Переосмысление денег: выбор цифрового доллара округа Колумбия

ONE из показателей влияния Криптовалюта Технологии является растущая доля внимания, которое она занимает среди политиков. Слушания в Конгрессе по цифровому доллару, состоявшиеся в последние две недели, являются тому примером. Невозможно говорить о цифровых валютах центральных банков (CBDC), не признавая контекст, созданный изобретением криптовалют, которые в некоторых, но не во всех аспектах являются полной противоположностью CBDC. Bitcoin имеет тенденцию проникать в любую публичную дискуссию о фиатных цифровых валютах, хотя бы для того, чтобы позволить таким, как Сенатор Элизабет Уоррен (демократ, Массачусетс) — повод его разгромить.

Однако связь между ними может быть гораздо теснее, чем признают правительственные чиновники или биткойнеры. Это тема основной колонки этой недели в информационном бюллетене.

Подкаст Money Reimagined этой недели исследует, как «блокчейн-мышление» вокруг децентрализованных систем, стимулов и устойчивости может помочь нам переосмыслить страхование и управление рисками для таких угроз, как атаки программ-вымогателей. Для этого мы поговорили с двумя нестандартно мыслящими людьми.

Первый — Данте Диспарте. Наиболее известный в Криптo как бывший вице-председатель Ассоциации Diem (ранее Libra), а в настоящее время — главный стратегический офис и глава глобальной Политика в Circle, Диспарте имеет долгую историю как страховой новатор благодаря своей роли председателя и основателя Risk Cooperative. Второй — Пиндар Вонг, председатель VeriFi из Гонконга. Вонг — интернет-пионер, ставший ведущим азиатским голосом в вопросе о том, как принципы проектирования блокчейна могут быть применены к новой волне цифровых экономических моделей на основе Интернета.

Послушайте после прочтения информационного бюллетеня.

Будет ли доллар править миром? Или Bitcoin? Или оба?

Слушания в Конгрессе по цифровому доллару, состоявшиеся в последние две недели, были представлены как возможность для продвиженияфинансовая доступность.

Это благородная цель. Но давайте будем реалистами: речь идет о власти.

Вы читаете Money Reimagined, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь, чтобы получить полную рассылкуздесь.

Существует прямая связь между призывом президента Байдена на прошлой неделе на встрече Группы семи к альянсу для противодействия торговой инициативе Китая «Один пояс, один путь» и растущим интересом Вашингтона к цифровому доллару. Цифровая валюта центрального банка Китая находится в центре его международных амбиций, и некоторые опасаются, что она представляет угрозу статусу доллара как мировой резервной валюты.

Многие в Вашингтоне рассматривают доминирование доллара с точки зрения полномочий, которые он предоставляет американским регулирующим органам, способным отслеживать и контролировать денежные потоки в банки США и из них, предоставляя им уникальную возможность вводить санкции в отношении мошенников и пресекать деятельность преступников.

Проблема в том, что этот подход к надзору за денежной властью противоречит финансовой инклюзивности. С идентификацией и отслеживанием в CORE, модель налагает тяжелое бремя на бедных, которые часто T имеют доступа к системам ID , кредитным рейтингам и другим средствам подтверждения своего права на банковские услуги.

Более того, как подчеркивали выступавшие на слушаниях, существуют обоснованные опасения относительно более масштабных нарушений Политика конфиденциальности , когда, вооружившись цифровыми валютами центральных банков, администрируемыми через единый централизованный реестр, правительства получают возможность отслеживать и контролировать транзакции каждого человека.

Итак, примечательно, что два человека, выступившие в поддержку цифрового доллара — Кристофер Джанкарло, бывший председатель Комиссии по торговле товарами и фьючерсами и основатель Фонда цифрового доллара, и Рохан Грей, профессор юридического факультета Университета Уилламетт — призвали к надежной защите Политика конфиденциальности в рамках любого решения на основе цифрового доллара, которое разработают США.

Грей хочет цифровой доллар, который функционировал бы как наличные деньги, как предъявительский инструмент, который может передаваться от пользователя к пользователю без необходимости стороннего регистратора подтверждать легитимность плательщика, его баланс или его право на совершение транзакции. Джанкарло утверждает, что конституционно защищенная Политика конфиденциальности сделает цифровой доллар более привлекательной валютой для пользователей во всем мире, чем китайский цифровой юань, который, как ожидается, будет подвергаться жесткому надзору со стороны китайского правительства.

Деньги с открытым исходным кодом

Как можно встроить такие гарантии в проект, реализуемый правительством, которое, как было доказано, осуществляет слежку за собственными гражданами?

Хорошо, согласно его ответу на вопросПо мнению исполнительного редактора CoinDesk Марка Хохштейна, Грей считает, что для этой модели необходимо бесплатное программное обеспечение и оборудование с открытым исходным кодом, а также технологически нейтральные лицензии на спектр (предположительно, для мобильных кошельков, созданных на основе других стандартов устройств).

В последовавшем обмене мнениями Хохштейн и другие задавались вопросом, как разведывательное сообщество США, построившее всепроникающую систему финансового надзора, когда-либо допустит подход с открытым исходным кодом, который оно T может контролировать. Хотя Грей признал эту проблему, он придерживался своей позиции, что в конечном итоге государственные деньги являются компетенцией правительств, а не децентрализованных протоколов, таких как Bitcoin. По его словам, «важно не путать скептицизм по отношению к альтруистическому выражению государственной власти с легитимацией идеи, что есть другая альтернатива», такая как Bitcoin.

Грей утверждает, что только правительства способны взять на себя сложные управленческие обязанности, связанные с выпуском денег, и что нам лучше всего лоббировать Вашингтон, чтобы он занял более открытый, ориентированный на конфиденциальность подход.

Никого не жду

Дело в том, что разработчикиBitcoinи открытые стейблкоины продвигаются вперед, несмотря ни на что. И поскольку этот процесс продолжается — люди все чаще перемещают деньги по всему миру способами, которые обходят банковскую систему США — у Вашингтона может не остаться иного выбора, кроме как работать с этим движением, а не против него.

Результат этого может оказаться даже весьма благоприятным для генерального директора MicroStrategy в США и открытого сторонника Bitcoin. Ранее на этой неделе Майкл Сэйлор заявил в интервью CoinDesk TV, что, по его мнению, «доллар США распространится на 5 миллиардов человек». в цифровой форме, которая есть «на каждом iPhone, на каждом телефоне Android и в каждой стране Африки, Азии и Южной Америки». Просто эта еще более вездесущая «резервная валюта мира» будет «двигаться по рельсам Bitcoin ».

Последнее BIT ONE принять, если вы поклонник финансового надзора США. «Рельсы Bitcoin » означают, что открытый протокол Bitcoin станет расчетной сетью для трансграничных перемещений цифровых долларов — в форме частных выпущенных и основанных на DeFi токенов стейблкоинов, а не в качестве официальной американской CBDC. В конечном итоге это может означать, что правительства больше не смогут идентифицировать пользователей.

Это сделает излишней сеть SWIFT, банковскую коммуникационную организацию, которая в настоящее время обеспечивает клиринг и расчет международных денежных переводов между банками. И если эти цифровые стейблкоины будут циркулировать, не будучи обменянными на доллары банковской системы, будут возникать длинные транзакционные следы без того, чтобы люди когда-либо взаимодействовали с банком.

Эта модель может быть потрясающей для выполнения«Мягкая сила» США.Повсеместное использование цифровых долларов естественным образом принесет пользу американским компаниям, которые будут освобождены от валютного риска и будут стимулировать спрос на финансовые активы США, включая государственные облигации и казначейские векселя, хранящиеся у поставщиков стейблкоинов, основанных на резервах.

С другой стороны, это будет означать отказ от «жёсткой власти» мирового финансового полицейского, что будет иметь далеко идущие последствия для Уолл-стрит и корпоративных интересов, связанных с этой системой.

Но хотя эта дихотомия мягкой/жесткой силы кажется компромиссом, это T значит, что американские политики обязательно выберут исход. Сценарий Сэйлора может произойти сам по себе, без благословения Вашингтона, поскольку разработчики Криптo по всему миру подхватят мяч долларового стейблкоина и побегут с ним.

Хорошо, что американские конгрессмены обсуждают эти вещи, но пока они говорят, выстраивается новая модель денег.

Зашкаливает: правительство США осталось с носом

Заседание важнейшего Комитета по открытому рынку Федеральной резервной системы в среду дало сигнал о том, что эпоха очень низких процентных ставок подходит к концу. Поскольку экономика восстанавливается после пандемии, а риск инфляции внезапно оказался у всех на уме, сейчас все согласны с тем, что повышение ставок начнется ближе к концу 2023 года, что означает, что центральный банк вскоре замедлит свою Политика количественного смягчения (QE), которая лежала в основе всего: от акций до изобразительного искусства и Bitcoin.

Заметили ли эти члены FOMC слона в зале заседаний? А именно: триллионы долларов в недавно выпущенных долговых обязательствах эпохи COVID. Как справиться с экономическим бременем этих будущих обязательств, как государственных, так и выпущенных частными лицами, — это многотриллионный вопрос FOMC.

Мы знаем с 2013 года«истерика спада” что Рынки зависимы от денег ФРС. Но теперь мы сталкиваемся с большим риском «холодной индейки»: шок на рынке акций и BOND спровоцирует банкротства во всей экономике. Будет ли рост когда-либо достаточно быстрым, чтобы должники могли позволить себе резко более высокие процентные ставки? Сомнения по этому поводу являются причиной того, что многие инвестируют в Bitcoin. Скептики утверждают, что у правительства не будет иного выбора, кроме как поглотить этот долг, и поскольку налоговые поступления T будут достаточно высокими для того, чтобы покрыть выплаты, ФРС будет вынуждена монетизировать его. В том, что станет реальным испытанием современная денежная теория, многие видят в этом путь к девальвации доллара и еще более высокой инфляции

Для контекста давайте рассмотрим различные показатели частного и государственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту: совокупный долг домохозяйств, корпоративный долг, совокупный федеральный долг и федеральный долг, принадлежащий иностранным инвесторам.

Все четыре резко подскочили в начале 2020 года. Это отчасти связано с тем, что знаменатель ВВП сократился, поскольку локдауны сократили экономическую активность в США, а отчасти с тем, что более легкие условия кредитования позволили компаниям, домохозяйствам и правительству брать больше в долг. Также примечательно: позднее в 2020 году произошла последующая коррекция задолженности домохозяйств, корпоративного долга и долга иностранных инвесторов, тогда как общий федеральный долг оставался в основном стабильным.

ONE читал об этом: Правительство США удержало экономику от краха с помощью стимулирующих чеков, спасения секторов, кредитов на удержание сотрудников, снижения арендной платы и т. FORTH. При этом оно переложило частный долг на государственный.

Второй вывод: более низкие долговые активы иностранных инвесторов создают более легкий путь к монетизации. Если правительство меньше зависит от иностранцев в плане своего финансирования, меньше беспокойства по поводу резкого падения курса доллара, поскольку большинство кредиторов в любом случае базируются на долларе.

Третье: федеральный долг в 130% от ВВП намного превышает рекомендуемый Международным валютным фондом порог в 80%. Если бы это число было ниже, США было бы легче выбраться из этой проблемы. Но на этих уровнях мы можем навсегда оказаться позади восьмого шара. Плохие новости для экономики. Хорошие новости для Bitcoin.

Разговор: Шоу Шиффа

Питер Шифф, золотой жучок, который также является ONE из самых известных критиков Bitcoin , имеет семейную проблему: его сын Спенсер полностью посвятил себя BTC. (Спенсер лазерные глаза профиль Twitter говорит, что он «бывший золотой жук, а теперь Bitcoin максималист».)

В то время как младший Шифф постоянно критиковал антибиткоиновые твиты своего отца, Шифф-старший воспользовался недавней распродажей Криптo , чтобы преподать суровый жизненный урок — публично:

Сработал ли мужской разговор? Едва ли:

Конечно, Спенсер знал, что Bitcoin Twitter его поддержит. Вот вышеупомянутый Майкл Сэйлор отвечает старшему Шиффу собственным ретвитом, помещая волатильность Bitcoin в более долгосрочную перспективу:

Ответ Шиффа-старшего: долгосрочные прибыли T значения, если краткосрочная волатильность разрушает вашу позицию с использованием заемных средств:

Однако многие отметили, что инвестиционная стратегия Спенсера была довольно консервативной, по крайней мере по сравнению с тем, что предлагается в мире Криптo :

Время покажет, кто победит в этой семейной ссоре. Тем временем генеральный директор Lolli Алекс Адельман дал паре еще один совет:

Соответствующее чтение: Исход горнодобывающей промышленности Китая

ONE из самых важных последних тенденций в Bitcoin: на майнеров в Китае оказывается давление, с разной степенью принуждения, чтобы они сократили свою деятельность. То, что началось как несколько неопределенное, но зловещее сообщение от высших уровней правительства, недавно перешло в действия на провинциальном уровне.

Например, на прошлой неделе, как сообщили Никхилеш Де и Дэвид Пан,Провинция Цинхай приказала закрыть все Криптo .

А в прошлые выходные, после первоначально сбивающих с толку сообщений от должностных лиц местного правительства, Дэвид Пан подтвердил, что провинция Юньнань, хотя и не вводит прямого запрета,пресечение «нецелевого использования энергии» шахтерами.

Неудивительно, что спад в месте, где размещено более половины мощностей майнинга биткоинов, имеет реальные последствия для сети. Во- ONE, как сообщила Фрэнсис Юэ, хешрейт Bitcoin , мера общей вычислительной мощности в сети, на этой неделе упал до самого низкого уровня за шесть с половиной месяцев.

Однако, то, что является плохой новостью для китайских шахтеров, является хорошей новостью для шахтеров в Северной Америке, где ожидается массовое перемещение горнодобывающих операций. Это хорошее время, в частности, для канадского шахтера Hut 8, который, как сообщил Джейми Кроули, будетлистинг своих акций на Nasdaq.