitar.

Omer Ozden é presidente do RockTree Capital, um fundo de investimento Web3 de Pequim. Anteriormente, ele foi advogado de valores mobiliários dos EUA, atuando em Hong Kong e Nova York.

O prefeito de Nova York, Eric Adams, abraçou a Web3 desde o início, executando uma campanha pró-cripto e até mesmo recebendo seus primeiros contracheques em Bitcoin. Este funcionário eleito democraticamente apregoou os benefícios e envolveu ativamente a indústria com um projeto para a recuperação econômica da cidade, mas os burocratas em DC discordam.

Atualmente, um pequeno número de indivíduos não eleitos em Washington D.C. estão exercendo um poder autoritário alarmante em seus assentos como reguladores, contrariando o desejo declarado de Nova York de migrar de sistemas financeiros antiquados para sistemas digitais.

O exemplo de Hong Kong

No verão de 2021, o governo da China visou agressivamente a indústria de Cripto ao proibir instituições financeiras e empresas de pagamento de fornecer serviços relacionados a transações de ativos digitais e expulsar exchanges de Cripto com operações domésticas. Autoridades centrais em Pequim adotaram uma abordagem draconiana para essa Tecnologia nascente.

A Política restritiva de Pequim e a falta de clareza do regulador de valores mobiliários de Hong Kong resultaram na perda de muitos empreendedores, empregos altamente qualificados, investidores (com seus bilhões de dólares de capital), bolsas e inúmeros outros participantes ativos da indústria. Da China, essas pessoas se mudaram para Hong Kong, Cingapura, Dubai, Vale do Silício e além. A inovação tecnológica e o desenvolvimento posterior dos Mercados de capitais do país foram resolutamente sufocados. No entanto, o que aconteceu depois é bastante impressionante: parece que as autoridades chinesas perceberam o impacto prejudicial dessa direção ruinosa e decidiram mudar drasticamente o curso no final de 2022.

O grande pivô da China

Em Dezembro passado, um antigo responsável pela Política monetária da China expressou publicamente a opiniãoque “banir criptomoedas pode ser prático no curto prazo, mas, se é sustentável no longo prazo, merece uma análise aprofundada” e enfatizou a necessidade de desenvolver uma estrutura regulatória apropriada para criptomoedas. Aqueles de nós em Pequim sabem que declarações públicas como essa não são feitas sem estarem alinhadas com o pensamento do governo central.

Depois de assistir as exchanges de Cripto , capital e inquilinos imobiliários deixarem Hong Kong, o recém-nomeado líder executivo, John Lee, consultou a indústria Web3 e desenvolveu um plano para eventualmente transformar Hong Kong em um centro global de Criptomoeda . Ele então trabalhou com os reguladores financeiros de Hong Kong para obter o apoio de Pequim para as aspirações de sua cidade. Esse diálogo levou rapidamente à aprovação de uma estrutura regulatória robusta para a Web3 que fornece clareza para corretores, investidores e exchanges de Cripto , ao mesmo tempo em que garante que haja considerações adequadas para a participação de investidores de varejo.

Não se engane, essa decisão foi de Pequim: um movimento geopolítico para a nação, tanto quanto uma resposta de apoio para ajudar a estimular a recuperação econômica de Hong Kong, que tradicionalmente tem sido a porta de entrada das Finanças internacionais para a China continental. Essa nova estrutura, implementada em 1º de junho, também atua como um campo de testes para o desenvolvimento futuro de regulamentações e inovação para o resto da indústria Web3 da China – e a recuperação de Hong Kong tem sido notavelmente rápida.

A Big Apple azeda

Nova York tem o benefício do aviso prévio de Hong Kong. Hoje, enquanto os reguladores dos EUA adotam uma abordagem restritiva semelhante à que a China adotou há dois anos, a indústria Web3 que Adams busca fomentar – incluindo fundos e projetos de capital de risco – já está deixando o Silicon Alley e o resto da nação. O mais alarmante é que a Coinbase, que adotou uma abordagem pró-regulatória, está pensando em deixar o país devido ao ambiente atual nos EUA. A indústria Web3 é ágil.

Tanto Hong Kong quanto Nova York, como líderes do setor financeiro, são locais naturais onde a indústria Web3 pode florescer. Felizmente para Hong Kong, Pequim decidiu apoiar a inovação financeira. Infelizmente para Nova York e o resto da América, os reguladores em D.C. decidiram sufocá-la decisivamente.

Tanto Lee como Adams chegaram ao poder em 2022. Apesar dos apelos deste último aos reguladores estaduais e federais paraafrouxar medidas restritivas e trazer clareza à indústria de Cripto , os reguladores rejeitaram resolutamente os desejos de Adams, seus eleitores e o 50 milhões de americanos que usaram Criptomoeda. E o que é dolorosamente irônico para aqueles que vivem na “terra dos livres” é que atualmente um número muito pequeno de indivíduos não eleitos com mandatos regulatórios fizeram esforços extraordinários e utilizaram recursos públicos significativospara sufocar a inovação.

100 dias de contraste

A regulamentação da SEC por meio de execução e o zumbido constante e ameaçador de sua posição de que stablecoins são títulos paralisaram inovadores, investidores e trabalhadores altamente qualificados ao pendurar uma Espada de Dâmocles acima do pescoço de cada participante, pronta para cair ao capricho de um burocrata não eleito.

USDC perdeu US$ 27 bilhões em capitalização de mercado do seu pico de 12 meses atrás, ou quase 50%. Como esta é uma stablecoin regulamentada pelos EUA, alguns veem a métrica como uma medida do consenso do mercado sobre a confiança regulatória dos EUA: a indústria de Cripto está saindo rápido.

Como parte das medidas de Hong Kong para trazer a Cripto de volta, os reguladores criou um manual de emissão de stablecoin, e uma stablecoin baseada no dólar de Hong Kong está aparentemente a caminho. Hádiscussões sobre o desenvolvimento de uma moeda estável baseada em CNH; CNH é a versão estrangeira do Renminbi da China.

Em março, os reguladores dos EUA forçaram o Signature Bank a fechar, apesar de ser solvente. Ex-congressista emembro do conselho, Barney Frank, declarou publicamente que o banco foi fechado porautoridades norte-americanas politicamente motivadas para enviar uma forte mensagem anti-cripto. Quase imediatamente depois,Os bancos estatais da China aproveitaram rapidamente a oportunidade com os braços internacionais do Banco da China e do Banco das Comunicaçõesmovendo-se para capturar antigos clientes da Silvergate e da Signature no mercado do Sudeste Asiático. E,a Autoridade Monetária de Hong Kong está oficialmente pressionando as principais instituições bancárias de Hong Kong, como o Standard Chartered e o HSBC, para aceitar clientes de Cripto . Enquanto isso, enquanto a SEC processa exchanges de Cripto nos EUA, um político de Hong Kong tem cortejado-as para estabelecer operações em Hong Kong.

Na minha experiência como investidor em Web2 e Web3, e em décadas de prática como advogado de valores mobiliários dos EUA em Nova York e na China em grandes escritórios de advocacia internacionais, vi que o rápido desenvolvimento de leis permissivas e inteligentes por parte dos legisladores é tão crítico quanto o rápido desenvolvimento de códigos inteligentes por parte dos engenheiros, a fim de promover a inovação e o crescimento.

Infelizmente, a SEC enquadrou a questão regulatória primordial na América como O que é um título? quando a pergunta inteligente para desenvolver leis inteligentes é: Como promovemos a inovação e o crescimento econômico? Essa é a pergunta que Adams tem feito, e a que Lee fez.

Legisladores federais e nova-iorquinos correm o risco de sofrer as mesmas consequências deste conto de advertência, a menos que adotem o blockchain. Este mês, representantes no Congressointroduziu a Lei de Estabilização da SECpara reformar a SEC e remover o presidente Gary Gensler por uma série de ações delineadasabusos de poder. Se o presidente não eleito estiver unilateralmente conduzindo a nação na direção extremamente oposta aos desejos do prefeito eleito na cidade mais populosa do país e das dezenas de milhões de usuários de Cripto dos EUA, então Adams e seus eleitores deveriam Aprenda com a experiência de Hong Kong e agir agora.

Porque os nova-iorquinos estão perdendo rapidamente as duas coisas que mais amam: dinheiro e liberdade.