Tether активно скупает Bitcoin , но им следует хранить наличные

ONE из самых абсурдных вещей в Криптo сейчас является квартальная прибыль Tether. Компания, известная как его противоречия как его лидирующая на рынке стейблкоин USDT, имеет около 60 сотрудников и квартальную прибыль свыше 1 миллиарда долларов. (По крайней мере, это то, что компания подтверждает в своем последнем отчете) упражнение по восстановлению доверия.)

Честно говоря, на первый взгляд, я T могу в это поверить. Вообще. И все же, несмотря на историю компании, которая время от времени заявляла полуправду и откровенная ложь, нет никаких реальных причин не верить этой цифре. Но это просто кажется безумием.

В понедельник Tether выпустила новый ежеквартальная аттестацияу которого были некоторые интересные показатели.

Это отрывок из информационного бюллетеня The Node, ежедневного обзора самых важных новостей Криптo на CoinDesk и за его пределами. Вы можете подписаться, чтобы получать полную информационный бюллетень здесь.

Во-первых, Tether владеет большим количеством казначейских облигаций США и многоменьше частного долга. Примечательно, что он держит $55,8 млрд казначейских векселей США (скучные старые государственные облигации со сроком погашения менее 90 дней), $8,9 млрд однодневных обратных РЕПО-соглашений (кредиты финансовые учреждения сделать для выполнения кредитных требований) и $8,1 млрд. фондов денежного рынка (фактически наличных). Если бы Tether была страной, то ее казначейские векселя США в одиночку поставили бы ее на 24-е место крупнейший иностранный держатель казначейских ценных бумагв мире, расположенном как раз между Мексикой и Таиландом. Это само по себе довольно примечательно.

Во-вторых, сумма активов, которую Tether показывает в своем отчете об аттестации, превышает $86 млрд, что на несколько миллиардов больше рыночной капитализации USDT на данный момент. Стоит отметить, что $2,4 млрд из них — это «Другие инвестиции», которые могут быть буквально чем угодно. В любом случае, активы превышают обязательства Tether , что означает, что у него избыток капитала.

Признаю, что эти две вещи T кажутся такими уж невероятными, но это от компании запись в блогеделает: «Операционная прибыль Tether за период с апреля 2023 года по июнь 2023 года превысила 1 млрд долларов, что соответствует значительному росту на 30% по сравнению с предыдущим кварталом».

Ооооуи.

С точки зрения на душу населения, Tether , честно говоря, может быть мировым лидером по казначейским облигациям США на душу населения и операционной прибыли на душу населения. 1 миллиард долларов — это, безусловно, большие деньги для компании с таким малым количеством сотрудников. Чем можно объяснить огромную прибыль компании?

Прибыльность Tether имеет смысл в контексте количества казначейских облигаций, которые он держит. Процентные ставки значительно выросли за последний год, и бизнес Tether явно выигрывает от этого. Доходность месячных казначейских облигаций сейчас составляет 5,378%, USDT не приносит никакой прибыли, Tether собирает разницу. Если вы держите казначейские облигации на миллиарды долларов, то вы сидите на дойной корове.

Неплохая работа, если вам удастся ее получить.

Много шума вокруг того, что Tether делает или может сделать со всей этой новообретенной прибыльностью, поскольку уже много лет ведутся разговоры о том, как ему следует реинвестировать залоговое обеспечение USDT своих клиентов. Tether уже хранит Bitcoin на сумму 1,7 млрд долларови инвестирует в другие смежные направления, такие какустойчивая добыча Bitcoinв Уругвае и в Грузииплатежный процессор. Возможно, Tether сможет купить больше Bitcoin или инвестировать в еще несколько компаний.

Я предлагаю альтернативу. Возможно, Tether может припрятать немного наличных на своем балансе. Хотя казначейские облигации США, обратные РЕПО и фонды денежного рынка ликвидны (и если они станут неликвидными, у нас будут большие проблемы), они T совсем наличные.

Фактически Tether позволил своему денежному балансу сократиться до всего лишь $90,8 миллион. Снижение с 481 миллиона долларов вМарт 2023 г.и 5,3 долл.миллиард в Декабрь 2022 г..

Сокращение, вероятно, просто Tether вливает деньги в казначейские облигации, потому что они приносят 5,378% вместо нуля, но тенденция T обнадеживает. Я знаю, что инфляция набирает HOT и что казначейские облигации США в основном эквивалентны наличным деньгам, но нехватка реальных денег — это именно то, что погубило Silicon Valley Bank. Если есть бегство за погашением USDT , то Tether было бы выгодно иметь больше наличных, чем меньше наличных.

Смотрите также:Стейблкоины: потенциальное противодействие дедолларизации | Мнение

В целом, спекуляции вокруг Tether и USDT T утихнут, особенно теперь, когда компания, по-видимому, печатает больше денег, чем знает, что с ними делать. Компания годами страдает от проблем с регулированием в США, которые, скорее всего, T утихнут.

Однако есть очень большое и важное предостережение: заверения и подтверждения не являются аудитом. Они не похожи на аудит и не должны рассматриваться как таковые. Учитывая регулирующий пыл и юридические издержки, которые уже понесла Tether , маловероятно, что фирма лжет, но подтверждения, безусловно, могут это допустить. Аудиты проводятся для обнаружения проблем, которые могли быть неизвестны до аудита, а подтверждения просто проверяют, насколько верны данные или информация по сравнению с заявленной целью.

Таким образом, хотя подтверждения и являются красивым штампом на цифрах, которые передает компания, они T идут ни в какое сравнение с реальными данными.