Por que os CBDCs estão realmente mudando o jogo

Há vários países ao redor do mundo que estão em processo de implantação ou teste de moedas nacionais tokenizadas, tanto em sistemas de Tecnologia blockchain quanto em outros formatos. Essas iniciativas são frequentemente discutidas no contexto da digitalização do suprimento de dinheiro, mas isso é enganoso. Mais de 90% de todo o dinheiro já é digital, com apenas cerca de 10% do dinheiro na maioria dos países industrializados assumindo a forma de dinheiro físico.

Não apenas a maior parte do dinheiro já é digital, mas a maioria dos pagamentos também o são – processados por transferências bancárias, cartões de crédito, cartões de débito e outros serviços. De fato, os bancos centrais estão fazendo enormes investimentos para acelerar e simplificar ainda mais o processo de pagamento digital, um esforço que é totalmente independente de abordagens de tokenização ou blockchains.

Paul Brody é líder global de inovação em blockchain da EY e colunista do CoinDesk .

Nos EUA, o Federal Reserve lançará em breve uma nova solução – FedNow – que dará suporte a pagamentos digitais NEAR em tempo real nacionalmente. Ao fazer isso, o Fed se juntará a vários outros países que também construíram e implantaram infraestrutura semelhante, incluindo o Reino Unido, Austrália, México e Nigéria.

Então, se a maior parte do dinheiro e dos pagamentos já são digitais e muitos governos estão investindo em sistemas de pagamentos em tempo real ainda mais rápidos, qual é o valor da tokenização no estilo blockchain?

A resposta é programabilidade. Os sistemas de pagamento hoje operam independentemente dos acordos comerciais que conduzem esses pagamentos. Isso torna as coisas muito mais complexas e muito menos confiáveis ​​do que parecem quando você KEEP um foco estreito apenas no pagamento.

Veja também:Paul Brody - Blockchains públicos estão prontos para remodelar o comércio global (2020 foi o começo)

Quando você entra em uma loja e sai com um refrigerante, você entrou em um acordo para trocar dinheiro por um produto. Embora o pagamento possa ser digital, o acordo T é. Em um ambiente de varejo, não há um acordo escrito como tal. Em um ambiente de negócios, os acordos são quase sempre escritos e explícitos sobre a troca de dinheiro por produtos e serviços.

Com instrumentos financeiros tokenizados, podemos LINK diretamente a transferência de ativos financeiros à execução de um trabalho específico ou à criação de um ativo específico. Isso torna a reconciliação de pagamentos entre as partes automática porque há uma trilha digital totalmente integrada entre o acordo, a criação do ativo que seria representado por um token digital e o pagamento por esse ativo ou serviço, conforme representado pela transferência de dinheiro tokenizado.

Isso não apenas simplificaria enormemente a execução de acordos comerciais, como também permitiria uma compreensão muito melhor do risco na economia. Contratos inteligentes que LINK ativos financeiros com comportamentos complexos, como derivativos com dinheiro tokenizado, permitiriam que os reguladores vissem quanto dinheiro estava preso nesses contratos e até simulassem o que aconteceria no caso de mudanças significativas de preço.

Como a programabilidade representa a maior fonte de valor e a maior fonte de risco para os bancos centrais, sua introdução provavelmente será muito gradual.

Como a maioria dos pagamentos é feita por consumidores e não é executada como parte de um acordo contratado (como uma hipoteca ou empréstimo de carro), parece que moedas fiduciárias programáveis ​​e tokenizadas não agregarão valor significativo à economia do consumidor nesses casos. Uma exceção clara são os países onde há muito pouca competição entre sistemas de pagamento, então ter um sistema de moeda digital subscrito nacionalmente acessível a todos os bancos e varejistas poderia estimular reduções significativas de custos por meio de um aumento na competição. A linha entre mais competição e bancos centrais competindo com o setor privado também terá que ser administrada com cuidado.

No caso de transações business-to-business, a proposta de valor para moedas fiduciárias tokenizadas parece ser muito maior em cenários financeiros e industriais. No entanto, para fazer isso funcionar, os bancos centrais terão que permitir um alto nível de programabilidade, algo com o qual eles podem não se sentir confortáveis — pelo menos não no início.

A história inicial das Finanças descentralizadas (DeFi) no Ethereum deve servir como um lembrete de que os primeiros dias de qualquer sistema programável são frequentemente uma era de testes de segurança extensivos no mundo real. Essa é uma maneira educada de dizer que há muitas falhas de segurança a serem descobertas e implacavelmente exploradas. No contexto de uma economia de US$ 15 trilhões, por exemplo, todos os altos e baixos no Ethereum DeFi equivalem a um experimento de baixo custo.

Como a programabilidade representa tanto a maior fonte de valor quanto a maior fonte de risco para os bancos centrais, sua introdução provavelmente será muito gradual. Uma opção é implementar a moeda primeiro e então adicionar a programabilidade.

Veja também:Paul Brody da EY espera ignição do DeFi do consumidor em 2021

Uma segunda opção é permitir a experimentação em blockchains públicas e então criar uma estrutura regulatória que permita que bancos e outras partes emitam tokens em cadeias públicas que sejam lastreadas por depósitos bancários segurados. Ambos os experimentos estão em andamento e levará alguns anos até que os resultados possam ser totalmente avaliados.

Com mais de US$ 100 bilhões atualmente bloqueados em DeFi no Ethereum, podemos pelo menos tirar algumas conclusões iniciais de um desses experimentos: consumidores experientes em tecnologia não são dissuadidos por Eventos de hackers e estão dispostos a arcar com alguns dos custos de comprovação da Tecnologia.

Se os provedores de DeFi puderem implementar sistemas de Política de Privacidade , então também poderemos dar uma olhada em quanta programabilidade os usuários corporativos estão interessados, e que tipos de precauções serão necessárias para colocá-los a bordo. Para os avessos ao risco, este é um bom momento para pegar um pouco de pipoca e sentar, pois o show já começou.

As opiniões expressas neste artigo são do autor e não refletem necessariamente as opiniões da organização global EY ou de suas empresas associadas.