Долгожданный банкир! Почему токенам безопасности нужны доверенные посредники

Эми Бен Дэвид — соучредитель и управляющий партнер SPiCE VC, инвестор в несколько компаний, связанных с security-токенами, и соучредитель Ownera Foundation.

Эта статья впервые появилась в «Институциональная Криптo,' еженедельная рассылка CoinDesk , посвященная связям Уолл-стрит и Криптo . Мнения, высказанные в этой статье, являются собственными мнениями автора.

——————

Как ONE из первых людей, для токенизации венчурного фонда когда термин «токены безопасности» практически T существовал, и как один из первых инвесторов в эту сферу, я имею уникальную точку зрения на быстрый рост этой экосистемы.

Но рост — это не только цифры, это еще и взросление.

Пионеры индустрии security-токенов начали ее с прицелом на розничных инвесторов — в конце концов, security-токены (STO) произошли от ориентированных на розничных клиентов первичных предложений монет (ICO). Перемотав вперед на два года, все понимают простой факт: все дело в привлечении институциональных инвесторов к участию.

Security-токены могут разделять некоторые Технологии с ICO, но они представляют собой нечто совершенно иное, оцифровку способа, которым человечество решает, кто чем владеет в неизменяемом общем реестре блокчейна. Это видение на несколько порядков больше, чем когда-либо были ICO, и это серьезный бизнес — законный, регулируемый и взрослый.

Поставка качественных активов для токенизации во многом зависит от наличия институциональных инвесторов, которые их забирают. Итак, кто находится в центре институциональной инвестиционной экосистемы? Инвестиционные банки!

Если цель действительно состоит в том, чтобы токенизировать активы стоимостью в миллиарды, а в конечном итоге и триллионы долларов, эта отрасль не NEAR таких масштабов, пытаясь обойти инвестиционных банкиров, которые находятся в самом сердце рынка ценных бумаг, такие организации, как JP Morgan, Citi, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merrill Lynch и другие, которым учреждения уже доверяют свой капитал.

Даже название меняется — вместо «токенов безопасности» представители отрасли уже перешли на «цифровые ценные бумаги» и на более подходящие «умные ценные бумаги» (акцент делается на внедрении кода и приложений).

Основное внимание уделяется не краудфандинговым токенам, а оцифровке способа управления всеми правами собственности на активы.

Я лично верю в долгосрочную жизнеспособность Bitcoin, но это не имеет никакого отношения к успеху движения за токенизацию всех ценных бумаг, которые должны обмениваться на криптовалюты, стейблкоины, фиатные деньги, монеты JPM или любую другую форму платежа, изобретенную завтра.

Когда мы продавали токены нашего фонда SPiCE VC, большинство инвестиций было в фиате, а не в Bitcoin. Это не было хорошим вариантом, потому что он слишком волатилен (на данный момент).

Лонг банкиры

Чтобы понять, почему инвестиционные банкиры будут играть такую важную роль на следующем этапе развития этой экосистемы, давайте рассмотрим некоторые детали.

Масштабируемый рынок интеллектуальных ценных бумаг имеет три уровня доверия: информация, проверка и распределение. Банкиры играют важную роль во всех из них.

Уровень доверия 1: Информация

Чтобы инвестировать, инвесторы должны знать, что они покупают. Институциональные инвесторы, в частности, крайне не склонны к риску; они должны знать, что этот новый формат абсолютно гарантирует их права на активы — что ничего не может пойти «не так».

Если вы посмотрите на текущую волну security-токенов первого поколения, вы увидите, что некоторые из них предоставляют подробную информацию и раскрытие прав держателя токенов, но большинство из них отсутствуют. С некоторыми security-токенами вам практически нужно быть детективом, чтобы знать, что вы покупаете.

Мы пока не ощущаем весь масштаб этой фундаментальной проблемы, поскольку рынок все еще находится на «первичной» стадии, т. е. большинство людей покупают напрямую у эмитентов и могут требовать любые документы, которые они хотят. Как только заработают вторичные Рынки , люди поймут, что нам нужна лучшая информационная модель.

Я называю эту информационную модель KYA (Знай свой актив) — она документирует «идентичность» актива таким же образом, как KYC касается личности владельцев токенов.

По сути, KYA для смарт-безопасности должен быть просто папкой документов, где четко изложено все, что вам нужно знать о ваших правах как держателя токенов. Он должен быть полным, обновленным с раскрытием информации, безопасным, с поддержкой конфиденциальности и неизменяемым (чтобы никто не мог изменить его незаметно).

Инвестиционные банки могут сыграть важную роль в определении того, какая информация необходима для каждого класса активов, чтобы привлечь институциональных инвесторов.

Уровень доверия 2: Проверка

В процессах блокчейна есть разница между подготовкой информации и процессом проверки и согласования того, что она представляет собой правду. Аналогичные процессы применяются в современном мире ценных бумаг.

Может ли человек подтвердить свой собственный KYC/AML? Может ли он сказать: «Поверьте мне, я не отмываю деньги»? Нет. Он может предоставить паспорт, но кто-то другой, доверенная организация, должен его проверить.

То же самое касается KYA – информации об активах. Экосистема, в которой каждый эмитент может говорить все, что захочет, или менять условия в дальнейшем без какой-либо внешней проверки, – это открытый призыв к неприятностям.

Эта задача — проверка подлинности и стоимости ценных бумаг — это то, чем занимаются инвестиционные банкиры, брокеры-дилеры и другие андеррайтеры уже несколько десятилетий. Эта функция развилась не просто так — это не какой-то посредник, от которого можно избавиться.

Такая проверка, работа и репутация имеют смысл только тогда, когда их выполняют такие организации, как инвестиционные банкиры, которым институциональные инвесторы полностью доверяют и которые понимают свои фидуциарные обязанности и потребности бизнеса.

Уровень доверия 3: Распределение

После того как инвестиционные банкиры и другие участники рынка соберут и проверят информацию и подтвердят свою репутацию продвигаемыми ими активами, они окажутся в идеальном положении для их продвижения среди своей существующей клиентской базы, включая институциональных инвесторов и все другие значимые группы инвесторов.

Они являются дистрибьюторами с сетью доверия, они уже управляют большей частью капитала, поступающего на существующие Рынки ценных бумаг, и поскольку Рынки неизбежно переходят на интеллектуальные ценные бумаги, они являются ключом к масштабируемости и принятию этой новой модели.

Вот почему девиз «Обмани банкиров» настолько неверен…

Размещение банкиров в центре экосистемы — самый быстрый способ роста отрасли. Поскольку, хотя многие из крупных активов могут перейти к банкирам, еще триллионы перейдут к новым участникам рынка. Параллельно потребуются новые инфраструктурные и Технологии решения на всех уровнях цепочки создания стоимости, от самого блокчейна до последней мили управления инвесторами — именно здесь появятся следующие Amazon и Google эпохи блокчейна.

Когда мы начали токенизировать наш фонд, в пространстве security-токенов было, может быть, 5 компаний. Сегодня, полтора года спустя, их сотни. Это тектонический сдвиг цифровой парадигмы, и банкиры должны и будут в его центре!

Изображение копилки с сайта Shutterstock