Медвежий рынок может привести к тому, что некоторые Криптo обратятся к слияниям и поглощениям для выживания

Выживает сильнейший — старая поговорка актуальна для Криптo в этом году, поскольку распродажа на более широком рынке вытесняет некоторые компании из переполненной отрасли.

В сфере майнинга цифровых активов, особенно Bitcoin, за последние годы конкуренция значительно возросла, поскольку в пиковый период 2021 года в отрасль пришло несколько новых участников. Однако, по словам участников отрасли, с падением цен выживание многих новых майнеров может зависеть от того, смогут ли эти компании продать себя или объединиться с другими конкурентами.

«Я думаю, что в течение следующих шести месяцев мы, вероятно, увидим некоторую активность в сфере слияний и поглощений», — сказала Аманда Фабиано, руководитель отдела горнодобывающей промышленности в Galaxy Digital, — «потому что некоторые майнеры, пришедшие в сектор во время пика, просто не смогут удовлетворить свои потребности».

Читать дальше: Как работает майнинг Bitcoin ?

Во время подъема рынка Криптo в 2021 году маржа некоторых майнеров Bitcoin была до 90%, что привело к тому, что многие новые участники и майнеры захотели расти на сверхскоростной основе. Чтобы сделать это, компании заказывали майнинговые установки по высоким ценам и вносили деньги авансом за свои заказы.

Перенесемся в 2022 год: цены на Bitcoin упали, а маржа сморщенный. Сети Bitcoin хэшрейт колеблется около исторических максимумов, а эксплуатационные расходы растут из-за роста цен на энергоносители, что ставит майнеров в очень трудное положение. «Падение цены Bitcoin означает, что маржа майнеров сокращается», — сказал Мейсон Джаппа, соучредитель и генеральный директор компании Blockware Solutions, занимающейся инфраструктурой блокчейна и майнингом Криптовалюта . «Кроме того, маржа также снижается, поскольку сложность майнинга сети биткоина растет», поскольку к сети присоединяется все больше майнеров, добавил он.

Читать дальше: Будущее Финансы горнодобывающей промышленности: время проявить креативность

Менее прибыльная среда для майнинга Bitcoin

Майк Левитт, генеральный директор CORE Scientific (CORZ), крупнейшего публичного майнера по хешрейту, рассказал CoinDesk, что многие из этих компаний, пришедших в сектор майнинга за последние 12–18 месяцев, не имели «прочного баланса».

«Эти компании оказались в ситуации, когда они строили планы и принимали на себя обязательства, предполагавшие, что внешний капитал, будь то с государственных или частных Рынки, всегда будет легкодоступен», — сказал он. «Теперь стоимость капитала, если он был доступен, просто выросла, и у некоторых из этих горнодобывающих компаний нет достаточного капитала, чтобы завершить то, что они начали».

Читать дальше: 8 тенденций, которые будут определять майнинг Bitcoin в 2022 году

Более того, проблемы с цепочкой поставок и отсутствиедоступ к капиталуухудшают положение многих майнеров. «Возможность обеспечить крупные предварительные заказы на майнеры ASIC больше не является основным препятствием для роста», — сказал аналитик банка Wall Street Jefferies Джонатан Петерсен в недавней исследовательской записке. «Задержки строительства, вызванные трудностями с обеспечением строительными материалами и заключением соглашений о закупке электроэнергии, являются более серьезным препятствием для развертывания новых парков».

Эту точку зрения разделяет и Криптo Hive Blockchain. «В целом индустрия Криптo , похоже, оказалась на перепутье с поставками очень дорогих чипов ASIC и небольшим количеством мест для их подключения», — сообщает заявлениеот майнера. «В ходе нашей рыночной разведки компания отметила существенные перебои с поставками электрооборудования, необходимого для создания центров обработки данных, например, трансформаторов и коммутационной аппаратуры».

В совокупности все эти факторы привели к тому, что некоторые из новых и менее капитализированных горнодобывающих компаний сейчас оказались в подвешенном состоянии, поскольку им сложно оплачивать свою деятельность на условиях, установленных во время бычьего тренда.

«Я думаю, что в этом году мы увидим, как горняки будут унижены, в отличие от прошлого года, когда мы увидели рост публичных горняков», — сказала Фабиано. Некоторым горнякам, подписавшим долгосрочные контракты, придется вложить много денег, чтобы выполнить эти обязательства, добавила она.

Вдобавок ко всему, Рынки ASIC движутся вниз, что означает, что майнеры не смогут получить прибыль, которую они могли бы получить на вторичном рынке, просто продавая свои машины, если их операции T запущены, по словам Фабиано. Фактически, с падением цен на Bitcoin некоторые из старых майнинговых установок, такие как Antminer S9 от Bitmain, становится менее прибыльным, что привело к тому, что майнеры закрыли их, чтобы не нести расходы.

Это, вероятно, заставит нескольких майнеров искать стратегию выхода, продавая свой бизнес или сливаясь с другими компаниями. «Я думаю, что те [майнеры], у которых нет операционного опыта, нет опыта в майнинге Bitcoin , вероятно, будут искать слияния и поглощения, или у них возникнет ситуация с проблемной задолженностью, когда они берут на себя [дорогой] долг», — сказала она.

Возможности слияний и поглощений

Такая напряженная рыночная среда уже привела к появлению более крупных и авторитетных горнодобывающих компаний, таких какCORE научные данные и Битфермы(BITF), чтобы снизить свои ожидания роста хэшрейта на год до уровня, который более обслуживаем за счет капитала, который у них уже есть на балансе. Между тем, Marathon Digital (MARA) остается«осторожно оптимистичный»о перспективах роста их хэшрейта.

Поскольку крупные горнодобывающие компании сдерживают свои перспективы роста, новые и мелкие горнодобывающие компании, вероятно, окажутся в более сложном положении. Это, вероятно, приведет к слияниям довольно быстро, учитывая, как долго эти новые участники смогут фактически выдерживать некоторую часть этой рыночной волатильности на медвежьем рынке, по словам Майкла Эша, главы инвестиционного банкинга в Galaxy Digital. «Я думаю, что мы увидим все различные формы и виды возможностей слияний и поглощений», в этом цикле, сказал он.

На самом деле, CORE Scientific заявила, что компания уже получает призывы к слияниям и поглощениям от горнодобывающих компаний, которые чувствуют давление. «Есть ряд людей, у которых есть обязательства, зависящие от их способности привлечь дополнительный капитал, и им сложно привлечь этот капитал», — сказал Левитт из Core во время конференц-связь, добавив: «Честно говоря, к нам уже начинают обращаться с предложениями о возможностях».

CORE Scientific рассмотрит два типа потенциальных сделок M&A: ONE — это дешевые горнодобывающие компании, а другой — бизнес, который помогает компании расти, сказал Левитт CoinDesk. «Это две области, которые мы ищем. Это либо стоимость, либо рост, а если вам действительно повезет, это будет комбинация того и другого», — сказал он.

Более того, он также получает звонки из других частей экосистемы горнодобывающей промышленности, включая компании с электрооборудованием и поставщиками электроэнергии, у которых теперь внезапно появился избыток того и другого и которым нужны покупатели. «Компаниям, которые не подготовились к этому спаду, предстоит принять очень сложные стратегические решения. Что касается консолидации, мы понимаем текущие сложности в этой отрасли и продолжим изучать возможность приобретения лучших в своем классе компаний в нашей отрасли, поскольку нам будут представлены такие сделки», — добавил Левитт.

Читать дальше: Тиль из Marathon заявил, что компания не продается, поскольку среди майнеров Криптo все чаще говорят о слияниях и поглощениях

Добывающие компании, которые более капитализированы и имеют надежную стратегию, вероятно, найдут такой рынок ONE для приобретения активов или компаний по более низким оценкам. «Этот цикл является интересной возможностью с точки зрения слияний и поглощений, потому что у вас есть некоторые из этих более устоявшихся добывающих компаний, которые уже пережили прошлые медвежьи Рынки и теперь будут рассматривать это как возможность выйти и приобрести оборудование и недвижимость по привлекательным ценам», — сказал Эш из Galaxy.

Кто выживет?

Поскольку в этом году акции публичных майнинговых компаний упали в среднем более чем на 50%, доверие инвесторов к сектору может пошатнуться. Однако это может быть подходящим временем для долгосрочных инвесторов, чтобы поймать дно в поисках привлекательной стоимости. «Определить точное дно непросто, но многие ончейн- и рыночные индикаторы указывают на то, что сейчас хорошее время для накопления как Bitcoin , так и установок для майнинга Bitcoin », — сказал Джаппа из Blockware Solution. Так на что же инвесторам следует обращать внимание при выборе майнера, чтобы выбрать победителей?

ONE из ответов — взглянуть на прошлые спады. «Майнеры, которые пережили медвежьи Рынки в прошлом, все равно выживут и в этом следующем раунде», — сказал Фабиано из Galaxy. «Быть ​​крайне оппортунистичным в течение следующих шести месяцев с ASIC [поскольку их цены падают] и иметь действительно сильную стратегию роста в части инфраструктуры будет для майнеров потрясающим способом действительно отделить себя от масс».

Майнеры, которые подготовлены и имеют оборудование последнего поколения с фиксированными тарифами на электроэнергию, смогут извлечь выгоду из текущих рыночных условий, сказал Зак Брэдфорд, генеральный директор майнера Bitcoin CleanSpark (CLSK). «Этот этап бизнес-цикла вознаградит майнеров, которые последовательно приносят пользу своим акционерам и экосистеме Bitcoin », — добавил он.

Другим важным фактором, который следует учитывать, являются майнеры, которые уже сидят на наличных и все еще могут получить доступ к Рынки капитала для Финансы своего роста. «Поскольку индустрия майнинга BTC финансирует большую часть своего роста за счет долга, мы ожидаем, что прибыльность майнеров продолжит расходиться, а более крупные публичные майнеры будут увеличивать свое преимущество в стоимости капитала», — написал аналитик инвестиционного банка BTIG с Уолл-стрит Грегори Льюис в недавней исследовательской записке.

Читать дальше: Пострадавшие майнеры Bitcoin все чаще прибегают к долговому финансированию

Копая глубже, Петерсен из Jefferies видит, что более крупные майнеры, такие как Marathon Digital и CORE Scientific, имеют «относительное преимущество» по сравнению с более мелкими майнерами при доступе к долговому финансированию. Он также ожидает, что компании начнут продавать часть своих добытых биткоинов, которые они обычно держат на своих балансах, чтобы оплачивать операционные расходы.

Недавно майнер Argo Blockchain (ARBK) заявил во время своей телефонной конференции в первом квартале, что он привлекает задолженность и продает часть добытых Bitcoin , чтобы покрыть некоторые из своих расходов. Между тем, CORE Scientific заявил, что он продал часть добытых биткоинов в этом году и будет продолжатьсясделать это.

Другие майнеры, такие как Marathon, также заявили, что рассматривают возможность продажи части добытых ими биткоинов, в то время как аналогичная компания Riot Blockchain (RIOT) уже сделала это.начал продаватьего добытые цифровые активы.

Читать дальше: Майнеры Bitcoin распродают свои активы BTC , чтобы справиться с трудностями рынка

Связав все это воедино, аналитик Arcane Research Джаран Меллеруд написал внедавний отчет что «чтобы оценить, какие майнеры лучше всего подготовлены к тому, чтобы пережить медвежий рынок и даже потенциально извлечь из него выгоду, покупая активы у находящихся в затруднительном положении конкурентов, важно учитывать два фактора: себестоимость производства Bitcoin каждой компанией и прочность ее балансов».

Согласно последним данным, Riot Blockchain имеет самые низкие цены на электроэнергию среди пяти крупнейших майнеров по рыночной капитализации, платя всего $24 за мегаватт в час (2,4 цента за киловатт в час), написал Меллеруд. Он также отметил, что цены на электроэнергию, вероятно, выросли для всех майнинговых компаний в последние месяцы.

«В целом, если судить исключительно по низкой стоимости электроэнергии и здоровому балансу, Riot в настоящее время занимает самую сильную позицию среди пяти крупнейших публичных майнеров по рыночной капитализации», — сказал Меллеруд.

Суть в том, что инвесторам, пытающимся выбрать победителей на падающем рынке, следует искать горнодобывающие компании с такими характеристиками, как подтвержденная операционная история, низкие издержки, а также хорошие стратегии управления финансами и возможности хеджирования.