2024: год регуляторных компромиссов

После краха нескольких Криптo в 2022 году на отрасль обрушилась целая группа административных органов, декларируяона «полна мошенничества, афер, банкротств и отмывания денег». В попытке исправить эти предполагаемые недостатки Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) совместно возбудили более 200 делисполнение действия против участников Криптo в течение 2023 года.

Подобно аутоиммунной реакции, которая не способна отличить хорошее от плохого, агентства подали иски как против тех, кто обошел закон, так и против тех, кто пытался его соблюдать. Среди тех, кто попал в сети правоприменения агентств, был дистрибьютор уникально сгенерированныханимированные коты JPEG, адецентрализованная автономная организацияи многочисленные знаменитые «влиятельные лица», в том числеКим Кардашян,Пол Пирс и Линдси Лохан.

Этот пост является частью CoinDesk"Криптo 2024"пакет прогнозов.

Регуляторы посчитали, что, по всей видимости, каждый участник отрасли нарушает законы времен Великой депрессии, применимость которых к Криптo и уволенпетиции о более полном принятии правил. Но, по мере того как год подходит к концу, SEC залечивает два синяка под глазами от потерь противРябь и Grayscaleв федеральном суде и CFTC теперь, похоже, больше заинтересованы вурегулирование иски к Криптo , чем вступать с ними в длительные судебные разбирательства.

Если 2023 год былгод регулирования против децентрализации (как я и предсказывал в декабре прошлого года), следующий год вполне может стать ONE регуляторных компромиссов. Маловероятно, что Конгресс примет всеобъемлющее Криптo законодательство в течение года выборов, но регуляторы могут решить сократить провальную стратегию регулирования через принудительное исполнение и вместо этого работать совместно с отраслью над разработкой временной нормативной базы посредством комбинации уведомлений и комментариев нормотворчествои освобождение от ответственности без принятия мер.

Участники Криптo и регуляторы имеют общие интересы. Оба оказались втянуты в одну и ту же перетягивание каната в конце прошлого года (после краха FTX) и должны захотеть помешать плохим игрокам снова навредить хорошим, несмотря на маловероятность немедленного законодательного решения.

Хотя маловероятно, что председатель SEC Гэри Генслер прекратит свою кампанию противвоспринимается «широкомасштабное несоблюдение» в отрасли, SEC и другим претендентам на Криптo придется пойти на компромиссы в следующем году. Grayscale юридический вызов отклонение SEC заявки на биржевой фонд Bitcoin (ETF) привело к единогласному решению коллегии из трех судей Окружного апелляционного суда округа Колумбия проведениечто действия SEC были «произвольными и капризными». Апелляционный суд США третьего округа также потребовал от SEC отреагировать напетиция для разработки правил в отношении ценных бумаг, содержащих Криптo .

Это восстание против произвола административных органов выходит далеко за рамки Криптo . В иске, поданном Торговой палатой против SEC, Пятый окружной апелляционный суд правилв прошлом месяце Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) действовала произвольно и капризно, не приняв во внимание комментарии отрасли и не проведя надлежащий анализ затрат и выгод в отношении разработки правил, связанных с раскрытием информации о выкупе акций.

И SEC должна защищаться отсудебный процессШесть промышленных групп подали иск, утверждая, что агентство превысило свои установленные законом полномочия, приняв новые правила для консультантов по частным фондам. Кроме того, Пятый окружной апелляционный суд недавносказалCFTC, что агентство злоупотребило своими полномочиями, отозвав письмо о непринятии мер без предоставления каких-либо подтверждающих обоснований, и зарегистрированная в CFTC биржаподача искаагентство за произвольное и капризное отклонение его заявки на размещение новых контрактов на проведение мероприятий на своей платформе.

Подобные юридические иски против административных действий, скорее всего, продолжат ограничивать и навязывать свою позицию регулирующим органам в следующем году. В результате решения Grayscale Комиссия по ценным бумагам и биржам недавно авторизованныйоснованный на фьючерсах эфирный ETF, и этопо слухам что агентство одобрит спотовый Bitcoin ETF уже в январе.

Читать дальше: Марк Хохштейн - Какие прогнозы дают Рынки Криптo в 2024 году

После того, как Апелляционный суд США третьего округа постановил, что SEC должна отреагировать на отраслевойпетициядля принятия правил, SEC решила отклонить петицию. Но сопровождающий председателя Генслера публичныйзамечаниябыли далеки от его прежнихзаявление что «вероятно, лишь немногие» Криптo «могут не быть» ценными бумагами. «Конечно, . . . не каждый Криптo обязательно предлагается и продается как ценная бумага . . . [и] я с нетерпением жду сотрудничества с Криптo и посредниками, которые хотят соблюдать закон», — говорит он теперь.

Хотя SEC не намерена предлагать всеобъемлющую нормативную базу для Криптo, агентство предложило несколько новых правил, которые должны быть доработаны в следующем году и которые повлияют на участников Криптo . Предложения SEC по переопределитьопределение «биржи» должно включать «системы протоколов связи» и требовать от инвестиционных консультантовпопечение Если Криптo с квалифицированным кастодианом будут приняты в нынешнем виде, это, скорее всего, приведет к аналогичным административно-правовым проблемам. Несколько промышленность группы и Криптo фирмыутверждают, что SEC нарушила так называемую «доктрину основных вопросов», предложив эти правила без четкого разрешения Конгресса на это, среди прочих жалоб. Реальность того, что эти правила могут быть задержаны юридическими баталиями, а затем отменены в случае смены администрации, может побудить SEC пойти на значительные уступки.

Участники Криптo также получат основания расширить взаимодействие с сотрудниками агентств за пределы тех, кого вынуждает повестка в следующем году. Поскольку институциональный спрос на Криптo продолжает расти, участники отрасли стремятся предложить широкий спектр продуктов, которые потребуют сотрудничества с регуляторами.

Например, многие типы токенизированных активов реального мира (RWA) совершенно очевидно находятся в юрисдикции SEC и потребуют участия персонала SEC. Биржи, которые надеются предложить маржинальную торговлю Криптo и бессрочные фьючерсы в США, должны будут одобрить CFTC. А пруденциально регулируемые финансовые учреждения, которые стремятся предлагать стейблкоины и другие Криптo , не смогут сделать этого без разрешения своих контролирующих регуляторов.

После долгого года судебных тяжб в новом году можно ожидать, что Криптo и регулирующие органы потеплеют ONE к другу (пусть и ненамного), и это станет общим позитивом для всех.