Інвесторам TradFi сподобається злиття Ethereum

Якщо ви не жили під а Крипто рок, ви знаєте, що довгоочікуваний і багато обговорюваний перехід Ethereum від консенсусного механізму proof-of-work до proof-of-stake має відбутися цього місяця.

Злиття, як відомо, є найбільш значущою зміною протоколу блокчейну в історії криптовалют. Питання для інвесторів полягає в тому, чи ринок рідного токена Ethereum, ефіру, ціноутворює цю знаменну зміну.

Ви читаєте Переосмислені гроші, щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних Заходи і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримувати повну розсилку тут.

Я стверджую, що це не так, перш за все через цінність, яку інституційні інвестори зрештою знайдуть в «Ethereum 2.0». (Примітка: мої очікування щодо вищої ціни на ефір не обов’язково означають, що Ethereum 2.0 ідеально дотримуватиметься найчистіших принципів децентралізації. Це дві різні речі.)

Перш ніж перейти до цього, давайте подивимося на фактори, що стоять за падінням ціни ефіру за останні пару тижнів, що усунуло короткочасну премію, спричинену злиттям. Це повинно допомогти нам оцінити справу ведмедів.

Фактор №1: Сумнів

Подібно до містян у байці Езопа «Хлопчик, який кричав вовка», інвестори в Ethereum мають роки історичний прецедент бути сумнівним, що ця справа може йти вперед.

Навіть якщо злиття продовжиться, існує висока ймовірність збоїв і збоїв у цій надзвичайно складній і суперечливій за своєю суттю зміні. І якщо це станеться, DappRadar попередив, можуть виникнути негативні наслідки для протоколів децентралізованого Фінанси (DeFi) та інших систем, побудованих на основі Ethereum.

Але хоча ми повинні поважати мудрість натовпу, є ONE натовп, чия думка має найбільше значення: величезна спільнота розробників Ethereum , яка роками наполягає на цьому проекті. І як зазначив засновник Bankless Девід Хоффман спростування до внеску цього тижня в цю медіа-службу від Джорді Олександра, «люди, які є експертами в деталях злиття, більше схвально оцінюють його успіх, ніж [широка спільнота] людей, які відповідають на [Опитування Twitter з цього приводу.]”

Можна навіть заперечити, що всі фальстарти надають більшої ваги ймовірності успіху зараз. Розробники — нав’язливо обережна, не схильна до ризику порода, що призвело до всіх попередніх відстрочок переходу на proof-of-stake. Те, що зараз вони просуваються вперед, свідчить про надзвичайно високий рівень гарантії якості.

Фактор №2: Регуляторні ризики

Міністерство фінансів США переїзд 8 серп накладення санкцій на службу змішування Tornado Cash викликало велике занепокоєння в спільноті Ethereum . Компанії та фонди, які керують послугами на основі Ethereum, швидко перейшли до блокування гаманців із доступом до токенів, які пройшли через Tornado Cash.

Ця відповідь підігріла занепокоєння щодо корпоративних постачальників послуг пулу ставок також буде під тиском регуляторів, щоб виключити зіпсовані транзакції в ланцюжку в блоках, що передбачає припинення життєво важливого принципу опору цензурі.

Це реальні та важливі проблеми. (Звідси моє попереднє застереження щодо розрізнення цін і принципів.) Але обмеження на токени, які потрапили під санкції, можуть, незрозуміло інтуїтивно, стати мотивацією для інституційних інвесторів, одержимих комплаєнсом, купувати ефір. І для багатьох, хто справедливо потребує Політика конфіденційності своїх транзакцій, крок Міністерства фінансів просто підштовхне всілякі альтернативні рішення для вибухання.

Фактор №3: макроумови

Основна причина падіння ефіру за останні два тижні є екзогенною для Ethereum. Це тому, що голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл попередив що підвищення процентних ставок триватиме довше, ніж люди сподівалися. Це змусило інвесторів відмовитися від усіх «ризикових активів», категорії, до якої наразі належить Крипто .

Але якщо ви шукаєте історію про відокремлення ефіру від інших активів, затягнутих макрофакторами, то The Merge пропонує вам ONE.

Ця історія починається з традиційних Фінанси установ (TradFi). Це ті хлопці, чиї інстинкти «відмовитися від ризику» в умовах жорсткішої монетарної Політика змусили їх відмовитися від цифрових активів і посилити поточну Крипто зиму. Це ті самі хлопці, які допоможуть вести нас у весну.

Ми знаємо, що, незважаючи на занепад стану Ринки, багато хедж-фондів, сімейних офісів, венчурних фондів і навіть пенсійних фондів і благодійних фондів серйозно розглядають довгострокові переваги включення Крипто у свої портфелі. Нижче я поясню, чому ефір після злиття може займати важливе місце в їхніх майбутніх розподілах.

Інституційна справа

• Відповідність ESG: подивіться, як я часто заявляв, я вважаю, що багато захисників навколишнього середовища, які виступають проти біткойнів, втрачають можливості для прихильників відновлюваної енергетики співпрацювати з майнерами, щоб фінансувати та створювати рішення, які відповідають вимогам попиту, які допомагають зробити мережі екологічнішими. Але реальність полягає в тому, що доки ці рішення не стануть повсюдними, система підтвердження роботи біткойна продовжуватиме створювати величезний вуглецевий слід, роблячи його париєю серед організацій, які прагнуть відповідати екологічним, соціальним стандартам і стандартам управління (ESG). Основні установи будуть обмежені від інвестування в Bitcoin своїми внутрішніми інвестиційними комітетами, а незабаром і правила, що надходять від Комісії з цінних паперів і бірж. Перехід Ethereum на набагато менш енергоємний механізм підтвердження частки зробить ефір набагато привабливішим.
• Ставки як «постійний» дохід. Системи підтвердження частки дозволяють власникам токенів пасивно та передбачувано заробляти додаткові токени, беручи участь у перевірці блокчейну. Незважаючи на те, що вартість ефіру в доларах буде коливатися, ця модель доходу дуже LOOKS на моделі облігацій з фіксованим доходом, класу активів, на якому орієнтуються установи. З надходженням складних рішень DeFi хеджування та стейблкойнів установи, ймовірно, скористаються деякими унікальними новими фінансовими інструментами, які принесуть надійний прибуток їхнім портфелям. The ставлення бум наближається.
• Функція дефіциту. Відповідно до поточного Специфікації Ethereum 2.0, злиття супроводжується значним багаторічним поетапним зниженням темпів випуску нових ефірів. Це зробить ефір порівняно меншим, ніж був, і, відповідно, підтримає його ринкову вартість. Інституціям сподобається така довгострокова перспектива.
• Позитивний наратив. У всьому цьому є аспект, який можна зробити, який T переоцінити. Справді вражає те, що бурхлива, розрізнена спільнота розробників з відкритим кодом змогла це зробити, у той час як блокчейн із загальною вартістю близько 200 мільярдів доларів продовжував працювати. Це вкрай недооцінений приклад здатності людства до інновацій та співпраці. Це позитивна історія (за умови, що злиття відбудеться за планом), яка підвищить довіру до Ethereum і, як наслідок, залучить нових і старих інвесторів.

Чи можуть ведмеді довести, що я неправий? звичайно. І, як я вже сказав, висунутий мною висновок пов’язаний із проблемами децентралізації та підтвердженням неправильних причин ESG для підтримки доказу частки над доказом роботи. Але ні, я T думаю, що злиття має ціну.