Mercado e dados sugerem perspectiva favorável para o Bitcoin — CoinDesk Cotações

É uma semana importante para nós, que temos a tarefa de defender o Bitcoin e as Cripto como uma classe de ativos para investimento. Embora os Mercados globais tenham se mostrado frágeis, imprevisíveis e frágeis ultimamente, os ativos digitais se mantiveram estáveis ​​com volatilidade moderada.

O Bitcoin subiu cerca de 5% e o Índice CoinDesk 20 subiu cerca de 6% na semana passada. Em um cenário em que os ativos tradicionais pareciam perder o equilíbrio, a resiliência das criptomoedas oferece uma contranarrativa intrigante aos céticos que há muito questionam sua legitimidade em momentos de estresse do mercado.

Há uma semana (6 de abril), descrevi o mercado como um ônibus à beira de um precipício. Pode ter sido estimulante para traders habilidosos, mas sem hedge para gestores de carteiras de ativos tradicionais. Claro, estar comprado em puts de ações pode ter parecido (e sentido) ótimo com a queda dos futuros na noite de domingo (13 de abril), mas monetizar essas puts em um mercado extremamente instável e de alta velocidade é NEAR impossível – e força o hedger a "prever um fundo". Se você T monetizar as puts e o mercado se recuperar, suas puts decaem para zero, consolidando um prejuízo. (Ou, se o hedge escolhido fosse uma retirada para os títulos do Tesouro dos EUA, era ainda pior.)

A arte da gestão de risco em Mercados tradicionais está se mostrando cada vez mais difícil neste ambiente. Até mesmo traders profissionais com décadas de experiência se viram atingidos pelas oscilações violentas do mercado. Para quem administra fundos de pensão, fundos patrimoniais ou family offices, o desafio de preservar o capital e, ao mesmo tempo, manter as metas de retorno raramente foi tão assustador. O manual que funcionou na última década parece cada vez mais irrelevante.

A resiliência do Bitcoin em meio a liquidações

Em meio ao caos, o Bitcoin manteve uma faixa bastante estreita. Os dois períodos mais fracos, 7 e 9 de abril, coincidiram com liquidações de PERP (vendas forçadas de posições alavancadas que são muito mais "prática padrão" em Cripto do que em Mercados tradicionais). Isso deu aos analistas um preço "baixo" conveniente para desafiar a resiliência do bitcoin mencionada anteriormente, mas devemos recuar aqui. Quedas temporárias de liquidação são apenas isso — fluxos artificiais que são recuperáveis. Elas criam um bom pavio de candle mais baixo, mas T sempre representam todo o mercado de forma justa; devemos desconsiderar sua relevância de acordo. (Esta pode ser uma visão controversa; se discordar, pode comentar.)

Reserva de Valor vs. Porto Seguro

Como de costume, especialistas e céticos confundiram a alegação de "reserva de valor" do bitcoin com "fuga para a qualidade" e "porto seguro". KEEP a insistir na diferença entre ativos de "fuga para a qualidade"/"porto seguro" e "reserva de valor". O Bitcoin, ainda em sua adolescência e com acesso limitado a pools de liquidez tradicionais (ou seja, bancos), T deve funcionar como um ativo maduro de fuga para a qualidade ou porto seguro durante episódios de extrema volatilidade. Da mesma forma, há coisas que T espero nem incentivo meus filhos adolescentes a fazer.

O desempenho superior do ouro em relação ao Bitcoin neste ano reforça esse argumento. O ouro tem melhor acesso às Finanças tradicionais, é percebido como limitado em oferta e possui uma rede madura. Mas será que ele tem impulso de adoção? É um ativo do futuro? Enquanto o ouro brilha em tempos de incerteza geopolítica e econômica, o Bitcoin oferece algo diferente – uma evolução tecnológica no próprio conceito de dinheiro, com curvas de adoção que continuam a nos lembrar de que ainda estamos no início de seu ciclo de vida.

Números de Michigan: Consumidores incertos -> Bitcoin forte

A experiência de suporte à criptografia da semana foi encerrada em 11 de abrilPesquisa de Consumidores da Universidade de Michigan, que forneceu dois pontos de dados poderosos que apoiam a trajetória de preço do bitcoin: as maiores expectativas de inflação de 1 ano desde 1981(!) e expectativas elevadas de desemprego.

Fonte: Universidade de Michigan

Fonte: Universidade de Michigan

Somos a favor de ancorar a demanda por bitcoin às taxas de juros reais esperadas — a diferença entre as taxas nominais esperadas e as expectativas de inflação. Quando se espera que as taxas reais subam, o Bitcoin enfrenta obstáculos. Por outro lado, quando se espera que as taxas reais caiam devido à inflação mais alta e a potenciais cortes de juros (alô, expectativas crescentes de desemprego), o Bitcoin tende a se beneficiar. Os números da pesquisa de Michigan fornecem um norte surpreendentemente claro para o acúmulo de Bitcoin : 1) inflação esperada mais alta e 2) expectativas de desemprego que podem levar à flexibilização do Fed. Taxas nominais mais baixas, inflação mais alta.

Essa estrutura ajuda a explicar o desempenho impressionante do bitcoin durante ciclos de flexibilização anteriores e sugere que podemos estar entrando em um ambiente igualmente favorável. A divergência entre as expectativas de inflação do consumidor e a perspectiva mais otimista do Fed merece atenção – historicamente, o consumidor frequentemente se mostrou mais presciente do que o banco central.

Além do Bitcoin

Com Paul Atkins agora autorizado a liderar a SEC e outros desenvolvimentos regulatórios de apoio, o ecossistema Cripto mais amplo mostra sinais promissores. Podemos esperar que o restante do amplo Índice CoinDesk 20, que cobre cerca de 80% do mercado, participe de um potencial Rally liderado pelo bitcoin?

Dois fatores sugerem que sim.

Primeiro, as correlações de ativos raramente se rompem durante grandes altas do mercado neste setor.

Em segundo lugar, a dinâmica de tendência de alta pró-blockchain que testemunhamos em novembro passado pode reaparecer e reacender o interesse em blockchains de Camada 1 como Ethereum, Solana, Sui, Cardano e Avalanche, provedores de infraestrutura como Chainlink e Filecoin, protocolos DeFi como Uniswap e Aave, ativos de serviços financeiros como Ripple e outros setores.

O potencial para uma Rally mais ampla sugere que a diversificação no universo das Cripto pode se mostrar recompensadora mais uma vez, principalmente se os ventos favoráveis ​​da regulamentação continuarem a se fortalecer. A maré que impulsiona o Bitcoin raramente deixa outros projetos de qualidade estagnados.