Американська імперія занепадає. Час нової економічної системи

Лекс Соколін, оглядач CoinDesk , є співголовою компанії Global Fintech у компанії ConsenSys, що розробляє блокчейн-програмне забезпечення в Брукліні, штат Нью-Йорк. Наступне адаптовано з йогоFintech Blueprint інформаційний бюлетень.

Важке у достатку — зробити вибір. Ми живемо в час найширшого набору економічних, соціальних і політичних думок, доступних усім у будь-який час. Але коли найважливіший у світі макроекономічний інвестор RAY Даліо публікує глибоко досліджений опис грошових Ринки і перспективний погляд на вплив на Американську імперію, все, що нам залишається робити, це слухати та Навчання. Це все доступний тут, безкоштовно.

Що робить імперії за RAY? І що їх ламає?

Команда Даліо з Бріджвотера поглянула крізь час на Схід і Захід. У Європі вони вистежували англійців, голландців та інших колоніальних держав. В Азії аналізували прихід і відхід китайських династій. У той час як структура та принципи організації політичних суперорганізмів (тобто вулика) різко змінилися протягом тисячоліть, Human природа та ДНК – ні.

Дані свідчать про те, що імперії існують близько 200 років. Все починається з освіти, яка веде до інновацій та продуктивної конкурентоспроможності. Зростаюча військова могутність, фінансована зростаючим багатством, захищає торгові та фінансові потоки, які прикріплюються до панівної сили. Після підйому та відставання у часі майже на 100 років, чинний президент увінчаний даром резервної валюти – тієї фінансової наддержави, яка дозволяє йому друкувати гроші. Проте, коли ця суперсила використовується надмірно, а інвестиції в освіту та інновації зникають, боргові цикли накопичуються і руйнують усі зусилля. Біом фактично знищений.

Ось відстеження імперій у дослідженні Даліо з використанням згладженого середнього зваженого значення обговорюваних атрибутів для створення індексу влади. Зверніть увагу на Америку синього кольору, Великобританію чорного кольору та Китай червоного кольору.

Це фантастичний обсяг роботи, сконцентрований у чіткій візуалізації. Зараз, коли США змушені боротися з підйомом Китаю, вони конкурують із країною, яка має покращуючі фундаментальні якості (освіта, інновації), але ще не є резервною валютою. Резервна валюта дозволяє її носії генерувати економічну діяльність з повітря за рахунок решти світу. Це повертає нас до питання про гроші, тому ви читаєте цю статтю.

Суперорганізм імперії виникає як складність у результаті взаємодії мільйонів окремих Human агентів та інших організмів, які вони утворюють, таких як сім’ї, команди, компанії та держави (щоб дізнатися більше про те, як насправді LOOKS складність, дивіться мої думки на Теорія Всесвіту Вольфрама). Я думаю, що важко створити детерміновану модель, яка описує складні системи, не перекриваючи істину зручним наративом. Але ми робимо те, що повинні, і краще мати приблизний компас до істини, ніж взагалі не мати.

Розглядаючи грошову частину імперій, RAY бачить два атрибути «машини». Перший – це регулярний бізнес-цикл розширення/скорочення, який триває в середньому від п’яти до 10 років, що обумовлюється наданням кредиту та його дефолтом. Подібно до того, як Human тіло вдихає і видихає, гроші течуть у наші кишені та випливають хвилею.

Кредит — це сама по собі тварина, і залишені без контролю петлі від застави стають лише уявою.

Друге розуміння полягає у визнанні 50-100-річного циклу суверенних грошей. Це цикл, який перемикається між (1) твердими грошима, такими як золото, які мають внутрішню цінність, яку можна викупити, і не можна довіряти (тобто можуть використовуватися для транзакцій між ворогами), (2) паперовими грошима, створеними в кредит, прив’язаними до твердих грошей, і (3) грошима, випущеними за бажанням суверенів. Інший спосіб описати ту саму концепцію – це сказати, що гроші спочатку фізично дефіцитні, потім стають цифровими або контрактними дефіцитними, а потім повністю втрачають свою дефіцитність.

Ентропія системи або, навпаки, Human природа, переміщує нас від дефіциту грошей до кредиту, тому що ми хочемо зростання. Я вважаю, що це пов’язано з тим, як наш мозок налаштований на неприйняття втрат і винагороду дофаміну. Ми будемо обманювати себе з майбутнього лише заради частки задоволення сьогодні. Кредит — це сама по собі тварина, і залишені без контролю петлі від застави стають лише уявою. Як тільки ця уява розгортається і витрачається на збагачення небагатьох (наприклад, викуп корпоративного капіталу), а не на безпеку грошей (наприклад, загальне охорону здоров’я), ви отримуєте певну форму революції чи девальвації валюти, що потім знову призводить до пошуку дефіциту. Ось як Даліо це ілюструє:

Якщо ви не збожеволієте, дивлячись на наведену вище діаграму, яка показує пік грошової бази у відсотках від ВВП у 1930-х роках, а потім у 2010-2020 роках, тоді ви не звертаєте уваги. Сполучені Штати значною мірою відірвані від дефіциту задумом, що ставить нас на межу системної зміни парадигми. Минулого місяця уряд одним рухом надрукував 20% ВВП і продовжить це робити в осяжному майбутньому. Золото і Bitcoin помилки вважають себе виправданими у своїй CORE філософській передумові, яка полягає в тому, що центральні банки завжди «обманюють» і генеруватимуть більше грошей, коли це буде політично зручно. Це відобразилося на ціні золота, якщо контролювати вплив іноземних акторів, які поспішають використовувати долар як резервну валюту.

Якщо ми повернемося до опису Даліо машини грошового суперциклу, наша економіка перебуває на території 1930-х років, як і розділений стан нашого державного устрою та зростання автократичного тиску в усьому світі з огляду на багатство та нерівність доходів. Але давайте наведемо останній і зосередимося на першому. Президент Франклін Рузвельт і кейнсіанці сприяли найбільшому розширенню американської системи соціального забезпечення та державної зайнятості у відповідь на Велику депресію. Уряд надав собі нові фіскальні повноваження та змусив судову систему замовкнути (на той час це було добре) витрачати, витрачати, витрачати, щоб уникнути нестерпних криз.

Для обґрунтування нинішнього підходу центральних банків використовуються дві ідеї, що розвиваються. ONE називається Сучасна монетарна теорія ("MMT"), що йде на крок далі, ніж кейнсіанці, які вважали, що оподаткування та випуск BOND мають бути механізмом, за допомогою якого гроші прив’язуються до державних зобов’язань, перш ніж вони будуть витрачені урядом. Прихильники MMT вважають, що гроші, особливо коли вони є резервною валютою і таким чином захищені від тиску іноземної валюти, є фантомним обліком і просто повинні бути випущені урядом для надання соціальних послуг, таких як загальний базовий дохід і охорона здоров’я. Метою Політика є повна зайнятість.

Дивіться також: Програмне забезпечення з’їло світ, ось як воно з’їло Фінанси

Хоча я, мабуть, спотворюю підсумок через особисту упередженість, мені здається, що CORE мета тут полягає в тому, щоб уряд використовував гроші для підтримки рівня життя в імперії останньої стадії резервування. Даліо взяти тут, де він називає MMT як «Монетарна Політика 3» або MP3.

Друга ідея називається Ринковий монетаризм, відстоює економіст Скотт Самнер, мій друг Девід Сігел та Еліезер Юдковський. Якщо у вас є вільна година і ви хочете моторошно прозорливої ​​уявної розмови між Юдковським і центральним банкіром, прочитайте цю частину з 2017 рік, який передбачає майбутнє, в якому ми живемо. CORE передумова полягає в тому, що центральні банки не повинні орієнтуватися на відсоткові ставки чи безробіття, а натомість обирати довгострокову ціль зростання номінального ВВП, як-от 5%. Якщо у вас зростання реального ВВП на 2%, вам потрібна інфляція на рівні 3%. Якщо у вас зростання реального ВВП -10%, вам потрібна інфляція 15%. Крім того, наслідки цього мають зберігатися рік за роком, щоб помилки виправлялися до середнього багаторічного значення (наприклад, якщо ви хочете збільшити зростання на 50% протягом 10 років, вам потрібно буде підвищити зростання на 6%, якщо ви зробили лише 4% минулого року, ігноруючи фактичну арифметику складення).

Наша економіка знаходиться на території 1930-х років, як і розділений стан нашого державного устрою, а також зростання автократичного тиску в усьому світі через багатство та нерівність у доходах.

Результатом є те, що економічні суб’єкти в цій цільовій системі NGDP можуть покладатися на те, як LOOKS економічне зростання, принаймні на папері. Щоб реалізувати це на практиці, грошова машина повинна друкувати змінні темпи інфляції або зниження інфляції. Друкувати 20% ВВП або мати від’ємні відсоткові ставки – це нормально, доки це веде до того, що очікуване зростання у 5% справджується. Усе інше — це просто математична заглушка, оскільки фіатні гроші — це лише конструкція в базі даних.

У 2020 році вищезгадана логіка буде точно перевірена. Спрацює це чи ні в довгостроковій перспективі, буде спостерігатися експериментально. Але в мене є серйозні сумніви, і я вважаю, що твір RAY Даліо забезпечує необхідні мости між ринковим монетаризмом і сучасною монетарною теорією до довгої історії людства.

Звичайно, ми можемо грати в гру з довірою на пізніх етапах американської імперії. Ми можемо вилучити гроші з економіки та стимулювати зайнятість, щоб послабити соціальні заворушення, запобігши колапсу суспільства та черговій конституційній кризі. Але є цикл, і це цикл довіри.

Фізичний дефіцит і корисність є ONE з аспектів. Ви можете довіряти блискучому золоту, яке зараз тримаєте, і блискучому золоту на полиці музею. Існують тисячі років прецедентів, які стверджують, що це безпечно володіти.

Дефіцит і корисність цифрових технологій є ще одним аспектом. Системи на основі блокчейну відтворили такі атрибути в Bitcoin, Ethereum та інших. Незважаючи на те, що сьогодні багато людей насторожено ставляться до цих систем, це здебільшого пов’язано з трагедією шахраїв і хакерів, які підривають суспільне сприйняття надійної довгострокової Технології заради короткострокових прибутків. Цифрові активи, що пересуваються децентралізованими рейками, є ONE з небагатьох альтернатив суверенним валютам і фізичним злиткам. Вони виграють не лише від краху бізнес-циклу, але й від ширшого завершення макросуперциклу.

Через цю призму QUICK перехід Китаю до юаня, заснованого на блокчейні, є історією битви за глобальна гегемонія. Їй потрібно розмістити свою резервну валюту в Крипто екосистемі. Це буде конкурувати з стейблкоїнами, номінованими в доларах США, на суму понад 10 мільярдів доларів США, які вже використовуються. Виходячи з цього, ми також можемо зробити висновок, що як тільки гроші справді потечуть в економіку, засновану на блокчейні, програмне забезпечення та бізнеси, створені на базі блокчейну, розквітнуть тисячами. Останнє – привід вставати вранці.

Зараз це не додатковий час. Зараз не час для помірної економії коштів або невеликих покращень у взаємодії з користувачем. Зараз час будувати майбутнє світу.