Підйом до консенсусу на тлі затяжних чуток про рецесію

Як і весна в Нью-Йорку, Крипто ринок раптово HOT на початку травня. Після тижнів бурхливого плавання, частково під впливом тривог щодо балансування сил на межі торговельних відносин з боку адміністрації, відчутна зміна настроїв призвела до помітного Rally Крипто .

Bitcoin перетворився з істерики, пов'язаної з тарифами, на рішучого мисливця за історичними максимумами. Це бичаче відродження не було поодиноким. Ефір, зазнавши значного падіння понад 50% з початку року, здійснив вражаюче зростання, набравши 36% за п'ять днів після довгоочікуваного оновлення Pectra.

Ширший ринок блокчейну відображав цей ентузіазм.Індекс CoinDesk 20, бенчмарк ефективності провідних цифрових активів, додав майже 18% за останній тиждень, довівши свою 30-денну прибутковість до понад 33%. Далі за спектром капіталізації,Індекс CoinDesk 80, яка відстежує активи за межами топ-20, також сильно відновилася від своїх мінімумів, показавши 37% за останній місяць. Це справді демонструєепічнийширота участі, 50-виборчий округІндекс мемкойнів CoinDeskдодав 55% за тиждень і аж 86% за останній місяць.

Враховуючи принципово обмежений (нульовий) прямий вплив новин про тарифи та торгівлю на внутрішню вартість більшості (усіх) Крипто , цей ривок угору відчувається як те, що вони називають «зміною настроїв». З огляду на те, що цього тижня в Торонто відбудеться конференція CoinDesk Consensus, час для T якнайкраще підійде. Атмосфера хороша.

Показники CoinDesk 20, CoinDesk 80, індексу CoinDesk Memecoin, Bitcoin та ефіру з Дня визволення, 2 квітня 2025 року

Джерело: Індекси CoinDesk

Привид рецесії

Це нещодавнє буяння ринку, як у сфері цифрових активів, так і в традиційних класах ризикованих активів, не розвіяло глибинних побоювань тих, хто вважає, що Сполучені Штати поступово прямують до рецесії. Офіційні рецесії, про які заявило Національне бюро економічних досліджень (NBER), справді трапляються відносно рідко. Проте сьогоднішнє незвичайне поєднання макроекономічних факторів створює сприятливий ґрунт для настороженості.

Зокрема, початкова оцінка ВВП за перший квартал 2025 року показала скорочення на 0,3% у річному обчисленні, що є помітним відхиленням від зростання на 2,4% у попередньому кварталі. Щоправда, цей показник був спотворений вниз через зростання імпорту, оскільки підприємства поспішили випередити очікуване підвищення тарифів, проте скорочення ВВП, тим не менш, викликає занепокоєння. До цього занепокоєння додається падіння довіри споживачів.Індекс споживчої довіри Conference Boardрізко впав у квітні до 86,0, найнижчого рівня за майже п'ять років, при цьомуІндекс очікувань досягши найнижчої позначки з жовтня 2011 року — рівня, який часто асоціюється з сигналами рецесії. Індекс споживчих настроїв Мічиганського університету повторив цю слабкість, знизившись до 52,2 у своїх попередніх травневих показниках, що було зумовлено побоюваннями щодо торговельної Політика та потенційного відновлення інфляції. Крім того, їхнє опитування виявило зростання інфляційних очікувань на наступний рік до 6,5%, що є найвищим показником з 1981 року.

Зростаюче боргове навантаження США та постійна нездатність адміністрації приборкати дохідність 10-річних казначейських облігацій, попри очевидні зусилля, також посилюють відчуття економічної нестабільності. Зрештою, потенційна побічна шкода від поточних або ескалаційних торговельних війн, включаючи потенційне скорочення чисельності працівників підприємствами у відповідь на порушені ланцюги поставок та зростання витрат, додає ще одного рівня занепокоєння.

Діаграма NBER щодо рівнів безробіття в США та періодів рецесії з 1978 року

Джерело: NBER.org (Гей, NBER, тут має бути «з 1978 року»?)

Щоб було зрозуміло, переважаючий настрій у нашій мережі все ще схиляється до неминучої рецесії, і ми T робимо прогнозів. Однак відкидати можливість рецесії в нинішніх умовах видається необачним.

Bitcoin проти інших цифрових активів під час спаду

Крипто пережила лише ONE рецесію, оголошену NBER, під час найгіршого періоду COVID. Хоча ринкова криза спричинила паніку ліквідності та значні скорочення, наступний OCEAN екстрених фіскальних стимулів на суму 5 трильйонів доларів (і мільйони людей, які не можуть вийти з дому, відкрили для себе Крипто) вказали на ситуацію на північ і призвели до появи бульбашки 2021 року. Ми можемо не очікувати такого ж шляху в майбутній рецесії. Тож чого нам очікувати?

З ONE боку, є переконливий аргумент, що Bitcoin досяг певного рівня прийняття та створив базу користувачів, достатню для того, щоб почати виконувати свою давно розрекламовану мету як безпечний актив у часи економічних потрясінь. Оскільки долар США потенційно стикається з тиском на тлі високої інфляції та зростання боргового тягаря, властива біткойну дефіцитність та децентралізована (і аполітична) природа стають дедалі привабливішими.

З іншого боку, традиційні рецесійні середовища зазвичай характеризуються дефіцитною ліквідністю, підвищеним небажанням ризику, домінуючим акцентом на збереженні капіталу та зниженим бажанням досліджувати нові та волатильні класи активів. Скорочення загальної економічної активності також призведе до зменшення фінансування підприємницьких та навіть усталених підприємств у сфері блокчейну. Зрештою, роздрібні користувачі, відчуваючи фінансовий тиск рецесії, ймовірно, матимуть менше «експериментальних грошей» для розподілу на децентралізовані Фінанси (DeFi) та інші нові Крипто додатки.

Таким чином, навіть якщо Bitcoin вдасться залучити потоки безпечних активів, інші блокчейн-активи, особливо ті, що обіцяють майбутнє зростання та інновації, можуть зіткнутися зі значними труднощами та постійним ціновим тиском. На нашу думку, ONE із щонайменшеКонструктивним результатом для ширшої екосистеми цифрових активів було б подальше посилення домінування біткойна за рахунок інновацій та зростання в інших сферах.

Стійкість торгівлі

Певну стійкість для класу цифрових активів та галузі в цілому може забезпечити її енергія для торгівлі. Крипто функціонує радше як клас торгових активів, ніж переважно інвестиційно- ONE. Як за сприятливих, так і за несприятливих економічних умов обсяги торгів на Крипто Ринки загалом залишалися стабільними та стабільними. Цілком можливо, що активна торгова спільнота зможе підтримувати цей клас активів, доки не покращаться загальні економічні умови.

Подолання невизначеності

Хоча рецесія у Сполучених Штатах – це сценарій, якого мало хто бажає, і ONE залишається поза межами найімовірніших результатів у більшості прогнозів, і, незважаючи на нещодавню зміну настроїв, її можливість не можна повністю відкидати. І, з огляду на економічні цикли, періоди спаду не можна повністю уникнути. Заради нашої стрімко зростаючої галузі та прогресу, досягнутого в інтеграції цифрових активів у структуру глобальних фінансових послуг – у торгівлі, інвестуванні, кредитуванні, заощадженні та генеруванні дохідності – ми щиро сподіваємося, що навіть скромний потік підтримки продовжуватиме стимулювати технологічний розвиток, навчання інвесторів, доступність та ширше впровадження. Можливо, цьому сприятиме ONE з оригінальних ідей криптовалют: що традиційна економічна система зазнала невдачі.