ICO, тупі гроші та (ETH) дилема Ethereum

Метт Прусак — стипендіат Шварцмана в Університеті Цінхуа в місті Пекін, Китай; менеджер з розвитку бізнесу Jupiter, стартапу Інтернету речей; і інвестиційний стратег Tano Capital.

У цій Погляди Прусак говорить про ажіотаж навколо Ethereum і токенів, які створюються на платформі, в кінцевому підсумку видаючи суворе попередження новим інвесторам.

«Подвійний, потрійний, почетверний бульбашка, дивіться, як фондовий ринок потрапляє в біду…» – Гарт Нікс

Бульбашка ось-ось лопне?

Популярність торгівлі криптовалютами, особливо ефіром (ethereum's ефірна монета), за останні кілька місяців поширився як лісова пожежа. З поверненням ефіру приблизно 3000% з січня, не дивно, що багато хто зацікавлений у заробітку на «наступному Bitcoin».

Проте ринкові ціни викликають усе більше занепокоєння з кількох причин, починаючи від припливу наївних інвесторів і закінчуючи натиском первинні пропозиції монет (ICO). Таким чином, зараз може бути вдалий час, щоб розглянути можливість вилучити прибуток зі столу та дочекатися корекції, перш ніж входити.

Blockchain і Ethereum мають великий довгостроковий потенціал, але стикаються з короткостроковими перешкодами. Навіщо чекати і намагатися зафіксувати падіння, коли можна продати зараз і купити крах?

Озеро і струмки

Щоб порівняти, подумайте про екосистему Ethereum (Ethereum, плюс усі альтернативні монети на його вершині, такі як Augur, Golem або Gnosis) як озеро.

З січня величезна кількість фіатної валюти втекла в це озеро, швидко підвищивши ціну ефіру в очікуванні майбутньої реалізації вартості, і підштовхнувши озеро до високої позначки. Реальність полягала в тому, що не було достатньо надійних місць для FLOW озера; люди вважали за краще KEEP свій капітал в ефірі, тому що прибутковість ефіру історично була кращою, ніж будь-який з початкових альткойнів, які він породив.

Введіть ICO.

Ці ICO надали купу нових інвестиційних можливостей для власників ефіру. Подібно до IPO під час буму дот-комів, інвестори Ethereum прагнули направити ether в ICO стартапів, які будують компанії на основі Ethereum. В обмін на свій ефір інвестори отримували торгові токени. Після того, як токени з’являться на біржах для відкритої торгівлі, перші інвестори зможуть або заробити на очікуваному торговельному «вибуху», або продовжувати спекулювати на майбутньому зростанні цих токенів у міру розвитку компаній.

Ці альткоїни є «потоками», куди буде FLOW весь накопичений капітал, що зберігається в ефірі.

Хоча сам ефір є основою, капітал зараз все більше вливається в ці монети. Без постійного великого припливу капіталу від фіатних інвесторів в екосистему Ethereum вартість ефіру стабілізується або впаде.

Тим часом інвестори, які продовжують утримувати сам ефір, вболівають за «Flippening» – момент, коли Ринкова капіталізація Ethereum перевищить капіталізацію bitcoin, і тим самим скинути Bitcoin як домінуючу Криптовалюта. Ці інвестори T усвідомлюють, що Flippening, по суті, вже на нас. Вони не повинні порівнювати ринкову капіталізацію Bitcoin (яка здебільшого стоїть ізольовано) з ринковою капіталізацією ефіру.

Натомість вони повинні порівнювати ринкову капіталізацію екосистеми Ethereum з Bitcoin, тобто сукупну ринкову капіталізацію ефіру разом із усіма його альткойнами.

Якщо ви подивитеся на ринкову капіталізацію Криптовалюта , сім із 10 найкращих уже базуються на Ethereum. Тим, хто очікує чергового швидкого подвоєння ціни, їм, можливо, доведеться чекати, оскільки вартість продовжує поширюватися між різними токенами на основі ефіру.

За розумними йдуть тупі гроші

Зростання цін на ефір за останні кілька місяців несподівано призвело до величезної кількості преси щодо майбутнього Технології.

Це викликало спекуляції з боку інвесторів, які досить погано поінформовані про простір і мають намір не пропустити «наступний Bitcoin». Величезне нагромадження інвесторів підняло ціни до неба, причому капітал надходив від (психологічно крихких) спекулянтів, які не дуже розбираються в Технології.

Це схоже на те, що сказав Фред Швед-молодший, автор книги «Де яхти клієнтів?»:

«Є певні речі, які не можна адекватно пояснити незайманим ані словами, ані картинками. Жоден опис, який я міг би запропонувати тут, не може навіть приблизно відобразити, як це – втратити справжню частину грошей, якими раніше володів».

Будь-який цінний папір, де домінують роздрібні інвестори, матиме величезну волатильність, спричинену настроями. Навіть ветеран фондового ринку навряд чи матиме шлунок до постійних коливань ціни на 25% протягом певного тижня. Єдина причина, чому більшість спекулянтів на Криптовалюта можуть витримати таку нестабільність, — це величезна впевненість у майбутньому прибутку. Це означає, що якщо ця впевненість буде зруйнована і ринок виправиться, він, швидше за все, виправиться швидко і з силою.

Цьому не сприяє той факт, що припливні інвестори не мають уявлення про те, що робить ця Технології .

Щоб підтвердити це, все, що вам потрібно зробити, це подивитися на зростання ціни на Ethereum Classic з 5,86 доларів США 30 квітня до 21,53 доларів США сьогодні. Ethereum Classic, aпродукт розколу у своїй блокчейн-спільноті минулого року, не є взаємозамінним з основним блокчейном Ethereum . Насправді ринкові коментатори передбачили, що Ethereum Classic більш-менш вимре.

Незважаючи на ту саму фундаментальну Технології, Ethereum Classic по суті не має нічого спільного з масовим впровадженням Ethereum у нещодавніх проектах (і створенням Enterprise Ethereum Alliance) – однак ціна продовжує зростати.

Незважаючи на те, що для Ethereum Classic є деякі незрозумілі варіанти інвестування, мені здається, що ціна була значно вищою через те, що необізнані інвестори просто не розуміють різниці між ними – подібно до того, як додавання «.com» до назви компанії в 1999 році призвело до зростання цін на акції в середньому на 74%.

Ще більше ускладнює проблему те, що відбулося зростання кількості роздрібних інвесторів з обмеженим уявленням про те, як працюють Фінанси . Коли обмін GDAX від Coinbase короткочасно розбився до 0,10 доларів США за ефір 21 червня (з поточного діапазону близько 300 доларів США) в результаті масового замовлення на продаж сотні маржинальних трейдерів були ліквідовані.

Хоча біржа вимагає від трейдерів підтвердити, що вони є акредитованими інвесторами з активами щонайменше 5 мільйонів доларів, все, що інвестори повинні були зробити, щоб отримати доступ до потрійного кредитного плеча на свій капітал, – це натиснути кнопку, яка повідомляє, що вони акредитовані. Не потрібен KYC.

Зайве говорити, що балачки в Інтернеті після цього краху та пов’язаних з ним ліквідацій дали зрозуміти, що багато з цих «акредитованих інвесторів» не були нічим подібним. Натомість вони були спекулянтами, які ризикували далеко поза межами своїх можливостей в очікуванні високих прибутків у майбутньому.

Прохання до Coinbase «скасувати» угоди та погрози колективного позову спочатку не були почуті, але потім компанія оголосила, що виконає угоди та відшкодує збитки для інвесторів. Deus ex machina Крім того, це спонукає до подальших безрозсудних інвестицій.

Флагманська біржа тепер продемонструвала, що це буде виручити маржинальних трейдерів які охоче пішли на величезний ризик. Роблячи це, Coinbase фактично запропонувала банджі-шнур сміливим інвесторам, створюючи серйозну проблему морального ризику.

Наївні інвестори продовжуватимуть FLOW , лише погіршуючи ситуацію.

Хто T купував Ethereum?

QUICK огляд Інтернету показує, що суспільний інтерес до Ethereum значно перевищив його початкову нішеву натовп.

Незважаючи на те, що ця Технології широко поширена, інтерес до збагачення є рушієм останньої манії.

Батько Віталіка Бутеріна, 23-річного творця ethereum, написав у Twitter 13 червня, що він випадково почув, як 71-річна тітка друга запропонувала безпрограшну інвестицію в Ethereum від менеджера кафе:

The Wall Street Journal процитований Закарі Маллард, власник бізнесу з косметичних засобів, нещодавно висловив свою точку зору на Ethereum проти Bitcoin:

«Багато моїх друзів продають свої Bitcoin та купують Ethereum».

BroBible, веб-сайт, орієнтований на братів коледжів, опублікував твір минулого тижня під назвою «Що таке криптовалюта Etherum і як вона зробить вас багатими?» По-перше, на сайті, ймовірно, слід було правильно написати «Ethereum», перш ніж рекомендувати його як інвестиційний продукт. По-друге, з більш редакційної точки зору, «AF», тобто «як хрен», виглядає BIT сумнівним як прогнозований рівень оцінки.

Цей рівень безглуздої агресії є всюди.

Субредити, зосереджені на Ethereum , рясніють мемами про покупку Lamborghini та технічним аналізом (TA), який показує, як швидко ефір досягне 1000 доларів за монету. Пул інвесторів, керований TA, міг би також покладатися на астрологію.

Новачки скаржаться на відсутність миттєвого повернення інвестицій, які лише за останній місяць зросли більш ніж на 90%. Підвищення зараз настільки високе, що за замовчуванням, коли немає новин, є тенденція до зниження ціни, що означає, що як тільки HOT повітря від оптимістично налаштованої преси перестане надходити, Ethereum впаде.

Це не та атмосфера, яка свідчить про раціональне інвестування.

Як писав Бернард Барух про біржовий бум 1929 року:

«Таксисти підказували вам, що купувати. Чистильник взуття міг коротко викласти фінансові новини дня, працюючи з ганчіркою та лаком. Старий жебрак, який регулярно патрулював вулицю перед моїм офісом, тепер давав мені чайові і, я припускаю, витрачав гроші, які я та інші давали йому на ринку. Мій кухар мав брокерський рахунок і уважно стежив за тикером. Її паперові прибутки швидко розвіялися вітром 1929 рік".

Минулого тижня водій Uber розповідав мені про свої інвестиції в Криптовалюта. Історія T повторюється, але вона римується.

Чи врятують інституційні трейдери? На жаль для биків, вихід основних інституційних гравців виглядає малоймовірним у короткостроковій перспективі.

В останньому звіті Goldman Sachs (написаному лише після того, як інвестори благали їх покрити Bitcoin) говориться, що криптовалюти перебувають у стані мильної бульбашки. ICO (деталізовано нижче) досить чітко підтверджують цю гіпотезу.

Як тільки державне регулювання покращиться (що суперечить децентралізованій, анархічній природі Технології в першу чергу), інституційний інтерес, безсумнівно, перетвориться на дії, але поки що інвестиційні банки безпосередньо торгують монетами здається малоймовірним.

ICO = «ідіоти постійно перекуповують»

Оцінки ICO божевільні. По суті, Ethereum став «машиною ICO».

Це компанії, які отримують фінансування на рівні серії C для початкових продуктів – ми говоримо про десятки мільйонів у вигляді оцінок для офіційних документів і команд без послужного списку. Багато з них зазнають невдачі.

Сам Ethereum зібрав лише 18 мільйонів доларів під час масового розпродажу.

Минулого року компанія, яка провела ICO, забрала гроші інвестора та поїхала у відпустку до Іспанії. Наразі Комітету з цінних паперів та цінних паперів T б байдуже, навіть якби вони просто спалили його на ваших очах. Це Дикий Захід капіталізму.

Ось два нещодавні ICO, які мали б більше негативних наслідків, ніж Олімпійські ігри в Пекіні, якби їх оцінила професійна спільнота венчурного капіталу, але мали б астрономічні успіхи.

Ілюстрація 1: Bancor , стартап, що створює ринок, якому не вдалося належним чином створити власний ринок

Bancor зібрав близько 153 мільйонів доларів приблизно за три години. Навіть вони не передбачали цього: кампанія фінансування перевищила початкову ціль на 51 мільйон доларів і, таким чином, роздула пропозицію токенів Bancor понад 50% від запланованої суми, одночасно перевантаживши всю мережу Ethereum .

Це доволі іронічно, враховуючи, що перевантаженість мережі є критикою, яку частіше критикують Bitcoin.

Незабаром після ICO з'явився твір під назвою "Bancor має недоліки" вплинув на загальну концепцію (ще не існуючої) системи Bancor на багатьох рівнях. Хоча Bancor випустив довга відповідь, величезна кількість проблем, порушених у критиці, ставить під сумнів те, чи справді інвестори знали, на що вони йдуть.

Моє припущення: більшість інвесторів не мають поняття, чим насправді займається Bancor .

Додаток 2: Patientory, стартап із медичної документації без власної історії

Нещодавно компанія Patientory провела ICO на рівні 7,2 мільйона доларів, а зараз, менше ніж через місяць, має ринкову капіталізацію на північ від 20 мільйонів доларів (після піку в 60 мільйонів доларів у проміжку між ними). Її генеральний директор має менше чотирьох років професійного досвіду роботи та нетехнічну освіту (вона має ступінь магістра з управління бізнесом і подвійний ступінь бакалавра африканських досліджень/іспанської мови), і керує компанією, ринкова капіталізація якої зросла з 7,2 до 60 мільйонів доларів США за один місяць, незважаючи на відсутність готового продукту чи доходу, тим більше прибутку.

Для тих, хто цікавиться більш детальною інформацією, a уїдлива, семипунктова критика бізнес-плану Patientory є онлайн. Той факт, що дані пацієнтів можуть просочуватися в загальнодоступний блокчейн і зберігатися назавжди, є лише ONE з багатьох проблем.

Хоча є лише два приклади, вони досить репрезентативні для загального ринку. У той час як інші компанії мають набагато надійніші плани (Brave's BAT і Mysterium — дві, які я вважаю переконливими), оцінка всіх цих компаній внутрішньо пов’язана. Після краху кількох великих блокчейн-стартапів довіра інвесторів до екосистеми буде зруйнована, оскільки люди поспішають продати свої токени, перш ніж вони стануть марними.

Навіть якщо припустити, що невдалі стартапи не викликають короткострокової корекції, ICO загалом призвели до концентрації ефіру в руках цих переоцінених стартапів. Виконавчі директори не можуть платити працівникам і витрати на розробку в ефірі – для цього їм потрібно буде перевести їх назад у фіат.

Після того, як усі вони почнуть ліквідацію, інші фірми отримають такий же стимул продавати свої холдинги, щоб отримати якомога більше чистих грошей. У той час як стартапи стимулюють утримувати ефір, щоб KEEP ціну стабільною, вони повинні зважити це проти падіння ринкових цін і руйнування їхніх нефінансових резервів.

Підсумок

Я налаштований на блокчейн і дуже налаштований на Ethereum.

Однак я б не купувався за таку ціну. Якщо ви купили значно нижче поточної ціни та продовжуєте тримати, чудово. Але потенційний потенціал зростання порівняно з ризиком здається незначним за сьогоднішньою ціною. Розумні гроші отримали набагато менше поточної цифри (і потенційно можуть скоро зникнути). Якщо ви вперше почули про Ethereum із The New York Times, ти не розумний грошик.

Можливо, я абсолютно не правий. Можливо, нескінченний приплив доларів інвесторів долає неминучий крах більшості компаній, які проводять ICO. Або, можливо, ви можете визначити час горизонту цього кризу. Якщо так, тобі більше влади. Але що, якщо падіння станеться, коли ви спите? Цілодобові Ринки мають таку проблему.

Або що, якщо збій вдарить по всій книзі ордерів, і ваш стоп-лосс буде заповнений набагато нижче суми розміщення? Минулого тижня це сталося з багатьма інвесторами.

Якщо ви прагнете вичавити додатковий прибуток, вам доведеться піти на такі ризики.

Підводячи підсумок:

• Ціна Ethereum стрімко зросла за останні кілька місяців, що свідчить про потенціал блокчейна.
• Тупі гроші тепер слідують за розумними грошима.
• Ціна ефіру могла вирівнятися через те, що ICO тепер забезпечують вихід для відтоку капіталу.
• Багато з цих ICO зазнають невдачі, покараючи тупі гроші та спричинивши корекцію.

За моїм прогнозом, Ethereum зазнає великого удару протягом наступних шести місяців. Візьміть легкі прибутки та дочекайтеся корекції.

Застереження emptor.

Ця стаття була раніше опублікована на сайті автора Середній блог. Його було перепубліковано тут з дозволу. Внесено незначні правки.

Повідомлення: CoinDesk є дочірньою компанією Digital Currency Group, яка має частку власності в Brave і Coinbase.

Відмова від відповідальності: Цю статтю не слід сприймати як інвестиційну консультацію та не призначено для неї. Перш ніж інвестувати в будь-яку Криптовалюта, проведіть власне ретельне дослідження.

Грошова пастка зображення через Shutterstock