MicroStrategy supera o IBIT da BlackRock em mais de 3x no acumulado do ano

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.

• Como um ETF, o Bitcoin Trust da BlackRock incorre em uma taxa de despesa de 0,25%, enquanto a MicroStrategy não cobra essa taxa dos acionistas.
• A MicroStrategy se beneficia da receita gerada por seus negócios de análise, proporcionando estabilidade financeira além de seus ativos em Bitcoin .
• O MSTR tem a capacidade de levantar capital por meio de ofertas de dívida e ações, enquanto o IBIT depende de entradas diretas de investidores.

Aviso Importante: O autor possui ações da MicroStrategy.

O lançamento dos fundos negociados em bolsa de Bitcoin dos EUA em 11 de janeiro de 2024 se tornou um dos Eventos financeiros mais significativos do ano. Esses ETFs, incluindo o BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), atraíram coletivamente US$ 17,7 bilhões em entradas líquidas desde sua estreia, de acordo com dados da Farside. A IBIT, para alguns, surgiu como uma concorrente da MicroStrategy (MSTR), uma empresa renomada por suas participações substanciais em Bitcoin e modelo de negócios duplo. Liderada pelo presidente executivo Michael Saylor, a MicroStrategy atualmente detém 252.220 bitcoins, avaliada em aproximadamente US$ 16 bilhões. No acumulado do ano, as ações da MicroStrategy subiram 119%, em comparação aos 35% da IBIT, refletindo um desempenho superior em mais de três vezes.

Realização de lucros

Da abertura dos ETFs até por volta de 23 de fevereiro, o IBIT superou a MicroStrategy, pois os investidores transferiram capital para os novos fundos ou obtiveram lucros com o que havia sido uma grande alta nas ações da MSTR nas semanas anteriores a 11 de janeiro.

Essa tendência de realização de lucros também se espalhou para o Bitcoin , já que detentores de longo prazo (aqueles que detêm Bitcoin por 155 dias ou mais) venderam aproximadamente um milhão de Bitcoin de dezembro de 2023 até o primeiro trimestre de 2024, de acordo com dados da Glassnode.

MSTR versus IBIT

Há várias razões principais para os retornos impressionantes da MicroStrategy e sua capacidade de superar o IBIT. Um dos primeiros fatores são as taxas. Os ETFs vêm com uma taxa de despesa — atualmente 0,25% para o IBIT — que atua como um empecilho nos retornos. Em contraste, a MicroStrategy não cobra tal taxa dos acionistas, tornando-a mais atraente ao longo do tempo em termos de eficiência de custos.

Além disso, a MicroStrategy opera como um negócio que gera receita além de sua tese de Bitcoin , principalmente por meio de suas operações de análise. Essa diversificação permite que a empresa produza Flow de caixa livre e pode fornecer algum amortecimento durante as quedas do bitcoin, mesmo que as ações tenham desempenho superior durante os ralis do token. Desde a alta histórica do bitcoin em março, o Bitcoin caiu 13% e o IBIT caiu 14%, enquanto a MicroStrategy caiu 15%.

Além disso, a MicroStrategy tem flexibilidade para aumentar suaBitcoin por ação por meio de ofertas de dívida ou ações. Por exemplo, recentemente aumentou uma oferta de nota conversível de US$ 700 milhões para US$ 1,01 bilhão, usando os lucros para adquirir mais Bitcoin— algo que o IBIT não pode fazer diretamente, a menos que veja mais entradas de investidores.

Mark Palmer, analista sênior de pesquisa da Benchmark, disse que as estratégias financeiras recentes da MicroStrategy, como a emissão de títulos conversíveis e a quitação de dívidas com juros altos, melhoraram sua flexibilidade financeira e tornaram a ação um acesso mais eficiente aos Mercados de capital em comparação a outras ações que compram bitcoin.

"Pode-se argumentar fortemente que a MSTR, após a emissão convertida e a aposentadoria das notas seniores, teve mais flexibilidade para acessar os Mercados de capitais do que antes, dada sua carga de juros mais leve e maiores participações em bitcoins não onerados", disse Palmer, que tem uma classificação de compra para as ações e preço-alvo de US$ 215.

Marketing

Em termos de marketing e visibilidade, a MicroStrategy também manteve uma classificação mais alta na tendência de pesquisa do Google do que a IBIT, sinalizando melhor reconhecimento e interesse. Essa lacuna, no entanto, diminuiu ultimamente, poisnegociação de opções no IBITforam agora aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

Aviso Importante: Um rascunho inicial deste artigo foi Editado por uma ferramenta de IA e posteriormente Editado por equipe do CoinDesk antes da publicação.

ATUALIZAÇÃO (24 de setembro, 16:47 UTC):Adiciona comentários do analista da Benchmark sobre o acesso ao mercado de capitais da MicroStrategy.

ATUALIZAÇÃO (26 de setembro de 2024, 17:09 UTC):Adiciona Aviso Importante tardiamente.