Які кореляції говорять нам про цінність мультиактивних Крипто

Триваюча боротьба між Комісією з цінних паперів і бірж США та потенційними емітентами спотових ETF Bitcoin (BTC) домінує в поточних заголовках Крипто . Схвалений Bitcoin ETF збільшить доступ і стане сигналом про нову главу зростання для Крипто.

Однак інвестори, які обмежують свій доступ до невеликої концентрації активів мегакапіталізації, сформованих Bitcoin та ефіром, можуть не охопити повну вартість цифрових активів у своїх портфелях.

Розширення інвестиційного всесвіту цифрових активів за межі найбільших окремих активів розширює можливості Крипто у такі способи:

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Поліпшення диверсифікації

Як у Крипто , так і в контексті ширшого розподілу активів інвестора, збільшення обсягу цифрових активів може призвести до кращих характеристик диверсифікації, а також уникнути ризиків концентрації одного токена.

Інвесторам слід розглянути наступні два питання щодо переваг на рівні портфеля розміщення цифрових активів:

• Чи забезпечує Крипто характеристики довгострокової диверсифікації порівняно з традиційними активами?
• Якщо так, чи достатньо Bitcoin , щоб повністю отримати цю вигоду (тобто чи варто розподіляти його на інші токени)?

Нижче ми розглядаємо поточні кореляції 25 найкращих Крипто , щоб дослідити ці питання:

Малюнок 1: Змінна 60-денна кореляція до портфеля США 60/40 (ліворуч) і Bitcoin (праворуч), 1 серпня 2021 року до 31 серпня 2023 року. Джерело: Truvius.

На діаграмі ліворуч показано змінні кореляції щоденних прибутків для 25 найбільших Крипто до портфеля акцій/ BOND США 60/40. Протягом останнього дворічного періоду цифрові активи зберігали сильні характеристики диверсифікації порівняно з традиційними портфелями з кореляцією за повний період менше 0,50 для кожного Крипто . Цей зв’язок також є більш привабливим, якщо порівнювати співвідношення повного набору токенів із Bitcoin, покращившись із 0,46 лише для BTC до середнього значення 0,40 для всіх 25 найкращих активів.

На діаграмі праворуч показано співвідношення між Крипто , не пов’язаними з BTC, і Bitcoin. Різниця в кореляції разом із скромними загальними рівнями залишає клеймо про те, що «всі Крипто однакові», виглядає в основному безпідставним. Вплив різноманітних Крипто і фундаментальних сценаріїв використання блокчейну може сприяти диверсифікації цього токена.

Доступ до більш широкого набору активних стратегій управління

Активні Крипто менеджери, які зосереджуються лише на Bitcoin , здебільшого обмежуються визначенням часу на ринку – надзвичайно складною справою для будь-якого класу активів. Перевірені та справжні інвестиційні стратегії відносної вартості або стратегії, які порівнюють активи ONE з одним із традиційних Фінанси , можуть надати довгострокові рішення для тих, хто шукає некорельовану альфа-версію в просторі.

Ефективно реалізовані стратегії відносної вартості вимагають як широти активів, так і достатньої диференціації між цими активами. На малюнку 2 наведено прибутки для 25 найпопулярніших Крипто , крім BTC, контролюють систематичний ризик (приблизно наближений до Bitcoin) і показано співвідношення між залишковими доходами кожної пари токенів (тобто ETH проти DOT, SOL проти LTC ETC):

Малюнок 2. Залишкові кореляції пар 25 найкращих колишніх Крипто BTC, 1 серпня 2021 р. – 31 серпня 2023 р. Джерело: Truvius.

Мета цієї діаграми полягає в тому, щоб побачити, чи оцінена ідіосинкратична частина прибутку кожного токена достатньо диференційована ONE від одної, щоб забезпечити значуще відносне порівняння вартості та дозволити активним менеджерам отримати вигоду від збільшення широти інвестиційного всесвіту. Середня залишкова кореляція між парами Крипто , наведеними вище, становить 0,29. За інших рівних умов це свідчить про те, що в середньому більша частина залишкової варіації між цими парами токенів (приблизно до 90%) є унікальною, що вказує на значну диференціацію для використання стратегій відносної вартості.

Висновок

Крипто з декількома активами охоплюють широкий спектр основних варіантів використання Технології блокчейн, пропонуючи більш надійні характеристики диверсифікації порівняно з концентрацією одного токена та розблоковуючи можливості активного управління відносною вартістю всередині та між секторами Крипто .