Криптo лонг и шорт: 4 показателя, показывающие, чем текущий Rally Bitcoin отличается от 2017 года

Криптo Рынки исторически возглавлялись розничными инвесторами, за которыми следовали профессиональные инвесторы. Меняется ли это? В конце концов, высокотехнологичные инновации за последние 15 лет совершили противоположный разворот, превратив модель, ориентированную на предприятия, в модель, ориентированную на потребителей.

Лидерство розничной торговли было очевидным в четвертом квартале 2017 года, когда шумиха в СМИ взлетела вместе с ценой. Нет сомнений, что на этот раз шумиха в розничной торговле была тише. У CNBC было почти 100 "Bitcoin" заголовки первой половины четвертого квартала 2017 года. За последние шесть недель, когда Bitcoin достиг нового исторического максимума рыночной стоимости, он вырос менее чем на 40. Где, черт возьми, трейдер Дэви Дэй и инвесторы "эффекта Робингуда"? Закончились ли их стимулирующие чеки?

Пока преждевременно диагностировать долгосрочную тенденцию в Криптo , в основном потому, что рознично-институциональная дихотомия является проблемно упрощенной. Ниже я пройдусь по четырем измерениям рынка, которые показывают, как участники этого подъема ведут себя иначе, чем инвесторы в 2017 году:

• Киты Bitcoin и торговля против удержания
• Bitcoin против эфира и всего остального
• Регулируемые и офшорные фьючерсные Рынки
• Инвесторы из Северной Америки и Восточной Азии

1. Киты Bitcoin и торговля против удержания

Число адресов, содержащих хотя бы ONE Bitcoin, росло неумолимыми темпами с конца 2013 года до краха 2018 года. Оно снова выросло в 2019 году, а затем снова выровнялось этой весной. Это отличается от конца 2017 года, когда оно взлетело до пика вместе с ценой Bitcoin .

Сравните это с числом тех, кого мы могли бы назвать Bitcoin -миллиардерами, адреса которых содержат не менее 1000 BTC. Эти киты продавали в преддверии 2017 года. На этот раз список Forbes блокчейна Bitcoin растет, а не сокращается.

Балансы адресов следует воспринимать с долей скепсиса; адреса ≠ сущности. Поведение — лучший сигнал. Если есть киты, куда они плывут? Где бы они ни зимовали, они берут с собой свои сумки Bitcoin . Оранжевая монета накапливается больше в кошельках, которые исторически покупают и держат, и меньше в кошельках, которые показали тенденцию к торговле.

Дважды с 2017 года замедление накопления держателей было опережающим индикатором для вершины рынка. В 2020 году признаков замедления пока не наблюдается.

2. Bitcoin против эфира и всего остального

Бычий рынок 2017 года запомнился как явление, вызванное энтузиазмом по поводу первичного предложения монет (ICO) на Ethereum. Однако к тому времени, когда ажиотаж достиг апогея, эфир (ETH) в основном завершил свой забег. В середине четвертого квартала 2017 года доходность Bitcoin составляла 23,9%; доходность эфира — 6,9%. Именно догоняющий забег биткоина в четвертом квартале подпитал быков.

Сравните это с 2020 годом, и сходства и различия будут показательными. И снова эфир возглавил подъем, но на этот раз он идет в ногу с Bitcoin, вернув 23,2% в четвертом квартале против 28,4% биткойна даже до того, как он пересек $500 в начале пятницы. Если модель 2017 года повторится, у Bitcoin быков может быть более длинный диапазон для движения.

Итак, консолидируются ли Криптo Рынки ? Ответ: и да, и нет. Доминирование Bitcoin , доля оранжевой монеты в совокупной рыночной капитализации, находится на уровне 50 с лишним. Обычно это означает более короткий список активов, которые составляют большую часть рынка. Не в этом году.

Пять крупнейших активов в рейтинге CoinDesk 20 растут вместе с Bitcoin, но «длинный хвост» сейчас более фрагментирован, чем после пузыря 2017 года. (Этот подсчет включает стейблкоины и другие привязанные активы.)

3. Регулируемые и офшорные фьючерсные Рынки

Хор «институты здесь» может петь о росте рынка фьючерсов на Bitcoin CME, сигнализируя о растущем спросе на регулируемое воздействие Bitcoin через устоявшиеся каналы операций. Открытый интерес на CME достиг $1 млрд на этой неделе, что является историческим максимумом.

Однако большая часть этого роста обусловлена ценовым рывком биткоина. И в совокупности слабо регулируемые деривативные контракты, торгуемые частными лицами, проп-десками и поставщиками ликвидности, затмевают CME. Было бы неразумно основывать институциональный тезис о флиппенинге только на росте CME. Лучше сказать, что институциональное участие растет вместе с остальным рынком.

4. Инвесторы из Северной Америки и Восточной Азии

Параллельно с ростом фьючерсов CME наблюдается FLOW Bitcoin на североамериканские биржи и с бирж Восточной Азии.

В той степени, в которой потоки обмена отражают активность участников, восточноазиатские инвесторы продавали Bitcoin на этом бычьем рынке по ценам, которые никогда ранее не наблюдались. Между тем, североамериканский интерес к Bitcoin выше, чем в 2017 году.

ONE важное предостережение: потоки здесь могут представлять предпочтения трейдеров, а не долгосрочную активность инвесторов. Стейблкоин Tether (USDT) находится на пути к увеличению своей рыночной капитализации более чем на $10 млрд в этом квартале. Некоторые потоки в Восточной Азии, вероятно, представляют собой марш Tether к доминированию котируемой валюты, поскольку трейдеры все больше отдают предпочтение ему, а не Bitcoin на Рынки криптовалют-криптовалют.

Заключение

Вывод: этот бычий забег действительно отличается от 2017 года, хотя это T значит, что мы T увидим еще один цикл пиков и спадов. Сигналы, которые намекают на типы инвесторов, которые участвуют, указывают, что мы можем оказаться на более раннем этапе цикла, чем когда Bitcoin достиг своего исторического максимума три года назад. История биткойна полна рассказов о предстоящих сдвигах или изменениях в регулировании, которые кардинально изменят рынок. Эти рассказы были преувеличены в прошлом, и они, вероятно, преувеличены сейчас. То же самое касается рассказов, которые предсказывают крах доллара.

Традиционные финансовые Рынки сжигают свой собственный студенческий дом? Возможно, но это T превратит внезапно Bitcoin в безопасную гавань или хедж. Текущие тенденции растущего участия новых, более крупных и долгосрочных инвесторов, вероятно, сохранятся, но Bitcoin и криптовалюты с низким рынком будут рискованными инвестициями в обозримом будущем, и инвесторам следует продолжать относиться к ним как к таковым.

Bitcoin уже бьет рекорды

Хотя мы пока T достигли неуловимого исторического максимума в 20 000 долларов, другие показатели показывают, что Bitcoin вырос намного выше предыдущих пиков.

На прошлой неделе инвестор Ник Картер опубликовал статью под названием «Девять графиков Bitcoin уже достигли исторических максимумов» что показывает, насколько далеко продвинулся Bitcoin и насколько оптимистичным в своей основе был этот тихий рост.

В этой статье NLW рассматривает те показатели, которые достигли рекордных максимумов, и добавляет еще ONE , который появился после того, как Ник опубликовал свою статью. Метрики включают:

• Адреса с балансом 10 долларов и более
• Открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin CME
• Реализованная капитализация
• Открытый интерес к опционам Bitcoin
• Bitcoin оценивается в турецких лирах
• Bitcoin, хранящиеся в Grayscale
• Свободное обращение стейблкоинов
• Сеть поселений Silvergate
• Рост крипто-родного кредитования
• Рыночная капитализация

Кто-нибудь уже знает, что происходит?

ONE из вещей, которая делает Bitcoin такой успешной инвестицией, — это отсутствие инфраструктуры. Как и большинство розничных инвесторов, я склонен получать прибыль слишком рано. Как и многие инвесторы в Bitcoin , я KEEP свои монеты в холодном хранилище, что означает, что требуется время и усилия, чтобы подготовить их к торговле. Мы, инвесторы в Bitcoin , сродни апокрифическим клиентам Fidelity, которые умерли и, умирая, перестали возиться со своими портфелями, тем самым став более успешными, чем другие клиенты Fidelity.

Тем не менее, доходность биткоина в этом месяце поместила оранжевую монету в стратосферный процент портфеля моей семьи. Кто-нибудь еще там уже получает белые костяшки пальцев?

(Примечание: ничто в этой рассылке не является инвестиционным советом. Автор владеет некоторым количеством Bitcoin и эфира.)

ЗВЕНЬЯ ЦЕПИ

Рик Ридер, ИТ-директор по инструментам с фиксированным доходом вBlackRock, думает о Криптo . Если вы живете в пещере, Ридер сделал комментарии на CNBC Утро пятницы показало, что крупнейший в мире управляющий активами относится к Криптo серьезно: «Считаю ли я, что это надежный механизм, который... может в значительной степени заменить золото? Да, я так считаю, потому что это гораздо более функционально, чем передавать по кругу слиток золота», — сказал Ридер. ЕДА НА ВЫНОС: Если BlackRock будет придерживаться того, о чем говорит Ридер, нам всем лучше надеть кроссовки, чтобы KEEP отставать.

ИБМ имеет получил патентохватывающий транзакции на основе блокчейна в многопользовательских онлайн-играх, таких как Fortnite и Call of Duty: Warzone.ЕДА НА ВЫНОС: Стартапы блокчейна в игровой индустрии рекламировали похожую Технологии как способ обеспечения права собственности игрока на виртуальные товары и их переносимости между играми, но неясно, поддержат ли существующие стимулы в разработке и издании игр переход к такой структуре. Вдвойне неясно, как разрешенные блокчейны, подобные тем, которые отстаивает IBM, улучшат простую базу данных в этих случаях.

ONE потенциально упущенный из виду фактор в текущем росте Bitcoin : подавление Пекином внебиржевых Криптo площадок, где майнеры конвертируют свежеотчеканенные Bitcoin в наличные. Мы разобрали это в новом партнерстве CoinDesk с Аксиос, На этой неделе (проверьте это), после отчетностьновости в понедельник.ЕДА НА ВЫНОС:The2020 Bitcoin делится пополам снизил влияние нового предложения на рынок. С большим количеством инвесторов, удерживающих криптовалюту, факторы спроса могут стать более определяющими в этом разгоне. Это скорее среднесрочный вопрос предложения, который нужно отслеживать, поскольку он может сформировать структуру майнинга Bitcoin .

Брайан Брукс, бывшийCoinbaseгенеральный юрисконсульт, имеетполучил одобрение Белого дома на пятилетний срок, чтобы возглавить Управление контролера денежного обращения, основной банковский регулятор США. Брукс, который исполнял обязанности контролера, уже курировал публичное письмо, разрешающее регулируемым на национальном уровне банкам предлагать хранение Криптo и управлять счетами эмитентов стейблкоинов. ЕДА НА ВЫНОС: Большая часть эфира в Криптo уходит к регуляторам рынков ценных бумаг и товаров. Для нерегулируемых валют, которые возглавляют список Криптo CoinDesk 20, банковское регулирование может быть более значимым как фактор инфраструктуры, необходимый профессиональным инвесторам для участия.

Оффшорный оператор Криптo биржи Бинанс подал в суд Форбси двое ее журналистов, обвиняющих в клевете в связи с историей о так называемых документах «Тай Чи», предположительно утекших из Binance, в которых подробно описывается стратегия введения в заблуждение регуляторов в США.ЕДА НА ВЫНОС:Генеральный директор Чанпэн «CZ» Чжао уклоняется от обсуждения корпоративной структуры своей компании, отказываясь ее раскрывать.где находится юрисдикционная штаб-квартира Binance. Это признак незрелости Криптo , когда ONE из крупнейших операторов бирж T сообщает, по какому закону он работает.

Голдман Сакс ожидаетОбъем эмиссии цифрового юаня, планируемой национальной виртуальной валюты Китая, достигнет 1,6 трлн юаней (229 млрд долларов США), а годовой общий объем платежей — 19 трлн юаней (2,7 трлн долларов США) в течение 10 лет.ЕДА НА ВЫНОС:Если вы думаете,PayPal's Переход на Bitcoin — это захватывающий шаг в сторону Криптo, вы должны быть в восторге от возможностей, которые предоставляют цифровые валюты центральных банков (CBDC). Их способность стать наркотиком-шлюзом во многом зависит от структуры и регулирования, но потенциал есть.

В Японии 30 фирмобъявилисовместные усилия по выпуску частной цифровой иены иФинансовая группа Mitsubishi UFJ (MUFG), ONE из крупнейших банков Японии, объявил о планахзапустить платежную сеть на основе блокчейна в 2021 году.ЕДА НА ВЫНОС: Это LOOKS совсем не так, как цифровой юань Китая (см. выше), но оба примера являются способами, которыми цифровые валюты могут достичь основного банковского сектора и его клиентов. Экономики Восточной Азии опережают США и Европу в этом. Если вы считаете, что принятие такого рода Технологии в США и ЕС кажется надуманным, пожалуйста, подумайте о том, что вы, вероятно, говорили то же самое о текстовых сообщениях в 2005 году.

Эпизоды подкаста, которые стоит послушать

• Крис Вуд, главный операционный директор Pixelmatic, о будущем игр на основе биткоинов– Дэвид Нейдж, базовый слой
• 10 показателей, по которым Bitcoin уже достиг новых исторических максимумов– Натаниэль Уиттемор, «Разрушение»
• Все, что вам нужно знать о надвигающейся битве за Политика конфиденциальности в Криптo– Лора Шин, «Освобожденная»
• Паркер Льюис (Unchained Capital) о раскрытии потенциала биткоина с помощью мультиподписи– Ник Картер, «На грани»
• От 0 до 3 миллиардов долларов: генеральный план для USDC – Джереми Аллер– Джейсон Чой, Block Crunch
• Понимание Bitcoin и стейблкоинов в Африке и Южной Америке– Майкл Кейси и Шейла Уоррен, Money Reimagined
• Джейсон Венк хочет положить конец технологическому «дню сурка» для финансовых консультантов– Тайрон Росс, «Намеренно»