Американская империя в упадке. Время для новой экономической системы

Лекс Соколин, обозреватель CoinDesk , является соруководителем Global Fintech в ConsenSys, компании по разработке программного обеспечения для блокчейна из Бруклина, штат Нью-Йорк. Нижеследующее адаптировано из егоПроект Fintech информационный бюллетень.

Трудность изобилия — сделать выбор. Мы живем во времена широчайшего набора экономических, социальных и политических взглядов, доступных всем в любое время. Но когда самый важный макроэкономический инвестор мира RAY Далио публикует глубоко исследованное описание денежных Рынки и перспективный взгляд на влияние на Американскую империю, все, что нам остается делать, это слушать и Словарь. Это все доступно здесь, бесплатно.

Что создает империи по мнению RAY? И что их разрушает?

Команда Далио из Bridgewater посмотрела сквозь время на Восток и Запад. В Европе они отслеживали британские, голландские и другие колониальные державы. В Азии они анализировали приход и уход китайских династий. В то время как структура и принципы организации политических суперорганизмов (т. е. улья) радикально изменились за тысячелетия, Human природа и ДНК остались прежними.

Данные показывают, что империи существуют около 200 лет. Все начинается с образования, которое ведет к инновациям и продуктивной конкурентоспособности. Растущая военная мощь, финансируемая растущим богатством, защищает торговые и финансовые потоки, которые привязаны к доминирующей державе. После подъема и временного лага почти в 100 лет действующий правитель увенчивается даром резервной валюты — той финансовой сверхдержавы, которая позволяет ему печатать деньги. Однако, когда эта сверхдержава чрезмерно используется, а инвестиции в образование и инновации подрываются, долговые циклы накапливаются и разрушают все начинание. Биом фактически уничтожается.

Вот отслеживание империй в исследовании Далио с использованием сглаженного средневзвешенного значения обсуждаемых атрибутов для создания индекса власти. Обратите особое внимание на Америку в синем, Британию в черном и Китай в красном.

Это фантастический объем работы, сжатый в ясную визуализацию. Теперь, когда США приходится бороться с ростом Китая, они конкурируют со страной, у которой улучшаются основные характеристики (образование, инновации), но пока нет резервной валюты. Резервная валюта позволяет ее держателю генерировать экономическую активность из воздуха за счет остального мира. Это возвращает нас к вопросу о деньгах, поэтому вы и читаете эту статью.

Имперский суперорганизм возникает как сложность из взаимодействия миллионов отдельных Human агентов и других организмов, которые они образуют, таких как семьи, команды, компании и государства (подробнее о том, как на самом деле LOOKS сложность, см. мои мысли по теме Теория вселенной Вольфрама). Я думаю, что трудно создать детерминированную модель, описывающую сложные системы, не перескакивая через истину с удобной повествовательной схемой. Но мы делаем то, что должны, и лучше иметь грубый компас к истине, чем вообще ничего.

Рассматривая денежную часть империй, RAY видит два атрибута «машины». Первый — это регулярный цикл расширения/сокращения бизнеса, длящийся в среднем от пяти до десяти лет, обусловленный расширением кредита и его дефолтом. Подобно тому, как Human тело вдыхает и выдыхает, деньги текут в наши карманы и вытекают из них, как волна.

Кредит — это зверь сам по себе, и если его не контролировать, он выходит из-под контроля и становится просто воображением.

Второе понимание заключается в признании 50-100-летнего цикла суверенных денег. Это цикл, который переключается между (1) твердыми деньгами, такими как золото, которые имеют внутреннюю выкупную стоимость и не требуют доверия (т. е. могут использоваться для транзакций между врагами), (2) бумажными деньгами, созданными на основе кредита, привязанного к твердым деньгам, и (3) фиатными деньгами, выпускаемыми по желанию суверенами. Другой способ описать ту же концепцию — сказать, что деньги изначально физически редки, затем становятся цифровыми или контрактными редкими, а затем полностью теряют свою редкость.

Энтропия системы или, по-другому, Human природа, переводит нас из дефицита денег в кредит, потому что мы хотим роста. Я считаю, что это связано с тем, как наши мозги настроены на неприятие потерь и дофаминовые вознаграждения. Мы обманем себя из будущего ради дозы удовольствия сегодня. Кредит — это свое собственное животное, и если его не контролировать, он выходит из-под контроля и становится просто воображением. Как только это воображение выходит из-под контроля и тратится на обогащение немногих (например, корпоративный выкуп акций), а не на сохранность денег (например, всеобщее здравоохранение), вы получаете некую форму революции или девальвации валюты, что затем приводит к повторному поиску дефицита. Вот как это иллюстрирует Далио:

Если вы не сходите с ума, глядя на приведенную выше диаграмму, которая показывает пик денежной базы в процентах от ВВП в 1930-х годах, а затем в 2010-2020 годах, то вы не обращаете внимания. США в значительной степени оторваны от дефицита по замыслу, что ставит нас на грань системного сдвига парадигмы. В прошлом месяце правительство напечатало 20% ВВП одним махом и продолжит делать это в обозримом будущем. Золото иBitcoin bugs чувствуют себя оправданными в своей CORE философской предпосылке, которая заключается в том, что центральные банки всегда будут «обманывать» и генерировать больше денег, когда это будет политически удобно. Это отразилось на цене золота, если вы контролируете эффекты иностранных игроков, бросающихся к доллару как резервной валюте.

Если вернуться к описанию Далио машины денежного суперцикла, то наша экономика находится на территории 1930-х годов, как и разделенное состояние нашего государства и растущее автократическое давление по всему миру, учитывая неравенство богатства и доходов. Но давайте отложим последнее и сосредоточимся на первом. Президент Франклин Рузвельт и кейнсианцы провели крупнейшее расширение американской системы социального обеспечения и государственной занятости в ответ на Великую депрессию. Правительство предоставило себе новые фискальные полномочия и заставило замолчать судебную систему (в то время это было хорошо), чтобы тратить, тратить, тратить, чтобы избежать невыносимых кризисов.

Для оправдания нынешнего подхода центральных банков используются две растущие идеи. ONE называется Современная денежная теория («MMT»), которая идет на шаг дальше кейнсианцев, которые считали, что налогообложение и выпуск BOND должны быть механизмом, посредством которого деньги привязываются к государственным обязательствам до того, как они будут потрачены правительством. Сторонники MMT считают, что деньги, особенно когда они являются резервной валютой и, таким образом, защищены от давления иностранной валюты, являются фантомным учетом и просто должны выпускаться правительством для предоставления социальных услуг, таких как всеобщий базовый доход и здравоохранение. Цель Политика — полная занятость.

Смотрите также:Программное обеспечение поглотило мир. Вот как оно поглотило Финансы

Хотя я, вероятно, искажаю суть из-за личной предвзятости, мне кажется, что CORE цель здесь заключается в том, чтобы правительство использовало деньги для поддержания уровня жизни внутри империи, находящейся на поздней стадии развития. Далио взять здесь, где он называет MMT «Денежно-кредитной Политика 3» или MP3.

Вторая идея называетсяРыночный монетаризм, пропагандируемый экономистомСкотт Самнер, мой друг Дэвид Сигел и Элиезер Юдковски. Если у вас есть свободный час и вы хотите послушать жутковато-пророческий воображаемый разговор между Юдковски и центральным банкиром, прочтите этот отрывок из2017 год, который предсказывает будущее, в котором мы живем. CORE предпосылка заключается в том, что центральные банки не должны нацеливаться на процентные ставки или безработицу, а вместо этого выбирать долгосрочный номинальный целевой показатель роста ВВП, например 5%. Если у вас реальный рост ВВП 2%, вам нужна инфляция 3%. Если у вас реальный рост ВВП -10%, вам нужна инфляция 15%. Кроме того, эффекты этого должны сохраняться из года в год, так что ошибки будут исправлены до многолетнего среднего (например, если вы хотите вырасти на 50% за 10 лет, вам нужно будет подняться на 6%, если вы сделали только 4% в прошлом году, игнорируя фактическую арифметику начисления процентов).

Наша экономика находится на уровне 1930-х годов, как и разделенное состояние нашего государственного устройства, а также растущее давление автократии во всем мире, обусловленное неравенством богатства и доходов.

Результатом является то, что экономические субъекты в этой целевой системе NGDP могут полагаться на то, как LOOKS экономический рост, по крайней мере на бумаге. Чтобы осуществить это на практике, денежная машина должна печатать переменные ставки инфляции или дезинфляции. Печатать 20% ВВП или иметь отрицательные процентные ставки — это нормально, пока это приводит к тому, что ожидания роста в 5% сбываются. Все остальное — просто математические подсказки, поскольку фиатные деньги — это всего лишь конструкция в базе данных.

В 2020 году вышеуказанная логика будет точно проверена. Будет ли она работать в долгосрочной перспективе, будет проверено экспериментально. Но у меня есть сильные сомнения, и я думаю, что статья RAY Далио обеспечивает необходимые мосты между рыночным монетаризмом и современной денежной теорией для долгой истории человечества.

Конечно, мы можем играть в игру доверия на поздних этапах американской империи. Мы можем отвязать деньги от экономики и стимулировать занятость, чтобы смягчить социальные волнения, предотвращая общественный коллапс и еще один конституционный кризис. Но есть цикл, и это цикл доверия.

Физическая редкость и полезность — ONE из аспектов. Вы можете доверять блестящему золоту, которое вы держите сейчас, и блестящему золоту на полке музея. Существуют тысячи лет прецедентов, говорящих о том, что владеть им безопасно.

Цифровая редкость и полезность — еще один аспект. Системы на основе блокчейна воссоздали такие атрибуты в Bitcoin, Ethereum и других. Хотя многие люди сегодня опасаются этих систем, это во многом связано с трагедией мошенников и хакеров, подрывающих общественное восприятие надежной долгосрочной Технологии ради краткосрочной выгоды. Цифровые активы, перемещающиеся по децентрализованным рельсам, являются ONE из немногих альтернатив суверенным валютам и физическим слиткам. Они выиграют не только от краха делового цикла, но и от более широкого окончания макросуперцикла.

С этой точки зрения QUICK переход Китая на юань на основе блокчейна — это история битвы за мировая гегемония. Ему необходимо разместить свою резервную валюту в Криптo . Это будет конкурировать с более чем 10 миллиардами долларов США стейблкоинов, которые уже используются. Из этого мы также можем сделать вывод, что как только деньги действительно потекут в экономику, основанную на блокчейне, программное обеспечение и бизнес на основе блокчейна будут процветать тысячами. Последнее — причина вставать по утрам.

Сейчас не время для пошагового развития. Сейчас не время для умеренной экономии средств или небольших улучшений пользовательского опыта. Сейчас время для создания будущего мира.