Круглий стіл SEC Крипто був утраченою можливістю

Поки п'ятниця Круглий стіл SEC Крипто Task Force було освіжаючою зміною в порівнянні з підходом попередньої адміністрації «регулювання через примусове виконання», він зосередився на вчорашніх проблемах замість пропозицій, які могли б сформувати нормативну базу, яка керуватиме Крипто в майбутньому.

З 1946 року питання про те, чи є продукт «цінним папером» чи «товаром», регулюється рішенням Верховного суду в SEC проти W.J. Howey Co. Суди намагалися однаково застосувати тест «Howey» до цифрових активів, що не повинно дивувати, оскільки це десятиліття тому рішення щодо цитрусових гаїв.

Цифрові активи не вписуються ні в «безпеку», ні в «товар». Вони є чимось абсолютно новим. Але відмінність між цінними паперами та товарами має значення відповідно до закону, оскільки SEC регулює цінні папери, а CFTC регулює продукти, які включають товари.

Конгрес розглядає нове законодавство, яке нагадує торішнє Рахунок FIT21. Це законодавство буде проходити повз застарілий тест Хоуї та чітко визначати, як класифікуються конкретні цифрові активи.

Круглий стіл у п’ятницю, в якому взяли участь близько дюжини відомих Крипто разом із членами робочої групи SEC з Крипто , мав стати відправною точкою для ідей і пропозицій, які SEC могла б використати як внесок для законодавців, які розглядають нову законодавчу базу для Крипто. Але натомість більша частина дискусії зосередилася на багаторічних дискусіях щодо чотиристороннього тесту Хауї та філософських дискусіях про природу цінних паперів.

Правда, деякі учасники круглого столу, як-от генеральний юрисконсульт a16z Майлз Дженнінгс, зробили важливі пропозиції, як-от заклик Дженнінгса зосередитися на економічній реальності, а не на правових відносинах між емітентом та інвестором. Але більшу частину часу група присвятила обговоренню всього: від використання біткойна для атак програм-вимагачів до нещодавньої SEC керівництво персоналу щодо мем-монет.Враховуючи, що SEC і CFTC, ймовірно, розділять регулятивні повноваження щодо цифрових активів у будь-якому новому законодавстві, межа між двома регуляторами є дуже важливою для Крипто . Метою має бути створення чітких правил, яких емітенти зможуть Соціальні мережі , щоб забезпечити відповідність незалежно від того, чи вважається їхній токен «цінним папером» чи «товаром».

Хоча я аплодую створенню круглого столу комісаром Гестер Пірс, а також її характерній відкритості та прозорості, круглий стіл у п’ятницю був утраченою можливістю. Вона повинна була запросити в.о. голови CFTC Керолайн Фам та її команду взяти участь або принаймні відвідати. CFTC не згадувалося жодного разу під час круглого столу, і Крипто потрібно, щоб SEC і CFTC безперебійно працювали разом у наступні роки.

Конгрес просувається з власною відповіддю на питання, коли цифрові активи є цінними паперами, незалежно від того, чи вирішить SEC надати Конгресу будь-який внесок. Заради Крипто я сподіваюся, що наступний круглий стіл комісара Пірса буде зосереджений на сприянні ідеям, які будуть інформувати законодавство, яке буде формувати галузь на роки вперед.