«Стабільний лише за назвою»: емітенти стейблкойнів висловлюються як кратери UST

Поки індустрія Криптовалюта підбиває підсумки драматичного розгадування проекту UST , ті, хто створює та обслуговує стейблкоїни, з усіх сил намагаються зазначити, що ці інструменти T є рівноцінними.

Цю ідею потрібно повторити, каже Данте Діспарте, директор зі стратегії та керівник відділу глобальної Політика компанії Circle, творця стейблкойна USDC , оскільки це неочевидно для людей, які не займаються Крипто , і це може включати регуляторів і політиків, чия увага тепер буде зосереджена на промисловість.

«Я справді думаю, що є розмова навколо розмежування; що термін мистецтва «стейблкойн», ймовірно, закінчився», — сказав Діспарте в інтерв’ю.

«Це заслуговує на обговорення, чи належать алгоритмічні стейблкойни до класу інструментів, на які поширюються існуючі правила? Чи належать вони до периметра, який торкається реальних споживачів і реальних платежів?», – додав він.

USDC Circle, який вважає BNY Mellon зберігачем і який нещодавно отримав інвестиції від BlackRock, найбільший у світі управляючий активами, має обіг 49 мільярдів доларів США, за даними CoinMarketCap.

Tether, найбільший забезпечений активами стейблкойн з ринковою капіталізацією в 79,3 мільярда доларів на момент написання цієї статті, загалом тримав прив’язку протягом цього тижня, підтвердивши в четвер, що він продовжує виконувати викупи.

Говорячи про фіаско Terra під час обговорення в Twitter Spaces, головний Технології директор Tether Паоло Ардоіно повторив заклик Disparte до більш чіткої класифікації стейблкойнів.

«Ми хотіли б побачити категоризацію стейблкойнів, де, звичайно, є централізовані стейблкойни, і Tether є ONE, і є алгоритмічні стейблкойни», — сказав Ардоіно. «Я вважаю, що для захисту клієнтів дуже важливо мати певні вказівки».

Disparte сказав, що хоча регулятори досі приділяли багато уваги забезпеченим активами стейблкоїнам, таким як USDC, алгоритмічні стейблкоїни досі були бюрократичною «сліпою плямою».

«Це ті, що вибухають, тому я думаю, що це проблема асоціації», — сказав Діспарте. «Це проблема «стабільної системи лише в назві». Але ризик, який проявився, є саме тому, чому Політика розмова щодо таких питань має значення».

Щоб було зрозуміло, зазвичай вважають, що є три різновиди стейблкойна: із заставою фіатної валюти (USDT, USDC), із заставою Крипто (DAI, sUSD) та алгоритмічної (UST, IRON).

Незважаючи на розмитість класифікацій, деякі законодавці роблять відмінності, як це зробив на початку цього тижня сенатор-республіканець Пет Тумі з Пенсільванії, UST катапультувався до свідчень Конгресу.

Спектр стійкості

Що стосується алгоритмічних стейблкойнів, то в цій категорії існує цілий спектр, сказав Фернандо Мартінеллі, генеральний директор Balancer Labs, автоматизованого маркет- Maker в децентралізовані Фінанси (DeFi) сектор.

«У цій третій категорії алгоритмічних стейблкойнів завжди був знак питання», — сказав Мартінеллі. «Ви T можете сказати, чи алгоритмічний стейблкоїн не містить сутності або він погано розроблений. Є деякі алгоритмічні, які забезпечені високою мірою, але не надмірно забезпечені».

З тих пір, як Terra почала вибухати, DAI, п’ятирічний стейблкойн із надлишковою заставою, який контролюється спільнотою MakerDAO, тримав свою прив’язку та проводив ліквідацію застави впорядкованим чином, що стало «чудовим випробуванням системи», — сказав він. Лука Проспері, лідер з нагляду за кредитуванням у MakerDAO.

DAI MakerDAO є стабільним, тому що він консервативний і забезпечений надмірною заставою, сказав Проспері. The поточний коефіцієнт застави становить 175,59%, тобто кожен DAI забезпечений заставою на суму 1,7558 доларів США; зокрема, стейблкойн USDC наразі становить 41% застави, яка використовується для карбування DAI, згідно з даними в ланцюжку, зібраними DAI Stats.

Механізм автоматизованої ліквідації Maker починає ліквідацію застави, щоб захистити себе, і відповідно скорочується до Ринкова капіталізація $6,4 млрд.

«Maker зробив саме те, що мав робити», — сказав Проспері в інтерв’ю.

«Він скоротився, тому що економіка скорочується, а валютна база скорочується», – додав він.

«Система була стабільною, тому що вона була побудована в дуже консервативний спосіб, і це вимагало багато зусиль від членів CORE команди, тому що ця спільнота дуже нетерпляча. Тому, коли Terra зростала, багато людей звинувачували нас у тому, що ми занадто консервативний, але ми використовуємо валюту».

Щодо точки зору Circle щодо термінології та того, як це зіграє в очах регуляторів, Проспері сказав, що називати щось «стейблкойном» є чудовим маркетинговим інструментом. Але він застеріг від прямої перекласифікації, оскільки існує «континуум».

На ONE кінці спектру знаходиться USDC, «проста ванільна монета, яка дуже безпечна, не дуже інноваційна, але є чудовим мостом», — сказав Проспері. За його словами, інша крайність – UST, а DAI – десь посередині.

«Я вважаю, що ми побачимо все більше і більше урізноманітнення цього терміна на підтерміни, які набагато краще відображатимуть випадки одноразового використання для кожного з цих проектів, і я припускаю, що деякі з найкращих проектів працюватимуть разом», – сказав Проспері. «Я думаю, що USDC може стати чудовою заставою для Maker , яка може створити консервативне накладення кредитного плеча через DAI».

Щодо регуляторного контролю над алгоритмічними стейблкойнами після припинення дії UST, Проспері сказав, що MakerDAO є «дивною твариною», оскільки це децентралізоване співтовариство, а не юридична особа, і протокол без дозволу, який T можна вимкнути.

«Я думаю, певний тиск з боку регуляторів, звичайно, буде. Але я думаю, що Maker, ймовірно, не на передовій", - сказав він. «Я думаю, що USDT, USDC, ці рампи є першими, а інші сервіси, які дозволяють ліквідності надходити в мережу, будуть ретельно перевірені».