Инвесторам TradFi понравится слияние с Ethereum

Если только вы не живете подКриптo рок, вы узнаете, что долгожданный и широко обсуждаемый переход Ethereum от механизма консенсуса Proof-of-Work к Proof-of-Stake должен произойти в этом месяце.

Слияние, как известно, является наиболее существенным изменением протокола блокчейна в истории криптовалют. Вопрос для инвесторов заключается в том, учитывает ли рынок собственного токена Ethereum, эфира, этот знаменательный сдвиг.

Вы читаетеПереосмысление денег, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь, чтобы получить полную рассылку здесь.

Я утверждаю, что это не так, в первую очередь из-за той ценности, которую институциональные инвесторы в конечном итоге найдут в «Ethereum 2.0». (Примечание: мои ожидания более высокой цены эфира не обязательно означают, что Ethereum 2.0 будет идеально соответствовать чистейшим принципам децентрализации. Это две разные вещи.)

Прежде чем мы перейдем к этому, давайте рассмотрим факторы, лежащие в основе снижения цены эфира за последние пару недель, что устранило кратковременную премию, вызванную слиянием. Это должно помочь нам оценить ситуацию с медведями.

Фактор №1: Сомнение

Подобно горожанам из басни Эзопа «Мальчик, который кричал «Волки!»», инвесторы в Ethereum имеют многолетний опыт исторический прецедентсомневаться в том, что это дело может осуществиться.

Даже если слияние состоится, есть большая вероятность сбоев и неудач в этом чрезвычайно сложном и по сути спорном переходе. И если это произойдет,DappRadar предупредил, могут возникнуть негативные побочные эффекты для протоколов децентрализованных Финансы (DeFi) и других систем, созданных на основе Ethereum.

Но хотя мы должны уважать мудрость толпы, есть ONE толпа, чье мнение имеет наибольшее значение: огромное сообщество разработчиков Ethereum , которое годами пинало шины этого проекта. И как отметил основатель Bankless Дэвид Хоффман в опровержениев статье, опубликованной на этом сайте СМИ Джорди Александером на этой неделе, говорится: «Люди, которые являются экспертами в деталях Merge, более оптимистичны в отношении его успеха, чем [широкое сообщество] людей, отвечающих на [Опросы Twitter по этому вопросу.]”

Можно даже утверждать, что все фальстарты сейчас придают больше веса вероятности успеха. Разработчики — это одержимо осторожные, не склонные к риску люди, что привело ко всем предыдущим отсрочкам перехода на proof-of-stake. То, что они сейчас продвигаются вперед, говорит о чрезвычайно высокой степени обеспечения качества.

Фактор №2: Регуляторные риски

Министерство финансов СШАпереезд 8 августа санкционировать сервис смешивания Tornado Cash вызвало большую обеспокоенность в сообществе Ethereum . Компании и фонды, управляющие сервисами на базе Ethereum, быстро перешли к блокировке кошельков с доступом к токенам, которые прошли через Tornado Cash.

Реакция усилила опасения, что корпоративные поставщики услуг пулов ставоктакже будет находиться под давлением регулирующих органов, которые будут исключать сомнительные транзакции в цепочке блоков, что подразумевает прекращение жизненно важного принципа сопротивления цензуре.

Это реальные и важные проблемы. (Отсюда мое предостережение о различии цен и принципов.) Но ограничения на санкционные токены могут, как ни странно, стать мотивацией для институциональных инвесторов, одержимых соблюдением правил, покупать эфир. А для многих, кто справедливо нуждается в Политика конфиденциальности своих транзакций, действия Министерства финансов просто подстегнут всевозможные альтернативные решения всплывают.

Фактор №3: Макроусловия

Основная причина падения эфира за последние две недели — экзогенная по отношению к Ethereum. Это потому, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил что повышение процентных ставок продлится дольше, чем люди надеялись. Это заставило инвесторов сбросить все «рисковые активы», категорию, к которой в их представлении в настоящее время относится Криптo .

Но если вы ищете историю об отделении эфира от других активов, падающих под воздействием макроэкономических факторов, то The Merge предлагает вам ONE.

Эта история начинается с традиционных Финансы (TradFi) институтов. Это те ребята, чьи инстинкты «риска» перед лицом более жесткой денежно-кредитной Политика заставили их сбросить цифровые активы и усугубить текущую Криптo . Это те же ребята, которые помогут нам войти в весну.

Мы знаем, что, несмотря на упадочное состояние Рынки, многие хедж-фонды, семейные офисы, венчурные фонды и даже пенсионные фонды и эндаументы серьезно рассматривают долгосрочные выгоды от включения Криптo в свои портфели. Ниже я излагаю, почему эфир после слияния может занять видное место в их будущих распределениях.

Институциональный случай

• Соответствие ESG: Посмотрите,как я часто заявлял, я думаю, что антибиткойн-спины среди многих защитников окружающей среды дико упускают возможности для сторонников возобновляемой энергии сотрудничать с майнерами для финансирования и создания решений по удовлетворению спроса, которые помогут сделать сети более экологичными. Но реальность такова, что до тех пор, пока эти решения не станут повсеместными, система доказательства работы биткойна будет продолжать производить огромный углеродный след, делая его изгоем среди организаций, стремящихся соответствовать экологическим, социальным и управленческим стандартам (ESG). Крупные учреждения будут ограничены в инвестировании в Bitcoin своими внутренними инвестиционными комитетами, а вскоре и правила, исходящие от Комиссии по ценным бумагам и биржам. Переход Ethereum на гораздо менее энергоемкий механизм доказательства доли владения сделает эфир, по сравнению с ним, гораздо более привлекательным.
• Стейкинг как «фиксированный» доход. Системы Proof-of-Stake позволяют держателям токена пассивно и предсказуемо зарабатывать дополнительные токены, участвуя в проверке блокчейна. Хотя долларовая стоимость эфира будет продолжать колебаться, эта модель дохода очень LOOKS на модели с фиксированным доходом облигаций, класс активов, на котором основаны институты. С появлением сложных решений DeFi-хеджирования и стейблкоинов институты, вероятно, воспользуются некоторыми уникальными новыми финансовыми инструментами, которые приносят надежную прибыль их портфелям. ставкагрядет бум.
• Функция дефицита. Согласно текущемуСпецификации Ethereum 2.0, Merge сопровождается значительным многолетним поэтапным снижением темпов выпуска новых эфиров. Это сделает эфир сравнительно более редким, чем он был, и, в более широком смысле, поддержит его рыночную стоимость. Институтам понравится долгосрочная перспектива в этом.
• Положительный нарратив. Во всем этом есть аспект «можно сделать», который T переоценить. Действительно впечатляет, что суматошное, разрозненное сообщество разработчиков открытого исходного кода смогло провернуть это, в то время как блокчейн, поддерживающий общую стоимость около 200 миллиардов долларов, продолжал работать. Это крайне недооцененный пример способности человечества к инновациям и сотрудничеству. Это позитивная история (при условии, что слияние пройдет по плану), которая повысит доверие к Ethereum и, как следствие, привлечет новых и старых инвесторов.

Могут ли медведи доказать, что я не прав? Конечно. И, как я уже сказал, бычий случай, который я озвучил, связан с проблемами децентрализации и подтверждением ошибочных причин ESG поддерживать proof-of-stake вместо proof-of-work. Но нет, я T думаю, что Merge заложен в цену.