Os ETFs de ETH são inevitáveis ​​— mas quando?

Não deveria ser nenhuma surpresa que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) não esteja entrando na onda do fundo negociado em bolsa (ETF) do ether (ETH). Ontem, a agência chutado sobre a proposta de ETF ETH da BlackRock, apresentada inicialmente em novembro, alguns meses após a gestora de ativos decidir inesperadamente tentar lançar um fundo de Bitcoin à vista.

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"A Comissão considera apropriado designar um período mais longo para tomar medidas sobre a mudança de regra proposta, de modo que tenha tempo suficiente para considerar a mudança de regra proposta e as questões nela levantadas", de acordo com a SEC.relatório. Ele usou uma linguagem quase idêntica na semana passada, quando também adiou o Fidelity Ethereum Fund.

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Essa foi a decisão que a maioria dos analistas de mercado previu. Um analista do JP Morgan (JPM) colocou as chances da SEC aprovar um ETF baseado em ETH até maio em não mais que 50%, em um relatório recente. O experiente especialista em ETF da Bloomberg, James Seyffart, disse que atrasos para propostas de ETF de ether spot provavelmente "continuarão a acontecer esporadicamente" nos próximos meses.

Então, o que exatamente precisa acontecer para que um ETF de ETH vá ao mercado? A situação parece ainda menos simples do que o caso dos ETFs de Bitcoin , que recentemente foram ao ar após muita demora da SEC. Durante anos, a SEC hesitou em aprovar fundos de Bitcoin por medo de potencial manipulação de mercado.

A BlackRock, maior emissora de ETFs e maior gestora de ativos do mundo, foi a primeira a elaborar um protocolo de vigilância de bolsas para apaziguar esses medos, e os 11 emissores de ETFs também fizeram várias concessões importantes ao regulador — como liquidar em dinheiro, em vez de Bitcoin — ao buscar sua aprovação.

No final das contas, porém, foiVitória judicial da Grayscaleque forçou o presidente da SEC, Gary Gensler, a aprovar os produtos financeiros baseados em bitcoin. Um juiz de apelação criticou a lógica distorcida da agência ao aprovar ETFs baseados em futuros, mas não aqueles baseados em spot, e exigiu que ela reavaliasse seus padrões de listagem.

Pode ser um bom sinal, então, que os ETFs de futuros de ETH já estão ao vivo. No entanto, em seu anúncio público, Gensler disse que a decisão de aprovar ETFs de Bitcoin “não deve de forma alguma sinalizar a disposição da Comissão de aprovar padrões de listagem para títulos de Cripto ”.

A comissária da SEC, Hester Peirce, a reguladora mais pró-cripto dos EUA, disseCunhagem recentemente que a SEC T está procurando ir ao tribunal sobre ETFs de ETH , e disse que iria “aplicar precedentes” ao tomar suas decisões. Peirce frequentemente rompe com seus colegas da comissão, e faz declarações públicas criticando os muitos desafios legais da agência movidos contra empresas e projetos de Cripto .

Em uma declaração pública contundente após o anúncio do ETF de Bitcoin de Gensler, Peirce disse que a agência "desperdiçou uma década de oportunidades de fazer nosso trabalho" em uma "saga desnecessária, mas consequente" que manteve os produtos em demanda dos investidores e "levou os investidores de varejo a meios menos eficientes de obter Bitcoin".

Embora Peirce agora sugira que a SEC e Gensler internalizaram a lição e, portanto, não mudarão as “postes de baliza” como aconteceu com os requerentes de ETF de Bitcoin , ela hesita em “prever o que acontecerá com qualquer” produto Cripto em particular. Na entrevista da Coinage, ela observou que é preciso “muito trabalho” para deixar os ETFs prontos para o mercado e que os “fatos e circunstâncias” importam.

“O Congresso não nos autorizou a dizer às pessoas se um determinado investimento é adequado para elas”, disse Peirce.

O Bitcoin estava em uma posição melhor para aprovação porque é o único Cripto que os reguladores classificam uniformemente como uma commodity. Rompendo com reguladores anteriores que disseram que o Ethereum era "suficientemente descentralizado", Gensler levantou preocupações sobre o ETH, particularmente depois que a rede mudou para um mecanismo de staking.

“Os processos judiciais em andamento pela SEC contra exchanges de Cripto que oferecem serviços de staking para blockchains de proof-of-stake, incluindo Ethereum, tornam a aprovação de um ETF spot ether mais desafiadora, pelo menos até que esses processos sejam resolvidos”, escreveu o analista do JP Morgan Nikolaos Panigirtzoglou.

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Panigirtzoglou também observou que a SEC T mencionou diretamente o ETH em seus processos contra as exchanges de Cripto Kraken, Coinbase ou Binance sobre supostas violações da lei de valores mobiliários, indicando que pode realmente classificar a Criptomoeda como uma commodity. Além disso, se a SEC abrir uma briga sobre ETFs de ETH , ela pode ter que lidar com a Commodity Futures Trading Commission, um órgão regulador rival irmão que também jurisdição reivindicada sobre ETH.

Tudo isso junto sugere que os ETFs de ETH são inevitáveis, mas ainda há muitos obstáculos pela frente.

Embora a ação de atraso da SEC aqui esteja impedindo os consumidores dos EUA de acessar uma maneira segura e com vantagens fiscais de ganhar exposição à segunda maior Criptomoeda, ela pode acabar favorecendo a ETH. Peirce disse várias vezes que, ao desafiar os ETFs de Bitcoin , a SEC indiretamente induziu a demanda ao criar um “frenesi artificial” em torno dos produtos.

“O Congresso não nos autorizou a dizer às pessoas se um determinado investimento é adequado para elas”, disse ela, “mas abusamos de procedimentos administrativos para reter do público investimentos que não gostamos”.