Экономика умных денег

За последние несколько недель цены на Криптo поднялись на новые высоты. Только один Bitcoin преодолел барьер рыночной капитализации в 300 миллиардов долларов, что эквивалентно денежной массе M1 ряда стран — от Польши до Бельгии или Австрии. Мы можем указать на несколько основных причин, включая выборы в США, развертывание китайской CBDC и ее объем в 300 миллионов долларов, а также продолжающийся рост децентрализованных Финансы и стейблкоинов, деноминированных в долларах. Но эти симптомы сложнее, чем простое повышение стоимости активов.

Чтобы понять, как LOOKS деньги 21-го века, давайте рассмотрим цепочку создания стоимости платежей и, в частности, отношения между денежным инструментом, финансовой инфраструктурой, платежной системой, текущим ассортиментом платежных компаний и сетей и программными экосистемами. Анализируя разницу между разработками в этих смежных категориях, мы можем более четко увидеть, как LOOKS прогресс, а также потенциальные направления для нашего будущего.

Лекс Соколин, обозреватель CoinDesk , является глобальным соруководителем финтеха в ConsenSys, компании по разработке программного обеспечения для блокчейна, базирующейся в Бруклине, штат Нью-Йорк. Нижеследующее адаптировано из егоПроект Fintech информационный бюллетень.

Это не просто цифровизация стоимости в онлайн- Криптo . Скорее, экономика программного обеспечения будет привязана к программируемым блокчейнам, и эти блокчейны будут функционировать как платежные рельсы и платежные сети, на которых развернуты суверенные и децентрализованные валюты.

Платежи в современных сетях

Обычное сравнение для платежных рельсов — это сеть карт Visa, рыночная капитализация которой составляет около 420 миллиардов долларов. Эта оценка не является денежной массой, а рыночной оценкой дисконтированных денежных потоков владения платежной сетью. Криптo эквивалентом будет пул доходов, получаемый майнерами и валидаторами, участвующими в обеспечении безопасности блокчейнов Bitcoin или Ethereum . Сеть карт обеспечивает платежную инфраструктуру в том смысле, что она позволяет деньгам перемещаться по своей сети узлов.

Эти узлы являются финансовыми или экономическими по своей природе и говорят на языке денег — банки, эмитенты карт, сайты электронной коммерции, терминалы точек продаж, регуляторы и т. д. Вы можете отправлять BIT сообщений, но в первую очередь вы отправляете финансовый инструмент. Стоимость накапливается для акционера сети из-за небольшой ренты, которую вы берете со всех транзакций.

Таким образом, ваш стимул как Visa — максимизировать организационную долю всех транзакций путем расширения сети по всему миру и в каждую технологическую сферу. Благодаря масштабированию ваша сеть становится лучше для участников. Платежная инфраструктура — это естественная монополия, как Facebook и Google. Можно утверждать, что блокчейны Социальные сети аналогичной динамике «победитель получает все». Заявленная стратегия Visa заключается в создании «сети сетей» и выплате 5 миллиардов долларов за стартапы, такие как Plaid. Поэтому вполне вероятно, что традиционные сети карт будут подключаться к платежам на основе блокчейна или накладываться на них. Эта игра аналогичным образом разыгрывалась в отношении кредитных карт, электронной коммерции и мобильных точек продаж.

См. также: Лекс Соколин -Программное обеспечение поглотило мир. Вот как оно поглотило Финансы

Другой вектор принятия Криптo — через существующие платежные шлюзы и процессоры. PayPal подключается к более чем 25 миллионам торговцев и 350 миллионам пользователей. Возможно, недавний BTCДинамика цен частично обусловленашироко обсуждаемый шаг PayPal по включению Bitcoin в число своих валютных опций.Хотя мы считаем, что новости о PayPal интересны и многообещающи, это все еще зарождающееся развитие. Разрешение покупки и продажи товара с использованием сторонней трастовой компании (Paxos) для прироста капитала существенно отличается от принятия валюты для обмена в экономической деятельности.

PayPal находится на ONE уровень выше Visa. Это процесс оформления заказа для значимой части Интернета. Square — процесс оформления заказа для значимой части наземного малого бизнеса. Что хорошо в PayPal, Stripe и Square, и в целом в этом следе современных платежных компаний, так это то, что они являются программно-ориентированными и имеют API и UI. Они интегрируются в вещи и являются частью современного мира. Большинство из них по-прежнему ездят по «рельсам» Visa или Mastercard и все отдают приоритет финансовому инструменту суверенных денег. Их ценность возрастает за счет агрегации потребительского или торгового следа и предоставления экономической активности способа FLOW по новым схемам.

Тип экономической деятельности имеет ключевое значение. Все чаще он основан на программном обеспечении и встроен в рабочие процессы, которые находятся в облаке. Вплетение платежей и финансового опыта в медиа и коммерцию становится следующим рубежом для традиционных платежных компаний.

CBDC

Правительства знают о цифровизации, происходящей в их национальных отраслях. Цифровые валюты центральных банков (CBDC) являются для них ONE из способов более непосредственного участия в экономической деятельности на основе программного обеспечения, перемещая инструмент денег в развивающиеся сети. Такие действия предотвращают принятие публичными Криптo формы денег. Недавний поток проектов по всему миру Таиланд,Австралия,Франция и Гонконгподчеркивается гонка за выбором правильной модели.

Блокчейн — это не просто запись транзакций. Это также программируемая среда, которая может выполнять программное обеспечение.

Эта модель часто обсуждается в контексте частной стейблкоин-сети Libra от Facebook и развертывания и расширения Китаем своей национальной цифровой валюты. Проекты делятся на (1) оптовые CBDC, которые в значительной степени усиливают и оптимизируют роль банковских учреждений относительно полномочий центрального банка по управлению деньгами, и (2) розничные CBDC, которые обходят банки и идут напрямую в кошельки потребителей. Первый вариант касается эффективности и взаимообмена издержек отрасли. Второй вариант более глубоко преобразующий и тесно аналогичен владению Bitcoin и его использованию для транзакций.

Во многих из вышеперечисленных проектов есть комбинация финансового учреждения, консалтинговой фирмы по Технологии и компании блокчейна, которые объединяются. Корпоративные блокчейны разделены между IBM/Hyperledger Fabric, R3/Corda и ConsenSys/Quorum (протокол Ethereum ). Текущие требования центральных банков сосредоточены на программном протоколе как на реестре, определяющем, где фактически находится информация о транзакциях и как она размещается и обрабатывается. Обеспечение функционирования сети и отражение требований центрального банка и других участников отрасли — это работа по созданию CBDC.

Но этот первоначальный взгляд упускает большую часть истории. Блокчейн — это не просто запись транзакций. Это также программируемая среда, которая может выполнять программное обеспечение. Мы увидим, что это имеет глубокие последствия для структуры платежной индустрии.

См. также: Майкл Кейси и Шейла Уоррен -Понимание стремительного развития цифрового юаня в Китае

Посмотрите на последние события в Китае. Его проект цифрового юаня DCEP уже более20 компаний-участниковв разработке и запуске, с предпочтительным местом для государственных банков. Правительство Китая раздает бесплатные деньги гражданам в форме новой валюты, чтобы доказать жизнеспособность концепции и стимулировать принятие, и объемы составляют сотни миллионов долларов США. Но ключевая часть для понимания — это связь этой цифровой валюты с коммерческими экосистемами платежных компаний,WeChat и Alipay. DCEP — это деньги, когда они лежат в кошельке на телефоне, онипростофинансовый инструмент. Когда вы передаете его между участниками, вы сверяете финансовые данные с данными, размещенными центральным правительством.

Финансовые учреждения держат счета в центральных банках и уже делают это постоянно. T поймите нас неправильно, это, безусловно, разрушительно. Вы могли бы встроить налогообложение непосредственно в потоки потребительских транзакций или внедрить универсальный базовый доход или с легкостью осуществлять распределения, связанные с COVID. Но все же деньги — это инструмент. Это не экономика.

Экономика умных денег

ANT Financial собиралась стать мировой крупнейшее первичное публичное размещение акций на сумму 34 млрд долларов, что в 870 раз превысило предложение. Компания — это фантастическая история инноваций, глобальных платежных Технологии и цифрового роста 80 миллионов китайских малых предприятий. Именно эту экономику малого бизнеса Alibaba удалось упаковать в мобильный телефон и развернуть для 700 миллионов человек на платежной платформе ANT Financial. Для взаимодействия с китайской коммерцией требуются платежные платформы Ant, так же как приложениям на iPhone нужна операционная система Apple.

И все же китайские власти закрыли IPO и заставляют компанию вернуть деньги инвесторам. Возможно, это был Джек Ма, самый богатый частный бизнесмен страны (чистый капитал более 50 миллиардов долларов), недостаточно следовавший партийной линии в отношении регулирования. Или, возможно, поскольку страна пытается запустить национальные цифровые деньги, ONE выступить против крупнейшей цифровой витрины, в которой должны использоваться эти деньги. Если китайское правительство пытается закрыть конкуренцию, связанную с его цифровым юанем, удаляя стейблкоины и другие денежные эквиваленты для масштабирования своего национального решения и имея ANT (и Tencent) в соответствии с четкими инструкциямистановится первостепенным.

См. также: Лекс Соколин -Протоколы DeFi должны действовать скорее как доверенные лица

Другими словами, в денежной массе интересны не деньги, а то, что вы можете с ними сделать. ANT Financial дает нам пример того, как финансовая железная дорога может существовать в рамках мобильной коммерции и стать предприятием стоимостью в 250 миллиардов долларов по мере роста этой коммерции. Программируемый блокчейн, такой как Ethereum , также способен включать функции и бизнес-логику платежных компаний, а также цифровую экономику операционной системы Apple, предполагая, что масштабирование работает, конечно. Сегодня примеры уже включают децентрализованные Финансы, Криптo и различные виртуальные миры. CBDC на основе блокчейна приведет к еще более глубокой интеграции между деньгами, платежной инфраструктурой и цифровой коммерцией.

Помните, что это произошло с интернетом в 20-летнем временном горизонте. Оценки в триллионы долларов, подкрепленные новыми бизнес-моделями — операционной системой iPhone и торговым следом Amazon — дают нам необходимое терпение и доказательства. Ни один из коммерческих путей еще не был доступен, когда люди пытались выяснить протоколы, чтобы сшить воедино Веб.

Сегодняшние проекты CBDC задают вопрос о том, как перемещать деньги. Bitcoin ответил на этот вопрос, и, возможно, прикладная архитектура, такая как эксклюзивный Ethereum, решит этот вопрос для национальных валют. Более глубокий вопрос заключается в том, как выглядит экономика, подключенная к CBDC? Какова форма торговцев и приложений, которые принимают цифровую валюту? Где они выполняют свои экономические функции? Если мы считаем, что местом для вычислений все больше будут блокчейны, это говорит о том, что рельсы CBDC должны поставляться не только с предустановленными национальными деньгами, но и с предустановленными приложениями для использования этих денег. Платежная рельса будет принята только в том случае, если она будет полезна и применима к значимой части Human экономической деятельности.