Addio banchieri! Perché i token di sicurezza hanno bisogno di intermediari fidati

Ami Ben David è co-fondatore e managing partner di SPiCE VC, investitore in numerose società legate ai token di sicurezza e co-fondatore della Ownera Foundation.

Questo articolo è apparso per la prima volta in 'Cripto istituzionale, una newsletter settimanale CoinDesk incentrata sul nesso tra Wall Street e le Cripto . Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore.

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Come ONE delle prime persone per tokenizzare un fondo di VC quando il termine "token di sicurezza" quasi T esisteva, e come uno dei primi investitori nel settore, ho un punto di vista unico sulla rapida crescita di questo ecosistema.

Ma la crescita non riguarda solo i numeri, riguarda anche il crescere.

I pionieri del settore dei token di sicurezza hanno iniziato con un occhio di riguardo per gli investitori al dettaglio: dopotutto, i token di sicurezza (STO) si sono evoluti dalle offerte iniziali di monete (ICO) focalizzate sul commercio al dettaglio. Due anni dopo, tutti hanno capito un fatto semplice: si tratta di convincere gli investitori istituzionali a partecipare.

I token di sicurezza possono condividere parte Tecnologie con le ICO, ma rappresentano qualcosa di completamente diverso, la digitalizzazione del modo in cui l'umanità decide chi possiede cosa su un registro blockchain condiviso e immutabile. È una visione che è di diversi ordini di grandezza più grande di quanto non siano mai state le ICO, ed è un affare serio: legale, regolamentato e adulto.

L'offerta di asset di qualità da tokenizzare dipende in larga misura dalla disponibilità degli investitori istituzionali a raccoglierli. Ora, chi è al centro dell'ecosistema degli investimenti istituzionali? Le banche d'investimento!

Se davvero l'obiettivo è quello di tokenizzare miliardi e, in seguito, migliaia di miliardi di dollari di asset, questo settore non si NEAR minimamente a tale portata cercando di aggirare i banchieri d'investimento che sono al centro del mercato azionario, entità come JP Morgan, Citi, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merrill Lynch e altre a cui le istituzioni già affidano i loro capitali.

Anche il nome sta cambiando: invece di “token di sicurezza”, gli addetti ai lavori del settore sono già passati a “titoli digitali” e al più appropriato “titoli intelligenti” (con enfasi sull’infusione di codice e app).

L'obiettivo non è il crowdfunding dei token, ma la digitalizzazione del modo in cui viene gestita la proprietà di tutti gli asset.

Personalmente credo nella sostenibilità a lungo termine del Bitcoin, ma questo è irrilevante per il successo del movimento per tokenizzare tutti i titoli, che dovrebbero essere scambiabili con criptovalute, stablecoin, valute fiat, JPM Coin o qualsiasi altra forma di pagamento inventata domani.

Quando abbiamo venduto i token del nostro fondo SPiCE VC, la maggior parte degli investimenti è avvenuta in fiat, non in Bitcoin. Non era una buona soluzione, perché è troppo volatile (per ora).

Lungo i banchieri

Per capire perché gli investment banker saranno così fondamentali nella prossima fase di questo ecosistema, entriamo nei dettagli.

Ci sono tre livelli di fiducia in un mercato dei titoli intelligenti scalabile: informazione, verifica e distribuzione. I banchieri hanno un ruolo cruciale da svolgere in tutti questi livelli.

Livello di attendibilità 1: informazioni

Per investire, gli investitori devono sapere cosa stanno comprando. Gli investitori istituzionali, in particolare, sono estremamente avversi al rischio; devono sapere che questo nuovo formato garantisce assolutamente i loro diritti sugli asset, che niente potrebbe andare "storto".

Se si esamina l'attuale ondata di token di sicurezza di prima generazione, si vedrà che alcuni di essi forniscono informazioni dettagliate e divulgazioni sui diritti dei detentori di token, ma la maggior parte è carente. Con alcuni token di sicurezza, devi praticamente essere un detective per sapere cosa stai acquistando.

Non stiamo ancora percependo la portata completa di questo problema fondamentale, perché il mercato è ancora nella sua fase "primaria", ovvero la maggior parte delle persone acquista direttamente dagli emittenti e può richiedere qualsiasi documento desideri. Una volta che i Mercati secondari entreranno in funzione, le persone si renderanno conto che abbiamo bisogno di un modello informativo migliore.

Chiamo questo modello informativo KYA (Know Your Asset), ovvero conosci il tuo asset, e documenta “l’identità” di un asset nello stesso modo in cui KYC gestisce l’identità dei proprietari di token.

In pratica, il KYA per una sicurezza intelligente dovrebbe essere semplicemente una cartella di documenti, in cui tutto ciò che devi sapere sui tuoi diritti come detentore di token è chiaramente esposto. Deve essere completo, aggiornato con le informative, sicuro, abilitato alla privacy e immutabile (in modo che nessuno possa modificarlo inosservato).

Le banche d'investimento possono svolgere un ruolo determinante nel definire quali informazioni sono necessarie per ogni classe di attività per attrarre investitori istituzionali.

Livello di attendibilità 2: verifica

Nei processi blockchain, c'è una differenza tra la preparazione delle informazioni e il processo di verifica e accordo che rappresentino la verità. Processi simili si applicano nel mondo attuale dei titoli.

Una persona può verificare il proprio KYC/AML? Può dire "fidati di me, non sono un riciclatore di denaro"? No. Può fornire un passaporto, ma qualcun altro, un'entità fidata, deve verificarlo.

Lo stesso vale per KYA – asset information. Un ecosistema in cui ogni emittente può dire ciò che vuole o cambiare i termini in futuro senza alcuna verifica esterna è un chiaro invito ai guai.

Questo compito, ovvero verificare l'autenticità e il valore dei titoli, è qualcosa che i banchieri d'investimento, i broker-dealer e altri sottoscrittori svolgono da decenni. Questa funzione si è evoluta per un motivo: non è un intermediario di cui liberarsi.

Questa verifica, questo lavoro e questa tutela della reputazione sono utili solo se eseguiti da entità, come le banche d'investimento, di cui gli investitori istituzionali si fidano pienamente, in quanto comprendono i loro doveri fiduciari e le loro esigenze aziendali.

Livello di attendibilità 3: distribuzione

Una volta che i banchieri d'investimento e gli altri operatori del mercato raccolgono e verificano le informazioni e mettono in gioco la propria reputazione per le attività che promuovono, sono nella posizione perfetta per promuoverle alla loro attuale base di clienti, tra cui investitori istituzionali e tutti gli altri importanti gruppi di investitori.

Sono i distributori con una rete di fiducia, gestiscono già gran parte del capitale che affluisce nei Mercati azionari esistenti e, poiché i Mercati inevitabilmente passeranno ai titoli intelligenti, sono la chiave per la scalabilità e l'adozione di questo nuovo modello.

Ed è per questo che il motto "Corto sui banchieri" è così sbagliato...

Mettere i banchieri al centro dell'ecosistema è il modo più rapido per far crescere il settore. Perché mentre molti dei grandi asset potrebbero andare ai banchieri, trilioni in più andranno ai nuovi entranti nel mercato. Parallelamente, saranno necessarie nuove soluzioni infrastrutturali e Tecnologie a tutti i livelli della catena del valore, dalla blockchain stessa all'ultimo miglio della gestione degli investitori: è da qui che emergeranno le prossime Amazon e Google dell'era blockchain.

Quando abbiamo iniziato a tokenizzare il nostro fondo, c'erano forse 5 aziende nel settore dei token di sicurezza. Oggi, un anno e mezzo dopo, ce ne sono centinaia. È un cambiamento di paradigma digitale tettonico, e i banchieri dovrebbero e saranno al centro!

Immagine del salvadanaio tramite Shutterstock