Ativos Tokenizados Podem Redefinir a Gestão de Portfólio

Durante décadas, seu portfólio de investimentos girou em torno de uma ideia acadêmica fundamental que T se sustentou muito bem: Mercados eficientes. Há uma linha direta do teoria dos Mercados eficientesde Eugene Fama na década de 1960 até a moderna teoria de portfólio. Ela abriu caminho para fundos de índice, uma estratégia que não só resistiu aos ciclos de mercado, mas também se tornou o padrão para gerenciar pensões e contas de aposentadoria.

À medida que entramos em uma nova era de Finanças digitais, os ativos tokenizados podem oferecer uma maneira de ampliar nossos horizontes de investimento de maneiras que os modelos tradicionais têm ignorado.

A gênese da teoria moderna de portfólio

O investimento em fundos de índice T surgiu por acaso. No início da década de 1970, em meio a debates vigorosos sobre a eficiência do mercado, o trabalho seminal de Burton Malkiel defendendo os fundos de índice em 1973 (em seu livro “Um passeio aleatório por Wall Street”) foi incorporada no lançamento do fundo Vanguard S&P 500 por John Bogle em 1975.

Isso consolidou uma estratégia focada em ampla diversificação e negociação mínima. Surpreendentemente, o investimento passivo em índices triunfou em todo o mundo, embora a teoria que o sustenta, de que os investidores são sempre racionais, T tenha se mantido bem.

Psicólogos comportamentais como Daniel Kahneman e Amos Tversky iluminaram as falhas em nossos processos de tomada de decisão. Isso é destacado no livro premiado de Daniel Kahneman,“Pensando rápido e devagar.”

Nas décadas seguintes, os economistas reconciliaram Mercados eficientes e comportamento irracional no conceito de “ Mercados muito bons”. A sabedoria agregada na forma de preços tende a estar certa, ao longo do tempo, embora dia a dia e caso a caso haja lacunas significativas que os investidores podem explorar. Os fundos de índice se mantiveram bem porque explorar essas oportunidades é difícil de fazer de forma consistente ou barata.

Ao mesmo tempo, a estrutura regulatória que rege o investimento institucional reforça essa confiança em estratégias comprovadas. Os gestores de fundos operam sob deveres fiduciários rigorosos que exigem que eles priorizem os interesses dos clientes e mitiguem os riscos. Como resultado, eles alocam a maior parte de seus portfólios em ativos com históricos longos e estabelecidos, normalmente títulos do governo e fundos de ações passivas.

Em suma, os critérios para investimentos “aceitáveis”T são movidos somente por retornos potenciais; eles estão fundamentalmente vinculados ao histórico de dados, confiabilidade e transparência. Caso você esteja se perguntando, isso significa fundos de índice.

Neste ambiente, aventurar-se em território desconhecido não é encarado levianamente. Novas classes de ativos, não importa quão promissoras, são inicialmente marginalizadas porque não têm os dados diários de longo prazo que as tornam viáveis para inclusão em um portfólio fiduciário. Até agora, quase toda a teoria de portfólio foi baseada em ações e títulos do governo dos EUA. Embora esse universo tenha se expandido ao longo do tempo para incluir fundos de índice e títulos de outras grandes economias, ele ainda representa apenas uma parcela relativamente pequena dos ativos do mundo. Os portfólios são limitados na interseção de regulamentações e dados. E tudo isso vai mudar.

Tokenização: Expandindo o universo de ativos investíveis

Tokenização e transações on-chain T oferecem apenas uma maneira escalável de empacotar qualquer tipo de ativo. Elas também oferecem um caminho para dados transparentes e comparáveis ​​sobre valores de ativos. Ao representar ativos do mundo real, seja imóveis tailandeses, arrendamentos de petróleo nigerianos ou medalhões de táxi de Nova York como tokens digitais em um blockchain, podemos começar a gerar o tipo de dados diários derivados do mercado que tradicionalmente são reservados para um conjunto restrito de ativos.

Considere uma pergunta simples: quanto de imóveis tailandeses deve ter em um portfólio diversificado de aposentadoria? Sob os modelos atuais, a resposta é obscurecida pela falta de dados de preços confiáveis e contínuos. Mas se os imóveis tailandeses fossem tokenizados, estabelecendo um mercado on-chain com preços de fechamento diários, eles poderiam eventualmente ser medidos em relação às mesmas métricas usadas para ações dos EUA. Com o tempo, isso forçaria um reexame da abordagem estática baseada em índices que dominou a estratégia de investimento por tanto tempo.

As implicações para as Finanças globais

No momento, estratégias alternativas – como os gestores de fundos de pensão se referem a qualquer coisa que T seja um índice de ações ou BOND – compreendem não mais do que 15–20% da maioria dos fundos. Mudar dados acadêmicos sobre opções de investimento colocaria os outros 80% em disputa.

Imagine um futuro onde um portfólio verdadeiramente diversificado T seja limitado pelos limites dos Mercados tradicionais de ações e dívidas. Com a tokenização, investidores de grandes fundos institucionais a poupadores individuais poderiam ganhar exposição a classes de ativos e regiões geográficas anteriormente ignoradas devido à escassez de dados ou iliquidez. Os princípios que sustentam a teoria moderna de portfólio T seriam descartados. Em vez disso, eles seriam expandidos para incluir uma gama mais ampla de perfis de risco e retorno.

À medida que os ativos tokenizados constroem históricos, os fiduciários, que hoje favorecem a previsibilidade de títulos e fundos de índice, podem se ver compelidos a recalibrar suas estratégias. Não é que a hipótese de mercado muito boa se tornará obsoleta. Em vez disso, os parâmetros do que constitui "eficiente" podem se ampliar consideravelmente. Um conjunto de dados mais rico pode levar a avaliações de risco mais bem informadas e, em última análise, a portfólios que capturem uma imagem mais precisa do valor global.

Uma mudança medida, mas inevitável

Isso T vai acontecer da noite para o dia. O mais rápido que provavelmente veremos mudanças surgirem é cerca de uma década, assumindo tempo para construir um amplo portfólio de ativos tokenizados e 5 a 7 anos para construir um histórico diário de informações. Uma vez que os dados estejam presentes, no entanto, a mudança pode vir rapidamente, graças ao uso generalizado de inteligência artificial.

Uma coisa que frequentemente retarda a disseminação da mudança é a falta de largura de banda intelectual por parte dos gestores de fundos e consumidores para se adaptarem a novos dados. Levou cerca de 40 anos para mover os investidores de fundos de pensão de um modelo de títulos de 95%+ na década de 1950 para um modelo de fundo de índice de ações majoritário na década de 1990. Levou cerca de 30 anos para que os fundos de índice se tornassem o veículo de investimento de ações dominante depois que as evidências mostraram que eles eram a melhor opção.

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