Довгих банкірів! Чому токени безпеки потребують надійних посередників

Амі Бен Девід є співзасновником і керуючим партнером SPiCE VC, інвестором у численні компанії, пов’язані з маркерами безпеки, і співзасновником Ownera Foundation.

Ця стаття вперше з'явилася в "Інституційна Крипто, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk , присвячений зв’язку Уолл-стріт і Крипто . Думки, висловлені в цій статті, належать автору.

——————

Як ONE із найперших людей токенізувати венчурний фонд коли термін «токени безпеки» майже T існував, і як перший інвестор у простір, я маю унікальну точку зору на швидке зростання цієї екосистеми.

Але зростання — це не лише цифри, а й дорослішання.

Піонери індустрії токенів безпеки почали її з огляду на роздрібних інвесторів – зрештою, токени безпеки (STO) розвинулися з початкових пропозицій монет (ICO), орієнтованих на роздрібну торгівлю. Пройшовши два роки вперед, усі зрозуміли простий факт: головне – залучення інституційних інвесторів до участі.

Токени безпеки можуть використовувати певну Технології з ICO, але вони представляють щось зовсім інше, оцифровку того, як людство вирішує, кому що належить у незмінній спільній книзі блокчейну. Це бачення, яке на кілька порядків більше, ніж будь-коли ICO, і це серйозний бізнес – легальний, регульований і дорослий.

Пропозиція якісних активів для токенізації значною мірою залежить від наявності інституційних інвесторів, які їх заберуть. Тепер, хто знаходиться в центрі інституційної інвестиційної екосистеми? Інвестиційні банки!

Якщо справді метою є токенізація активів на мільярди, а згодом і трильйони доларів, ця галузь не наблизиться NEAR такого масштабу, намагаючись обійти інвестиційних банкірів, які є центром ринку цінних паперів, таких як JP Morgan, Citi, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merrill Lynch та інші, яким установи вже довіряють свій капітал.

Навіть назва змінюється – замість «токенів безпеки» інсайдери галузі вже перейшли на «цифрові цінні папери» та на більш відповідні «розумні цінні папери» (акцент на вливанні коду та додатків).

У центрі уваги не краудфандинг токенів, а оцифрування способу управління всіма правами власності на активи.

Особисто я вірю в довгострокову життєздатність Bitcoin, але це не має значення для успіху руху з токенізації всіх цінних паперів, які мають продаватися на криптовалюти, стабільні монети, фіатні монети, монети JPM або будь-яку іншу форму оплати, винайдену завтра.

Коли ми продавали токени нашого венчурного фонду SPiCE, більшість інвестицій були у фіатній формі, а не в Bitcoin. Це не підходило, тому що воно надто мінливе (на даний момент).

Довгі банкіри

Щоб зрозуміти, чому інвестиційні банкіри будуть настільки ключовими для наступного етапу цієї екосистеми, давайте перейдемо до деяких деталей.

Є три рівні довіри до масштабованого розумного ринку цінних паперів: інформація, перевірка та розподіл. Банкіри відіграють вирішальну роль у всіх них.

Рівень довіри 1: інформація

Щоб інвестувати, інвестори повинні знати, що вони купують. Інституційні інвестори, зокрема, надзвичайно схильні до ризику; вони повинні знати, що цей новий формат абсолютно гарантує їхні права на активи – ніщо не може піти «не так».

Якщо ви подивитеся на поточну хвилю токенів безпеки першого покоління, то побачите, що деякі з них надають детальну інформацію та розкриття прав власників токенів, але більшості бракує. З деякими маркерами безпеки вам практично потрібно бути детективом, щоб знати, що ви купуєте.

Ми ще не відчуваємо повного масштабу цієї фундаментальної проблеми, тому що ринок ще знаходиться на «первинній» стадії, тобто більшість людей купують безпосередньо в емітентів і можуть вимагати будь-які документи. Коли запрацюють вторинні Ринки , люди зрозуміють, що нам потрібна краща інформаційна модель.

Я називаю цю інформаційну модель KYA (Know Your Asset) — документування «ідентичності» активу так само, як KYC має справу з ідентичністю власників токенів.

По суті, KYA для розумного цінного паперу має бути просто папкою документів, де чітко викладено все, що вам потрібно знати про ваші права як власника токенів. Він має бути повним, оновленим із розкриттям інформації, безпечним, із підтримкою конфіденційності та незмінним (щоб ніхто не міг змінити його непомітно).

Інвестиційні банки можуть відіграти важливу роль у формуванні інформації, необхідної для кожного класу активів для залучення інституційних інвесторів.

Рівень довіри 2: перевірка

У процесах блокчейну існує різниця між підготовкою інформації та процесом перевірки та узгодження її правдивості. Подібні процеси застосовуються в сучасному світі цінних паперів.

Чи може особа підтвердити власний KYC/AML? Чи можуть вони сказати «повір мені, я не відмиваю гроші»? Ні. Вони можуть надати паспорт, але перевірити його має хтось інший, довірена організація.

Те саме стосується KYA – інформації про активи. Екосистема, де кожен емітент може говорити, що завгодно, або змінювати умови без будь-якої зовнішньої перевірки, є відкритим закликом до проблем.

Цим завданням – перевірка автентичності та вартості цінних паперів – займаються інвестиційні банкіри, брокери-дилери та інші андеррайтери десятиліттями. Ця функція з’явилася неспроста – це не якийсь посередник, від якого потрібно позбутися.

Ця перевірка, робота та підтримка репутації корисні лише тоді, коли здійснюються такими організаціями, як інвестиційні банкіри, яким інституційні інвестори повністю довіряють, щоб зрозуміти їхні фідуціарні обов’язки та бізнес-потреби.

Довірчий рівень 3: розподіл

Після того, як інвестиційні банкіри та інші учасники ринку збирають і перевіряють інформацію, і роблять ставку на свою репутацію активів, які вони просувають, вони отримують ідеальну позицію, щоб продати її своїй існуючій клієнтській базі, включаючи інституційних інвесторів та всі інші важливі групи інвесторів.

Вони є дистриб’юторами з мережею довіри, вони вже керують більшою частиною капіталу, що надходить на існуючі Ринки цінних паперів, і оскільки Ринки неминуче переходять на розумні цінні папери, вони є ключем до масштабованості та прийняття цієї нової моделі.

І ось чому девіз «Збити банкірів» такий неправильний…

Розташування банкірів у центрі екосистеми є найшвидшим способом розвитку галузі. Тому що, хоча багато великих активів можуть дістатися банкірам, ще трильйони дістануться новим учасникам ринку. Паралельно знадобляться нові інфраструктурні та Технології рішення на всіх рівнях ланцюжка доданої вартості, від самого блокчейну до останньої милі управління інвесторами – саме звідси з’являться наступні Амазонки та Гугли епохи блокчейну.

Коли ми почали токенізацію нашого фонду, у просторі маркерів безпеки було, можливо, 5 компаній. Сьогодні, через півтора року, їх сотні. Це тектонічна зміна цифрової парадигми, і банкіри повинні і будуть у її центрі!

Зображення скарбнички через Shutterstock