L'impero americano è in declino. È tempo di un nuovo sistema economico

Lex Sokolin, editorialista CoinDesk , è co-responsabile di Global Fintech presso ConsenSys, un'azienda di software blockchain con sede a Brooklyn, NY. Quanto segue è un adattamento del suoProgetto Fintechnotiziario.

La cosa difficile dell'abbondanza è fare una scelta. Viviamo in un'epoca di un insieme di pensiero economico, sociale e politico molto ampio, accessibile a tutti in qualsiasi momento. Ma quando l'investitore macroeconomico più importante al mondo, RAY Dalio, pubblica una descrizione approfondita dei Mercati monetari e una visione futura dell'impatto sull'impero americano, tutto ciò che dobbiamo fare è ascoltare e Imparare. È tutto disponibile qui, gratuitamente.

Cosa crea gli imperi secondo RAY? E cosa li distrugge?

Il team di Bridgewater di Dalio ha guardato nel tempo a est e a ovest. In Europa, hanno seguito le potenze coloniali britanniche, olandesi e altre. In Asia, hanno analizzato l'arrivo e la partenza delle dinastie cinesi. Mentre la struttura e i principi organizzativi dei superorganismi politici (ad esempio, l'alveare) sono cambiati drasticamente nel corso dei millenni, la natura Human e il DNA non lo hanno fatto.

I dati suggeriscono che gli imperi durano circa 200 anni. Tutto inizia con l'istruzione, che porta all'innovazione e alla competitività produttiva. La crescente potenza militare, finanziata dalla crescente ricchezza, protegge il commercio e i flussi finanziari che si collegano a una potenza dominante. Dopo un'ascesa e un ritardo temporale di quasi 100 anni, il titolare viene incoronato con il dono di una valuta di riserva, quella superpotenza finanziaria che gli consente di stampare denaro. Tuttavia, quando quella superpotenza viene esercitata eccessivamente e gli investimenti in istruzione e innovazione si erodono, i cicli del debito si accumulano e fanno crollare l'intera impresa. Il bioma viene effettivamente distrutto.

Ecco il tracciamento degli imperi nello studio di Dalio usando una media ponderata levigata degli attributi discussi per creare un indice di potenza. Prestate molta attenzione all'America in blu, alla Gran Bretagna in nero e alla Cina in rosso.

Questa è una quantità fantastica di lavoro, condensata in una visualizzazione chiara. Ora, mentre gli Stati Uniti devono fare i conti con l'ascesa della Cina, competono con una nazione che ha attributi fondamentali in miglioramento (istruzione, innovazione) ma non ancora la valuta di riserva. La valuta di riserva consente al suo portatore di generare attività economica dal nulla a spese del resto del mondo. Questo ci riporta al punto del denaro, che è il motivo per cui stai leggendo questo articolo.

Il superorganismo dell'impero emerge come complessità dall'interazione di milioni di singoli agenti Human e degli altri organismi che formano, come famiglie, team, aziende e stati (per saperne di più su come LOOKS realmente la complessità, vedi i miei pensieri su La teoria dell'universo di Wolfram). Penso che sia difficile creare un modello deterministico che descriva sistemi complessi senza esagerare con la verità con una narrazione comoda. Ma facciamo ciò che dobbiamo, ed è meglio avere una bussola approssimativa per la verità che non averne affatto.

Quando si guarda alla parte monetaria degli imperi, RAY vede due attributi della "macchina". Il primo è il normale ciclo economico di espansione/contrazione, che dura in media dai cinque ai dieci anni, guidato dall'estensione del credito e dal suo default. Come il corpo Human che inspira ed espira, il denaro scorre nelle nostre tasche e fuori come un'onda.

Il credito è un animale a sé stante e, se non controllato, si sgancia dalla garanzia reale per diventare mera immaginazione.

La seconda intuizione è riconoscere un ciclo di moneta sovrana di 50-100 anni. Questo è un ciclo che alterna tra (1) moneta forte come l'oro, che ha un valore intrinseco riscattabile ed è senza fiducia (vale a dire, può essere utilizzata per transazioni tra nemici), (2) moneta cartacea costruita sul credito legato alla moneta forte e (3) moneta fiat emessa a piacimento dai sovrani. Un altro modo per descrivere lo stesso concetto è dire che la moneta inizia fisicamente scarsa, poi diventa digitalmente o contrattualmente scarsa e poi perde completamente la sua scarsità.

L'entropia del sistema, o in alternativa la natura Human , ci sposta dalla scarsità di denaro al credito perché vogliamo la crescita. Credo che questo sia legato al modo in cui i nostri cervelli sono cablati per l'avversione alla perdita e le ricompense della dopamina. Ci inganneremo dal futuro solo per una dose di piacere oggi. Il credito è un animale a sé stante e, se lasciato incontrollato, si sgancia dalla garanzia per diventare mera immaginazione. Una volta che quell'immaginazione si scatena e viene spesa per l'arricchimento di pochi (ad esempio, riacquisti di azioni aziendali) piuttosto che per la sicurezza del denaro (ad esempio, assistenza sanitaria universale), si ottiene una qualche forma di rivoluzione o svalutazione della moneta, che poi porta a cercare di nuovo la scarsità. Ecco come lo illustra Dalio:

Se non impazzisci guardando il grafico sopra, che mostra un picco della base monetaria come percentuale del PIL negli anni '30 e poi nel 2010-2020, allora non stai prestando attenzione. Gli Stati Uniti sono massicciamente sganciati dalla scarsità per progettazione, il che ci mette sull'orlo di un cambiamento di paradigma sistemico. Il mese scorso, il governo ha stampato il 20% del PIL in un colpo solo, e continuerà a farlo per il prossimo futuro. L'oro eBitcoin i bug si sentono giustificati nella loro premessa filosofica CORE , ovvero che le banche centrali "barano" sempre e generano più denaro ogni volta che è politicamente conveniente. Ciò si è riflesso nel prezzo dell'oro, se si controllano gli effetti degli attori stranieri che si precipitano sul dollaro come valuta di riserva.

Se torniamo alla descrizione di Dalio della macchina del superciclo monetario, la nostra economia è in territorio anni '30, così come lo stato diviso della nostra politica e la crescente pressione autocratica in tutto il mondo data la disuguaglianza di ricchezza e reddito. Ma accantoniamo quest'ultima e concentriamoci sulla prima. Il presidente Franklin Roosevelt e i keynesiani hanno guidato la più grande espansione del sistema di welfare americano e dell'occupazione pubblica in risposta alla Grande Depressione. Il governo si è dato nuovi poteri fiscali e ha messo a tacere la magistratura (all'epoca, una buona cosa) per spendere, spendere, spendere per evitare crisi insopportabili.

Due idee crescenti vengono utilizzate per giustificare l'attuale approccio delle banche centrali. ONE è chiamata Teoria monetaria moderna ("MMT"), che va ONE passo oltre i keynesiani, che pensavano che la tassazione e l'emissione BOND dovessero essere il meccanismo tramite cui il denaro è vincolato alle obbligazioni governative prima di essere speso dal governo. I sostenitori della MMT pensano che il denaro, specialmente quando è la valuta di riserva ed è quindi protetto dalla pressione del cambio, sia una contabilità fantasma e dovrebbe semplicemente essere emesso dal governo per fornire servizi sociali come il reddito di base universale e l'assistenza sanitaria. L'obiettivo Politiche è la piena occupazione.

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Sebbene probabilmente sto distorcendo il riassunto per pregiudizio personale, a me sembra che l'obiettivo CORE qui sia che il governo utilizzi denaro per mantenere lo standard di vita all'interno di un impero di riserva in fase avanzata. Dalio's prendi è qui, in cui chiama la MMT " Politiche Monetaria 3" o MP3.

La seconda idea si chiamaMonetarismo di mercato, sostenuto dall'economistaScritto da Scott Sumner, il mio amico David Siegel ed Eliezer Yudkowsky. Se avete un'ora da perdere e volete una conversazione immaginata e inquietantemente preveggente tra Yudkowsky e un banchiere centrale, leggete questo pezzo diIl 2017 che predice il futuro in cui viviamo. La premessa CORE è che le banche centrali non dovrebbero puntare ai tassi di interesse o alla disoccupazione, ma piuttosto scegliere un obiettivo di crescita del PIL nominale a lungo termine come il 5%. Se hai una crescita del PIL reale del 2%, hai bisogno di un'inflazione del 3%. Se hai una crescita del PIL reale del -10%, hai bisogno di un'inflazione del 15%. Inoltre, gli effetti di ciò dovrebbero persistere anno dopo anno in modo che gli errori vengano corretti alla media pluriennale (ad esempio, se vuoi crescere del 50% in 10 anni, dovresti aumentare del 6% se hai fatto solo il 4% l'anno scorso, ignorando l'aritmetica effettiva della capitalizzazione).

La nostra economia è fermissima a quella degli anni '30, così come lo sono la divisione del nostro sistema politico e la crescente pressione autocratica in tutto il mondo, data la disuguaglianza di ricchezza e reddito.

Il risultato è che gli attori economici in questo sistema mirato al PIL nominale possono fare affidamento su come LOOKS la crescita economica, almeno sulla carta. Per realizzarla nella pratica, la macchina per fare soldi deve stampare tassi variabili di inflazione o disinflazione. Stampare il 20% del PIL o avere tassi di interesse negativi va bene, finché porta a realizzare quell'aspettativa di crescita del 5%. Tutto il resto è solo un plug-in matematico, poiché la moneta fiat è solo una costruzione in un database.

L'anno 2020 vedrà la suddetta logica messa alla prova con precisione. Se funziona o meno a lungo termine sarà osservato sperimentalmente. Ma ho forti dubbi e penso che l'articolo di RAY Dalio fornisca i ponti necessari tra il monetarismo di mercato e la teoria monetaria moderna alla lunga storia dell'umanità.

Possiamo giocare al gioco della fiducia nelle ultime fasi dell'impero americano, certo. Possiamo sganciare il denaro dall'economia e stimolare l'occupazione per smorzare i disordini sociali, prevenendo il collasso della società e un'altra crisi costituzionale. Ma c'è un ciclo, ed è un ciclo di fiducia.

La scarsità fisica e l'utilità sono ONE aspetto. Puoi fidarti dell'oro scintillante che possiedi ora, e dell'oro scintillante sullo scaffale del museo. Ci sono migliaia di anni di precedenti che dicono che è sicuro possederlo.

La scarsità e l'utilità digitale sono un altro aspetto. I sistemi basati su blockchain hanno ricreato tali attributi in Bitcoin, Ethereum e altri. Mentre molte persone sono diffidenti nei confronti di questi sistemi oggi, ciò è dovuto in gran parte alla tragedia di truffatori e hacker che minano la percezione pubblica di una solida Tecnologie a lungo termine per guadagni a breve termine. Le risorse digitali che viaggiano su binari decentralizzati sono ONE delle poche alternative alle valute sovrane e ai lingotti fisici. Beneficeranno non solo del crollo del ciclo economico, ma anche della conclusione più ampia del super-ciclo macro.

Da questa prospettiva, il QUICK passaggio della Cina allo yuan basato sulla blockchain è una storia di battaglia per egemonia globale. Deve parcheggiare la sua valuta di riserva nell'ecosistema Cripto . Ciò competerà con oltre 10 miliardi di dollari di stablecoin denominate in dollari USA già in uso. Ciò che possiamo anche dedurre per corollario è che una volta che il denaro fluirà davvero nelle economie ancorate alla blockchain, i software e le aziende native della blockchain fioriranno a migliaia. Quest'ultima è una ragione per alzarsi la mattina.

Ora non è un momento incrementale. Ora non è un momento per lievi risparmi sui costi o piccoli miglioramenti nell'esperienza utente. Ora è un momento per costruire il futuro del mondo.