Маржинальна торгівля обвалила ціну Bitcoin?

Ціна Bitcoin впала до найнижчого рівня з травня вчора, впавши майже на 10% і завершивши тривалий період відносного Optimism та стабільності для світового ринку Bitcoin .

Але хоча було багато теорій щодо того, які новинні Заходи могли спричинити таке різке падіння вартості біткойна, деякі оглядачі ринку вважають, що цей останній рух міг бути спричинений не зовнішніми факторами, а діями трейдерів Bitcoin .

Ця теорія, мабуть, найбільш помітно висунута Рафаель Даніеллі, стверджує, що маржинальна торгівля, що вийшла з-під контролю, спричинила різкий крах принаймні на ONE великому ринку обміну Bitcoin , що мало каскадний ефект на більшому ринку Bitcoin .

У публікації в своєму блозі кількісного аналізу Matlab Trading, Даніеллі стверджує, що маржинальні трейдери, зокрема ті, що працюють на платформі для торгівлі Bitcoin в Гонконзі Bitfinex, інвестували значні кошти в довгі позиції, оскільки в липні зростали оптимальні настрої.

У розмові з CoinDesk Даніеллі пояснив свою публікацію, припустивши це початковий позитивний настрій про запропоноване Нью-Йорком регулювання Bitcoin мало глибокий вплив на спільноту торгівлі цифровими валютами, але те, як інвестори реагували на цю інформацію, виявилося проблематичним.

Даніеллі пояснив:

«[Позитивні настрої щодо регулювання США] призвели до великої купівельної активності, і трейдери на Bitfinex почали позичати стільки грошей, скільки [могли], щоб купити більше біткойнів і підвищити свою позицію в очікуванні підйому ринку. Як виявилося, запропоновані Нью-Йорком правила Bitcoin є більш суворими, і європейський банківський орган також вирішив застосувати дуже обережний підхід».

Він підсумував: «Іншими словами, багато трейдерів були спіймані на неправильному місці, і сьогодні вони заплатили ціну».

Зростання маржинальної торгівлі Bitcoin

Маржинальна торгівля https://www.bitfinex.com/pages/howitworks

дозволяє інвесторам позичати гроші в брокерів, кошти, які потім залучають позичальники для торгівлі на перспективу Bitcoin. Потім позичальники можуть робити ставки на те, як, на їхню думку, працюватиме ринок, «довго» або «коротко» залежно від того, чи зросте, на їхню думку, ціна активу (довга) чи впаде (коротка).

Коли маржинальні трейдери закривають свою позицію, вони повертають початкову основну суму інвестору плюс узгоджені відсотки, а позичальник отримує прибуток або збиток.

Хоча маржинальна торгівля є опорою основних традиційних Ринки, маржинальна торгівля є відносно новою для екосистеми Bitcoin . Найбільша Bitcoin біржа Китаю OKCoin представила сервіс маржинальної торгівлі цього червня, а Bitfinex відкрив свою пропозицію у червні 2013 року. BTC-e, інша велика європейська біржа, також пропонує цю послугу.

Хоча Даніеллі є критиком маржинальної торгівлі, він QUICK зауважив, що ця практика не є унікальною для екосистеми Bitcoin .

«Усі основні світові біржі, такі як NASDAQ, NYSE і BATS, мають справу з подібними Заходи, подібними до ONE ми спостерігали сьогодні».

Прихильники маржинальної торгівлі стверджують, що варіант торгівлі надає досвідченим інвесторам шанс отримати значні прибутки за умови, що вони належним чином оцінюють ризики, пов’язані з їхніми запозиченнями.

Наростають бичачі настрої

Даніеллі припустив, що новини були фактором вчорашнього дня зниження ціни але лише в тому, як це вплинуло на загальну торгову діяльність і настрої інвесторів. Тим не менш, його заяви ілюструють, як ці фактори можуть виявитися потужною комбінацією.

Він стверджував, що трейдери поспішили робити довгі ставки після випуску нью-йоркської пропозиції BitLicense, але, оскільки наратив навколо регулювання зіпсувався, позиції, викладені в цей період Optimism , залишилися в підвішеному стані.

Крім того, низка менших новинних Заходи , за його словами, повільно послаблювала Optimism щодо ринку.

Даніеллі процитував новину про те, що деякі одержувачі коштів проекту Ethereum можутьпродати приблизно 2600 BTC (приблизно 1,2 мільйона доларів на момент публікації) зібрано під час початкового збору коштів у Bitcoin , а також занепокоєння з приводу збільшення кількості продавців як факторів, які вплинули на трейдерів.

«Багато трейдерів було спіймано на великих довгих позиціях із кредитним плечем, відкритих у середині липня приблизно від 600 до 640 доларів США, як можна побачити зі зміни у відкритих своп-позиціях», — сказав Даніеллі, додавши:

«Це було лише питанням часу, поки ці трейдери досягнуть маржинального вимоги, якщо ціни продовжуватимуть падати».

Аварія в русі

Ця тенденція, стверджує Даніеллі, виникла приблизно о 1:00 за всесвітнім координованим часом 14 серпня з ONE великим замовленням на продаж на Bitstamp, яке спричинило 500 BTC буде продано за ONE хвилину, що знизить ціну до 525 доларів.

Ціни на Bitstamp і Bitfinex почали знижуватися, і коли ціна Bitcoin на цих біржах наблизилася до 520 доларів, за його словами, була досягнута «переломна точка».

«Після цього моменту Bitfinex почав ліквідовувати позиції трейдерів, які більше не могли покрити свою маржу, і продавати свої позиції на відкритому ринку», — продовжив він. «Це посилило низхідний імпульс, і згодом більше трейдерів отримали маржинальні вимоги».

Це, як стверджує Даніеллі, призвело до падіння ціни до $451 на Bitfinex, перш ніж Ринки змогли відновитися. Однак Bitfinex запропонував інший погляд на Заходи.

Відповідають біржі маржинальної торгівлі

Враховуючи це переконання, що маржинальна торгівля, ймовірно, сприяла зниженню ціни біткойна, CoinDesk звернувся до основних біржових платформ, які пропонують цю послугу, і лише ONE біржа, Bitfinex, відповіла на запити про коментарі.

Керівництво Bitfinex повідомило CoinDesk , що залишається впевненим у своїх послугах, заявивши, що в кінцевому підсумку відповідальність за торгову діяльність лежить на Bitcoin спільноті, яка має розуміти ризики, пов’язані з маржинальною торгівлею. Біржа представила себе як постачальника послуг, і це не було фактором, що сприяв цьому, її процедури фактично запобігли більшим ринковим втратам.

Bitfinex сказав:

«У цьому конкретному випадку ми мали два надзвичайно великі, невимушені ринкові ордери на продаж, які надійшли ONE за одним. Хоча були деякі вимушені ліквідації, це не було більшою частиною торговельної діяльності в той час».

Bitfinex стверджував, що, незважаючи на деякі заяви в спільноті, він має такі запобіжні заходи, щоб допомогти зупинити такі шкідливі дії на своєму ринку, і що його платформа фактично запобігла більш екстремальному збою флеш-пам’яті в цьому випадку.

Bitfinex сказав:

«Усі системи працювали номінально та відповідно до проекту. Ми були дуже раді бачити, що наші наполегливі зусилля з удосконалення нашої Технології та процесу управління ризиками дали належний результат».

Короткі позиції збільшуються

У розмові з CoinDesk інші оглядачі ринку припускають, що падінню цін сприяли інші зловмисні дії, і що ані біржі, які пропонують цю послугу, ані залучені трейдери, можливо, не були фактором у вчорашніх Заходи.

Джонатан Левін

, виконавчий директор Coinometrics, аналітичної фірми, яка прагне просувати прозорість обміну цифрової валюти, більш скептично ставиться до того, що торги були результатом тиску новин.

Левін сказав:

«Було цілком зрозуміло, що викликом флеш-краху стала серія маржин-коллів, які були закриті [...], але питання в тому, хто це робив? Це були маніпуляції на ринку, чи це було буквально просто закриття великої позиції?»

Левін провів попередній аналіз, який показує, що під час флеш-краху було отримано великий прибуток, і що були чіткі попереджувальні ознаки того, що значне падіння ціни неминуче. Левін зазначив, що обсяг Bitcoin свопів на Bitfinex різко зріс за два дні до краху.

Свопи — це інструмент, запропонований біржею, який дозволяє власникам активів, наприклад, Bitcoin холдингів, позичати їх для повернення. Позичені активи можуть бути використані для угод за кредитним плечем, а також для коротких продажів. Короткий продавець запозичив би Bitcoin за допомогою свопу, а потім продав цей Bitcoin за долари США, Артур Хейс, генеральний директор BitMEX, сказав.

Збільшення активності Bitcoin свопів свідчить про те, що трейдери змогли зайняти короткі позиції перед спалахом, отже, отримавши прибуток від різкого падіння ціни.

LINK залишається незрозумілим

Але LINK між зростанням коротких позицій і можливим тригером для швидкого краху – двома великими замовленнями на продаж – наразі відкритий для інтерпретації.

«Чи могло бути, що хтось мав інсайдерську інформацію щодо цих довгих позицій? Я T знаю», — сказав Левін.

Умілий трейдер із достатніми ресурсами також міг помітити, що ринкові умови дозріли для авантюрного короткого заходу, щоб зробити вбивство на ринку, за словами Хейс, який додав:

«Кмітливі трейдери намагаються винюхати, де тригерні рівні виклику маржі, і штовхають ціну вниз, щоб викликати маржинальні вимоги та покривати свої позиції за нижчими цінами».

У той час як Левін сказав, що він вважає за краще не спекулювати, чи маніпулювання ринком стоїть за блискавичним крахом, він зазначив, що сплеск Bitcoin свопів на біржі був попереджувальним сигналом, на який інвесторам слід було прислухатися.

«Діаграма з шортами, я думаю, це попереджувальний сигнал. Це повинно було попередити ринок», — сказав він.

Альтернативні теорії

Тим не менш, Хейз вважає, що збіг факторів створив умови для різкого краху, не в останню чергу з яких був сезон літніх відпусток.

«Новий граничний покупець і власник Bitcoin , ймовірно, десь на пляжі або у сімейному відпочинку», — сказав він.

Поки трейдери були у відпустці, книги заявок залишалися слабкими, що створювало умови для великих коливань цін, якщо на ринок потрапляло відносно велике замовлення на продаж, сказав Хейс.

Хейс також вказав на зростаюче визнання Bitcoin продавцями як на причину збільшення пропозиції монет, оскільки продавці негайно обмінювали цифрову валюту, яку їм передавали клієнти, на фіат. Майнери, яким потрібно було регулярно обмінювати Bitcoin на фіат, щоб «оплатити свої рахунки», були ще однією причиною тиску продажів на цифрову валюту, сказав Хейс.

Жан Марі-Моньєтті

, директор Global Advisors, Bitcoin хедж-фонду, пішов ще далі, щоб описати фактори, відповідальні за флеш-крах, сказавши:

«Замість того, щоб розглядати Bitcoin ізольовано, важливо розглядати його в світлі ширших макроекономічних факторів».

Могнетті вказав на низку занепокоєнь у Європі, які послабили прогноз ціни Bitcoin , зазначивши, що існували занепокоєння щодо зростання ВВП Німеччини, тривалого занепокоєння щодо відновлення єврозони та російської заборони на імпорт, що могло б посилити геополітичну напруженість. За його словами, такі товари, як сира нафта, природний GAS і мідь, також знизилися в ціні.

«У такому середовищі умови для Rally Bitcoin , здається, T . Власники Bitcoin можуть відчути бажання знизити свій профіль ризику», — сказав він.

CoinDesk зв’язався з OKCoin і BTC-e, щоб отримати коментар щодо цього матеріалу, але не отримав негайної відповіді.

Джун Ян Вонг внесла звітність.

Зображення через Shutterstock