Круглый стол SEC по Криптo оказался упущенной возможностью

В то время как в пятницуКруглый стол целевой группы SEC по Криптo Это стало освежающим изменением по сравнению с подходом предыдущей администрации «регулирование посредством принуждения», поскольку оно сосредоточилось на вчерашних проблемах, а не на предложениях, которые могли бы сформировать нормативную базу, которая будет регулировать Криптo в будущем.

С 1946 года вопрос о том, является ли продукт «ценной бумагой» или «товаром», регулируется решением Верховного судаSEC против W.J. Howey Co. Суды испытывают трудности с единообразным применением теста «Хоуи» к цифровым активам, что неудивительно, поскольку это решение о цитрусовых рощах было принято десятилетиями назад.

Цифровые активы не вписываются ни в категорию «ценные бумаги», ни в категорию «товары». Они представляют собой нечто совершенно новое. Но различие между ценными бумагами и товарами имеет значение в соответствии с законом, поскольку SEC регулирует ценные бумаги, а CFTC регулирует продукты, включающие товары.

Конгресс рассматривает новое законодательство, напоминающее прошлогоднеезаконопроект FIT21. Это законодательство выйдет за рамки устаревшего теста Хоуи и четко определит, как классифицируются конкретные цифровые активы.

Пятничный круглый стол, в котором приняли участие около дюжины видных Криптo наряду с членами Криптo рабочей группы SEC, должен был послужить отправной точкой для идей и предложений, которые SEC могла бы использовать в качестве вклада для законодателей, рассматривающих новую законодательную базу для Криптo. Но вместо этого большая часть обсуждения была сосредоточена на многолетних дебатах о четырехстороннем тесте Хауи и философских дискуссиях о природе ценных бумаг.

Конечно, некоторые участники круглого стола, например, главный юрисконсульт a16z Майлз Дженнингс, внесли важные предложения, например, призыв Дженнингса сосредоточиться на экономической реальности, а не на правовых отношениях между эмитентом и инвестором. Но большую часть времени группа потратила на обсуждение всего: от использования биткоина в атаках с целью вымогательства до недавнего решения SECруководство для персонала относительно мем-монет.Учитывая, что SEC и CFTC, скорее всего, разделят регулирующие полномочия в отношении цифровых активов в любом новом законодательстве, граница между двумя регуляторами очень важна для Криптo . Целью должно быть создание четких правил, которым эмитенты могут Социальные сети , чтобы обеспечить соответствие независимо от того, считается ли их токен «ценной бумагой» или «товаром».

Хотя я приветствую создание круглого стола комиссаром Хестер Пирс, а также ее характерную открытость и прозрачность, пятничный круглый стол был упущенной возможностью. Ей следовало пригласить исполняющего обязанности председателя CFTC Кэролайн Фам и ее команду принять участие или, по крайней мере, присутствовать. CFTC ни разу не упоминалась во время круглого стола, а Криптo необходимо, чтобы SEC и CFTC работали вместе бесперебойно в ближайшие годы.

Конгресс движется вперед со своим собственным ответом на вопрос, когда цифровые активы являются ценными бумагами, независимо от того, решит ли SEC предоставить Конгрессу какие-либо данные. Ради Криптo я надеюсь, что следующий круглый стол комиссара Пирса будет сосредоточен на содействии идеям, которые будут информировать законодательство, которое будет формировать отрасль на долгие годы вперед.