A Coinbase está desiludida com as Cripto?

Se você for por um punhado de manchetes e conversas no Cripto Twitter, você pode pensar que a maior exchange de Cripto de capital aberto, a Coinbase, agora acha que o Bitcoin é tão valioso quanto um Beanie Baby. E, na verdade, bom homem, mulher ou Human! É uma comparação que a exchange fez, em um documento legal formal, nada menos.

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Em ummoção para rejeitara ação movida pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Coinbaseaparentemente “recuou”em umvida inteira dizendo Cripto é o futuro das Finanças. O documento foi enviado em 4 de agosto de 2023, mas aparentemente só recentemente chamou a atenção. A saber:

“Na bolsa de mercado secundário da Coinbase e por meio do PRIME, não há investimento de dinheiro associado a uma promessa de entrega futura de nada. Há uma venda de ativos. É isso. É semelhante à venda de um lote de terra, cujo valor pode flutuar após a venda. Ou um condomínio em um novo empreendimento. Ou uma boneca American Girl, ou um Beanie Baby, ou um cartão de beisebol.”

Boneca American Girl? Sem dúvida, a Coinbase perdeu o momento de capitalizaro zumbido da Barbie.

Mas, não, a exchange não desistiu da Cripto afinal. Em vez disso, a exchange estava desenvolvendo o argumento de que o principal regulador de valores mobiliários do país — a SEC, presidida por Gary Gensler — não tem jurisdição para processar a empresa sediada na Califórnia porque os ativos com os quais a Coinbase negocia não são valores mobiliários.

Em particular, neste caso, a bolsa está discutindo sobre a legalidade de seu serviço de negociação secundário chamado PRIME. Não vou entrar na história da lei de valores mobiliários ou como ela deve ser aplicada às criptomoedas: não sou advogado, e há bastante de mais informado contente para ler sobre o assunto, já que a lei de valores mobiliários é aparentemente a única coisa discutida em Cripto atualmente.

Mas direi que o argumento da Coinbase aqui, especificamente sobre “transações na Coinbase e por meio do PRIME”, geralmente está de acordo com uma decisão judicial recenteno caso da SEC contra a Ripple Labs, que concluiu que a maioria das vendas no mercado secundário não representam “contatos de investimento” ou uma oferta de títulos.

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Ao comprar Cripto da Coinbase, você está apenas comprando Cripto — não uma participação no patrimônio da empresa ou uma reivindicação sobre seus lucros futuros (um dos pontos fortes da preeminência Teste de Howeypara determinar tais coisas). Como é o caso das bonecas Barbie, Beanie Babies ou mesmo belas artes, os compradores podem estar esperando que o ativo se valorize, talvez especialmente pelos esforços ou trabalho posteriores da Mattel ou de um Picasso para melhorar sua reputação.

Pessoas razoáveis podem e têm discordado. O artista conceitual que virou professor de direito Brian Frye, por exemplo, argumenta que basicamente qualquer bem material poderia ser considerado um título se a SEC quisesse. Ele éincitou a SEC a processá-locriando documentos legais/arte e vendendo-os como NFTs que mais ou menos prometem lucro futuro aos compradores.

E, em muitos casos, faz todo o sentido tratar criptomoedas como títulos. Especialmente quando os emissores de Criptomoeda estão fazendo tanto, como quando uma startup em busca de capital de giro vende tokens para fundos de hedge ou outros “investidores qualificados” (tosse, tosse Ripple Labs).

Em geral, T é isso que a Coinbase está fazendo. Ela está apenas criando oportunidades para compradores interessados ​​adquirirem Cripto. As realidades e distinções de ativos como Bitcoin e XRP importam quando comparados a títulos tradicionais como ações ou títulos. O preço desses ativos geralmente se beneficia de serem listados em uma bolsa, mas redes abertas e sem permissão não os exigem para que esses ativos proliferem.

Da mesma forma, a Coinbase realmente T precisa que eu venha em sua defesa. Mas para os céticos da criptografia que supostamente valorizam a transparência e a verdade mais do que qualquer outra pessoa, a alegação de que a Coinbase está cedendo diante da SEC é apenas materialmente errado. (Finalmente! Uma resposta à velha questão de quem está observando os observadores?)

Isso T quer dizer que a Coinbase seja impecável. Há apenas algumas semanas, a unidade de RP da bolsa teve que corrigir o registro depois que o CEO Brian Armstrog sugeriu que a SEC pediu para remover todas as criptomoedas, exceto o Bitcoin, uma história generalizada que resultou de um erro da mídia ou de uma tentativa equivocada de astroturfar uma “narrativa” que se tornou muito real muito rápido e provavelmente teria azedado a Opinião do tribunal em sua batalha jurídica em andamento.

É uma empresa que critiquei no passado e provavelmente continuarei a criticar, em parte porque, como todas as bolsas de Cripto , facilita alguns dos piores comportamentos em Cripto , onde os comerciantes essencialmente jogam jogos de soma zero em busca de riquezas. Eu T chamaria a Coinbase de uma bucket shop, mas considerando os problemas que ela teve diversificando sua rendalonge das taxas de negociação, está inextricavelmente ligado aos “degenerados” — não importa o quanto a Coinbase queira falar sobre criptomoedaspotencial transformacional.

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Quase toda vez que alguém lucra vendendo uma Cripto, é às custas de outra pessoa que comprou o sistema. Isso ocorre precisamente porque esses ativos imateriais raramente têm uma conexão com o mundo real e frequentemente geram pouco valor social. Muitas criptomoedas são criadas com um propósito, mas são usadas e, portanto, T contribuem para realmente tornar o mundo melhor.

(Existem casos extremos em que dissidentes e outros necessitados se beneficiam da existência de um sistema de pagamentos que não faz perguntas a eles, o que, na minha Opinião, é razão suficiente para que isso aconteça. Além disso, não sou vaidoso o suficiente para pensar que todas as Cripto são terminais ou que o uso orgânico T acontecerá.)

Em certo sentido, essa acumulação de capital pelo bem da acumulação de capital é precisamente o motivo pelo qual as criptomoedas não são títulos. É uma representação bruta do valor que as pessoas veem na rede, não na Coinbase ou na Binance onde são compradas. O mesmo é verdade para Beanie Babies, caso contrário, a Toys R Us não estaria por aí?

Vale a pena mencionar que, alguns anos atrás, conversei com um trader que previu o auge da bolha do Beanie Baby, apropriadamente chamado de "Beanie Meanie", que disse que a falta de adoção das criptomoedas T é tão surpreendente, já que, em sua estimativa, "leva 30 anos para criar um mercado secundário viável" de novidades.

Esse prazo acelera se a Cripto for mais útil do que uma boneca? Ou significa que até mesmo [rima com bitcoins] como “pepeyieldunibotsatoshidoge” um dia encontrará um comprador nostálgico ou marginal? O ex-juiz da Suprema Corte William John Howey, revirando-se em seu túmulo, ressurgirá para se tornar o maior "Blockchainer Complainer" da criptomoeda? (Eu sei que precisa de um pouco de trabalho para superar "Beanie Meanie".)

No final, você pode odiar Cripto ou odiar Coinbase, mas você T T dizer honestamente que Coinbase T acredita em Cripto. Seria pura insanidade passar por isso questões técnicas e legais do lançamento de uma camada 2, se você pensou que Cripto eram apenas um brinquedo que iria ficar empoeirado na prateleira.