Криптo лонг и шорт: что NFT- Рынки эмоций говорят о технологических бизнес-моделях

С разговорами о NFT, летящими на нас со всех сторон, я был искушен написать о том, что, да, есть много шумихи, но главное сообщение - это культурный сдвиг, поддерживаемый Технологии. И это так - наша жизнь теперь цифровая, поэтому неизбежно, что наши культурные расходы тоже будут цифровыми, и для молодых поколений концепция собственности больше связана с опытом, чем с обладанием.

Но хотя это интересно и связано с тем, что я писал ранее о том, какое огромное влияние окажет молодой взгляд на нашу концепцию инвестирования, здесь происходит нечто большее. Поэтому вместо культурного/поколенческого взгляда я собираюсь заглянуть под пену, чтобы узнать, что эта тенденция говорит о том, как развиваются Рынки . Это важно.

Вы читаете Криптo Long & Short, информационный бюллетень, который подробно LOOKS движущие силы Криптовалюта Рынки. Автором бюллетеня является руководитель отдела исследований CoinDesk Ноэль Ачесон. Бюллетень выходит каждое воскресенье и предлагает обзор недели — с инсайтами и анализом — с точки зрения профессионального инвестора. Вы можете подписаться здесь.

Это не просто новые Рынки, которые возникают для цифровых технологий произведение искусства,видеоклипы,музыка, твиты и ETC. Не только новые типы финансовых активов могут выиграть от попутного ветра NFT, такие как токенизированные ценные бумаги и ликвидные страховые контракты. Все это потенциально преобразующее, но что меня особенно интригует, так это возникновение рынка для чего-то, что раньше T невозможно оценить: эмоции.

Это может породить нечто большее, чем новый рынок, а также новый способ общения и взаимоотношений с коллегами. Это может изменить целые бизнес-модели, не только культуры, но и любой услуги, и может решить некоторые из неравенств и уязвимостей текущего веб-стека.

Становится пенистым?

Во-первых, для ознакомления с тем, что такое NFT, ознакомьтесь с прекрасным объяснением моего коллеги Олли Лича и убедительным обзором Джеффа Уилсера о культурных силах в действии. Короче говоря, это невзаимозаменяемые токены на основе блокчейна, которые могут представлять практически все, что угодно цифровое, имеющее уникальные характеристики.

CryptoKitties вызвали массовый интерес в 2017 году благодаря коллекционным и размножаемым котам, а разработчик концепции Dapper Labs недавно попал в заголовки новостей благодаря успеху своих наборов NBA Top Shots и недавнему привлечению $250 млн при оценке в $2 млрд. Всего за последние семь дней мы увидели, как спортсмены, заведения быстрого питания и основные СМИ присоединились к растущей толпе создателей NFT. А в четверг цифровой шедевр был продан 250-летним аукционным домом Christie's более чем за $69 млн.

Многие сравнивали этот уровень шума с безумием первичного предложения монет в 2017 году, когда краудсорсинговые продажи токенов были восприняты как следующая революция на Рынки капитала. Кому нужны фондовые Рынки или банковские кредиты, когда проекты собирают миллионы на идеях, которые даже T попали на оборотную сторону конверта?

Хотя это напоминает те беспокойные времена, с той же аурой недоверия с одной стороны и волнения с другой, эта пена отличается. Речь идет T о блокчейне, токенах и функциях, которые мы едва понимаем. Речь идет о культуре, и основной рынок уделяет этому даже больше внимания на относительной основе, чем три года назад.

Почему? Отчасти потому, что искусство, музыка и спорт гораздо проще воспринимаются, чем краудфандинг новых Технологии . И отчасти потому, что блокчейн и криптовалюты — это уже не совсем чуждые концепции, какими они были в 2017 году.

Абстракция

Еще одно отличие этой тенденции от тенденции 2017 года — то, что токенизируется. Здесь все становится еще интереснее.

Диапазон активов широк, но наибольшее внимание пока уделяется цифровому искусству, видео и музыке. Зачем людям платить за то, что они, вероятно, могут бесплатно посмотреть онлайн? Дело не в том, что оригинал лучше — могут быть некоторые различия в разрешении или характеристиках, но, вероятно, недостаточные, чтобы оправдать значительные цены. Они обусловлены желанием «владеть». Искусство черпало из этого источника на протяжении столетий, но не имело ликвидного рынка, на котором можно было бы торговать. А в физической сфере часто часть привлекательности заключается в том, чтобы быть ONE , кто может наслаждаться картиной или скульптурой.

В случае с NFT гордость за владение абстрагируется от исключительности.

Если якупить NFT ONE из моих коллег Твиты Ника Де, например, я не ONE , кто может это видеть – моя пикселизированная версия не заметно лучше по качеству, чем оригинал. Но я количественно оценил свою гордость за обладание активом (в данном случае твитом) и обменял соответствующее количество валюты, чтобы сделать это.

И если ONE Ник меня разозлит (это плохой пример, так как я T могу себе представить, чтобы это когда-либо произошло), то теоретически у меня есть ликвидная торговая площадка, на которой я могу обменять свою гордость за владение, вероятно, на другую сумму валюты.

В теории мы смотрим на ценовое Истории для чувств. Это может привести к появлению совершенно новой бизнес-модели для платформ и сервисов, которые могут повлиять на то, как будут работать будущие Рынки .

Истории цены чего?

Рынки в своей чистейшей форме предлагают ценовое Истории , позволяя возникнуть консенсусной стоимости. Никогда прежде у нас не было Технологии , которая позволяла бы абстрагировать нематериальные конструкции и размещать их на глобальном рынке.

Если NFT, в теории, дают нам Истории ценообразования на основе таких чувств, как «гордость от владения», то мы всего в шаге от Истории на основе таких чувств, как «Мне нравится пользоваться этим сервисом», или «Эта платформа многому меня научила», или «Я ценю возможность общаться с друзьями».

Это дает нам представление о совершенно новом способе оценки компаний и потенциальном перевороте традиционной бизнес-модели интернет-услуг, основанной на рекламе, которая является корнем стольких проблем, связанных с Политика конфиденциальности, стимулами, манипуляциями и многим другим.

Давайте возьмем Twitter в качестве примера. Отражает ли цена его акций ценность, которую он вносит в общество? Нет, не совсем. Это скорее отражение доходов от рекламы. Да, они связаны с трафиком, который косвенно связан с ценностью, которую люди получают от использования платформы. Но большая часть трафика исходит от ботов и мошенников, поэтому связь слабая.

Что, если бы мы, пользователи, могли оценить Twitter? Что, если бы рыночная стоимость Twitter была суммой ценовых Истории, внесенных теми, кто ценит обучение, связи, сообщество, мемы и милых пушистых животных? Некоторые интересные проекты токенов, функционирующие сегодня, сформированы вокруг идеи, что рыночная стоимость определяется пользователями. Представьте, что это вышло за рамки ниши и стало повседневной полезностью. Представьте себе перестройку корпоративных стимулов.

Это не имеет ничего общего с NFT как транспортным средством, но все связано с новым типом «ценности» и способом достижения консенсусной цены, какой бы изменчивой она ни была. И это во многом связано с растущим пониманием того, что этот новый тип ценности поддается количественной оценке.

Шум против вещества

Мы все еще далеки от этого. И NFT еще предстоит пройти долгий путь, с новыми рынками, типами активов, услугами, творчеством и сообществами, которые еще не появились и не консолидировались. Я с нетерпением жду возможности стать свидетелем краткосрочного влияния этой концепции на финансовые Рынки , которое, скорее всего, придет в форме новых типов торгуемых продуктов.

Однако интересно заглянуть еще дальше вперед, через призму нового культурного языка, который молодые поколения вводят в устоявшиеся социальные и финансовые структуры. И интересно увидеть, как может выглядеть новая эра онлайн-подключения, особенно с учетом растущей обеспокоенности по поводу нынешних уязвимостей. Еще более волнительно осознавать, что изменения уже происходят.

Что бы вы ни думали о ценах, уплачиваемых за цифровое искусство с подтвержденной подлинностью и правом собственности, как бы вы ни были обеспокоены тем, что шумиха схлынет, и как бы вы ни были убеждены, это еще один весомый признак того, что слишком много денег плещется вокруг незакрепленных Рынки — помните, что шум — это не то же самое, что и содержание. Мы видели это в 2017 году. Когда шум утихнет, либо потому, что мы все устанем, либо потому, что вмешаются регулирующие органы, содержание станет более очевидным. Тогда может начаться новый тип строительства.

«Превращаем проблемы в возможности»

В начале этой недели котируемый норвежский промышленный конгломерат Aker ASA объявил о создании новой компании Seetee AS, которая будет заниматься инвестированием в компании, занимающиеся Bitcoin . Компания будет использовать Bitcoin в качестве своего казначейского актива и сотрудничает с Blockstream для работы над проектами по майнингу Bitcoin и сайдчейнами.

Мажоритарный владелец Aker Хьелл Инге Рокке – ONE из самые богатые люди в Норвегии – написал письмо акционера, которое является ONE из самых захватывающих объяснений тезиса об инвестициях в Криптo , которые я видел за последнее время.

Theвсе это - обогащающее чтение, но если вы торопитесь, вот некоторые основные моменты (все прямые цитаты):

• Чем больше у вас опыта, тем больше вы понимаете, что нет ничего определенного.
• Когда я осознал, сколько интеллектуальных ресурсов вложено в Bitcoin, я увидел, как зарождается будущее.
• [Bitcoin] прочно войдет в социальную структуру и T сможет обесцениться, поскольку он невосприимчив к политическим силам, разрушающим валюту.
• Финансисты горнодобывающих операций будут настаивать на использовании самой дешевой энергии, и поэтому по определению это будет электричество, которое не имеет лучшего экономического применения. Тогда Bitcoin действует как экономическая батарея. То, что в противном случае имело небольшую ценность локально, превращается в экономический актив, который может использоваться глобально.
• Направление ясно: Финансы будут нарушены так же неизбежно, как и ископаемое топливо.
• Нам следует ожидать большой волатильности. Но нас T волнует, потому что мы верим в долгосрочную функциональность.

ЗВЕНЬЯ ЦЕПИ

JPMorgan Chase планирует выпустить долговой инструмент — JP Morgan Криптовалюта Exposure Basket — связанный с компаниями, специализирующимися на криптовалютах, такими как MicroStrategy, Square и Riot Blockchain. ЕДА НА ВЫНОС: Не совсем Криптовалюта фонд от ONE из старейших и крупнейших банков мира, но близко…

Генеральный директор Goldman Sachs Джон Уолдрон заявил в интервью на этой неделе, что спрос на Bitcoin среди клиентов банка растет. ЕДА НА ВЫНОС:Кажется важным, что генеральный директор, который также является президентом банка, сказал это публично. Клиентами Goldman являются первоклассные компании с Уолл-стрит со значительными активами под управлением — даже крошечное выделение из этих фондов имело бы смысл.

Платформа для Криптo активов и инвестиционная компания NYDIG привлекла 200 миллионов долларов от Stone Ridge Holdings Group, Morgan Stanley, New York Life, MassMutual, Soros Fund Management, FS Investments, Bessemer Venture Partners и FinTech Collective. ЕДА НА ВЫНОС:Это несколько влиятельных институциональных имен, которые стоит иметь в таблице капитализации. И поскольку генеральный директор сказал, что они «больше, чем инвесторы — они партнеры», мы можем ожидать, что из этого выйдет интересное развитие рыночной инфраструктуры.

Это был не единственный значительный рост в сегменте инфраструктуры Криптo рынка на этой неделе:

• Криптo кредитор BlockFiПривлечено колоссальное количество $350 млн от Bain Capital Ventures, Pomp Investments, Susquehanna, Jump Capital, Castle Island Ventures и многих других известных имен. Это оценивает компанию в $3 млрд.
• Стартап по торговле Криптовалюта FalconXудалось собрать 50 миллионов долларов, оценив проект в 675 миллионов долларов.
• Хранитель цифровых активовКомаинузакрыла серию A на сумму 25 миллионов долларов под руководством управляющего хедж-фондом Алана Ховарда, в которой также приняли участие Galaxy Digital, NOIA Capital, Nomura Research Institute и CoinShares.

Два европейских частных банка раскрыли планы разрешить клиентам торговать и хранить криптовалюты:НПБ Бью Приват Банк АГв Швейцарии иДоннер и Ройшельв Германии.ЕДА НА ВЫНОС: Хотя можно было бы заключить, что это связано с растущим спросом клиентов на Криптo , прибыль снижается в том, что традиционно было самым прибыльным сегментом банковской деятельности. Возможность привлечения новых клиентов и растущее признание необходимости модернизации имиджа отрасли также являются мощными драйверами. В любом случае, это хорошо для Криптo , поскольку клиенты растущего списка частных банков, предлагающих Криптo , найдут более удобным добавлять Криптo в свои портфели.

На этой неделе на рынке Xetra Deutsche Borse появились два новых Криптo : 21Акциялистинг ETP эфира и Bitcoin Cash под символами 21XE и 21XC соответственно, и Группа ETCразместил эфирный ETP под тикером ZETH.ЕДА НА ВЫНОС: Интересно, что вселенная европейских Криптo продуктов, помимо тех, которые основаны на BTC , расширяется — в противовес отсутствию активности криптовалютных продуктов, зарегистрированных в США.

На этой неделе в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) были поданы три новых предложения по криптовалютным ETF:

• WisdomTree подала заявку на запуск Bitcoin ETF, став четвертой компанией, сделавшей это за последние месяцы.
• Цифровые активы Valkyrie, который ранее в этом году подал заявку на создание Bitcoin ETF, предложил создать ETF, который будет инвестировать большую часть своего капитала в компании, имеющие BTC на своих балансах или иным образом связанные с Криптовалюта.
• Упростите биржевые фондыпредложил создать ETF, который будет инвестировать до 15% в фонд GBTC компании Grayscale, а остальная часть пойдет в ценные бумаги американских компаний.

А давление на SEC продолжает расти: третий Bitcoin ETF в Канаде – CI Galaxy Bitcoin ETF(BTCX) – на этой неделе котируется на фондовой бирже Торонто.

Управляющий цифровыми активамиCoinSharesначал торговаться на Nasdaq Nordic после публичного предложения, на которое было подписано больше всего акций.ЕДА НА ВЫНОС: Это добавляется к растущему пантеону котируемых Криптo , которые не являются майнерами Bitcoin . Скачок цены акций в первый день торгов указывает на накопленный спрос на портфельные вложения в отрасль.

Фирма по управлению цифровыми активамиGrayscale остановила приток средств в Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Ранее на этой неделе материнская компания Grayscale ДКГ раскрыли планы по приобретению акций GBTC на сумму до 250 миллионов долларов на рынке.ЕДА НА ВЫНОС: Эти два события могут быть связаны с рыночной ценой GBTC, которая традиционно торговалась со значительной премией к NAV, но недавно перешла к скидке. Причины этого сдвига могут быть связаны с листингом трех BTC ETF в Канаде, а также с некоторыми потенциальными конкурентами в американских листинговых трастах. Без премии для продажи институциональные притоки иссякли. Инвестиции DCG могут быть признаком того, что фирма рассчитывает конвертировать GBTC в ETF в какой-то момент в будущем, что вернет цену GBTC к NAV. Этот сценарий, кстати, подтверждается размещением нескольких вакансий, связанных с ETF, в Grayscale. (Примечание:(DCG является материнской компанией CoinDesk, но из-за плотного и преднамеренного разделения коммуникаций я не имею представления о планах Grayscale или DCG.)

Компании, занимающиеся майнингом Bitcoin , пользуются бычьим рынком и фиксируют доходы майнеров, чтобы диверсифицировать свою деятельность:

• Арго Блокчейн (LON: ARB) приобрела 25% акций фонда цифровых активов стоимостью 40 миллионов долларов, управляемого Pluto Digital Assets.
• Производитель оборудования для майнинга Bitcoin Эбанг (NASDAQ: EBON) запускает бета-версию Криптовалюта биржи на следующей неделе.