A SEC ainda está trabalhando no que significa "custódio qualificado" para Cripto

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está mais uma vez perguntando sobre custodiantes qualificados e como a custódia de Cripto se encaixa nessa estrutura regulatória.

No mês passado, a Divisão Bancária de Wyomingrecebeu uma carta de não ação para a Two OCEAN, uma empresa de gestão de patrimônio que espera oferecer serviços de custódia para ativos digitais (que incluem moedas virtuais) e se autodenominar uma custodiante qualificada.

Na carta, a divisão disse que "não tomaria medidas de execução contra a Two OCEAN por se apresentar ao público como uma 'custódia qualificada' se a Two OCEAN operasse em conformidade com as leis e regras aplicáveis ​​em torno da guarda de ativos de clientes, incluindo as leis de Wyoming e federais".

Em resposta, a SEC publicou uma declaração solicitando a opinião pública sobre “custódios qualificados”, observando que a carta do Wyoming abordou tanto a lei estadual quanto a federal, e sugerindo que as respostas que receber podem informar emendas à orientação existente para fornecer clareza futura.

A própria existência da declaração é um sinal de que a SEC ainda está analisando questões Criptomoeda , como custódia, mas confirma que há muito trabalho a ser feito para esclarecer como os ativos digitais se encaixam nas estruturas regulatórias existentes, disseram especialistas do setor.

“Acho que essencialmente a SEC está vindo aqui e dizendo: ‘Sim, é ótimo que a Divisão Bancária de Wyoming tenha emitido essa interpretação para vocês, mas podemos ter uma visão diferente e estamos no processo de considerar essas questões’”, disse Philip Angeloff, advogado da Clifford Chance, um escritório de advocacia multinacional.

O regulador T está dizendo diretamente que sua visão difere da Wyoming Division of Banking. Em vez disso, parece mais que a agência ainda não finalizou sua posição, Angeloff disse ao CoinDesk. Garantir que esteja claro quais empresas se enquadram na definição de um “custódio qualificado” continua sob a alçada da SEC.

Ainda assim, o fato de a SEC estar se preocupando em responder é um sinal promissor para a indústria de Cripto , disse Andrea Tinianow, advogada que dirige seu próprio escritório de consultoria.

“Esta declaração pública reforça a noção de que os ativos digitais não estão desaparecendo, eles estão ganhando popularidade”, ela disse. “Investidores sérios estão prestando atenção a esta classe de ativos e eles precisam ser protegidos, e é por isso que a SEC está assumindo isso.”

A medida da SEC pode beneficiar investidores institucionais e outras partes da comunidade de investimentos, disse ela.

Custódios qualificados

O termo “custódios qualificados” é ONE, definido pela SECcomo um banco, corretora, corretora de futuros ou outra entidade que mantém fundos e títulos de clientes de maneiras específicas. O regulador federal pode designar uma entidade como custodiante qualificada, enquanto reguladores estaduais normalmente não podem.

Isso T impediu que várias empresas de Cripto tentassem se tornar custodiantes qualificadas, mas, em geral, a maioria desistiu de suas propostas e, em vez disso, se concentrou em se tornar empresas fiduciárias licenciadas pelo estado, o que ainda lhes permite oferecer serviços de custódia sob supervisão regulatória.

Embora a Divisão Bancária de Wyoming tenha determinado que a Two OCEAN poderia se autodenominar uma custodiante qualificada, outras empresas ou entidades fiduciárias não podem fazê-lo sem receber cartas semelhantes, alertou a carta.

“Esta é uma análise intensiva de fatos com base nas afirmações feitas em sua carta de [27 de julho de 2020]. A orientação fornecida nesta carta pode não mais se aplicar se esses fatos mudarem materialmente”, disse a carta.

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Essa distinção é importante. Como a carta de Wyoming observa, a lei que cerca a custódia, especialmente para ativos digitais, “não está totalmente desenvolvida”. Isso significa que pode ser difícil determinar quais empresas podem fornecer custódia para ativos como os virtuais, ou como esses ativos são tratados pela lei.

Em resposta, a SECpublicou uma declaraçãodizendo ao público em geral para enviar comentários sobre como a “Regra de Custódia”, uma parte da Lei de Consultores de Investimento de 1940, deve ser aplicada a questões como ativos digitais.

Chris Land, consultor jurídico da Divisão Bancária de Wyoming, disse ao CoinDesk que essa questão paira sobre o setor há alguns anos, observando que a maioria dos custodiantes de Cripto nos EUA atualmente operam como empresas fiduciárias.

Uma das principais questões para uma empresa fiduciária é se a custódia se qualifica como uma atividade fiduciária, outra importante atividade regulamentada que se enquadra na Lei de Consultores.

Bom sinal

A carta da SEC é encorajadora, disse Land. A SEC está destacando que os consultores de investimento devem considerar seus deveres fiduciários ao atuar como custodiante qualificado e, em sua opinião, a agência federal está apenas colocando questões em torno dessa questão.

“A carta da SEC e a nossa carta concordam que temos poder compartilhado sobre essa área, a área de custódia, mas T acho que essa linha tenha sido traçada com a precisão que o setor bancário e o setor de valores mobiliários gostariam, e acho que essa é uma coisa em que ambos teremos que trabalhar juntos [nisso]”, disse ele.

Tinianow concordou, dizendo que as empresas fiduciárias e outras entidades provavelmente fornecerão “contribuições ponderadas” em resposta.

A mudança se encaixa em uma tendência mais ampla de reconhecimento de que os ativos digitais têm valor, algo que muitos estados já fizeram ao elaborar leis sobre o assunto, disse ela.

“A equipe da SEC não investiria seu tempo, recursos ou experiência se isso fosse acabar”, disse ela.

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O que a carta mostra é que a SEC está mantendo sua posição em termos de poder declarar se uma entidade é ou não um custodiante qualificado, disse Angeloff.

“Em alguns casos, escritórios de advocacia e, como neste caso, agências reguladoras estaduais, podem fornecer sua interpretação das leis estaduais e federais, mas a SEC tem a palavra final sobre a interpretação do Advisers Act”, disse ele.

Em outras palavras, embora a Divisão Bancária de Wyoming possa dizer às entidades que elas parecem custodiantes qualificados, essas entidades ainda devem conversar com a SEC, disse ele.

“Da minha perspectiva, isso é um sinal de que a equipe da SEC ainda está lutando com a noção de que títulos digitais podem ser mantidos em um livro-razão distribuído e ainda está no processo de formar uma visão definitiva sobre como os intermediários que fornecem serviços de custódia de títulos digitais podem fornecer tais serviços em conformidade com a lei de valores mobiliários e as regras da SEC”, disse ele.

Não é Bitcoin

A questão de como os ativos digitais são relevantes para os custodiantes qualificados aplica-se apenas a títulos, o que significa ativos comoBitcoinnão são afetados, disse Land.

“Acredito que fornecer mais clareza sobre quais ativos virtuais são títulos é outra questão”, disse ele.

Land observou que a questão não se aplica à licença de Instituição Depositária de Propósito Específico do Wyoming. Até agora, apenas duas entidades receberam essa licença –Kraken e Avante– e ambos operam como bancos sob a lei estadual.

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“Acho que isso reflete a disposição da SEC de continuar a olhar atentamente para os ativos digitais e estou bastante encorajado pela SEC ter divulgado essa declaração. Foi muito bom, na minha Opinião. Foi bem pensado e destacou bem os problemas, na minha Opinião”, disse Land.

A declaração da SEC pergunta se as empresas licenciadas pelo estado se assemelham a custodiantes qualificados, como seus serviços se comparam, o que os consultores podem observar ao avaliar custodiantes e se há algum custodiante qualificado que não corresponda às metas da Política . Membros do público interessados ​​em comentar com a SEC podem envie um e-mail para a agência, e a SEC disponibilizará todas as respostas publicamente, afirmou.